ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТАЛ ВОЛГОГРАДСКОЙ ОБЛАСТИ

Определяем рентабельность собственного капитала (формула)

Рентабельность собственного капитала — важный показатель финансового анализа. О чем он рассказывает и как считается, вы узнаете из нашей статьи.

Что показывает рентабельность капитала

Рентабельность собственного капитала, как и другие показатели рентабельности, свидетельствует об эффективности бизнеса. Точнее о том, с какой отдачей работают деньги собственников, вложенные в капитал компании. Если говорить проще, рентабельность помогает понять, сколько копеек прибыли приносит компании каждый рубль ее собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала способна дать представление инвестору или своим специалистам, насколько успешно удается компании удерживать доходность капитала на должном уровне и тем самым определить степень привлекательности ее для инвесторов.  

В системе показателей имеется схожий показатель — рентабельность активов (см. «Определяем рентабельность активов (формула по балансу)»). Однако в отличие от него рентабельность собственного капитала позволяет судить именно о работе чистого собственного капитала предприятия. В то время как в рентабельность активов могут вмешиваться и привлеченные средства, потраченные на приобретение имущества.

Так как же считается рентабельность?

Другой показатель рентабельности — рентабельность продаж может заинтересовать не только собственников и инвесторов, но и налоговиков. Для чего они анализируют рентабельность и чем может быть опасен ее низкий уровень, вы можете узнать из КонсультантПлюс. Получите пробный доступ к системе бесплатно и переходите в Путеводитель по налоговым проверкам.

Как найти коэффициент рентабельности собственного капитала

Рентабельность — это всегда отношение прибыли к тому объекту, отдачу от которого нужно оценить. В данном случае мы рассматриваем собственный капитал. Значит, на него и будем делить прибыль.

В финансовом анализе рентабельность собственного капитала принято обозначать с помощью коэффициента ROE (сокращение от английского return on equity). Используем это обозначение, и тогда формула расчета показателя может выглядеть так:

ROE = Пр / СК × 100,

где: ROE — искомая рентабельность;

Пр — чистая прибыль (показатель рентабельности собственного капитала считается только по чистой прибыли).

СК — собственный капитал. Чтобы расчет был более информативным, берется средний показатель СК. Самый простой способ его вычислить — сложить данные на начало и конец периода и разделить результат на 2.

Рентабельность собственного капитала — коэффициент, который носит относительный характер, он выражается, как правило, в процентах.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала

Иногда для расчета используют другую формулу — так называемую формулу Дюпона. Она имеет следующий вид:

ROE = (Пр / Выр) × (Выр / Акт) × (Акт / СК),

где: ROE — искомая рентабельность;

Пр — чистая прибыль;

Выр — выручка;

Акт — активы;

СК — собственный капитал.

Это и есть факторный анализ рентабельности.

Рентабельность собственного капитала – формула по балансу

Этот показатель можно найти не только методом вычислений, но из отчетных документов. Так, есть простой ответ на вопрос, как найти собственный капитал по балансу.  

Для определения рентабельности собственного капитала используются сведения, содержащиеся в строках баланса (форма 1) и в отчете о финансовых результатах (форма 2).

Формула по балансу будет выглядеть так:

ROE = строка 2400 формы 2 / строка 1300 формы 1 × 100.

Подробнее о бухгалтерском балансе см. статью «Заполнение формы 1 бухгалтерского баланса (образец)», а о форме 2 — «Заполнение формы 2 бухгалтерского баланса (образец)».

Доходность или рентабельность собственного капитала – нормативное значение  

Главным критерием, использующимся в оценке рентабельности собственного капитала, является сравнение этого показателя с рентабельностью вложений в другие направления бизнеса, например, в ценные бумаги других компаний.

Для оценки эффективности инвестиций широко используется нормативное значение ROE. Обычно инвесторы ориентируются на значения от 10 до 12%, которые характерны для бизнеса в развитых странах. Если инфляция в государстве велика, то соответственно растет и рентабельность капитала. Для российской экономики считается нормой 20-процентное значение.

Если показатель уходит в «минус» — это уже тревожный сигнал и стимул для того, чтобы нарастить доходность собственного капитала. Но и значительное превышение над нормативным значением  – тоже неблагоприятная ситуация, поскольку возрастают инвестиционные риски.      

Итоги

Рентабельность илидоходность собственного капитала важна для оценки эффективности работы предприятия. Для нахождения этого показателя используются несколько формул, данные для которых берутся из строк баланса и отчета о финансовых результатах.

