Деньги в экономике: Роль денег в экономике — урок. Обществознание, 8 класс. — ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТАЛ ВОЛГОГРАДСКОЙ ОБЛАСТИ

Содержание

Создание денег (в экономике). Большая российская энциклопедия

Научные теории, концепции, гипотезы, модели

Области знаний:: Макроэкономика, Макроэкономическая политика, Экономика, Банки и кредит, Финансы

Созда́ние де́нег (англ. money creation), процесс увеличения денежной массы в экономике страны или группы стран, объединённых общей валютой. С развитием денежного обращения формы и механизмы создания денег изменялись.

В период металлического обращения единственной формой создания денег являлась чеканка монет. При росте потребности в расчётных средствах драгоценные металлы в слитках могли быть переплавлены в монеты. Соответственно, объёмы потенциального денежного предложения были ограничены запасом драгоценных металлов.

С развитием банковской системы механизмы увеличения денежной массы существенно усложнились, что потребовало их теоретического осмысления. Решением данной задачи стала теория денежного мультипликатора (англ. money multiplier), или теория частичного резервирования (англ. fractional-reserve banking).

В соответствии с данной теорией, коммерческий банк, получивший наличные деньги от вкладчика, сохраняет часть этих денег в качестве резервов на случай истребования депозита раньше срока, а остальные пускает в обращение, выдавая кредит. В результате наличная денежная масса уменьшается на сумму резервов, оставшихся в банке, а безналичная – увеличивается на сумму депозита, и денежная масса в целом растёт. Средства, полученные заёмщиком, в свою очередь, поступают в банки (от поставщиков и подрядчиков заёмщика), частично резервируются, а частично вновь используются для кредитования. По итогам многократного обращения денег в экономике общий прирост денежной массы существенно превышает исходный объём эмиссии металлических или бумажных денег Центральным банком. В более поздних версиях теории денежного мультипликатора, разработанных в период преобладания безналичного денежного обращения, вместо наличных денег фигурирует денежная база, или т. н. деньги высокой эффективности (англ. high-powered money), включающая в себя как наличные деньги, так и безналичные обязательства центрального банка перед коммерческими банками.

В соответствии с теорией денежного мультипликатора, основным инструментом денежно-кредитной политики является норматив обязательных резервов, определяющий минимальное соотношение между средствами банка, размещёнными в центральном банке, и привлечёнными банком депозитами. Чем выше значение этого норматива, тем меньшую часть привлечённых средств банк может использовать для предоставления кредитов, меньше объём денег, создаваемых в банковской системе, общее денежное предложение и совокупный спрос. Снижение норматива, напротив, стимулирует создание денег и увеличивает спрос.

К концу 20 в. теория денежного мультипликатора всё чаще стала подвергаться критике. С одной стороны, развитие денежного рынка и процедур управления ликвидностью банковского сектора позволило банкам в любой момент времени привлечь недостающие средства у центрального банка или других коммерческих банков, снижая потребность банков в поддержании резервов. С другой стороны, накопившиеся за последние десятилетия 20 в. эмпирические данные (в том числе опыт Канады, Великобритании и Швеции, центральные банки которых полностью отказались от норматива обязательных резервов) не дают достаточных аргументов в пользу данной теории. От данной теории отказались и другие центральные банки: в 2010-х и 2020-х гг. Федеральная резервная система, а также центральные банки Великобритании и Германии опубликовали отчёты с критикой теории денежного мультипликатора.

В 21 в. широкое распространение получила кредитная теория денег (англ. credit theory of money), в соответствии с которой банки являются не финансовыми посредниками, перераспределяющими привлечённые средства, а создателями денег. В условиях доминирования безналичных расчётов выдача кредита не требует от банка запаса наличных денег или средств в центральном банке. Предоставляя кредит, банк зачисляет средства на счёт заёмщика в этом же банке, одновременно увеличивая как свои активы, так и обязательства в составе пассивов. Таким образом, совершение сделки по предоставлению кредита создаёт новые безналичные средства и рост кредита является источником роста денежной массы.

