Офз процентная ставка: Облигации федерального займа для населения (ОФЗ-н).

Содержание

Облигации федерального займа для населения (ОФЗ-н).

Выпуск:

53004RMFS

Дата начала размещения ОФЗ-н:

02 сентября 2019 г.

Дата окончания размещения ОФЗ-н:

25 декабря 2019 г. (раннее по информации Министерства финансов Российской Федерации — 25 февраля 2020 г.)

Дата погашения ОФЗ-н:

31 августа 2022 г.

Номинал одной облигации:

1 000 ₽

Максимальное количество покупки:

15 000 штук

Периодичность выплаты купонов:

Каждые 6 месяцев

Даты купонных выплат и ставки:

Дата выплаты дохода	Ставка	Купонный доход на 1 облигацию (₽)
04. 03.2020	6,5%	32,77
02.09.2020	7,0%	34,90
03.03.2021	7,05%	35,15
01.09.2021	7,10%	35,40
02.03.2022	7,25%	36,15
31.08.2022	7,35%	36,65

Досрочный возврат вложенных средств :

— При продаже ОФЗ-н через год после покупки – гарантирован возврат вложенных средств и процентного дохода.

— При продаже ОФЗ-н менее чем через год — возврату подлежит только сумма затраченных на покупку облигаций средств.

Особенности налогообложения с «01» января 2021:

С 01.01.2021 года вступают в силу изменения в Налоговый Кодекс РФ, введенные Законом № 102-ФЗ от 01.04.2020 г. Данные изменения отменяют освобождение от налогообложения следующих видов доходов:

— проценты по государственным казначейским обязательствам, облигациям и другим государственным ценным бумагам бывшего СССР, государств — участников Союзного государства и субъектов Российской Федерации, а также по облигациям и ценным бумагам, выпущенным по решению представительных органов местного самоуправления;
— проценты (купона) по обращающимся облигациям российских организаций, номинированными в рублях и эмитированным после 1 января 2017 года, не превышающих суммы выплаты процентов (купона) над суммой процентов, рассчитанной исходя из номинальной стоимости облигаций и ставки рефинансирования ЦБ РФ, увеличенной на 5%, действующей в течение периода, за который был выплачен купонный доход;
— дисконт, получаемый при погашении обращающихся облигаций российских организаций, номинированных в рублях и эмитированных после 1 января 2017 года.

С 2021 г. налогооблагаемая база от операций с ценными бумагами будет формироваться с учетом вышеизложенных изменений.

Продажа ОФЗ-н:

— Продать ОФЗ-н можно только Банку-агенту, через которого ОФЗ-н были приобретены
— Для продажи ОФЗ-н вам необходимо обратиться по телефону 8 800 700-9-777 с 10:00 по 23:50 (время Московское).

Ограничения:

Купить ОФЗ-н может только совершеннолетний гражданин РФ (физическое лицо) с постоянной регистрацией на территории Российской Федерации.

Ограничения:

— Если операция была совершена до 16:30 по Мск, то операция будет произведена в этот же рабочий день.
— Если операция была совершена после 16:30 по Мск, то операция будет произведена на следующий рабочий день.

Источник информации о ценной бумаге:

Перейти на сайт Минфин России

Облигации федерального займа для населения (ОФЗ-н) — СберБанк

*В связи с новым режимом налогообложения при предъявлении физическим лицом ОФЗ-н к выкупу до истечения 12 месяцев со дня приобретения возможна ситуация, при которой совокупная сумма средств, полученных в результате выкупа с учетом купонных выплат, полученных в течение периода владения ОФЗ-н, окажется меньше суммы средств, затраченных на приобретение облигаций, на сумму налога, удержанного с полученного и накопленного купонного дохода.

Брокерские услуги оказывает ПАО Сбербанк (Банк), генеральная лицензия Банка России на осуществление банковских операций № 1481 от 11.08.2015г., лицензия на оказание брокерских услуг № 045-02894-100000 от 27.11.2000г.

Подробную информацию о брокерских услугах Банка Вы можете получить по телефону 8-800-555-55-50, на сайте www.sberbank.ru/broker или в отделениях Банка. На указанном сайте также размещены актуальные на каждый момент времени Условия предоставления брокерских и иных услуг. Изменение условий производится Банком в одностороннем порядке.

Содержание настоящего документа приводится исключительно в информационных целях и не является рекламой ценных бумаг и/или иных финансовых инструментов и/или финансовых услуг. Никакая часть настоящего документа не рассматривается и не должна рассматриваться как предложение со стороны Банка о покупке или продаже каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг какому-либо лицу. Никакие финансовые инструменты, продукты или услуги, упомянутые в настоящем документе, не предлагаются к продаже и не продаются в какой-либо юрисдикции, где такая деятельность противоречила бы законодательству о ценных бумагах или другим местным законам и нормативно-правовым актам или обязывала бы Банк выполнить требование регистрации в такой юрисдикции. В частности, доводим до Вашего сведения, что ряд государств (в частности, США и Европейский Союз) ввел режим санкций, которые запрещают резидентам соответствующих государств приобретение (содействие в приобретении) долговых инструментов, выпущенных Банком. Банк предлагает Вам убедиться в том, что Вы имеете право инвестировать средства в упомянутые в настоящем документе финансовые инструменты, продукты или услуги. Таким образом, Банк не может быть ни в какой форме привлечен к ответственности в случае нарушения Вами применимых к Вам в какой-либо юрисдикции запретов.

