Одна из причин инфляции связана с увеличением государственного долга: Вариант 3. Онлайн тесты ЕГЭ Обществознание

06.06.2023
Комментариев нет

Содержание

Ответы и задания ЕГЭ по обществознанию на тему инфляция

Главная » Практика » Ответы на вопросы

Выберите верные суждения об инфляции и запишите 

цифры, под которыми они указаны.
  1. Опасность инфляции состоит в том, что обесцениваются сбережения, снижается уровень жизни населения.
  2. Инфляцией называют социально-экономическое явление, связанное с преобладанием спроса на рабочую силу над её предложением.
  3. Инфляция спроса является результатом чрезмерного роста расходов государства, потребителей.
  4. В зависимости от причин различают инфляцию спроса и инфляцию затрат (издержек).
  5. Эмиссия денег является наиболее эффективным методом сдерживания инфляции.

Правильный ответ

134

Выберите верные суждения об инфляции и запишите 

цифры, под которыми они указаны.
  1. В зависимости от темпов роста инфляцию условно подразделяют на умеренную, галопирующую и гиперинфляцию.
  2. Инфляция усиливает риски, связанные с инновациями, долгосрочными капиталовложениями.
  3. Инфляция – это долговременное устойчивое повышение общего уровня цен.
  4. Главной причиной инфляции всегда является повышение объёма производства.
  5. От гиперинфляции выигрывают группы населения, получающие фиксированные доходы.

Правильный ответ

123

Выберите верные суждения об инфляции и запишите 

цифры, под которыми они указаны.
  1. Инфляцией называют процесс долговременного устойчивого повышения общего уровня цен в стране.
  2. В период высокой инфляции повышается покупательная способность национальной валюты.
  3. Экономисты различают фрикционную, структурную и циклическую инфляцию.
  4. От инфляции страдают вкладчики банков, если уровень инфляции превышает процент по депозитам.
  5. Инфляция усиливает риск, связанный с инновациями и долгосрочными инвестициями.

Правильный ответ

145

Выберите верные суждения об инфляции и запишите 

цифры, под которыми они указаны.
  1. Последствием инфляции может быть обесценивание сбережений, снижение уровня жизни населения.
  2. Инфляцией называют социально-экономическое явление, связанное с преобладанием спроса на рабочую силу над её предложением.
  3. Инфляция спроса вызвана избытком денег по отношению к количеству предложенных товаров и вызывает рост цен.
  4. В зависимости от причин различают инфляцию спроса и инфляцию затрат (издержек).
  5. Эмиссия денег является наиболее эффективным методом сдерживания инфляции.

Правильный ответ

134

Выберите верные суждения об инфляции и запишите 

цифры, под которыми они указаны.
  1. Устойчивую долговременную тенденцию к росту цен в экономике страны, вызванную удорожанием факторов производства, называют инфляцией издержек.
  2. Среднегодовое повышение цен не более чем на 3—5% в год характеризует гиперинфляцию.
  3. Ползучая инфляция — вид инфляции, для которого характерен устойчивый, в течение нескольких месяцев, рост цен свыше 50 %, приводящий к дезорганизации экономики.
  4. Сокращение производства и рост безработицы относятся к последствиям гиперинфляции.
  5. Дефицитом на товарном рынке обусловлено возникновение инфляции спроса.

Правильный ответ

145

Выберите верные суждения об инфляции и запишите цифры, под которыми они указаны.

  1. Инфляция проявляется в снижении покупательной способности денег.
  2. Различают микроинфляцию и гиперинфляцию.
  3. Рост цен на ресурсы порождает инфляцию предложения.
  4. Одна из причин инфляции — усиление конкуренции между производителями.
  5. К последствиям инфляции относится рост реальной заработной платы работников.

Правильный ответ

13

Выберите верные суждения об инфляции и её последствиях и запишите цифры, под которыми они указаны.

  1. Инфляцией называют процесс долговременного устойчивого повышения общего уровня цен в стране.
  2. В период высокой инфляции покупательная способность национальной валюты снижается.
  3. От инфляции страдают вкладчики банков, если уровень инфляции превышает процент по депозитам.
  4. В период высокой инфляции возрастает объём инвестиций в долгосрочные инновационные проекты.
  5. Экономисты рассматривают дефицит государственного бюджета как одну из возможных причин инфляции.