Если счета поставщиков и подрядчиков заёмщика размещены не в банке, выдавшем кредит, платежи заёмщика потребуют расчётов банка-кредитора с другими банками и могут привести к дефициту ликвидных средств у банка. Однако дефицит возникает только у конкретного банка, но не у банковского сектора в целом (ликвидные средства перетекают из банка, в котором открыт счёт плательщика, в банки, в которых открыты счета получателей). Ликвидность может быть перераспределена посредством межбанковских кредитов и других инструментов денежного рынка. Поэтому в экономиках с эффективно действующим денежным рынком банковская ликвидность не является существенным ограничением для наращивания кредитования.

Чаще всего в качестве источника наращивания денежной массы рассматривается кредитование реального сектора. Однако наряду с ним источником денежного предложения является также приобретение банками активов (иностранной валюты, золота, акций и облигаций, недвижимости) у компаний и населения. Как и в случае предоставления ссуды, банк при совершении сделки по приобретению актива зачисляет средства на счёт продавца. В результате происходит увеличение депозитов и, соответственно, безналичной денежной массы.

Ещё одним фактором, значимым для динамики денежной массы, являются бюджетные операции. Средства бюджета на счетах в центральном банке или коммерческих банках не входят в состав денежной массы, поэтому при уплате налогов денежная масса сокращается. И, напротив, при перечислении средств с бюджетных счетов на банковские счета бюджетополучателей происходит рост денежной массы. Если у государства не хватает средств, источником денежной массы могут служить покупки государственных облигаций банками (при покупке облигаций увеличиваются остатки на бюджетных счетах, а при последующем осуществлении государственных расходов растут средства на счетах бюджетополучателей в банках).

Следует отметить, что при покупке государственных облигаций компаниями или частными лицами денежная масса не увеличивается. В момент покупки денежная масса сокращается (средства со счетов покупателей переводятся на бюджетные счета), а при расходовании вырученных средств – возвращается к исходному значению.

Хотя в соответствии с новыми теоретическими моделями создания денег основным источником денежного предложения являются банки, а денежная база не оказывает существенного влияния на динамику денежной массы, центральные банки сохраняют возможность влияния на процесс создания денег. Основным инструментом такого воздействия являются ставки по операциям центрального банка, влияющие на ставки по кредитам и, соответственно, на готовность заёмщиков привлекать новые кредиты. Чем выше ставки, тем меньше объём кредитных операций банков и рост денежной массы. Это влияние на создание денег является одним из ключевых элементов трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики.

Егоров Алексей Владимирович

Дата публикации: 16 ноября 2022 г. в 15:32 (GMT+3)

Откуда берутся деньги — НБРБ.

Единый портал финансовой грамотности

Исключительным правом на выпуск денег в обращение (печать банкнот, чеканку монет) обладает Национальный банк. Именно Национальный банк определяет, какой у денежных знаков будет номинал, как они будут выглядеть и сколько их будет в обращении. Это одна из важнейших задач Нацбанка – поддержание оптимального количества денег в экономике. Так, чтобы их было достаточно, и в то же время не было излишков. Если допустить здесь ошибку, экономика может столкнуться с неприятными последствиями: к примеру, высокой инфляцией или замедлением экономического роста.

Центральный банк государства решает, сколько денег в целом (наличных и безналичных) требуется экономике страны на основе специальных прогнозов и расчетов. После чего приступает к работе с банками: если денег не хватает, то он предоставляет их банкам в долг, а если слишком много – занимает у них. Благодаря этому деньги либо попадают в оборот, либо изымаются из него.

Основной помощник Национального банка при регулировании количества денег в экономике – процентная ставка.

Национальный банк устанавливает процентную ставку, по которой он готов брать деньги в долг у банков или выдавать им кредиты. Если Национальный банк повышает процентную ставку, банкам становится дороже занимать у него деньги. В результате они вынуждены поднимать ставки по вкладам, чтобы привлечь дополнительные средства от граждан и организаций, и по кредитам, чтобы уменьшить спрос на заемное финансирование.