Никакие положения настоящего информационного материала не являются и не должны рассматриваться как индивидуальные инвестиционные рекомендации и/или намерение Банка предоставлять услуги инвестиционного советника. Банк не может гарантировать, что финансовые инструменты, продукты и услуги, описанные в нем, подходят лицам, которые ознакомились с такими материалами. Банк рекомендует Вам не полагаться исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены в настоящем материале, а сделать свою собственную оценку соответствующих рисков и привлечь, при необходимости, независимых экспертов. Банк не несет ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате принятия Вами решений в отношении финансовых инструментов, продуктов и услуг, представленных в информационных материалах.

Банк прилагает разумные усилия для получения информации из надежных, по его мнению, источников. Вместе с тем, Банк не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся в настоящем информационном материале, являются достоверными, точными или полными. Любая информация, представленная в данном документе, может быть изменена в любое время без предварительного уведомления. Любая приведенная в настоящем документе информация и оценки не являются условиями какой-либо сделки, в том числе потенциальной.

Финансовые инструменты и инвестиционная деятельность связаны с высокими рисками. Настоящий документ не содержит описания таких рисков, информации о затратах, которые могут потребоваться в связи с заключением и прекращением сделок, связанных с финансовыми инструментами, продуктами и услугами, а также в связи с исполнением обязательств по соответствующим договорам. Стоимость акций, облигаций, инвестиционных паев и иных финансовых инструментов может уменьшаться или увеличиваться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем. Прежде чем заключать какую-либо сделку с финансовым инструментом, Вам необходимо убедиться, что Вы полностью понимаете все условия финансового инструмента, условия сделки с таким инструментом, а также связанные со сделкой юридические, налоговые, финансовые и другие риски, в том числе Вашу готовность понести значительные убытки.

Банк и/или государство не гарантирует доходность инвестиций, инвестиционной деятельности или финансовых инструментов. До осуществления инвестиций необходимо внимательно ознакомиться с условиями и/или документами, которые регулируют порядок их осуществления. До приобретения финансовых инструментов необходимо внимательно ознакомиться с условиями их обращения.

Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках брокерского обслуживания, не распространяется действие Федерального закона от 23. 12.2003. № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации.

Банк настоящим информирует Вас о возможном наличии конфликта интересов при предложении рассматриваемых в информационных материалах финансовых инструментов. Конфликт интересов возникает в следующих случаях: (i) Банк является эмитентом одного или нескольких рассматриваемых финансовых инструментов (получателем выгоды от распространения финансовых инструментов) и участник группы лиц Банка (далее — участник группы) одновременно оказывает брокерские услуги и/или (ii) участник группы представляет интересы одновременно нескольких лиц при оказании им брокерских или иных услуг и/или (iii) участник группы имеет собственный интерес в совершении операций с финансовым инструментом и одновременно оказывает брокерские услуги и/или (iv) участник группы, действуя в интересах третьих лиц или интересах другого участника группы, осуществляет поддержание цен, спроса, предложения и (или) объема торгов с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами, действуя, в том числе в качестве маркет-мейкера. Более того, участники группы могут состоять и будут продолжать находиться в договорных отношениях по оказанию брокерских, депозитарных и иных профессиональных услуг с отличными от инвесторов лицами, при этом (i) участники группы могут получать в свое распоряжение информацию, представляющую интерес для инвесторов, и участники группы не несут перед инвесторами никаких обязательств по раскрытию такой информации или использованию ее при выполнении своих обязательств; (ii) условия оказания услуг и размер вознаграждения участников группы за оказание таких услуг третьим лицам могут отличаться от условий и размера вознаграждения, предусмотренного для инвесторов. При урегулировании возникающих конфликтов интересов Банк руководствуется интересами своих клиентов. Более подробную информацию о мерах, предпринимаемых Банком в отношении конфликтов интересов, можно найти в Политике Банка по управлению конфликтом интересов, размещённой на официальном сайте Банка: (http://www.sberbank.com/ru/compliance/ukipk)

Эксперты не ждут существенной реакции рынка ОФЗ и депозитов на увеличение ставки ЦБ — Экономика и бизнес

МОСКВА, 23 апреля. /ТАСС/. Решение Банка России о поднятии ключевой ставки до 5,0% станет положительным для рубля и рынка ОФЗ, при этом приведет к росту ставок по кредитам и рублевым депозитам, рассказали опрошенные ТАСС эксперты. Тем не менее больших колебаний они не ожидают, так как ужесточение денежно-кредитной политики было ожидаемым и заложено в ценах.

Решению ЦБ о повышении ставки сразу на 50 б. п., до 5,0% годовых способствовали рост инфляционных ожиданий и более быстрые темпы восстановления экономики. Так, на пятничном заседании регулятор также повысил прогноз по инфляции до 4,7-5,2% в 2021 году, при этом экономика, по прогнозу регулятора, вырастет на 3-4%. Новость вызвала укрепления рубля — доллар и евро снижаются по отношению к отечественной валюте на 0,51-0,32% соответственно. Его дальнейшее укрепление сделает более привлекательной для инвесторов и доходность облигаций, отметил начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. В частности, ОФЗ могут стать более привлекательными для нерезидентов, также полагает главный главный экономист ЕАБР Евгений Винокуров.