Правильный ответ

1235

Выберите три верных суждения об инфляции.

  1. Инфляция свойственна исключительно странам с рыночной экономикой, командно-административная модель позволяет ее избежать даже в случае искусственного удержания цен на товары и услуги
  2. Инфляция, для которой характерен примерно одинаковый рост цен на все товары и услуги, считается сбалансированной
  3. Инфляция спроса возникает из-за увеличения издержек производства (причинами этого могут быть рост заработной платы, цен на сырье и транспортные услуги и т. д.), что вызывает рост цен на товары и услуги
  4. В результате инфляции реальный доход определяется уже не по количеству денег, а по количеству товаров и услуг, которые владелец денег может на них приобрести, особенно в том случае, если имеют место высокие темпы инфляции
  5. Для сферы производства негативным последствием инфляции является снижение ценности привлеченных кредитов и инвестиций.

Правильный ответ

245

Решутест. Продвинутый тренажёр тестов

Решутест. Продвинутый тренажёр тестов
  • Главная
  • ЕГЭ
  • Обществознание
  • Выбор позиций из списка
  • Блок: Экономика

Решил заданий

Не решил заданий

Осталось заданий

История решения
6758 — не приступал 4132 — не приступал 5969 — не приступал 4576 — не приступал 9229 — не приступал 1289 — не приступал 5960 — не приступал 8327 — не приступал 3954 — не приступал 1005 — не приступал 8076 — не приступал 7286 — не приступал 6547 — не приступал 2232 — не приступал 5490 — не приступал 7168 — не приступал 1060 — не приступал 7057 — не приступал 3988 — не приступал 3110 — не приступал 6345 — не приступал 3854 — не приступал 7813 — не приступал

Формат ответа: цифра или несколько цифр, слово или несколько слов. Вопросы на соответствие «буква» — «цифра» должны записываться как несколько цифр. Между словами и цифрами не должно быть пробелов или других знаков.

Примеры ответов: 7 или здесьисейчас или 3514

Раскрыть Скрыть

№1

Выберите верные суждения об инфляции и запишите цифры, под которыми они указаны.

1. Инфляция проявляется в снижении покупательной способности денег

2. Различают микро-инфляцию и гиперинфляцию.

3. Рост цен на ресурсы порождает инфляцию предложения.

4. Одна из причин инфляции — усиление конкуренции между производителями.

5. К последствиям инфляции относится рост реальной заработной платы работников.

№2

Выберите верные суждения об инфляции и запишите цифры, под которыми они указаны.

1. В периоды высокой инфляции повышается покупательная способность национальной валюты.

2. Высокая инфляция усиливает риск, связанный с инновациями и долгосрочными инвестициями.

3. Oт инфляции страдают вкладчики банков, если уровень инфляции ниже процента по депозитам.

4. Высокой инфляцией называют процесс долговременного устойчивого повышения общего уровня цен в стране.

5. Экономисты различают фрикционную, структурную и циклическую инфляцию.

№3

Выберите верные суждения об инфляции и запишите цифры, под которыми они указаны.

1. Эмиссия денег является наиболее эффективным методом снижения инфляции.

2. Инфляцией называют резкое снижение цен на все товары.

3. Одна из причин инфляции связана с увеличением государственного долга.

4. В зависимости от причин различают инфляцию спроса и инфляцию затрат.

5. Опасность инфляции состоит в том, что обесцениваются сбережения, снижается уровень жизни населения.

№4

Выберите верные суждения об экономическом росте и запишите цифры, под которыми они указаны.

1. Рост ВВП всегда свидетельствует об экономическом росте в стране.

2. Доступность природных ресурсов более высокого качества является и условием, и показателем экстенсивного экономического роста.

3. Необходимость привлечения дополнительных работников свидетельствует об экстенсивном экономическом росте.

4. Научная организация труда — показатель интенсивного экономического роста.

5. Об интенсивном экономическом росте можно судить по совершенствованию профессионального мастерства работников.