Все это оказывает влияние на предпочтения участников экономики и на их решения. Чем выше ставки, тем более выгодным становится сбережение денег. Так, благодаря полученным процентам в будущем можно будет позволить себе купить больше товаров. И наоборот, чем ниже ставки, тем доступнее кредит и люди более активно совершают покупки. В конечном итоге все это влияет на количество денег в обращении.

Создание новых денег происходит не только с помощью печатного станка, но и в процессе их обращения, то есть без прямого участия центрального банка. В результате кредитования банками своих клиентов.

Количество денег у людей на руках является ограниченным. И, обладая определенной суммой денег, человек должен делать выбор: потратить их сегодня или сберечь для того, чтобы использовать в будущем.

Человек, откладывающий деньги с целью их накопления на крупную покупку в будущем, имеет возможность на время одолжить деньги тому, кто в них нуждается уже сегодня. Но не бесплатно, а за вознаграждение в виде определенного процента. И здесь появляются банки, которые готовы принимать деньги в депозит у одних и выдавать деньги в кредит другим.

Когда банк выдает кредит, а его получатель совершает покупку, деньги перечисляются продавцу товара. Продавец тоже размещает их в банк, и тот вновь получает возможность выдать кому-нибудь кредит. И так далее по цепочке.

Получается, что деньги, которые разместил первый вкладчик, создают новые деньги, которыми уже обладает другой, в нашем примере – продавец товара. В результате общее количество денег в экономике увеличивается.

Как правило, в период подъема экономики количество денег (так называемая денежная масса, совокупность всех денег в обращении) в стране растет, в период спада – снижается.

Что такое деньги? Определение денег, значение денег

Что такое деньги? Определение денег, значение денег — The Economic Times

ИЗБРАННЫЕ ФОНДЫ

★★★★★

Axis Midcap Fund-Growth

Доходность за 5 лет

13,33 %

9000 4 Инвестируйте сейчас

Подробнее Новости на

ВИДЫ ДЕНЕГ FIAT ДЕНЬГИ И ЮРИДИЧЕСКИЕ ТЕНДЕРСКРИПТООСНОВА СОЗДАНИЯ КРЕДИТА
INRPOUNDSCONVERTIBLE ВИРТУАЛЬНАЯ ВАЛЮТА?CONVERTIBLEDOLLAR

ПРЕДЫДУЩЕЕ ОПРЕДЕЛЕНИЕ
СЛЕДУЮЩЕЕ ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Новости по теме