Вырастут и ставки по рублевым депозитам, однако резких движений в ценовых условиях не произойдет, поскольку решение по увеличению ставки было ожидаемым и частично заложено в ценах банковских продуктов, добавил директор департамента банка «Русский стандарт» Максим Тимошенко.

В свою очередь руководитель службы пассивов и комиссионных продуктов «Почта Банка» Геннадий Чаусов полагает, что умеренный рост ставок по вкладам можно ожидать в перспективе одного-двух месяцев. «При этом по накопительным счетам банки, вероятнее всего, ставки увеличивать не будут, поскольку это более затратный процесс. В среднесрочной перспективе такое репозиционирование ставок приведет к обратному перетоку средств граждан из накопительных счетов во вклады», — добавил он.

Существенного влияния на миграцию средств с депозитов на фондовый рынок решение регулятора также не окажет ввиду разных поведенческих моделей, потенциальных доходностей и рисков, также полагает Тимошенко.

В свою очередь председатель думского комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков добавил, что теперь бизнесу необходимо учесть новые финансовые условия при планировании своей деятельности, а правительству нужно закладывать больший объем средств на субсидирование процентных ставок по программам поддержки граждан и экономики.

ОФЗ — это Облигации Федерального Займа!

Облигации федерального займа (ОФЗ) — это рублевые облигации, выпускаемые Министерством финансов Российской Федерации (Минфин России). Данные облигации являются купонными, то есть по ним предусмотрены процентные выплаты по купонам. По некоторым выпускам ОФЗ в определенные даты предусматривается частичное погашение номинала (происходит т.н. амортизация долга заёмщиком [эмитентом облигаций] перед инвестором).
Данные облигации попадают в категорию государственных облигаций. По срокам обращения ОФЗ могут быть краткосрочными, среднесрочными или долгосрочными. Кстати, они торгуются на Московской бирже. Вид дохода — фиксированная или переменная купонная ставка.

Виды ОФЗ (облигаций федерального займа)

Облигации федерального займа (ОФЗ) бывают следующих видов:

ОФЗ-ПК (с переменным купоном) — такие ОФЗ начали выпускать в 1995 г, а после кризиса 1998 их выпуск был прекращен. Выплата купона осуществлялась раз в полгода. Значение купонной ставки менялось и определялось средней взвешенной доходностью по ГКО за последние 4 сессии торгов.
ОФЗ-ПД (с постоянным доходом) — начали выпускаться в 1998 году. Купон выплачивался раз в год и фиксировался на весь срок обращения.
ОФЗ-ФД (с фиксированным доходом) появились в 1999 году. Их выдавали владельцам ГКО и ОФЗ-ПК, замороженным в 1998 году в порядке новации. Срок обращения составлял 4-5 лет. Купон выплачивался ежеквартально. Процентная ставка снижалась ежегодно (30% в первый год, 10% — на конец срока обращения).
ОФЗ-АД (с амортизацией долга) — для таких ОФЗ происходит периодическое погашение основной суммы долга Минфина перед инвестором.
ОФЗ-ИН (с индексируемым номиналом) выпускаются с 2015 года. Номинальная стоимость облигаций ОФЗ-ИН ежемесячно индексируется на предстоящий месяц в соответствии с индексом потребительских цен на товары и услуги по Российской Федерации.

Кто поддержал «спрос на риск», почему инфляция сдерживает спрос на ОФЗ

Еженедельный обзор событий рынка Антона Старцева, старшего аналитика «МКБ Инвестиции»

Комментарий главы ФРС оказал поддержку «спросу на риск»

Глава ФРС США Дж. Пауэлл в пятницу выступил на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоуле (в этом году – в онлайн-формате). Как следует из выступления, объявление о начале сворачивания программ выкупа активов ФРС сделает в текущем году, сворачивание пройдет постепенно, перспектива повышения базовой процентной ставки остается отдаленной. Глава ФРС подчеркнул, что регулятор будет действовать с учетом связанных с COVID-19 рисков. Выступление Дж. Пауэлла помогло стабилизировать ожидания участников рынка, в итоге глобальный фондовый индекс MSCI ACWI повысился на 0,9%, американский S&P 500 – на 0,7%, индекс технологического сектора Nasdaq-100 – на 0,8%.

Наше мнение.

Скорое объявление о начале сокращения стимулирования ФРС уже было отражено в ожиданиях рынка, а Дж. Пауэлл в своем выступлении дал понять, что действия ФРС останутся осторожными и предсказуемыми. Стабильность денежной политики ФРС (и процентных ставок в USD) – один из факторов спроса на рисковые активы. В итоге индекс развивающихся рынков MSCI EM вырос на 2,8%, российские индексы Мосбиржи и РТС прибавили 0,1% и 0,9% соответственно. Еще один «побочный эффект» стабилизации ожиданий в отношении денежной политики ФРС – ослабление доллара США на валютном рынке. Индекс доллара (DXY) за неделю понизился на 0,4%, в паре с рублем доллар потерял 0,8%.

