ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТАЛ ВОЛГОГРАДСКОЙ ОБЛАСТИДоходность паевых инвестиционных фондов, %
«Сбер Управление Активами» и «Сбер Инвестиции» — бренды, используемые АО «Сбербанк Управление Активами» для продвижения своих финансовых продуктов.
АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, корп. 1, этаж 20, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальные акции» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк — Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк — Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ РФИ «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ РФИ «Сбербанк — Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ РФИ «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Сбербанк — Долларовые облигации» (прежнее название — ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ РФИ «Сбербанк — Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ОПИФ РФИ «Рублевые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2940. ОПИФ РФИ «Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2941. ОПИФ РФИ «Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 09 ноября 2017 года №3416.
Рейтинги и награды управляющей компании. Рейтинг ПИФов по доходности.
«Сбер Управление Активами» и «Сбер Инвестиции» — бренды, используемые АО «Сбербанк Управление Активами» для продвижения своих финансовых продуктов.
АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, корп. 1, этаж 20, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальные акции» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк — Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк — Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ РФИ «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ РФИ «Сбербанк — Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ РФИ «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Сбербанк — Долларовые облигации» (прежнее название — ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ РФИ «Сбербанк — Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ОПИФ РФИ «Рублевые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2940. ОПИФ РФИ «Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2941. ОПИФ РФИ «Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 09 ноября 2017 года №3416.
Рейтинг ПИФов
Паевые инвестиционные фонды представляют собой достаточно популярное направление для капиталовложений. Фонд аккумулирует паи дольщиков и направляет их в экономически выгодные проекты с целью получения дополнительного дохода.
Инвестированием капиталов на профессиональном уровне занимается команда биржевых и финансовых аналитиков, специалистов изучающих доходность различных финансовых инструментов.
Для понимания эффективности деятельности ПИФов инвестору необходимо познакомится с рейтингом ПИФОв. Он составляется регулярно и дает возможность анализа деятельности финансово организации за прошедшие периоды.
Разновидности фондов
Прежде, чем приступать к исследовательской деятельности капиталист должен четко понимать, какие игроки действуют на рынке ПИФОв, как выглядит структура рынка, как формируется тактика инвестирования.
Существует два вида паевых инвестиционных фондов: открытые и интервальные. Принципиальные отличия между ними состоят в количестве участников и возможностями управления паями. В открытом фонде, инвестор не имеет каких — либо ограничений по размеру и периодичности внесения паев. В интервальном паи вносятся и изымаются через установленный период времени.
Управляющая компания ПИФ-сердце инвестирования. Она выступает в роли регистратора и направляющего инвестора. Она формирует сведения о пайщиках, размерах их долей, о модификациях паев и направляет финансовые средства на получение дохода.
По итогам инвестиционной деятельности компания составляет отчет о произведенных операциях их финансовом результате. Контроль над паями осуществляют дольщики посредством изучения специальных отчетных форм, фиксирующих финансовые результаты произведенных сделок.
Рейтинг ПИФов — что это такое?
Если физическое или юридическое лицо заинтересовано в инвестициях в фонд, то необходимо познакомится с ПИФ рейтингом. Что он из себя представляет? Как правило, это разноцветная таблица, в которой систематизированы финансовые институты, занимающиеся инвестированием по определенному критерию. Рейтинги составляются в рамках профессиональных интернет — проектов или деловыми изданиями.
Самый популярный метод оценки — ПИфы (рейтинг по доходности). В таком рейтинге позиция ПИФа напрямую зависит от уровня денежной прибыли, полученной по итогам деятельности. Кроме этого фонды могут классифицироваться по объему привлеченных средств, т.е по сумме аккумулируемых денежных средств, предоставленных пайщиками для биржевой или иной инвестиционной деятельности.
Еще один способ составление рейтинга по стоимости чистых активов ,т.е тех финансовых ресурсов которые участвуют в активной предпринимательской деятельности.
Некоторые топы сложно назвать серьезными, они несут некую информацию, которая для потенциального инвестора является справочной. Речь идет о рейтингах, составленных на основе данных о чистых активах. Высокий показатель в данном случае не всегда является свидетельством стабильности и прибыльности ПИФа.
Непростой выбор или как не запутаться в многообразии фондов
Паевые инвестиционные фонды, занимающие высокие позиции в топах отличаются высоким уровнем доходности пая. На них стоит остановить выбор агрессивных и продвинутым игрокам на рынке инвестирования. Они могут рассчитывать на получение достойного дохода, но при этом необходимо понимать, что деятельность этих ПИФов связана с инвестированием средств в высокорисковые инструменты.
ПИФы, со средним уровнем дохода отличаются консервативным постоянством. Они не претендуют на первые строки, но держатся стабильно и предсказуемо. Отличный вариант – для консервативного капиталиста. Основа функционирования подобных институтов – использование тактики микширования инвестиций, сочетающий высоко и низкорисковый инструментарий.
Какой инструментарий надежней?
Топ образуют фонды, которые направляют финансовые потоки на биржевые сделки, на приобретение акций. Именно, эти ценные бумаги помогают зарабатывать решительному инвестору. Облигации – инструмент достаточно старинный и надежный, но не с невысокими показателями дохода.
При выборе и анализе показателей деятельности фонда важно соотносить критерии доходности и риска. Отследить данный момент инвестор может в рейтинге ПИФов. Если фонд сильно реагирует на события, происходящие на рынке, его инвестиционную стратегию можно оценивать, как высокорисковую, если просадка минимальна — это свидетельствует об использовании фондов консервативных способов получения дохода.
Термин просадка означает максимальное падение стоимости пая за определенный временной отрезок. Просадка является хорошей иллюстрацией потенциального убытка, который может получить инвестор в случае выхода из ПИФа.
Зависит ли рейтинг от типа фонда?
Изучая ПИФ рейтинг, потенциальные инвесторы часто обращают внимание на тип ПИФа. Так, например открытые ПИФы считаются более ликвидными. В них дольщик может чутко реагировать на изменение конъюнктуры рынка выводом или увеличением размера пая. С другой стороны неправильная оценка рыночной ситуации может повлечь получение убытков капиталистом.
Интервальные фонды с их ограничениями позволяют тщательно познакомиться с динамикой рынка и в дальнейшем принимать взвешенные решения. Исследуя рейтинговые позиции, вы придете к выводу, что рост доходности пая в интервальных и открытых фондах приблизительно одинаков, и за инвестором остается лишь выбор стратегии биржевой игры.
Рейтиг ПИФов предоставляет отличную возможность для выбора ПИФа. Его анализ показывает предполагаемую прибыль или убыток инвестора, иллюстрирует тактику инвестирования, является свидетельством стабильности или ненадежности финансовых институтов.