Нет такого шоу-бизнеса, как бизнес Когда имеешь дело с банковскими служащими или с одним особенно льстивым парнем, который способствовал покупке нашей квартиры два года назад, быть инопланетянином дает особый вид блеска, который безмолвно защищает (‘ Обманывайте меня на свой страх и риск»), а также воинственным («А почему следует выбирать схему с плавающей процентной ставкой?»). Идея в том, что если я нахожусь в ET, я знаю, что мои деньги имеют значение.
«Моди джи…» Сисодиа, поскольку суд Дели продлевает срок содержания под стражей по делу ЭДРанее, представляя Сисодиа, старший адвокат Даян Кришнан заявил, что в обязанности ЭД не входит рассказывать о том, что произошло в правительстве и кабинете министров, работа ED должна заключаться в том, чтобы сказать, что, если было совершено какое-либо преступление, кому это было выгодно. Адвокат заявил, что Сисодиа нельзя держать под стражей только на основании домыслов. Он заявил, что против лидера партии Аам Адми не возбуждено дело об отмывании денег.
Фонды глобального денежного рынка наблюдают большой приток средств за неделю до 26 апреляИнвесторы обратились к фондам глобального денежного рынка в связи с опасениями по поводу замедления мировой экономической активности и снижения квартальной прибыли американских компаний, при этом инвесторы покупают чистый продукт на сумму 42,68 млрд долларов США. на неделе, закончившейся 26 апреля, по данным Refinitiv Lipper. Фонды денежного рынка США и Европы начали неделю с чистым притоком в размере 47,72 млрд долларов и 1,89 млрд долларов соответственно. Приток был вызван инвесторами, ищущими относительно безопасные средства на фоне опасений по поводу возможной рецессии и опасений по поводу сохранности незастрахованных банковских депозитов после банкротства двух региональных кредиторов.
Результат лотереи Нагаленда, 27 апреля 2023 г.: проверьте выигрышные номера еженедельного розыгрыша, узнайте, как проверить и получить призовые. Результаты лотереи штата Нагаленд должны быть объявлены в четверг. Призовой фонд может доходить до 1 крор рупий. Результаты доступны на сайте lotterysambadresult.in.
Sebi выставит на аукцион недвижимость 3 фирм 30 мая, чтобы вернуть деньги инвесторовЭта недвижимость включает земельные участки, одноэтажные здания, жилой дом и квартиру, расположенную в Западной Бенгалии. Себи сказал, что три компании, их промоутеры и директора будут проводиться в режиме онлайн 30 мая — с 10:30 до 12:30. 0041
Мнение: Рабочие и компании будут продолжать повышать цены без доверия Инфляция, по сути, является результатом распределительного конфликта между фирмами, работниками и налогоплательщиками. Он останавливается только тогда, когда различные игроки вынуждены принять результат. Для прямого описания теории игр Кругман также процитировал Уильяма Нордхауса, другого гиганта экономической профессии. В 1970-х годах он сравнил инфляцию с тем, что происходит на футбольном стадионе, когда действия на поле были особенно захватывающими: «Все встают, чтобы лучше видеть, но в целом это обречено на провал».
Мошенничество с акцизной политикой: суд Дели отложил вынесение приговора по заявлению Маниша Сисодиа об освобождении под залог в деле об отмывании денег Суд Дели на Роуз-авеню в среду отложил вынесение постановления по заявлению об освобождении под залог бывшего заместителя главного министра Маниша Сисодиа в связи с делом об отмывании денег, связанным с акцизами. мошенничество.
Более высокий потолок освобождения от налога AngelsAngel, введенный для проверки неучтенных денег, обращающихся в качестве эмиссионного дохода, не применялся к иностранным инвестициям, которые подвергаются контрольным проверкам посредством валютного контроля.
Как проект сверхскоростного пассажирского экспресса Ахмедабад-Мумбай превратил многих в crorepatiХариом Вьяс, мелкий торговец из Сурата, до недавнего времени не подозревал об огромном состоянии, оставленном его предками. Вместе со старшим братом они владели 5,5 бига земли в деревне Антроли, где выращивали сахарный тростник и бананы. Однако их состояние резко изменилось, когда они получили компенсацию в размере 29 крор рупий за сдачу 12 000 квадратных метров своей земли для проекта сверхскоростного пассажирского экспресса Ахмедабад-Мумбай.
Действительно ли Эд Ширан украл мелодии Марвина Гэя? Выбрано жюри по делу об авторских правах, скоро начнется судебное разбирательство Суд присяжных Манхэттена решит, занимался ли Эд Ширан плагиатом «Let’s Get It On» Марвина Гэя

Загрузить еще

Trending Definitions CryptographyDepreciation

Денежная масса — Econlib

Что такое денежная масса?

Денежная масса США включает валюту — долларовые купюры и монеты, выпущенные Федеральной резервной системой и Казначейством США, а также различные виды депозитов населения в коммерческих банках и других депозитных учреждениях, таких как сберегательные кассы и кредитные союзы. На 30 июня 2004 г. денежная масса, измеренная как сумма валюты и депозитов на текущих счетах, составила 1 333 миллиарда долларов. С учетом некоторых видов сберегательных вкладов денежная масса составила 6,275 миллиарда долларов. Еще более широкая мера составила 9 долларов.275 миллиардов долларов.