Инфляция сдерживает спрос в сегменте ОФЗ

Росстат сообщил о повышении индекса потребительских цен (CPI) в РФ на 0,1% за неделю с 17 по 23 августа (первое повышение за несколько недель). Годовая инфляция по состоянию на 23 августа составила 6,67% (неделей ранее – 6,52%).

Фактор инфляции оказывает давление на котировки ОФЗ, индекс RGBI за неделю понизился на 0,2%.

Наше мнение.

Текущие данные по инфляции увеличивают вероятность еще одного повышения ключевой процентной ставки ЦБ РФ в сентябре (заседание 10.09), что, при прочих равных, можно отнести к факторам давления на котировки ОФЗ. Вместе с тем динамика индекса RGBI укладывается в рамки сезонной консолидации. Следует добавить, что слабый спрос на дальнем участке кривой ОФЗ может быть отчасти связан с резервированием ликвидности участниками рынка в преддверии размещений корпоративных выпусков (в сентябре, помимо прочего, ожидаются размещения облигаций Совкомбанка, Mail.ru, Группы ЛСР).

Рубль немного растет к доллару, у ОФЗ скромные изменения перед аукционами

01.09.2021 14:28 49

(Рейтер) Рубль и рублевые бумаги показывают незначительные изменения на первых биржевых торгах сентября, при этом подвижки могут произойти после безлимитных аукционов Минфина по первичному размещению рублевого госдолга.

Биржевые котировки пары доллар/рубль расчетами «завтра» к 13.25 МСК были вблизи 73,06, и рубль набирает 0,2% с оглядкой на текущее небольшое снижение доллара на мировых рынках.

Диапазон изменений с семи утра — 73,04-73,30, объем сделок — чуть более $1 миллиарда.

Котировки пары евро/рубль к этому времени были вблизи 86,39, и рубль набирает менее 0,1%.

Доходность ОФЗ слабо и разнонаправленно меняется вдоль кривой в пределах 1-2 базисных пунктов; у 10-летнего бенчмарка она сейчас на уровне 7,01% годовых против 7,00% при биржевом закрытии вторника.

Сегодня Минфин РФ на двух безлимитных аукционах размещает длинные ОФЗ, ПД-26239 погашением в 2031 году и ПД-26238 погашением в 2041 году.

Аналитики Росбанка полагают, что Минфину без премий при сегодняшних размещениях не обойтись с учетом перекрестного влияния внутренней инфляционной динамики и волатильности внешних процентных ставок.

«Базовым сценарием для аукционов мы видим диапазон доходностей 7,13-7,15% для ПД-26239 и 7,41-7,43% для ПД-26238», — говорится в обзоре банка.

Рублевые госбумаги пользовались повышенным иностранным спросом с конца июля, тем самым поддерживая российскую валюту.

На внешнем секторе в фокусе внимания остаются итоги сегодняшнего заседания ОПЕК+, а также выходящие вечером показатели деловой активности в промышленности США (16.45 и 17.00 МСК). Днем влияние на валютные котировки может оказать публикация в 15.15 МСК данных о динамике занятости в коммерческом секторе США за август.

На форексе доллар сейчас немного дешевеет против большинства конкурентов, в паре с евро — на 0,1% до $1,1820.

Положительное влияние на котировки евро оказывает рост доходности первоклассных госбумаг еврозоны после вчерашних более высоких, чем ожидалось, показателей европейской инфляции. Валюта США при этом с опаской ждет пятничную трудовую статистику за августа, поскольку в случае замедления американского рынка труда снизятся шансы более быстрого завершения стимулирующих программ ФРС.

На рынке нефти тем временем базовые сорта дорожают после отраслевого отчета API о снижении запасов в США на прошлой неделе, баррель Brent набирает в цене 0,4% и оценивается в $71,90. В 17.30 МСК выйдет официальная статистика о запасах нефти и нефтепродуктов в США, но важным событием будет решение ОПЕК+ о новых параметрах добычи.

По мнению Екатерины Крыловой из Промсвязьбанка, на сегодняшней встрече ОПЕК+ не будет никаких изменений относительно предыдущих договоренностей, согласно которым добыча увеличится еще на 400.000 баррелей в день. Она при этом отмечает, что замедление экономики Китая становится все более очевидным, и это «создает угрозу для восстановления спроса на нефть».

(Владимир Абрамов. Редактор Дмитрий Антонов)

как решение США по ставке повлияет на рубль?

Сергей, я сразу начну, наверно, с главной новости мировой экономики, которая была в конце прошлой недели. Это заявление главы Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла. Часто нам может показаться, что где наша жизнь, а где Джером Паэулл, но мне кажется, что это совсем не так. Я хочу с вами обсудить, каким образом это может и краткосрочно, и, главное, долгосрочно коснуться рубля, коснуться российской экономики, если существенно может. Мы, конечно, знаем, что российская экономика несколько самоизолировалась от мировой, но тем не менее никуда не девается.

Самый общий вопрос: мы видели в пятницу, что рубль в моменте, в общем-то, неплохо реагировал на то, что сказал Джером Пауэлл. Можете, пожалуйста, напомнить нашим зрителям, в чем сейчас дело, что означают эти заявления о том, что американская экономика больше не нуждается, по словам Пауэлла, в тех же объемах поддержки со стороны Федрезерва, которые мы наблюдали все последние месяцы?