№5

 

Выберите верные суждения о ценных бумагах и укажите цифры, под которыми они указаны.

1. Акция – долговая ценная бумага.

2. Облигация – ценная бумага, которая дает право голоса на собрании акционеров.

3. Дивиденд – часть прибыли акционерного общества, эквивалентная одной акции.

4. Эмитент – лицо, выпустившее ценную бумагу.

5. Вексель – доля лица в капитале компании.

6. Чек – долевая ценная бумага.

№6

Выберите верные суждения об обыкновенных акциях и запишите цифры, под которыми они указаны.

1. Обыкновенные акции дают право на участие в управлении компанией.

2. Обыкновенные акции дают право на получение фиксированных дивидендов.

3. Держатель обыкновенной акции отличается от держателя привилегированной акции тем, что не может участвовать в собрании акционеров.

4. Держатель обыкновенной акции получит имущество при ликвидации только после привилегированных акционеров.

5. Дивиденды по обыкновенным акциям являются нефиксированными.

6. Держатель обыкновенной акции имеет приоритетное право на получение части имущества в случае ликвидации.

№7

Выберите верные суждения о ценных бумагах и запишите цифры, под которыми они указаны.

1. Депозитный сертификат предоставляется физическим лицам.

2. Сберегательный сертификат удостоверяет вклад юридического лица.

3. Рынок, на котором обращаются ценные бумаги, называется фондовым рынком.

4. Чек – ценная бумага, удостоверяющая поручение чекодателя своему банку выплатить со своего счета указанную сумму денег предъявителю чека или лицу, указанному в нем.

5. Акция удостоверяет право на часть собственности в уставном капитале акционерного общества.

6. Облигация является ценной бумагой, по которой держатель не имеет права на получение номинальной стоимости и дополнительных процентов.

№8

Выберите верные суждения о банках и запишите цифры, под которыми они указаны

1. Центральный банк не осуществляет операции с физическими лицами.

2. Универсальные банки выполняют весь круг основных банковских операций.

3. Пенсионный фонд является специализированной финансовой организацией.

4. Представительство банка отличается от филиала банка тем, что осуществляет все операции.

5. Исключительно представительские и информационные функции осуществляет филиал банка.

№9

 

Выберите верные суждения о коммерческом банке и запишите цифры, под которыми они указаны.

1. Коммерческий банк осуществляет эмиссию денег.

2. Коммерческий банк выдает кредиты населению и фирмам.

3. Коммерческий банк формирует ставку рефинансирования.

4. Коммерческий банк определяет правила проведения валютных операций.

5. Коммерческий банк занимается консультированием клиентов по банковским продуктам.

№10

Выберите верные суждения о Центральном банке и запишите цифры, под которыми они указаны.

1. Центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам.

2. Одной из основных функций Центрального банка является поддержание стабильности национальной валюты.

3. Центральный банк, в отличие от коммерческого, не занимается кредитованием физических лиц.

4. Центральный банк может отозвать лицензию у коммерческого банка.

5. Функцией центрального банка является обслуживание счетов Правительства.

6. Центральный банк имеет право на взимание налогов.

№11

Выберите верные суждения о банковской системе и запишите цифры, под которыми они указаны.

1. Структурным элементом финансово-кредитной системы являются страховые компании.

2. Прием вкладов у населения относится к активным операциям коммерческого банка.

3. Центральный банк – хранитель золотовалютных резервов страны.

4. Крупные предприятия открывают свои депозитные счета в Центральном банке.

5. К пассивным операциям коммерческого банка относится получение кредитов от других банков.

№12

Выберите верные суждения о субъектах банковской деятельности и запишите цифры, под которыми они указаны.

1. Коммерческие банки могут заниматься производством материальных ценностей.

2. Центральный банк может принимать депозиты и выдавать кредиты.

3. Центральный банк может устанавливать определенные финансовые нормативы, которые обязаны соблюдать все кредитные организации.

4. Коммерческие банки могут заниматься торговлей и страхованием имущества.

5. Коммерческие банки могут заниматься кредитованием предприятий и населения.

№13

Финансовый консультант объясняет клиенту отличия привилегированных акций от обыкновенных. Какие права, предоставляемые привилегированными акциями, должен осветить консультант? Выберите верные положения и запишите цифры, под которыми они указаны.