Оценка позволяет скорректировать размер пая, который планируется внести для получения дохода. Сопоставляя данные рейтинга с экономической ситуацией, капиталист может принять решение о симпатиях высокорейтинговым компаниям или середнячкам топа.
Рейтинг ПИФов по доходности
tramontana,Отраслевые фонды – это довольно хитрая уловка наших управляющих. Не секрет, что среди инвесторов отраслевые ПИФы пользуются большой популярностью. Пайщиков больше всего привлекает то, что паи отраслевых фондов оказываются на вершинах рейтингов по доходности. Хотите узнать причину, по которой управляющие компании используют такой инструмент как отраслевые фонды?..
В погоне за привлечением средств, управляющие компании придумали хорошую маркетинговую тактику — создание широкой линейки отраслевых фондов. Причем каждая компания представляет это как высокий уровень сервиса по предоставлению широких возможностей клиентам.
С математической точки зрения, изменение фондового индекса — это, по большому счету, сумма изменений всех отраслевых индексов, так как в индексе присутствуют все крупнейшие российские компании, задающие тон практически во всех отраслях. Следовательно, на любом временном интервале всегда будут отрасли, которые выросли выше среднего, и наоборот. Вполне естественно, что при этом всегда будет отрасль-лидер, показавшая наилучший результат и опередившая все остальные отрасли.
Логично, что у компании, предоставляющей клиентам линейку отраслевых фондов, всегда будет фонд, который особенно на коротком отрезке (например, 1 год) показывает впечатляющие результаты на фоне остальных и который можно продемонстрировать клиентам как результат выдающегося качества управления. Этот результат можно использовать в агрессивной рекламе в СМИ, и за счет этого привлекать новые средства под управление и соответственно, получать комиссию.
Обратная сторона медали отраслевых фондов
На самом деле, предлагая клиентам отраслевые фонды, Управляющие компании снимают с себя ответственность по выбору отраслей, перекладывая эту сложную задачу на клиентов.
Неужели клиент управляющей компании, который по определению не является профессионалом, лучше самой управляющей компании знает, какая отрасль будет самой доходной в ближайшем будущем и на что надо делать ставку? Если это так, то возникает вопрос, зачем такому клиенту вообще нужна управляющая компания. Человек с такими знаниями может самостоятельно инвестировать на фондовом рынке. При этом, даже если клиент выберет отрасль корректно, то нет никакой гарантии, что инвестирование в рамках отраслевого фонда будет осуществляться в соответствии с ожиданиями клиента.
Следствием этого утверждения является тот факт, что доходности фондов одних и тех же отраслей, но под управлением разных компаний, показывают значительно отличающиеся друг от друга результаты. В отличии, например, от фондов на индекс ММВБ, доходности которых вполне сопоставимы.
Клиенты, зачарованные высокими показателями доходности отраслевых фондов, не отдают себе отчет в том, что доходности отдельных отраслей подвержены достаточно сильным колебаниям. И тот отраслевой фонд, который показал в недавнем прошлом доходность выше среднего, скорее всего свою доходность уже исчерпал, и ждать от него хороших результатов в ближайшее время уже не следует. На самом деле, работа Управляющей компании, помимо всего прочего, заключается в том, что компания вовремя меняет диверсифицированный набор отраслей в портфеле, вкладывая деньги в компании, обладающие высоким потенциалом роста вне зависимости от привязки к конкретным отраслям, но не вкладывая при этом весь портфель в одну отрасль. С этим связано и то, что на временных интервалах больше года, большинство отраслевых фондов исчезает с вершин рейтингов, оставляя место классическим фондам акций.
Такие манипуляции с сознанием клиентов возможны благодаря низкой инвестиционной культуре нашего общества. Клиенты наших управляющих компаний не настолько профессиональны, чтобы делать выводы относительно потенциала роста отдельных отраслей экономики. Разочарование, которое возникает у клиентов после неудачных инвестиций в отраслевые фонды, приводит не только к потере лояльности в отношении конкретных управляющих компаний, но и что особенно печально, в целом к индустрии коллективных инвестиций.
Помимо всего прочего, в отличие от классических фондов, использование инвесторами отраслевых фондов, не может позволить им спокойно преобразовывать свой человеческий капитал в финансовый, посредством выбранного отраслевого фонда. Инвестирование с помощью отраслевых фондов подразумевает то, что инвестор будет постоянно заниматься переходом от одного отраслевого фонда к другому.
Я считаю, что отраслевые фонды должны быть отнесены Службой Банка России по финансовым рынкам к категории фондов для квалифицированных инвесторов, чтобы исключить возможность для начинающих инвесторов нести убытки при использовании этих достаточно сложных продуктов. Так как по моим наблюдениям, большинство неквалифицированных инвесторов входит в отраслевые фонды на пике их стоимости, благодаря уже продемонстрированной высокой доходности.
я как-то анализировал ПИФы — smart-lab.ru/blog/165600.php
Коэффициенты прибыльности — AccountingTools
Коэффициенты прибыльности — это набор показателей, используемых для определения способности бизнеса создавать прибыль. Эти соотношения считаются благоприятными, если они улучшаются над линией тренда или сравнительно лучше, чем результаты конкурентов. Коэффициенты рентабельности выводятся на основе сравнения доходов с разницей в группах расходов в отчете о прибылях и убытках. Основные коэффициенты следующие:
Коэффициент маржи взносов .Вычитает все переменные расходы в отчете о прибылях и убытках из продаж, а затем делит результат на продажи. Это используется для определения доли продаж, которая остается доступной после всех переменных затрат для оплаты постоянных затрат и получения прибыли. Это используется для анализа безубыточности.
Коэффициент валовой прибыли . Вычитает все затраты, связанные со стоимостью проданных товаров в отчете о прибылях и убытках, из продаж, а затем делит результат на продажи. Это используется для определения доли продаж, которая остается доступной после продажи товаров и услуг для оплаты коммерческих и административных расходов и получения прибыли.Этот коэффициент включает отнесение постоянных затрат к стоимости проданных товаров, так что результат имеет тенденцию давать меньший процент, чем коэффициент маржи вклада.
Коэффициент чистой прибыли . Вычитает все расходы в отчете о прибылях и убытках из продаж, а затем делит результат на продажи. Это используется для определения чистой суммы прибыли, полученной в отчетном периоде, за вычетом налога на прибыль. Если используется метод начисления, это может привести к получению цифры, отличной от той, которая указывается в денежных потоках, из-за начисления расходов, которые еще не произошли.