Рентабельность собственного капитала, ROE — Альт-Инвест

Открыть эту статью в PDF

Формула расчета ROE

Рентабельность собственного капитала (Return on Equity, ROE) компании рассчитывается по следующей формуле:

где:
Net Profit — годовая чистая прибыль
Equity — среднегодовой собственный капитал

ROE демонстрирует рентабельность в форме чистой прибыли на весь собственный капитал компании. Под собственным капиталом здесь подразумевается и капитал, принадлежащий владельцам обыкновенных акций, и доля меньшинства, и привилегированные акции. У показателя есть вариант, в котором рентабельность считается только по отношению к капиталу, относимому на владельцев обыкновенных акций, тогда используют сокращение ROCE — Return On Common Equity.

 

Интерпретация значений ROE

Рентабельность собственного капитала — это важный показатель результатов работы компании. Он тесно связан с вопросами оценки бизнеса и другими методами анализа эффективности капитала. Требуемая доходность на собственный капитал рассчитывается в этих методах с использованием таких моделей, как CAPM и т.п.

Предположим, что методы оценки ставки дисконтирования дают для компании требуемую доходность собственного капитала, равную 15%. Это и будет нормальным уровнем ROE компании. Работа с рентабельностью ниже этого уровня может говорить о том, что компания теряет стоимость, а значения ROE выше требуемой стоимости капитала могут означать рост цены бизнеса. Однако такие выводы надо делать с осторожностью, так как они не учитывают двух факторов:

• Показатель ROE рассчитывается на основе балансовой стоимости собственного капитала, в то время как рыночная стоимость акций может быть выше.
• Требования к доходу на собственный капитал компании, заложенные в оценку бизнеса, касаются долгосрочных прогнозов, то есть итоговой годовой доходности за всю будущую деятельность компании. При этом компания вполне может позволить себе работать год или несколько лет с низкой рентабельностью или убытками, если за это время она развивает бизнес и готовит основу для будущих более высоких доходов.

 

ROE и финансовый рычаг

Рентабельность собственного капитала тесно связана с долгом компании, и более высокий показатель ROE не всегда означает более привлекательный и эффективный бизнес. Рассмотрим две компании:

Предположим, что выручка и операционные затраты обеих компаний одинаковы и компании получили следующие результаты:

Компания 2 выглядит заметно привлекательнее, финансовый рычаг позволил ей нарастить рентабельность собственного капитала более, чем в два раза. Однако и риски в этой компании значительно изменились. Вот, что произойдет с результатами обеих компаний, если их выручка упадет на 10%:

Рентабельность Компании 1 заметно снизилась, но осталась положительной. В таком состоянии компания сможет продолжать работать и ожидать улучшения ситуации. А вот Компания 2 стала убыточной и ей угрожает банкротство.

Этот пример показывает, что увеличение финансового рычага ведет, с одной стороны, к росту рентабельности в хорошие времена, но, с другой стороны, усиливает и проблемы в период спада доходов. Этот фактор принимают во внимание в методиках определения требуемой нормы доходности на собственный капитал — многие формулы для расчета нормального уровня ROE прямо учитывают финансовый рычаг.

 

ROE и прогнозируемый устойчивый рост

Понятие устойчивого роста (sustainable growth) используется в оценке бизнеса и других видах долгосрочного анализа. Оно основано на следующей концепции:

• Компания использует свою чистую прибыль для двух целей. Она может выплатить дивиденды акционерам или оставить деньги в бизнесе, инвестируя их в развитие.
• Деньги, оставленные в бизнесе, увеличивают собственный капитал компании.
• Если предположить, что текущие значения ROE компания сможет поддерживать и в будущем, то на дополнительный собственный капитал К она сможет стабильно зарабатывать дополнительную прибыль ROE * К.

В результате мы получаем следующую формулу устойчивого темпа роста прибыли:

g = ROE * b

или

g = ROE * (1 – Dividend Payout Ratio)

где:
g — устойчивый темп роста
b — коэффициент удержания, отражающий долю прибыли, которую компания оставляет себе и реинвестирует в развитие
Dividend Payout Ratio — коэффициент выплаты дивидендов, отражающий долю прибыли, направленную на выплату дивидендов.