Эти меры соответствуют трем определениям денег, которые использует Федеральная резервная система: M1, узкая мера функции денег как средства обмена; М2, более широкий показатель, который также отражает функцию денег как средства сбережения; и M3, еще более широкий показатель, который охватывает товары, которые многие считают близкими заменителями денег.

Определение денег менялось. На протяжении веков физические товары, чаще всего серебро или золото, служили деньгами. Позже, когда были введены бумажные деньги и чековые депозиты, они стали конвертироваться в товарные деньги. Отказ от обратимости денег в товар с 15 августа 19 г.71 года, когда президент Ричард М. Никсон прекратил конвертировать доллары США в золото по цене 35 долларов за унцию, деньги Соединенных Штатов и других стран были превращены в фиатные деньги — деньги, которые национальные монетарные власти имеют право выпускать без юридических ограничений.

Почему важна денежная масса?

Поскольку деньги используются практически во всех экономических операциях, они оказывают сильное влияние на экономическую деятельность. Увеличение предложения денег работает как за счет снижения процентных ставок, что стимулирует инвестиции, так и за счет того, что в руки потребителей попадает больше денег, заставляя их чувствовать себя богаче и, таким образом, стимулируя расходы. Коммерческие фирмы реагируют на увеличение продаж, заказывая больше сырья и увеличивая производство. Распространение деловой активности увеличивает спрос на рабочую силу и повышает спрос на капитальные товары. В динамично развивающейся экономике цены на фондовом рынке растут, и фирмы выпускают акции и долговые обязательства. Если денежная масса продолжает увеличиваться, цены начинают расти, особенно если рост выпуска достигает пределов возможностей. Поскольку общественность начинает ожидать инфляции, кредиторы настаивают на более высоких процентных ставках, чтобы компенсировать ожидаемое снижение покупательной способности в течение срока действия их кредитов.

Противоположные эффекты возникают, когда денежная масса падает или скорость ее роста снижается. Экономическая активность снижается, что приводит либо к дезинфляции (снижение инфляции), либо к дефляции (падению цен).

Что определяет денежную массу?

Политика Федеральной резервной системы является наиболее важным фактором, определяющим денежную массу. Федеральная резервная система влияет на денежную массу, воздействуя на ее самый важный компонент — банковские депозиты.

Вот как это работает. Федеральная резервная система требует, чтобы депозитарные учреждения (коммерческие банки и другие финансовые учреждения) держали в качестве резервов часть определенных обязательств по депозитам. Депозитарные учреждения хранят эти резервы в виде наличных денег в своих хранилищах или банкоматах (банкоматах) и в виде депозитов в банках Федерального резерва. В свою очередь Федеральная резервная система контролирует резервы, ссужая деньги депозитным учреждениям и изменяя учетную ставку Федеральной резервной системы по этим кредитам, а также посредством операций на открытом рынке. Федеральная резервная система использует операции на открытом рынке для увеличения или уменьшения резервов. Чтобы увеличить резервы, Федеральная резервная система покупает ценные бумаги Казначейства США, выписывая чек на себя. Продавец казначейской ценной бумаги вносит чек в банк, увеличивая депозит продавца. Банк, в свою очередь, депонирует чек Федеральной резервной системы в своем окружном банке Федеральной резервной системы, тем самым увеличивая свои резервы. Обратная последовательность происходит, когда Федеральная резервная система продает казначейские ценные бумаги: депозиты покупателя падают, и, в свою очередь, падают резервы банка.

Если Федеральная резервная система увеличивает резервы, отдельный банк может выдавать кредиты на сумму своих избыточных резервов, создавая равное количество депозитов. Банковская система, однако, может создавать многократное увеличение депозитов. По мере того, как каждый банк предоставляет ссуды и создает депозиты, он теряет резервы в пользу других банков, которые используют их для увеличения своих кредитов и, таким образом, создают новые депозиты, пока не будут израсходованы все избыточные резервы.