Другой класс коэффициентов рентабельности сравнивает результаты, указанные в отчете о прибылях и убытках, с информацией в балансе. Цель этих измерений — изучить эффективность, с которой руководство может получать прибыль, по сравнению с размером собственного капитала или активов, находящихся в их распоряжении. Если результат этих измерений высокий, это означает, что использование ресурсов было минимизировано. Основные коэффициенты в этой категории:
Рентабельность активов .Делит чистую прибыль на общую сумму активов на балансе. Оценка может быть улучшена за счет использования жесткой кредитной политики для уменьшения суммы дебиторской задолженности, системы своевременного производства для сокращения запасов и продажи основных средств, которые редко используются. Результат зависит от отрасли, поскольку для некоторых отраслей требуется гораздо больше активов, чем для других.
Рентабельность собственного капитала . Делит чистую прибыль на общую сумму собственного капитала в балансе.Оценка может быть улучшена за счет финансирования большей доли операций с долгом и использования долга для обратного выкупа акций, тем самым минимизируя использование собственного капитала. Это может быть рискованно, если бизнес не имеет достаточно стабильных денежных потоков для выплаты долга.
При использовании коэффициентов рентабельности лучше всего сравнить результаты компании за текущий период с результатами за тот же период в предыдущем году. Причина в том, что у многих организаций сезонные распродажи, из-за чего их коэффициенты рентабельности значительно варьируются в течение года.
Сопутствующие курсы
Справочник по бизнес-показателям
Ключевые показатели эффективности
Интерпретация финансовой отчетности
— ERP Financials
Эта страница должна использоваться для предоставления общего обзора анализа рентабельности. Существует три уровня для изучения любой концепции SAP.
Уровень первый: понимание процесса
Уровень два: понимание того, как процесс отображается в SAP
Уровень третий: сложное поле с подробностями поля
Это пояснение первого уровня к COPA (анализ прибыльности)
Обзор
Анализ прибыльности (CO-PA) позволяет вам оценивать сегменты рынка, которые можно классифицировать по продуктам, клиентам, заказам или любой их комбинации, или стратегическим бизнес-единицам, таким как сбытовые организации или бизнес-направления, в зависимости от вашего прибыль или маржа компании.
Целью системы является предоставление вашим отделам продаж, маркетинга, управления продуктами и корпоративного планирования информацией для поддержки внутреннего учета и принятия решений.
Поддерживаются две формы учета результатов: на основе калькуляции и на основе счета.
- Учет рентабельности на основе калькуляции — это форма анализа рентабельности, которая группирует затраты и выручку в соответствии с полями значений и подходами к оценке на основе калькуляции, которые вы можете определить самостоятельно.Это гарантирует вам постоянный доступ к полному краткосрочному отчету о прибыльности. Себестоимость проданных товаров признается после выставления счетов за товары и до их отгрузки.
- Учет результатов на основе счетов — это форма анализа результатов, организованная в счетах и использующая метод оценки на основе счетов. Отличительной особенностью этой формы является использование элементов затрат и доходов. Он предоставляет вам отчет о прибыльности, который постоянно сверяется с данными финансового учета.Себестоимость проданных товаров признается после отгрузки товаров и до выставления счетов.
С технической точки зрения CO-PA является частью OLTP и, следовательно, находится в той же базе данных, что и другие транзакции ECC (ранее R / 3). Основное преимущество — более быстрая отчетность и доступ к базовым транзакциям и позициям. Отчеты на основе OLAP оптимизированы для запросов и многомерного поворота без доступа к транзакциям, но с более быстрым нарезанием и разбиением отчетов. Он предоставляется как надстройка Excel и называется Business Intelligence (ранее BW и BIW).Конечный результат с точки зрения бизнеса одинаков: фактические и запланированные финансовые результаты (значения и показатели).
Определение
Анализ прибыльности (CO-PA) позволяет оценивать
— Сегменты рынка
o Классифицировать продукты, клиентов, заказы или любую их комбинацию,
Или
— Стратегический бизнес-единицы
o Например, торговые организации или бизнес-направления,
В отношении прибыли или маржи вклада компании.
Формы учета результатов:
Прибыльность на основе затрат Анализ
Эта форма анализа результатов, которая группирует затраты и выручку в соответствии с полями значений и подходами к оценке на основе затрат. Это гарантирует доступ в любое время к полному краткосрочному отчету о прибыльности.
Таким образом, этот метод делает упор на сопоставлении доходов от предоставленных товаров и / или услуг (стоимости, которую компания получает в результате продаж) с соответствующими расходами на эти товары (стоимость, которая теряется при передаче продуктов из компания).Таким образом, этот метод бухгалтерского учета отображает информацию о прибылях и убытках таким образом, который оптимизирован для проведения анализа маржи, и поэтому он оптимален для областей продаж, маркетинга и управления продуктами.
Учет результатов на основе счетов
Эта форма учета результатов организована в счетах и использует метод оценки на основе счетов. Отличительной особенностью этой формы является использование элементов затрат и доходов. Он предоставляет отчет о прибыльности, который постоянно сверяется с данными финансовой отчетности.
Таким образом, этот метод делает упор на обобщении деятельности и ситуационных изменений за период времени для данной организационной единицы. Таким образом, этот метод бухгалтерского учета представляет выручку и первичные расходы, которые были понесены в течение определенного периода времени, а также изменения в уровнях стоимости запасов, незавершенном производстве и капитализированной деятельности. Таким образом, он оптимален для производственных зон и центров прибыли. Учет результатов (CO-PA) рассчитывает прибыль в соответствии с методом учета себестоимости .С другой стороны, ProfitCenter Accounting (EC-PCA) поддерживает как учет за период , так и метод учета затрат на продажу.
Ответы CO-PA может предоставить # Определение крупнейших и наиболее быстрорастущих клиентов — путем изучения вклада отдельных сегментов рынка или каналов продаж.
Определения как «рыночных сегментов», так и «показателей производительности» можно произвольно определять, что обеспечивает максимальную гибкость при оценке рынка. Определение рынка настраивается в системе путем выбора характеристик, которые должны быть предметом анализа.Показатели производительности могут быть либо сальдо счетов прибылей и убытков, либо свободно определяемыми полями значений.
Сегменты рынка обычно представляют собой комбинацию информации о клиентах, продуктах и сбытовой организации. Показатели производительности обычно представляют собой измерения количества, выручки, скидок, надбавок, затрат на продукцию, наценки, периодических затрат и т. Д.