 

Пример расчета ROE

Вот как выглядит расчет ROE на примере фрагментов реальной отчетности компании:

В этом примере заметна ситуация, которая может значительно исказить показатель ROE. Очевидно, что компания получала в прошлом значительные убытки — строка «Нераспределенная прибыль». Они накопились в балансе и уменьшили собственный капитал почти до нуля. В результате, как только прибыль стала положительной, значения рентабельности очень выросли, в первом году они достигают 100%. Но это не обязательно означает эффективную деятельность. Для таких случаев следует дополнительно анализировать такие показатели, как ROIC или ROA.

Определение основного капитала

Что такое основной капитал?

Основной капитал включает в себя активы и капитальные вложения, такие как недвижимость, заводы и оборудование (основные средства), которые необходимы для запуска и ведения бизнеса даже на минимальной стадии.

Эти активы считаются фиксированными в том смысле, что они не потребляются и не уничтожаются в процессе фактического производства товара или услуги, а имеют ценность для повторного использования. Инвестиции в основной капитал обычно амортизируются в бухгалтерской отчетности компании в течение длительного периода времени — до 20 лет и более.

Ключевые выводы

• Основной капитал состоит из активов, которые не потребляются и не уничтожаются при производстве товара или услуги и могут использоваться многократно.
• Основные средства являются стандартными статьями основного капитала.
• Основные фонды обычно являются неликвидными объектами и со временем амортизируются.
• Противоположностью основного капитала является переменный капитал.

Понимание основного капитала

Понятие основного капитала впервые было введено в 18 веке политическим экономистом Давидом Рикардо. Для Рикардо основной капитал относился к любому физическому активу, который не используется в производстве продукта. Это противоречило идее Рикардо об оборотном капитале, таком как сырье, операционные расходы и рабочая сила. В марксистской экономической теории основной капитал тесно связан с понятием постоянного капитала.

Основной капитал — это часть общих капиталовложений бизнеса, инвестированная в материальные активы, такие как фабрики, транспортные средства и оборудование, которые остаются в бизнесе почти постоянно или, точнее говоря, более одного отчетного периода. Основные средства могут быть приобретены и принадлежать бизнесу, или они могут быть структурированы как долгосрочная аренда.

На другой стороне уравнения капитала находится то, что обращается или потребляется компанией в процессе производства. Это включает в себя сырье, рабочую силу, эксплуатационные расходы и многое другое. Маркс подчеркивал, что различие между основным и оборотным капиталом относительно, поскольку оно относится к сравнительному времени оборота различных видов физических капитальных активов.

Основной капитал также «обращается», за исключением того, что время оборота намного больше, потому что основной капитал может находиться в собственности в течение нескольких лет или десятилетий, прежде чем он принесет свою стоимость и будет выброшен по своей ликвидационной стоимости. Основные средства могут быть перепроданы и использованы повторно в любое время до истечения срока их полезного использования, что часто происходит с транспортными средствами и самолетами.

Основной капитал можно противопоставить переменному капиталу, стоимость и уровень которого изменяются во времени, а также масштабам производства компании. Например, оборудование, используемое в производстве, будет считаться основным капиталом, поскольку оно останется в компании независимо от текущего уровня производства. Сырье, с другой стороны, будет колебаться в зависимости от уровня выпуска.

Требования к основному капиталу

Количество основного капитала, необходимого для создания бизнеса, весьма специфично для каждой ситуации, особенно от отрасли к отрасли. Некоторые направления бизнеса требуют большого количества основных фондов. Общие примеры включают промышленных производителей, поставщиков телекоммуникационных услуг и фирмы по разведке нефти. Отрасли, основанные на услугах, такие как бухгалтерские фирмы, имеют более ограниченные потребности в основном капитале. Это могут быть офисные здания, компьютеры, сетевые устройства и другое стандартное офисное оборудование.

В то время как производственные предприятия часто имеют более легкий доступ к запасам, необходимым для создания производимых товаров, приобретение основного капитала может быть длительным. Предприятию может потребоваться значительное количество времени, чтобы собрать средства, необходимые для более крупных покупок, таких как новые производственные мощности. Если компания использует финансирование, это также может занять время, чтобы получить надлежащие кредиты. Это может увеличить риск финансовых потерь, связанных с низкой производительностью, если в компании произойдет отказ оборудования и не будет встроенного резервирования.

Амортизация основного капитала

Инвестиции в основной капитал обычно не амортизируются так, как это показано в отчетах о прибылях и убытках. Некоторые обесцениваются довольно быстро, в то время как другие имеют почти бесконечный срок службы. Например, новый автомобиль теряет значительную стоимость, когда он официально передается из дилерского центра новому владельцу. Напротив, здания, принадлежащие компании, могут амортизироваться гораздо меньшими темпами. Метод амортизации позволяет инвесторам увидеть приблизительную оценку того, насколько стоимость инвестиций в основной капитал способствует текущим результатам деятельности компании.