Если норма обязательных резервов составляет 10 процентов, то, начиная с новых резервов, скажем, в 1000 долларов, максимум, который банк может предоставить, составляет 9 долларов.00, так как он должен держать 100 долларов в качестве резерва против депозита, который он одновременно устанавливает. Когда заемщик выписывает чек на эту сумму в своем банке А, получатель платежа кладет ее в свой банк В. Каждый новый депозит до востребования, который получает банк, создает равную сумму новых резервов. Банк Б теперь будет иметь дополнительные резервы в размере 900 долларов, из которых он должен держать 90 долларов в резервах, поэтому он может выдать только 810 долларов. Общая сумма новых кредитов, предоставляемых банковской системой в целом, в этом примере будет в десять раз превышать первоначальную сумму избыточного резерва, или 9 долларов.,000: 900 + 810 + 729 + 656,1 + 590,5 и так далее.

В системе с частичными резервными требованиями увеличение банковских резервов может способствовать многократному увеличению депозитов, а уменьшение может привести к многократному сокращению депозитов. Значение мультипликатора зависит от нормы обязательных резервов по депозитам. Высокий коэффициент обязательных резервов снижает значение мультипликатора. Низкий коэффициент обязательных резервов повышает значение мультипликатора.

В 2004 году банки с общей суммой чековых депозитов на сумму 7 миллионов долларов были освобождены от обязательных резервов. Те, у кого чековые депозиты на сумму более 7 миллионов долларов, но менее 47,6 миллиона долларов, должны были хранить 3 процента таких счетов в качестве резервов, а те, у кого чековые счета на сумму 47,6 миллиона долларов или более, должны были сохранять 10 процентов. Никаких резервов под срочные депозиты не требовалось.

Даже если бы не было законных резервных требований к банкам, они все равно поддерживали бы обязательные клиринговые балансы в качестве резервов в Федеральной резервной системе, чья способность контролировать объем депозитов не пострадала бы. Банки будут продолжать хранить резервы, чтобы иметь возможность погашать дебеты, возникающие в результате операций с другими банками, получать валюту для удовлетворения требований вкладчиков и избегать дефицита в результате несбалансированности расчетов.

Валютная составляющая денежной массы, если использовать определение денег М2, намного меньше, чем депозитная составляющая. Валюта включает как банкноты Федерального резерва, так и монеты. Совет управляющих размещает заказ в Бюро гравировки и печати США на банкноты Федерального резерва для всех резервных банков, а затем распределяет банкноты по каждому окружному резервному банку. В настоящее время банкноты больше не отмечены печатью отдельного района. Федеральные резервные банки обычно держат банкноты в своих хранилищах до тех пор, пока они не будут проданы по номинальной стоимости коммерческим банкам, которые платят частным перевозчикам за получение наличных денег из своего окружного резервного банка.

Резервные банки дебетуют резервные счета коммерческих банков в качестве оплаты банкнот, которые требуют их клиенты. Когда спрос на банкноты падает, резервные банки принимают возврат банкнот от коммерческих банков и кредитуют их резервы.

Монетный двор США разрабатывает и производит монеты США для распространения среди Федеральных резервных банков. Совет управляющих размещает заказы в соответствующих монетных дворах. Система покупает монеты по их номинальной стоимости путем зачисления на счет Казначейства США в резервных банках. Федеральная резервная система хранит свои монеты в 190 монетных терминалов, которыми владеют и управляют бронетранспортеры. Коммерческие банки покупают монеты по номинальной стоимости у резервных банков, которые получают оплату путем дебетования резервных счетов коммерческих банков. Коммерческие банки оплачивают полную стоимость доставки монеты.

В банковской системе с частичным резервированием утечка валюты из банков уменьшает их резервы, и если Федеральная резервная система не предоставит адекватные дополнительные суммы валюты и резервов, результатом будет многократное сокращение депозитов, что приведет к сокращению количества денег. Валютные и банковские резервы, вместе взятые, составляют денежную базу, иногда известную как мощные деньги. Федеральная резервная система имеет право контролировать выпуск обоих компонентов. Регулируя уровни остатков банковских резервов, в течение нескольких кварталов можно добиться желаемых темпов роста депозитов и денежной массы. Когда население и банки изменяют соотношение своей валюты и резервов к депозитам, Федеральная резервная система может компенсировать влияние на денежную массу путем изменения резервов и/или валюты.