- Проверка достижения цели / целевых показателей маржи вклада сотрудниками отдела продаж — Целевые показатели маржи отдельных сотрудников / организаций по продажам.
Объем продаж
— Выручка от продаж
— Скидка для клиента
— Комиссия с продаж
— Прямые затраты на продажу
Чистая выручка
— Прямые материальные затраты
— Переменные производственные затраты
Вклад маржа I
— Накладные расходы на материалы
— Постоянные производственные затраты
Маржа взносов II
— Варианты
Маржа взносов III
— Накладные расходы
Операционная прибыль
- Изучение успеха последнее рекламное мероприятие для линейки продуктов — Успех маркетинговой деятельности
- Изучите влияние стратегии ценообразования на группу клиентов — Структура доходов и затрат.
Результаты анализа рентабельности можно анализировать с помощью инструмента многомерной отчетности, который позволяет динамически сортировать и переупорядочивать данные для обеспечения нескольких перспектив в одном отчете.
Метод определения результатов операционной деятельности за период в Анализе рентабельности основан на предположении, что успех компании можно измерить, прежде всего, на основе ее операций с другими компаниями.
Этот ориентированный на продажи подход в CO-PA означает, что никакой вклад в успех организации не вносится до тех пор, пока транзакция продажи не будет завершена.Следовательно, проданные продукты переносятся в CO-PA в соответствии с методом учета себестоимости и предоставляют информацию о выручке от продаж и вычетах с продаж.
Затем чистая выручка сравнивается со стоимостью реализации. Эти затраты состоят из стоимости произведенных товаров из проданных продуктов или оказанных услуг плюс любые известные отклонения от производства.
Для округления данных о прибылях и убытках косвенные затраты также могут быть присвоены сегментам результатов в ходе операций закрытия периода.
Представления Profitability Management
Отчетность по продажам:
CO-PA позволяет анализировать прибыльность сегментов рыночных сегментов, структурированных по продуктам, клиентам, заказам и обобщению этих и других характеристик, а также организационных единицы, такие как балансовая единица или бизнес-сфера. Цель состоит в том, чтобы предоставить организациям по продажам, маркетингу, планированию и управлению поддержку в принятии решений с точки зрения рыночной ориентации.
Отчетность по ответственности:
EC-PCA позволяет анализировать внутренние прибыли и убытки МВП. Это дает возможность оценить различные области или подразделения внутри компании. Центры прибыли могут иметь структуру по региону (филиалы, заводы), функции (производство, сбыт) или продукту (ассортимент продукции, подразделения). Учет по МВП является составной частью модуля «Контроллинг предприятия».
Интеграция
Учет результатов вместе с Учетом по МВП (EC-PCA) является одним из компонентов приложения для учета результатов.
Функции
В прикладном компоненте CO-PA пользователи могут определять собственные основные данные , базовые структуры этой формы учета результатов. Эти основные данные включают как единицы (которые требуется оценивать (характеристики)), так и категории (в которых анализируются значения).
- В CO-PA на основе калькуляции определены «поля значений» для хранения данных для анализа.
- В CO-PA на основе счета значения структурированы по счетам.
Используя основные данные SAP (клиент, продукт, иерархия клиентов) или правила деривации CO-PA, система может вывести дополнительные признаки на основе введенных вручную или перенесенных из первичных транзакций.Комбинация значений признаков формирует многомерный сегмент прибыльности, для которого можно проанализировать прибыльность путем сравнения затрат и доходов.
Если компания реорганизуется в более мелкие единицы, такие как районы продаж или иерархии клиентов, присвоения между признаками для данных, которые уже были проведены, могут быть изменены.
Фактические проводки
CO-PA на основе счета: Фактические проводки представляют собой наиболее важный источник информации в CO-PA.И заказы на продажу, и документы фактуры из прикладного компонента Сбыт (SD) могут быть перенесены в CO-PA в режиме реального времени. Кроме того, доступна интерфейсная программа для передачи внешних данных в систему R / 3. Затраты из МВЗ, заказов и проектов, а также затраты и выручка от прямых проводок (проводки по основным счетам в FI, заказы, полученные в MM, и т. Д.) Также могут быть перенесены или рассчитаны из CO в учетные сегменты.
CO-PA на основе калькуляции: В CO-PA на основе калькуляции входящие заказы на продажу или документы фактуры могут оцениваться для автоматического определения ожидаемых вычетов продаж или затрат.Данные также можно периодически переоценивать для корректировки первоначальной оценки в реальном времени или добавления фактических затрат на произведенные товары.
Планирование
В планировании CO-PA можно создать план продаж и прибыли. В то время как оба типа учета результатов могут получать фактические данные параллельно, общего источника данных планирования не существует. Следовательно, план всегда составляется либо в счетах (CO-PA на основе счета), либо в полях значений (CO-PA на основе калькуляции). В калькуляционном CO-PA автоматическая оценка может использоваться для расчета запланированной выручки, вычетов продаж и затрат на товары, произведенные на основе запланированного объема продаж.
Планирование: ручное
Функция ручного планирования позволяет определять экраны планирования для организации. С помощью этих справочных данных в планировании можно просматривать, рассчитывать формулы, создавать прогнозы и многое другое. Планирование может быть выполнено с любой степенью детализации. Например, он может быть на более высоком уровне и автоматически распределять эти данные сверху вниз.
Планирование: автоматическое
В автоматическом планировании фактические или плановые данные могут быть скопированы и переоценены одновременно для большого количества сегментов результатов.Плановые объемы продаж также могут быть перенесены из CO-PA (на основе калькуляции) в Планирование продаж и операций (SOP) с целью создания там производственного плана.
Информационная система
Информационная система позволяет проводить интерактивный анализ существующих данных с точки зрения рентабельности, используя функции инструмента детальной отчетности. Там же может выполняться навигация по многомерному «кубу данных» с использованием ряда различных функций (таких как детализация или переключение иерархий).Система отображает данные либо в полях значений, либо в счетах, в зависимости от текущего активного типа учета результатов и типа, которому присвоена структура отчета.
Каждая структура отчета присваивается CO-PA на основе калькуляции или счета.
Параметры отображения можно изменить в режиме онлайн прямо из отображаемого отчета. Структуры отчетов с предопределенными порядками сортировки, числовыми форматами и т. Д. Могут быть сохранены и выполнены онлайн или в фоновом режиме в любое время.
Методы учета
Учет результатов (CO-PA) рассчитывает прибыль в соответствии с методом учета себестоимости. Учет по МВП (EC-PCA), с другой стороны, поддерживает как периодический учет, так и метод затрат на продажу.
Оба этих приложения — и, следовательно, оба метода — могут использоваться одновременно в вашей организации.