Да. Во-первых, начну с того, что связь между теми решениями, которые принимает американский центральный банк, Федеральная резервная система, и российской экономикой не только кажущаяся кому-то, она математически строго доказуема.

В чем здесь дело? Дело в том, что курс доллара к рублю, который определяется, по сути дела, экспортом, импортом и потоком капитальных операций, очень сильно подвержен как раз таки такому стадному чувству, потому что рубль является свободно конвертируемой валютой с теми ограничениями, что у нас есть регулярные операции Центрального банка на рынке для Минфина. Но так или иначе курс устанавливается рыночно и рубль является одной из валют развивающихся рынков, поэтому когда глобальные инвесторы по всему миру решают взять больше риска, как правило, рубль растет, и наоборот, то есть вместе со всеми остальными валютами.

Поэтому те решения, которые принимает ФРС, влияют на курс прежде всего доллара к остальным валютам, включая рубль. И вот это стало очень видно, особенно в последние годы, как раз таки было с 2017 года введено бюджетное правило в том виде, как есть, которое отвязало напрямую стоимость рубля от цен на нефть. Ведь раньше…

То есть напрямую, но не долгосрочно, понятное дело.

Да, да.

Но в моменте…

Здесь можно поговорить отдельно, наверно.

Да, это большая тема.

Потому что если будет, да, в деталях… Но смысл в том, что мы сейчас гораздо больше, рубль себя ведет и откликается, если посмотреть по динамике, даже не на какие-то специфические российские новости, а вместе со всем рынком ходит вверх-вниз, что случилось как раз в четверг и пятницу. Это было очень заметно.

В четверг, когда начался вот этот симпозиум ежегодный американский, на котором подводятся некоторые итоги проведения денежно-кредитной политики, в Джексон-Хоул, выступили сначала те участники Федеральной резервной системы, главы различных региональных банков, которые относятся к так называемому ястребиному спектру, которые говорят о том, что пора сворачивать программу количественного смягчения (это выкуп активов на баланс ФРС) и, соответственно, через некоторое время как можно быстрее уже перейти к подниманию ставки. Почему? Потому что инфляция в США и во всем мире сейчас, на этом временном отрезке, показывает рекордные величины. И традиционный метод борьбы с инфляцией ― это поднять процентную ставку.

Так вот, в четверг как раз таки был именно их голос виден. Подъем процентной ставки по американскому доллару, как правило, приводит к тому, что курс доллара к остальным валютам растет. Мы это видели в четверг. Что интересно, относительно именно рубля, может быть, было максимальное движение. Возможно, еще совпало с некоторыми российскими новостями и сделками. В пятницу, как вы верно заметили, было обратное, потому что Джером Пауэлл успокоил рынки.

По сути дела, почему так рынок болтает? Потому что мы находимся в борьбе двух парадигм. Долгосрочная история во всем мире, прежде всего в США, в развитых экономиках, заключалась в том, что мы жили при инфляции ниже цели в 2%, которая установлена в США долгие годы. По сути дела, зачем было количественное смягчение активов? Для того чтобы эту инфляцию поднять на уровень…

Да, вот у них другие проблемы. У нас, наоборот, ограничить, а у них поднять.

Да, у них поднять. Пандемия на всех, и на нас, и на США, с точки зрения инфляции подействовала одинаково, потому что были разрушены цепочки поставок, потому что стало сложнее торговать, закрываются порты, соответственно, проходят локдауны и, собственно, на стороне предложения возникли. Но при этом за счет того, что долгосрочно в США себя видят скорее в дезинфляционном тренде, то они не спешат реагировать средствами денежно-кредитной политики, как делает, наоборот, у нас Центральный банк Российской Федерации, который, заметив признаки инфляции, тут же перешел от понижения ставки к повышению.

Я об этом хотела еще отдельно поговорить. Пока мы остановимся на ФРС. ФРС сейчас говорит, что это временное явление, мы знаем, что делаем.

Да, а почему рынок вот так колеблется? Потому что Джером Пауэлл как глава ФРС принадлежит, как мы знаем, к голубиному крылу, которое считает, что это эффект временный. Насколько временный, зависит от главного фактора ― продолжительности пандемии и ее непосредственных последствий. Соответственно, когда пандемия закончится, все должно восстановиться, как мы видели, когда вторая волна сильно падала.

Соответственно, альтернативное мнение заключается в том, что, смотрите, на самом деле инфляция уже настолько высока, что приводит к развитию инфляционных процессов.

Что такого не видели в Америке с восьмидесятых годов.

Да. Но, понимаете, это локальный на самом деле… Почему так получилось? Потому что временной эффект, потому что сначала инфляция падала, то есть лучше смотреть месячный, а вот именно за этот годовой отрезок она выросла. Если посмотреть за два года, там ничего такого страшного не произошло, и, собственно…

Но определенное волнение, естественно, присутствует, потому что разные индикаторы показывают некоторую тревожность. Например, работники требуют все больших зарплат, компании готовы их платить, соответственно, естественно, кажется, что это может закрепить инфляционный тренд. Соответственно, получив большие зарплаты, люди пойдут больше тратить. И все это наложится еще на восстановление экономики стремительное, когда пандемия наконец уйдет.