1. Эти акции дают право на участие в управлении компанией.

2. Эти акции дают право на получение фиксированного дивиденда.

3. Размер дивиденда по эти акциям и ликвидационная стоимость определяется в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.

4. Эти акции дают первоочередное право на получение части имущества фирмы в случае ее банкротства.

5. Источником выплат дивидендов по привилегированным акциям является чистая прибыль акционерного общества за текущий год.

6. Эти акции дают право на безусловный возврат их номинальной стоимости по истечении срока погашения.

№14

Учащиеся социально-экономического профиля проводят семинар «Акционерные общества в современной экономике». Одно из выступлений касается статуса обыкновенной акции. Что из перечисленного ниже должно быть отмечено в этом выступлении? Запишите цифры, под которыми указаны верные положения.

1. Дает право на участие в управлении фирмой.

2. Дает право на получение фиксированного дивиденда.

3. Дает первоочередное право на получение имущества в случае ее банкротства.

4. Дает право на безусловный возврат ее номинальной стоимости по истечении срока погашения.

5. Дает право на получение нефиксированных дивидендов в случае соответствующих решений.

6. Является долевой ценной бумагой.

№15

Выберите верные суждения об экономике как науке и запишите цифры, под которыми они указаны.

1. Экономику как науку иллюстрирует изучение способов использования ограниченных ресурсов.

2. Экономику как науку иллюстрирует производство товаров пищевой промышленности.

3. Экономика выступает как наука в процессе внедрения новых технологий и сельское хозяйство.

4. Экономика как наука включает в себя совокупность знаний о хозяйстве и связанной с ним деятельности людей.

5. Экономика как наука включает материальное и нематериальное производство.

№16

Выберите верные суждения о характере рыночных отношений и видах рынка и запишите цифры, под которыми они указаны.

1. Конкуренция производителей способствует улучшению качества товаров

2. Монополизация рынка ведет к снижению цен на товары и услуги

3. Рынок свободной конкуренции отличает легкий вход на него для предприятий и сложный выход

4. Ведущим видом конкуренции в рыночной экономике является конкуренция потребителей

5. В условиях олигополии возможен контроль за ценой при тайном сговоре

№17

Выберите верные суждения о потребителе в условиях рыночной экономики и запишите цифры, под которыми они указаны.

1. Потребитель в условиях рыночной экономики заинтересован в централизованном планировании производства

2. В условиях рыночной экономики потребитель выигрывает на устранении монополизации экономики

3. Потребителю в условиях рыночной экономики выгодно установление ввозных пошлин

4. Потребитель заинтересован в сохранении рыночной конкуренции

5. В условиях рыночной экономики потребителю выгодно повышение налогов на производителя

№18

Выберите верные суждения о сбережениях потребителя и запишите цифры, под которыми они указаны.

1. Росту сбережений потребителей способствует увеличение его доходов

2. Увеличить сбережения помогает отсутствие дефицита товаров

3. Сохранить сбережения потребителя позволяет улучшение качества товаров и услуг

4. Росту сбережений способствует увеличение подоходного налога

5. К росту сбережений приводит рост потребительских расходов

№19

Выберите верные суждения о факторах, содействующих эффективности производства в условиях рынка, и запишите цифры, под которыми они указаны.

1. На эффективность производства в условиях рынка влияет использование выгод международного разделения труда

2. К факторам, содействующим эффективности производства в условиях рынка, относится введение новых налогов

3. Повышение эффективности производства в рыночной экономике определяется государственным регулированием затрат производства

4. Инвестиционная политика – один из факторов, содействующих эффективности производства в условиях рынка

5. Эффективность производства в условиях рынка определяется общими тенденциями развития экономики

№20

Выберите верные суждения об основах рыночной экономики и запишите цифры, под которыми они указаны.

1. Рыночная экономика базируется на государственной собственности на средства производства

2. Равновесная рыночная цена – цена согласия продавца и покупателя

3. В условиях рыночной экономики конкурируют только производители

4. Обострение конкуренции в условиях рынка ведет к росту цен на товары и услуги

5. Закон спроса проявляет себя в том, что с ростом цены на товар падает спрос на него

№21

Выберите верные суждения о конкуренции и запишите цифры, под которыми они указаны.