Если Федеральная резервная система определяет величину денежной массы, что делает номинальную стоимость существующих денег равной сумме, которую люди хотят иметь? Изменение процентных ставок — один из способов добиться такого соответствия. Падение процентных ставок увеличивает количество денег, которое люди хотят иметь, а повышение процентных ставок уменьшает эту сумму. Изменение цен — еще один способ уравнять предложение денег с объемом спроса. Когда у людей больше номинальных долларов, чем они хотят, они тратят их быстрее, вызывая рост цен. Эти растущие цены снижают покупательную способность денег до тех пор, пока сумма, которую хотят люди, не сравняется с доступной суммой. И наоборот, когда у людей меньше денег, чем они хотят, они тратят медленнее, что приводит к падению цен. В результате реальная стоимость существующих денег как раз равна сумме, которую люди готовы держать.

Изменение методов Федеральной резервной системы

Методы Федеральной резервной системы для достижения желаемого уровня резервов — как заемные резервы, которые банки получают в дисконтном окне, так и незаемные резервы, которые он предоставляет путем покупок на открытом рынке, — со временем значительно изменились. Сначала Федеральная резервная система контролировала объем резервов и заимствований банков-членов в основном путем изменения учетной ставки. Это было сделано на основе теории о том, что заемные резервы заставляли банки-члены неохотно предоставлять кредиты, потому что их желание погасить свою задолженность перед Федеральной резервной системой как можно скорее должно было сдерживать их готовность приспособиться к заемщикам. В 19В 20-е годы, когда Федеральная резервная система обнаружила, что операции на открытом рынке также создают резервы, изменение незаемных резервов предложило более эффективный способ компенсировать нежелательные изменения в заимствованиях банков-членов. В 1950-х годах Федеральная резервная система стремилась контролировать так называемые свободные резервы, или избыточные резервы за вычетом займов банков-членов.

Федеральная резервная система интерпретировала рост процентных ставок как более жесткую денежно-кредитную политику, а падение — как смягчение денежно-кредитной политики. Но процентные ставки являются несовершенным индикатором денежно-кредитной политики. Если ожидается, что мягкая денежно-кредитная политика вызовет инфляцию, кредиторы требуют более высокой процентной ставки, чтобы компенсировать эту инфляцию, а заемщики готовы платить более высокую ставку, потому что инфляция снижает стоимость долларов, которые они возвращают. Таким образом, увеличение ожидаемой инфляции увеличивает процентные ставки. Между 19Например, в 1977 и 1979 годах денежно-кредитная политика США была мягкой, а процентные ставки выросли. Точно так же, если ожидается, что жесткая денежно-кредитная политика снизит инфляцию, процентные ставки могут упасть.

С 1979 по 1982 год, когда Пол Волкер был председателем Федеральной резервной системы, Федеральная резервная система пыталась контролировать незаемные резервы для достижения своей денежной цели. Процедура вызвала большие колебания как в росте денежной массы, так и в процентных ставках. Принуждение незаемных резервов к снижению, когда они превышают целевой показатель, привело к росту заемных резервов, потому что Федеральная резервная система предоставила банкам доступ к дисконтному окну, когда они искали этот альтернативный источник резервов. С тех пор Федеральная резервная система установила узкий диапазон ставок по федеральным фондам, процентной ставки по кредитам овернайт от одного банка к другому, как инструмент для достижения своих целей. Хотя ФРС напрямую не работает на рынке федеральных фондов, когда Федеральная резервная система устанавливает более высокую ставку по федеральным фондам, она поддерживает эту более высокую ставку, сокращая резервы, которые она предоставляет всей финансовой системе. Когда он указывает более низкую ставку по фондам ФРС, он придерживается этого, предоставляя увеличенные резервы. Рыночная ставка по фондам ФРС минимально отклоняется от целевой ставки. Если отклонение больше, это сигнал для ФРС о том, что предоставленные ею резервы не соответствуют заявленной ставке по фондам. Он будет увеличивать или уменьшать резервы в зависимости от отклонения.