Да, и все это касается нашего с вами рубля, нашей с вами экономики, казалось бы, да.

Потому что здесь у нас завинчивания гаек не происходит, курс рубля по-прежнему плавающий, рыночный и определяется именно глобальной повесткой большей частью, да, вот здесь у нас полный либерализм. И, соответственно, мы видим свою соединенность со всеми рынками. Если бы мы отказались от этого и перешли к какой-то другой модели, пытались устанавливать нерыночные курсы, вводить ограничения по капитальным операциям, кстати, такие предложения регулярно поступают.

Периодически все это всплывает.

Да, мы бы жили уже в другой картине. На коротком промежутке можно было бы зафиксировать и курс, и прочее, а на долгосрочном это, скорее всего, привело бы еще к большей инфляции и, скажем так, сложности в ее обуздании, потому что сейчас именно курс рубля является таким своеобразным демпфером, который рыночный и очень быстро реагирует на происходящее вообще в мировой экономике.

Вот как раз про эту реакцию. Таким образом, мы знаем, что ФРС, скорее всего, до конца года, во-первых, снизит темпы покупки активов, то есть, в общем-то, объемы поддержки рынка прекратит наращивать. Как думаете, насколько вероятно, что ФРС начнет повышать ставки, и когда это может начаться?

Вот на этот вопрос Джером Пауэлл постарался не отвечать прямо, вернее, он прямо так и сказал, что не стоит увязывать сроки, когда мы перейдем к сокращению покупки активов и вообще закончим их покупать, и подъем ставки. Почему? Потому что главная парадигма, в которой живет сейчас ФРС США, как я сказал, все-таки дезинфляционная. У них есть вторая цель, если у российского Центрального банка есть одна цель ― инфляция, то там еще один показатель, двойной мандат, вопрос рынка труда. Нужно обеспечить полную занятость.

Соответственно, он призвал смотреть именно на этот показатель. То есть ошибкой признано поспешное ужесточение денежно-кредитной политики, как это случилось в 2013 году после глобального кризиса 2008–2009 года.

Что тогда, кстати, ударило по рублю довольно значительно.

Конечно, эта связь у нас, соответственно, всегда была и всегда есть, просто в зависимости от нашего режима она проявляется либо сразу, либо с задержкой.

Так вот, соответственно, то, когда будут поднимать ставку, скорее всего, я думаю, что это произойдет в следующем году, то есть в 2022-м, а не в 2023-м, потому что, как правило, такое переключение происходит все-таки чуть раньше, чем рынки думают, потому что ФРС старается как бы смягчать, да, вот эту ситуацию и варить лягушку медленно, отрезать хвост по частям, так, чтобы не испугать, чтобы не было шока на рынке, чтобы люди успели подстраивать свои позиции, свой риск и так далее.

Поэтому да, наверно, сейчас можно грубо охарактеризовать, что это случится, наверно, во второй половине 2022 года.

Да, просто почему тоже меня интересует этот вопрос? Я тут сталкивалась с таким мнением, что если пусть даже на год-два мы окажемся в ситуации, когда ставки в развитых странах поднимутся по сравнению с тем, что мы видели в последние годы вплоть до отрицательных, то развивающиеся страны, и в их числе Россия, которые медленнее выходят из кризиса, столкнутся с той проблемой, что либо надо тоже повышать ставки у себя, либо смотреть на то, как ослабляется ваша национальная валюта.

Вот здесь я бы, безусловно, мое личное мнение ― это гадание на гуще, потому что мы этого точно знать не можем, но я бы хотел обратить внимание на следующий момент. Для крепости рубля и для наших процессов важен в основном дифференциал ставок. Но если мы говорим…

То есть разница между уровнем ставок.

Разница, да. Но когда мы смотрим на то, о том, до какого, собственно, уровня идет речь при поднятии ставок в США, например, то на самом деле этот уровень не выше 1,5% на горизонте пяти лет.

А, то есть каких-нибудь 4% мы не можем.

Да, ожидать пока. Если 4% ― это сценарий почти апокалипсиса для американского рынка, потому что…

Мы должны уточнить, что сейчас ставки около нуля.

Да, ставки около нуля, и здесь вопрос в том, насколько долго диапазон 0–0,25%, уточним, это тот диапазон, который таргетирует ФРС по, соответственно, ставке, которую платит на резервы в долларах. Так вот, соответственно, получается так, что в том сценарии подъема ставок, который есть сейчас, а он предполагает, что не разовьется долгосрочных инфляционных эффектов, которые бы закрепились надолго, так вот, в таком сценарии это всего лишь 1–1,5%, не знаю, до скольки, конечно, протянет, но как сейчас можно увидеть по стоимости инструментов…

То есть это же можно торговать. Если вы, допустим, думаете, что через пять лет ставка по доллару будет 4%, вы можете сделать гигантские деньги, потому что сейчас захеджируется…

Ну да, мы можем таким образом оценить ожидания рынка по тому, какие есть доходности.

По ожиданиям рынка, да, больше полутора, по-моему, ни в какой точке у нас не получается.

И что это значит для нас в таком случае?