Само приложение CO-PA предлагает две формы учета результатов: на основе калькуляции и на основе счета.Оба этих типа CO-PA можно использовать одновременно.
Анализ прибыльности с использованием метода себестоимости
В этом методе упор делается на сопоставление доходов от предоставленных товаров и / или услуг (стоимость, которую компания получает в результате продаж) с соответствующими расходы на эти предметы (стоимость, которая теряется при передаче продуктов из компании). Таким образом, этот метод бухгалтерского учета отображает информацию о прибылях и убытках таким образом, который оптимизирован для проведения анализа маржи, и поэтому он оптимален для областей продаж, маркетинга и управления продуктами.
В учете себестоимости продаж себестоимость зачитывается против выручки с использованием методов прямой калькуляции или полного поглощения (учет маржи вклада). Постоянные затраты могут распределяться пропорционально или блоком на любой уровень (уровни) иерархии. Стандартные затраты могут использоваться для оценки себестоимости продаж с целью получения предварительного анализа прибыли. Или отклонения производственных заказов и МВЗ также можно перенести в Учет результатов, чтобы согласовать CO-PA с Финансами (FI) на основе фактических затрат.
Учет результатов на основе калькуляции
Этот тип анализа результатов в первую очередь предназначен для быстрого анализа прибыли с целью управления продажами. Его основными особенностями являются, во-первых, использование полей значений для группировки элементов затрат и доходов и, во-вторых, автоматический расчет ожидаемых данных или данных начисления (оценка). Преимущество этого метода в том, что данные всегда актуальны и, следовательно, представляют собой эффективный инструмент для контроля продаж.
Учет результатов на основе счетов
Этот тип учета результатов позволяет в любое время согласовать затраты и финансовый учет с использованием счетов . В отличие от учета результатов на основе калькуляции, этот тип использует элементы затрат и выручки, что дает единую структуру для всего учета.
Система проводит все выручку и затраты как в Финансы, так и в Учет результатов одновременно и с использованием одного и того же метода оценки.Это означает, что себестоимость продаж проводится в Учет результатов в точке отпуска материала.
Учет по МВП с использованием метода периодического учета
В этом методе упор делается на суммирование операций и ситуационных изменений за период времени для данной организационной единицы. Таким образом, этот метод бухгалтерского учета представляет выручку и первичные расходы, которые были понесены в течение определенного периода времени, а также изменения в уровнях стоимости запасов, незавершенном производстве и капитализированной деятельности.Таким образом, он оптимален для производственных зон и центров прибыли.
В периодическом учете результаты деятельности конкретной бизнес-единицы (центра прибыли) — то есть ее выручка, изменения в запасах и капитализированные услуги — засчитываются против общих затрат периода. Это происходит на уровне основного счета и соответствует формальной структуре финансового учета. Это дает единообразную структуру данных отчета и позволяет согласовывать данные затрат и финансового учета на основе элементов затрат.
Потоки фактических значений в Учете результатов
Фактические проводки представляют собой наиболее важный источник информации в CO-PA. И заказы на продажу, и документы фактуры могут быть перенесены из прикладного компонента Сбыт (SD) в CO-PA в режиме реального времени. Кроме того, доступна интерфейсная программа для передачи внешних данных в систему R / 3. Затраты из МВЗ, заказов и проектов, а также затраты и выручка от прямых проводок (проводки по основным счетам в FI, заказы, полученные в MM, и т. Д.) Также могут быть перенесены или затраты из CO в сегменты учета результатов.
В CO-PA на основе калькуляции входящие заказы на продажу или документы фактуры могут оцениваться для автоматического определения ожидаемых вычетов продаж или затрат. Данные также можно периодически переоценивать для корректировки первоначальной оценки в реальном времени или добавления фактических затрат на произведенные товары.
Объекты в управлении прибыльностью (часть CO-PA)
Сегменты прибыльности
— Признаки
— Значения признаков
— Поля значений или счета
Сегменты прибыльности — это рыночные каналы или стратегические бизнес-единицы, подлежащие анализу в CO-PA.Они могут представлять собой комбинации информации о продукте, клиентах и структуре продаж и / или могут включать информацию о балансовой единице, сфере деятельности и центре прибыли.
Поскольку отчетность по марже и другим показателям рентабельности по маркетинговым направлениям (как определено этими сегментами рентабельности) является основной целью CO-PA, его конструкция была оптимизирована для составления отчетов о прибылях и убытках в формате учета себестоимости и философия.
Параллельные валюты в Profitability Management
В CO-PA на основе калькуляции все суммы хранятся как минимум в валюте операционного концерна, которая указывается в атрибутах операционного подразделения.
Также можно настроить атрибуты для хранения значений в местной валюте; однако это приводит к удвоению хранимых данных транзакции.
CO-PA на основе счета хранит все транзакции в трех валютах: в валюте транзакции, местной валюте и валюте контроллинговой единицы.
Структуры
Основные данные определяют базовую структуру CO-PA. Сюда входят как оцениваемые единицы (характеристики), так и категории, в которых анализируются значения.Таким образом, основные данные предоставляют основные данные и содержимое в рамках структур и определяются характеристиками и полями значений.
Используя основные данные SAP (клиент, продукт, иерархия клиентов) или правила деривации CO-PA, система может вывести дополнительные признаки на основе введенных вручную или перенесенных из первичных транзакций.
Комбинация значений признаков формирует многомерный сегмент прибыльности , для которого рентабельность может быть проанализирована путем сравнения затрат и доходов.* Создание: * Создание структур определяет возможные уровни оценки и должно быть создано в первую очередь.
Для создания структур необходимо определить следующее:
— Эксплуатационная единица
— Признаки и
— Поля значений, принадлежащие производственной организации из различных источников полей.
— Определение и установка характеристик несегментного уровня
С технической точки зрения это фактически означает создание различных таблиц.
В операционном предприятии структуры могут быть определены таким образом, чтобы показывались выручка и выручка от продаж (= поля значений), которые соответствуют соответствующим уровням (клиент, группа клиентов, отдел продаж и продукт (= характеристики)).
Таким образом, основные данные тесно связаны со структурами в Учете результатов. Основные данные состоят из отдельных значений, которые могут принимать характеристики и поля значений. Комбинация последнего определяет уровень оценки.Другими словами, комбинация определенных значений признаков формирует фактический объект анализа, называемый сегментом прибыльности +. + Организационные единицы
Операционный объект — это самый высокий уровень отчетности в CO-PA; он определяет лимит продаж и маркетинговой информации, которые могут сообщаться вместе из этого модуля. Одна или несколько контролирующих единиц присваиваются производственной компании при определении организационных структур. Часто корпорации имеют только одну операционную деятельность, что рекомендуется для простоты и удобства, если все контролирующие единицы и балансовые единицы используют один и тот же финансовый календарь.