Ликвидность основного капитала

Хотя основной капитал часто сохраняет определенный уровень стоимости, эти активы не считаются очень ликвидными по своей природе. Это связано с ограниченным рынком для определенных товаров, таких как производственное оборудование, или высокой ценой, а также временем, которое требуется для продажи основных средств, что обычно является длительным.

Коэффициент оборачиваемости основных средств с примерами

Что такое коэффициент оборачиваемости основных средств?

Коэффициент оборачиваемости основных средств (FAT), как правило, используется аналитиками для измерения операционной эффективности.

Этот коэффициент эффективности сравнивает чистые продажи (отчет о прибылях и убытках) с основными средствами (балансовый отчет) и измеряет способность компании генерировать чистые продажи за счет своих инвестиций в основные средства, а именно основных средств.

Остаток основных средств используется как за вычетом накопленной амортизации. Более высокий коэффициент оборачиваемости основных средств указывает на то, что компания эффективно использовала инвестиции в основные средства для увеличения продаж.

Ключевые выводы

• Коэффициент оборачиваемости основных средств показывает, насколько эффективно компания генерирует продажи за счет имеющихся основных средств.
• Более высокий коэффициент означает, что руководство использует свои основные средства более эффективно.
• Высокий коэффициент FAT ничего не говорит о способности компании генерировать солидную прибыль или денежные потоки.

Коэффициент оборачиваемости основных средств

Понимание коэффициента оборачиваемости основных средств

Формула коэффициента оборачиваемости основных средств:

 ТОЛСТЫЙ знак равно Чистая продажа Средние основные средства куда: Чистая продажа знак равно Валовой объем продаж, минус прибыль и скидки Средние основные средства знак равно НАББ − Остаток на конец периода 2 НАББ знак равно Чистые основные средства на начало баланса \begin{aligned} &\text{FAT} = \frac { \text{Чистые продажи} }{ \text{Средние основные средства} } \\ &\textbf{где:} \\ &\text{Чистые продажи} = \text{Валовые продажи, за вычетом возвратов и надбавок} \\ &\text{Средние основные средства} = \frac { \text{NABB} — \text{Конечный баланс} }{ 2 } \\ &\text{NABB} = \text{Начальный баланс чистых основных средств} \\ \end{aligned} ​FAT=Средние основные активы Чистые продажи​где: Чистые продажи = Валовые продажи, минус доходы и скидки.

Этот коэффициент обычно используется в качестве показателя в обрабатывающих отраслях, которые закупают значительные объемы основных средств для увеличения объема производства. Когда компания совершает такие значительные покупки, мудрые инвесторы внимательно следят за этим соотношением в последующие годы, чтобы увидеть, вознаградят ли ее новые основные средства увеличение продаж.

В целом, инвестиции в основной капитал, как правило, составляют наибольшую часть совокупных активов компании. Коэффициент FAT, рассчитываемый ежегодно, строится так, чтобы отражать, насколько эффективно компания, или, точнее, управленческая команда компании, использовала эти существенные активы для получения дохода для фирмы.

Интерпретация коэффициента оборачиваемости основных средств

Более высокий коэффициент оборачиваемости свидетельствует о большей эффективности управления инвестициями в основные средства, но не существует точного числа или диапазона, который определяет, была ли компания эффективна в получении дохода от таких инвестиций. По этой причине аналитикам и инвесторам важно сравнивать самые последние коэффициенты компании как с ее собственными историческими коэффициентами, так и со значениями коэффициентов компаний-аналогов и/или средними коэффициентами для отрасли компании в целом.

Хотя коэффициент FAT имеет большое значение в определенных отраслях, инвестор или аналитик должен определить, относится ли изучаемая компания к соответствующему сектору или отрасли для расчета коэффициента, прежде чем придавать ему большое значение.

Основные средства резко различаются от одного типа компании к другому. В качестве примера рассмотрим разницу между интернет-компанией и производственной компанией. Интернет-компания, такая как Meta (ранее Facebook), имеет значительно меньшую базу основных средств, чем производственный гигант, такой как Caterpillar. Очевидно, что в этом примере коэффициент оборачиваемости основных средств Caterpillar имеет большее значение и должен иметь больший вес, чем коэффициент FAT Meta.