По крайней мере, десятилетние treasuries торгуются в районе чуть ниже 1,5%, да. И, соответственно, это выглядит…

Поэтому для нас, как мне кажется, важен именно вот этот момент перехода, да, так сказать, будет какой-то, возможно, момент испуга, да, когда этот tapering конкретно будет объявлен и начнется. А может быть, и нет, может быть, рынки уже приспособились. Поэтому я бы ожидал какой-то отрицательный момент для рубля скорее этой осенью, да, максимум.

А, когда будут какие-то объявления более точные.

Да, какие-то определенности. Может быть, это будет сюрприз какой-то. Но дальше, скорее всего, нет. Что заметно, да? Когда идут более ястребиные такие настроения, то есть рынок считает, что прекратится программа количественного смягчения раньше, раньше будут поднимать ставку, на самом деле длинная доходность по американскому доллару даже падает, потому что логика такая, что, значит, центральный банк реагирует, значит, все в инфляцией на долгосроке.

Знает, что делает, есть к нему доверие.

Кстати, то же самое, и это, кстати, можно сказать, такой момент, который характеризует большую развитость российского финансового рынка по отношению к тому, что было раньше, что и в России такой же паттерн наблюдается. То есть было несколько эпизодов, когда Центральный банк, наш, российский, удивлял инвесторов, участников рынка, аналитиков профессиональных, теми темпами подъема ставки, которые демонстрировал.

Да, долгое время же Центральный банк оставался в лидерах по количеству сюрпризов для аналитиков.

Да, он и остается.

То есть что аналитики предсказывают одно, а получается что-то совершенно другое.

У нас аналитики гораздо более консервативны, чем Центральный банк, причем в обе стороны, что в сторону понижения ставки, что повышения. В сравнении с другими центральными банками, пожалуйста, есть хороший рисерч, вот вам количественно это показано. И, собственно, в этом, может быть, и заключается специфика российского рынка и поведения Центрального банка.

Но этот паттерн, да, эта модель, что рынки как бы верят в том числе и российскому Центральному банку, заключается в том, что при перспективах более быстрого подъема ставки в длине, то есть на десяти годах, у нас доходность ОФЗ даже снижается. То есть это воспринимается не как «шеф, шеф, все пропало», да, а «ну да, значит, все под контролем».

Так что, в общем, поживем ― увидим, но мне кажется, что это решение, то есть переход к более жесткой кредитно-денежной политике в США, то есть в момент этого перехода, да, может быть какая-то релокация капитала, но так загодя к этому готовят, что, мне кажется…

Вряд ли она будет критична, да?

Да, что она нам все-таки вряд ли… С другой стороны, понимаете, финансовые рынки по природе своей непредсказуемые. Если они долгое время остаются предсказуемыми, то потом что-то случается, потому что нельзя заработать всех денег и так далее, а вот фондовый рынок в США в последнее время демонстрирует огромный рост, такие темпы, опять же если померить с низшей точки, что, в общем-то, может быть, даже поднятие, просто прекращение программы количественного смягчение и поднятие даже до 1% окажет достаточно сильное воздействие на цены финансовых инструментов и на фондовый рынок. Хотя никто этого, естественно, знать не может заранее, но так как в целом это будет такой эксперимент, да, то это будет какое-то изменение в политике, может быть, упадет американский фондовый рынок и, соответственно, рубль вместе с ним тоже упадет.

Но это какой-то вообще апокалиптический сценарий.

Да, но понимаете, в чем дело? Именно вокруг этого и идет вот такое гадание, да, именно этого рынок боится. Даже если малейшее дуновение в эту сторону, мы видим движение.

Кстати, еще один вопрос в связи с тем, что по мере изменения повышения ставок в США доллар может укрепляться, в этой связи может что-то чувствительное происходить с ценами на нефть?

Цены на нефть, безусловно, с одной стороны, являются финансовым активом и, как правило, какую-то подобного рода динамику тоже, как рисковый актив, демонстрируют. Но все-таки это больше товар, да, коммодити, на который воздействуют больше новости именно самого рынка.

Понятно, что одни и те же новости воздействуют и на прогноз по денежно-кредитной политике, и на рынок нефти. Но все-таки он более, скажем так, своеобразен. Просто очень зачастую они в одну сторону играют, как пандемия, например.

Да, и сейчас, когда восстановление экономики идет, по идее, это означает высокий спрос на нефть, пока что, пока мы не видим повсеместно зеленого перехода.

Да, вот здесь, кстати, если говорить о ценах на нефть, то все-таки основное сегодня, мне кажется, будет не с точки зрения денежно-кредитной политики. Потому что все-таки, скажем, да, есть какой-то спекулятивный актив, но больше все-таки люди гадают по поводу того, когда закончится пандемия и насколько быстро будут вводиться новые мощности или, наоборот, их будет не хватать, насколько зеленый переход будет быстро давать альтернативную…

То есть здесь уже, я бы сказал, гораздо более сложная, другая игра, чем просто оценка перспектив рынка нефти, исходя из того, что предпримет ФРС. Да, конечно, то, что предпримет ФРС, на все рынки окажет влияния, но самостоятельного фактора в нефти гораздо больше. Случился ураган, встали, цены, соответственно, поднялись.

Да, застрял танкер в Суэцком канале.