Структура операционного предприятия определяется с помощью
— Критерии анализа (признаки) и
— Значения, подлежащие оценке (поля значений) (только в Учете результатов на основе калькуляции).
— Основные счета (только в учете результатов на основе счетов).
На первом этапе для характеристик необходимо определить для рабочих задач. Признаки определяются в операции пользовательской настройки Ведение признаков .Для учета результатов на основе калькуляции также необходимо определить поля значений . Это выполняется с помощью операции Ведение полей значений . Эти характеристики и поля значений могут использоваться в нескольких рабочих задачах. Их определение применимо ко всем клиентам.
После этого необходимо определить структуру операционного предприятия путем выбора желаемых характеристик и добавления их к структурам данных операционного предприятия в операции Ведение операционного предприятия .Если активен Учет результатов на основе калькуляции , необходимо также выбрать и добавить поля обязательных значений. Структура операционного предприятия действует для всех клиентов.
На шаге «Ведение операционного предприятия» также указываются атрибуты операционного предприятия (вариант финансового года, валюты). Поддерживая атрибуты, текущий клиент «узнает» о проблеме. Атрибуты зависят от клиента.
Контроллинговая единица — это организационная единица, разграничивающая независимые операции учета затрат (учет по МВЗ, учет по МВП и учет заказов).Балансовая единица присваивается контроллингам при определении организационных структур. Часто между балансовой единицей и контролирующей единицей существует отношение 1: 1. Однако контроллинговая единица может также включать несколько балансовых единиц для учета распределения затрат между компаниями.
Балансовая единица — это независимая бухгалтерская единица в рамках клиента. Юридические требования к балансовому отчету или отчету о прибылях и убытках выполняются на уровне балансовой единицы.Заводы присваиваются балансовым единицам при определении организационных структур.
Завод представляет собой производственный объект. Это основная организационная единица в компонентах приложения SAP R / 3 «Управление материальными потоками» и «Планирование производства»
. .Вызовы для повышения прибыльности банков
Выступление Луиса де Гиндоса, вице-президента ЕЦБ, Городская лекция OMFIF, Лондон, 1 мая 2019 г.
Введение
Устойчивый экономический рост за последние шесть лет и повышение устойчивости банковского сектора оказали финансовую поддержку стабильность в зоне евро.
Но недавнее ухудшение перспектив роста увеличивает риски. Условия финансовой стабильности стали более сложными, чем год назад. Риски, которые были с нами в течение некоторого времени — возможное беспорядочное увеличение премий за риск, опасения по поводу устойчивости долга, низкая прибыльность банков и дисбалансы в небанковском финансовом секторе — все еще присутствуют.Но они больше не смягчаются улучшением макроэкономических прогнозов.
Действительно, ухудшение макроэкономических прогнозов делает некоторые из этих рисков более острыми. В частности, это может вновь вызвать опасения по поводу устойчивости долга и ухудшить перспективы прибыльности банков. Проблемы устойчивости долга могут привести к увеличению спредов по суверенным облигациям. В свою очередь, более высокие спреды приводят к убыткам по портфелям облигаций и более высоким рыночным затратам на финансирование для финансовых учреждений.
Прибыльность банка, как правило, идет рука об руку с экономической деятельностью.Перспективы более медленного роста могут снизить прибыльность банков из-за сокращения кредитной активности и возможного увеличения кредитного обесценения.
Более того, сохраняющаяся политическая неопределенность, включая торговые споры, и более слабая экономическая динамика могут вызвать волатильность цен на активы. А если произойдет внезапное беспорядочное увеличение премий за риск, это может привести к дальнейшему увеличению стоимости финансирования для банков.
На этом фоне я собираюсь сегодня сосредоточить свое внимание на прибыльности банков.Возвращение банков к устойчивым показателям прибыльности является ключевым шагом на пути к обеспечению устойчивости сектора, особенно перед лицом замедления темпов экономического роста и потенциальных проблем на рынке.
Банки еврозоны, безусловно, повысили свою прибыльность в последние годы. Их рентабельность капитала достигла 6% в конце 2018 года по сравнению с 3% двумя годами ранее. Но их прибыльность остается ниже их долгосрочной стоимости капитала, которая, по оценкам большинства банков, находится в диапазоне 8-10%. [1] Низкие перспективы рентабельности приводят к низкой оценке банков, что наблюдается при соотношении цены к балансовой стоимости значительно ниже единицы, что препятствует возможности привлечения капитала в случае необходимости.
Прибыльность европейских банков была структурно низкой еще задолго до введения нетрадиционных мер денежно-кредитной политики. В общих чертах, источники этой слабости можно разделить на циклических факторов, , неэффективность затрат, и конкурентные проблемы, , возникающие вне сектора.Прежде чем обсуждать эти источники, позвольте мне напомнить вам, почему прибыльность банка важна.
Почему прибыльность банка имеет значение
Очевидно, что прибыльность банка имеет значение для финансовой стабильности. Прибыль — это первая линия защиты от убытков от обесценения кредита. Нераспределенная прибыль — важный источник капитала, позволяющий банкам создавать надежные резервы для покрытия дополнительных убытков. Эти буферы гарантируют, что банки могут предоставлять финансовые услуги домашним хозяйствам и предприятиям зоны евро даже перед лицом неблагоприятных событий, тем самым сглаживая, а не усиливая воздействие негативных шоков на реальную экономику.
Банки с низкой структурной прибыльностью могут столкнуться с более высокими затратами на финансирование и могут склоняться к большему риску. [2] В зоне евро слабые банки с большей вероятностью, чем здоровые, будут связаны с убыточными фирмами. [3] Это сокращает поток кредитов для прибыльных фирм, которым требуется финансирование для инвестиций и роста. Возникающее в результате нерациональное использование капитала [4] в пользу непродуктивных предприятий оказывает давление на долгосрочный экономический рост. [5]
Низкая прибыльность банков также может иметь значение для денежно-кредитной политики, поскольку со временем ухудшает накопление банковского капитала.Слабокапитализированные банки ограничивают способность денежно-кредитной политики стимулировать экономическую активность в периоды спада. Их способность снижать процентные ставки, которые они взимают со своих клиентов, и увеличивать объемы кредитования реальной экономики ограничена. [6] Это ограничивает эффективность важного канала передачи денежных средств в зоне евро, который опирается на банковское кредитование, поддерживающее потребление и инвестиции.