Значительным изменением целей Федеральной резервной системы под председательством Алана Гринспена стало признание того, что ее ключевой обязанностью является контроль над инфляцией. Федеральная резервная система приняла неявный целевой показатель прогнозируемой инфляции в будущем. Его успех в достижении своей цели завоевал доверие. Целью стал ожидаемый общественностью уровень инфляции.

История денежной массы США

С момента основания Федеральной резервной системы в 1913 году и до конца Второй мировой войны денежная масса росла более высокими темпами, чем рост номинального ВНП. Это увеличение отношения денежной массы к ВНП показывает увеличение количества денег как доли своего дохода, которую люди хотели бы иметь. с 19С 46 по 1980 г. номинальный ВНП имел тенденцию расти более высокими темпами, чем рост денежной массы, что свидетельствует о том, что население сократило свои денежные остатки по отношению к доходам. До 1986 г. денежные остатки росли по отношению к доходам; с тех пор они снизились по отношению к доходу. Экономисты объясняют эти движения изменениями ценовых ожиданий, а также изменениями процентных ставок, которые делают хранение денег более или менее дорогим. Если ожидается, что цены упадут, побуждение сохранять денежные остатки возрастает, поскольку на деньги можно будет купить больше, если ожидания оправдаются; точно так же, если процентные ставки падают, стоимость хранения денежных остатков, а не их расходования или инвестирования, снижается. Если ожидается рост цен или рост процентных ставок, хранение денег вместо их расходования или инвестирования становится более затратным.

С 1914 г. устойчивое сокращение денежной массы имело место только в течение трех сокращений экономического цикла, каждое из которых было серьезным, если судить по сокращению производства и росту безработицы: 1920–1921, 1929–1933 и 1937–1938 гг. Серьезность экономического спада во время каждого из этих циклических спадов, как широко признано, была следствием сокращения количества денег, особенно для экономического спада, начавшегося в 1929 г., когда количество денег упало на беспрецедентную величину. -третий. За последние шесть десятилетий не было устойчивого снижения количества денег.

В Соединенных Штатах с 1914 г. произошло три крупных роста цен, каждому из которых предшествовало и сопровождалось соответствующим увеличением темпов роста денежной массы: 1914–1920, 1939–1948 и 1967–1980 гг. Ускорение роста денежной массы, превышающее рост реального объема производства, неизменно приводило к инфляции — в этих эпизодах и во многих более ранних примерах в Соединенных Штатах и других странах мира.

До тех пор, пока Федеральная резервная система не примет неявный целевой показатель инфляции в 19В 90-х годах денежная масса имела тенденцию расти быстрее во время расширения делового цикла, чем во время сокращения делового цикла. Скорость роста имеет тенденцию падать перед пиком в бизнесе и увеличиваться перед спадом. Цены росли во время расширения и падали во время сокращения. В настоящее время эта закономерность не наблюдается. Темпы роста денежных агрегатов, как правило, умеренные и стабильные, хотя Федеральная резервная система, как и большинство центральных банков, в настоящее время игнорирует денежные агрегаты в своей структуре и практике. Возможно, непреднамеренным результатом его успеха в контроле над инфляцией является то, что денежные агрегаты не обладают предсказательной силой в отношении цен.

Урок, который преподает история денежной массы, заключается в том, что игнорировать масштабы изменений денежной массы — значит навлекать на себя денежные беспорядки. Время покажет, долговечна ли нынешняя денежная нирвана, и вызов этому уроку.

Об авторе

Анна Дж. Шварц — экономист Национального бюро экономических исследований в Нью-Йорке. Она является заслуженным членом Американской экономической ассоциации.

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТАЛ ВОЛГОГРАДСКОЙ ОБЛАСТИ