И все. Пожалуйста, 10% может быть, 20%. То есть это такие колебания, которые как бы гораздо больше по масштабу, чем то, когда конкретно будут поднимать ставки. Здесь мне кажется, что…

Но, с другой стороны, для нас нефть, безусловно, является стратегическим товаром. Но я хотел бы тоже обратить внимание на то, что в бюджетном правиле у нас цена на нефть заложена 42 с чем-то, 43 с чем-то.

Да, в районе.

То есть чуть-чуть поднимается.

Да, мы должны пояснить, что наш бюджет живет как бы исходя из того, что нефть стоит 43 доллара.

Именно его оценивает государство. И все излишки, которые получаются из-за того, что нефть стоит дороже, в виде налогов изымаются из экспорта компаний и складываются в кубышку, да, в американские доллары.

Которая все растет и растет. Не только в доллары, как мы знаем теперь. Доллары не нужны теперь, да.

Уже как раз не в доллары, но в иностранную валюту, то есть это евро, это юани. И, кстати, очень большое количество золота было куплено.

А это хорошо или плохо?

Вообще, на мой взгляд, плохо. Никто не знает из центральных банкиров, зачем нужно золото. Когда людей спрашивают, почему центральные банки покупают золото, они говорят: «Потому что так сложилось исторически». То есть на самом деле мало примеров, когда это золото каким-то образом пригождалось, да.

С другой стороны, сотни лет копили, в чем-то же надо держать резервы. Это же и товары в том числе, да, поэтому у него какая-то стоимость ощутимая. Поэтому почему бы и нет? С другой стороны, непонятно, зачем в той парадигме, в которой мы живем сейчас, оно нужно. Стратегически.

Такое вот политическое.

На всякий случай, да. На самом деле люди это делают только потому, что делали раньше. То есть каких-то таких объяснимых, доказательных версий этого нет.

Да, а в нашей ситуации еще и не так много альтернатив доллару.

Да, тем более мы живем в ситуации постоянных геополитических напряженностей, да, и вот здесь, наверно, уже действительно нетривиальная задача, в чем держать. Наверно, золото тогда ― это какой-то хороший вариант, потому что мало ли с кем мы поссоримся и как.

А золото вроде как не будет подвержено санкциям так запросто.

По крайней мере, если оно в слитках лежит, то долежит.

Россия планирует сократить государственные внутренние заимствования после 2020 г.

* Российскому бюджету потребуются дополнительные 350 млрд рублей в декабре

* Россия планирует занять 3,7 трлн рублей в ОФЗ в 2021 году

* Минфин считает новые санкции против государственного долга маловероятными

* Доля нерезидентов среди держателей ОФЗ остается стабильной на уровне 25-30%

МОСКВА, 26 ноября (Рейтер) — Минфин России планирует сократить продажи казначейских облигаций ОФЗ в 2021 году и далее, надеясь, что бюджет больше не будет По словам высокопоставленного чиновника, потребуются крупные заимствования, как это было в этом году на фоне глобального кризиса, связанного с коронавирусом.

Из-за отсутствия возможностей поддержать государственные финансы, истощенные пандемией и обвалом цен на нефть, ее основной экспортной продукции, Россия более чем вдвое увеличила свой план внутренних заимствований в 2020 году.

Россия привлекла около 5,2 триллиона рублей (68,84 миллиарда долларов). в облигациях ОФЗ до конца ноября и планирует продать ОФЗ на сумму 3,7 трлн рублей в 2021 году, — сказал Петр Казакевич, начальник управления государственного долга Минфина.

«Мы предполагаем, что 2020 год будет уникальным для российского бюджета и что в ближайшие годы не будет необходимости в таких крупных заимствованиях», — сказал Казакевич репортерам поздно вечером в среду.

К концу года России, возможно, потребуется привлечь еще до 350 млрд рублей, сказал Казакевич, тестируя спрос на различные сроки ОФЗ.

На одном аукционе в конце октября Минфину удалось привлечь рекордные 436 млрд рублей с помощью государственных банков, основных покупателей облигаций ОФЗ, которые раньше пользовались популярностью среди иностранных инвесторов благодаря высокой доходности.

Доходность

ОФЗ упала в этом году, так как Центральный банк России снизил ключевую процентную ставку до рекордно низкого уровня — 4.25% для поддержки экономики более дешевыми средствами. Но российская доходность остается привлекательной по сравнению со многими аналогами.

Доля нерезидентов среди держателей ОФЗ остается на уровне 25-30%, снизившись в последнее время, поскольку Минфин увеличил предложение ОФЗ с купонными выплатами, привязанными к ставкам денежного рынка, так называемым плавающим купоном, в то время как иностранцы предпочитают фиксированный купон. — сказал Казакевич.

«Мы не испытываем сейчас панического настроения со стороны нерезидентов … Мы не можем исключить введение новых санкций в отношении госдолга, но считаем их маловероятными, поскольку в значительной степени это будет противоречить интересам иностранные инвесторы.

Не обращая внимания на решение Вашингтона ввести ограничения для банков США на покупку суверенных еврооблигаций напрямую у России, Россия в ноябре вышла на мировой рынок еврооблигаций, собрав 2 миллиарда евро (2,38 миллиарда долларов). (1 доллар = 75,5353 рубля) (1 доллар = 0,8389 евро) (Отчетность Дарьи Корсунской; сценарий Андрея Остроуха; редактирование Кати Голубковой и Ким Когхилл)