Как показал кризис, нарушения в банковском секторе могут усугубить рецессию и серьезно повлиять на беспрепятственное проведение денежно-кредитной политики в зоне евро.Этот риск сохраняется и сегодня. Недавно мы провели то, что мы называем макропруденциальным стресс-тестом, который оценивает это усиление шоков с использованием микромакро-модели, которая учитывает реакцию отдельных банков на макроэкономические результаты. На основе данных общеевропейского стресс-теста 2018 года мы оцениваем, что поведенческая реакция банков на неблагоприятный сценарий усугубляет падение ВВП еще на 1,6% по сравнению с первоначальным шоком, что само по себе еще больше истощает капитал банков. [7]
Циклические факторы
Учитывая эту важную связь между поведением банков и циклом, позвольте мне перейти к циклическим факторам, влияющим на прибыльность банков в зоне евро.
Экономический рост продолжался в течение 2018 года, хотя и со значительным снижением темпов роста по сравнению с предыдущим годом. С момента падения количество работающих увеличилось более чем на 10 миллионов. Хотя данные с конца 2018 года были слабыми, особенно в обрабатывающей промышленности и во внешнем секторе, фундаментальные экономические показатели сохраняются, чтобы поддерживать дальнейшее развитие.
Экономический рост и рост занятости поддержали прибыльность банка.В последние годы рост кредитов был устойчивым, при этом более высокие объемы помогали смягчить сжатие маржи. [8] Объем неработающих кредитов (NPL) существенно сократился. Непогашенные просроченные кредиты снизились на 142 млрд евро в 2018 году, а совокупный коэффициент снизился до 3,8% кредитов значительных банков на конец 2018 года с 7% в конце 2015 года.
проблемных кредитов представляют собой двойное препятствие для прибыльности банков. Во-первых, необходимо признать проблемные кредиты и создать резервы под их покрытие, что снижает текущую прибыльность.Действительно, основным драйвером роста прибыльности банков за последние два года стал меньший поток новых убытков от обесценения. Но даже когда они полностью обеспечены, проблемные кредиты снижают прибыльность, сковывая скудный капитал без получения прибыли, поглощая операционные возможности и неся юридические и административные расходы.
В то время как показатели NPL улучшились в ходе расширения, общий рост выручки в банковском секторе остается низким. Совокупный чистый процентный доход как доля капитала в период с 2015 по 2018 год незначительно снизился, хотя он все еще выше, чем в таких странах, как Соединенное Королевство, в которых не было отрицательных процентных ставок.
Тем не менее, ряд банков еврозоны в последние годы успешно показали высокие прибыли. Недавнее исследование ЕЦБ выявило различия между этой группой и остальными крупными банками зоны евро. [9] Медиане этих лучших компаний удалось повысить рентабельность собственного капитала на 3,6 процентных пункта в 2014-17 годах по сравнению с 2009-13 годами. В отличие от этого, средняя прибыльность других крупных банков практически не изменилась.
Между этими периодами наиболее успешным компаниям удавалось поддерживать рост чистого процентного дохода примерно на уровне затрат, тогда как в других банках рост затрат в целом опережал рост чистого процентного дохода.Более того, лучшие исполнители сумели увеличить чистый комиссионный доход более чем наполовину в период с 2009 по 2017 год по сравнению с менее чем 10% -ным ростом, которым удалось справиться с остальными.
Развитие устойчивых потоков доходов, помимо чистого процентного дохода, таких как комиссионные доходы, остается жизненно важным для поддержания прибыльности в ближайшие годы. Условия низких процентных ставок сохранятся в обозримом будущем и в значительной степени вызваны прочными структурными факторами. [10] Процентная ставка, ниже которой является адаптивная денежно-кредитная политика, упала в зоне евро, как и в большинстве развитых стран. [11] Даже после нормализации денежно-кредитной политики процентные ставки, вероятно, останутся ниже уровней, которые были обычными в предыдущие десятилетия.
Неэффективность затрат
Второй источник низкой прибыльности для банков зоны евро — это стойкая неэффективность затрат. Соотношение затрат и доходов остается высоким в зоне евро по сравнению с международными аналогами.В зоне евро слишком много банков, слишком много отделений и слишком много банкиров. Совокупное отношение затрат к доходам банков зоны евро достигло 66% в 2018 году по сравнению с 62% в 2010 году, поскольку падение доходов не было компенсировано за счет сдерживания затрат. Несмотря на то, что он похож на аналогичный показатель в Японии и Соединенном Королевстве, он выше коэффициента, типичного для банков США, и значительно превышает коэффициент примерно 50% для банков Скандинавии.
Для снижения затрат необходимо использовать возможности, предлагаемые технологиями. Банки смогли добиться большего сокращения плотности филиальной сети в странах, где использование онлайн-банкинга выше.Количество филиалов в Нидерландах и странах Балтии сократилось вдвое с 2008 года, но прогресс в других странах был гораздо более ограниченным. Технологии также могут помочь повысить операционную эффективность за счет улучшения процессов выдачи и обслуживания ссуд, а также позволяют лучше распределять рабочие нагрузки между сотрудниками в разных местах.
Это требует значительных инвестиций в информационные технологии (ИТ). Самые успешные банки еврозоны, о которых я упоминал ранее, увеличили свои расходы на ИТ примерно на 60% в период с 2009 по 2017 год, тогда как остальные банки увеличили свои расходы всего на 10%.Такие вложения дороги, но они себя оправдывают. Отношение затрат к доходу для медианы лучших исполнителей снизилось на 5,5 процентных пункта, тогда как для медианы других банков оно увеличилось на 3,1 процентных пункта. [12]
Другой источник более высоких затрат для банков еврозоны — это адаптация к пакету посткризисных мер регулирования. Это включает в себя владение большими объемами высококачественного капитала и долговых инструментов, которые могут быть «выручены», если возникнет необходимость санации.Также сейчас труднее повысить измеряемую прибыльность за счет увеличения кредитного плеча. И хотя международные требования по поглощению убытков применяются только к наиболее системным банкам — так называемым G-SIB — и стандарты Базеля обычно применяются к международным активным банкам, в зоне евро такие требования применяются ко всем банкам. Конечно, такие правила были приняты в знак признания значительных государственных издержек, понесенных во время банковского кризиса. К тому же регулирование нельзя рассматривать как главный драйвер затрат — североевропейские банки действуют в рамках одной и той же нормативной базы и смогли достичь высокого уровня прибыльности.
Но стоит отметить один ключевой элемент регулирования — это отсутствие отказов от ликвидности и капитала в зоне евро. В результате трансграничные банковские группы зоны евро потенциально несут более высокие издержки, чем межгосударственные банковские группы в Соединенных Штатах.
Этот подход к кольцевому ограждению имеет узкую национальную перспективу. В настоящее время будут использоваться национальные схемы страхования вкладов, если вкладчикам потребуется компенсация в ходе санации банков. Отсюда желание национальных властей обеспечить достаточную капитализацию каждой национальной дочерней компании и адекватную ликвидность.Завершение работы банковского союза, включая введение европейской схемы страхования вкладов и устранение оставшихся национальных вариантов и полномочий, поможет обеспечить справедливое распределение затрат на урегулирование несостоятельности. Между тем, это позволит банкам эффективно использовать ликвидность и капитал на уровне зоны евро.
Конкуренция за пределами сектора
Последняя проблема для прибыльности банков возникает из-за усиления конкуренции за пределами сектора, в частности, со стороны компаний финансовых технологий (финтех) и небанковских финансовых компаний.
Легко регулируемые финтех-компании начали вторгаться в сферу платежных и расчетных систем. Более 60% традиционных операторов рассматривают финтех как угрозу своему доходу от этой деятельности. [13] Учитывая растущее стремление потребителей к мгновенным платежам и использованию мобильных платежей, инвестиции в ИТ имеют жизненно важное значение для обеспечения будущих потоков доходов.
Банки также сталкиваются с растущей конкуренцией при предоставлении кредитов. Совокупные активы небанковских финансовых посредников в зоне евро в период с 2008 по 2017 год удвоились, в то время как общие активы банковского сектора в целом не изменились.Особенно заметен рост в секторе инвестиционных фондов. Около 28% долговых обязательств нефинансовых компаний еврозоны принадлежит инвестиционным фондам еврозоны по сравнению с 18% до кризиса.
Приветствуется более широкое предоставление рыночного кредита, и, действительно, программа объединения рынков капитала была разработана с этой целью. Но банкам необходимо будет тщательно продумать, как скорректировать свои бизнес-модели, чтобы приспособиться к этой более высокой степени конкуренции. Это, безусловно, усиливает необходимость повышения эффективности предоставления кредитов.
Заключение
Позвольте мне подвести итог.
Структурно низкая прибыльность банковского сектора зоны евро остается проблемой для финансовой стабильности и денежно-кредитной политики.
Рентабельность капитала ниже стоимости капитала неустойчива в долгосрочной перспективе. Причины низкой рентабельности по большей части являются структурными и, следовательно, требуют структурных решений. Успешная реализация долгосрочных прибыльных бизнес-планов очень важна.
Консолидация остается необходимой.
Трансграничная консолидация дает ряд преимуществ. Трансграничные депозиты и ссуды могут способствовать повышению устойчивости экономики в зоне евро, помогая сглаживать шоки за счет распределения доходов. Такие каналы распределения рисков частного сектора играют важную роль в сглаживании шоков в Соединенных Штатах, но в настоящее время сглаживают гораздо меньшую долю в зоне евро. [14] Более того, он может приносить выгоду самим банкам. В целом, более географически диверсифицированные банки показали более высокие показатели выручки в последние годы. [15]
Но есть ряд национальных банковских секторов, которые также выиграют от консолидации в пределах национальных границ, что позволит добиться большей синергии затрат и рационализации филиальных сетей. Такая консолидация позволит малым и средним банкам достичь достаточного масштаба для осуществления инвестиций в ИТ, необходимых для решения проблем цифровой эпохи.
Хотя варианты консолидации на национальном и международном уровнях потенциально жизнеспособны, ключевым фактором финансовой стабильности является то, что объединенная компания должна иметь возможность успешно осуществить слияние, в результате чего банк сможет поддерживать прибыльность в долгосрочной перспективе.
.Метод индекса рентабельности• Стратегический финансовый директор Стратегический финансовый директор
24 июля
Вернуться на главную
Метод индекса прибыльности
См. Также: Формула метода индекса прибыльности
Метод чистой приведенной стоимости
Сравнение чистой приведенной стоимости и внутренней нормы прибыли
Временная стоимость денег
Метод оценки скорректированной приведенной стоимости (APV)
Будущая стоимость
Метод индекса рентабельности измеряет приведенную стоимость выгод для каждой долларовой инвестиции.Другими словами, он включает соотношение, которое создается путем сравнения отношения приведенной стоимости будущих денежных потоков от проекта к первоначальным инвестициям в проект. Метод индекса прибыльности часто сравнивают аналогично методу чистой приведенной стоимости из-за их непосредственной близости. Следует соблюдать осторожность при одновременном использовании методов NPV и индекса прибыльности. Часто было обнаружено, что оба метода могут по-разному оценивать проекты. Один проект может занять первое место по одному из методов, в то время как по другому он окажется последним.Используйте отступление при использовании обоих в тандеме.
Приложение
Индекс прибыльности в основном используется как инструмент для ранжирования проектов. Чем выше значение индекса рентабельности, тем привлекательнее предлагаемый проект. Для одного проекта приемлемо значение индекса рентабельности 1 или больше. Если проект имеет индекс рентабельности (> 1), значит, проект должен выполнить компания. Однако если проект имеет индекс рентабельности (<1), компания должна отклонить проект.
Между индексом рентабельности и методом чистой приведенной стоимости существует взаимосвязь.Если индекс рентабельности> 1, ЧПС положительное. Если индекс рентабельности <1, NPV отрицательный. Индекс рентабельности - это относительный показатель стоимости инвестиций, а ЧПС - абсолютный показатель. Метод индекса рентабельности может быть полезной заменой методу NPV при представлении выгод проекта на доллар инвестиций. Имеет смысл рассматривать концепцию от проекта к проекту. Индекс рентабельности дает компании возможность определить, следует ли реализовывать проект или нет.Если индекс рентабельности выше единицы, то компания может реализовать и продолжить проект. Если индекс рентабельности ниже единицы, то проект следует списать из-за проблем, связанных с пагубными денежными потоками.
Загрузите бесплатное руководство по ценообразованию для проверки прибыли, чтобы узнать, как установить прибыльную цену.
[box] Дополнительный член лаборатории стратегического финансового директора
Получите доступ к плану реализации модели стратегического ценообразования в лаборатории SCFO. Пошаговый план по установке цен для максимизации прибыли.
Щелкните здесь , чтобы получить доступ к вашему плану выполнения. Не участник лаборатории?
Щелкните здесь , чтобы узнать больше о SCFO Labs [/ box]