1. Конкуренция между производителями выступает регулятором хозяйства во всех экономических системах

2. В условиях рынка конкуренция ведет к снижению издержек производства

3. Одним из последствий конкуренции является разорение части производителей

4. Главным видом конкуренции в условиях рынка является конкуренция потребителей за лучшие товары и услуги

5. Конкуренция стимулирует рост производительности труда

№22

Выберите верные суждения об экономическом росте и запишите цифры, под которыми они указаны.

1. Рост ВВП всегда свидетельствует об экономическом росте в стране

2. Доступность природных ресурсов более высокого качества является и условием, и показателем экстенсивного экономического роста

3. Привлечение дополнительных работников свидетельствует об экстенсивном экономическом росте

4. Научная организация труда – показатель интенсивного экономического роста

5. Об интенсивном экономическом росте можно судить по совершенствованию профессионального мастерства работников

№23

Выберите верные суждения о валовом внутреннем продукте (ВВП) и запишите цифры, под которыми они указаны.

1. ВВП – это совокупность экономических ресурсов, включающая ключевые производственные факторы

2. ВВП отражает общественную потребность в определенном количестве товаров и услуг, необходимых для нормального жизнеобеспечения населения

3. ВВП характеризует общий объем производства

4. ВВП – совокупная рыночная стоимость всех конечных продуктов, произведенных в экономике (внутри страны) в течение определенного года

5. ВВП – система социально-экономических и юридических отношений, обеспечивающих непрерывный процесс воспроизводства рабочей силы

Так твой прогресс будет сохраняться.

Регистрация

Мы отправили код на:

Изменить

Получить код повторно через 00:00

Я прочитал(-а) Политику конфиденциальности и согласен(-на) с правилами использования моих персональных данных

Ништяк!

Решено верно

Браво!

Решено верно

Крутяк!

Решено верно

Зачёт!

Решено верно

Чётко!

Решено верно

Бомбезно!

Решено верно

Огонь!

Решено верно

Юхууу!

Решено верно

Отпад!

Решено верно

Шикарно!

Решено верно

Блестяще!

Решено верно

Волшебно!

Решено верно

Предвещает ли рост государственного долга более высокую инфляцию?

Это вторая статья из двух частей о государственном долге. В предыдущем посте рассматривался государственный долг с точки зрения выпуска долговых обязательств, долга как валюты и обслуживания долга. В этом посте рассматривается монетизация долга, инфляция и давление на общую картину долга, вызванное COVID-19.

В статье Regional Economist старший вице-президент и экономист Дэвид Андольфатто задумался над вопросом «Имеет ли значение государственный долг?» Он отметил, что правительство, в принципе, может бесконечно пролонгировать свой долг и что государственный долг можно рассматривать как форму денег в обращении.

Монетизация долга

В статье Андольфатто пояснил, что состав государственного долга частично определяется денежно-кредитной политикой. Когда Федеральный резерв покупает казначейские ценные бумаги, он, по сути, обменивает низкодоходные резервы на высокодоходные ценные бумаги — процесс, также известный как «монетизация долга». Состав обязательств ФРС между резервами и валютой в обращении определяется спросом на валюту.

Автор заметил, что недавний рост вложений ФРС в казначейские ценные бумаги в значительной степени проявляется как процентные резервы.

«Следствием этого является то, что частные банки сейчас держат большие объемы процентных резервов, которые в первом приближении мало чем отличаются от процентных казначейских ценных бумаг», — писал автор. «Итак, «монетизация» долга сейчас не такая, как в прошлом (см. рисунок ниже), когда обязательства Федеральной резервной системы в основном принимали форму беспроцентных ценных бумаг (валюты)».

Андольфатто отметил, что именно то, насколько велик дефицит правительства, зависит от отношения долга к ВВП, которое правительство не определяет. Соотношение определяется рыночным спросом на долг, который, в свою очередь, зависит от структуры процентных ставок, устанавливаемых или находящихся под влиянием ФРС.

«Предположительно, существует предел тому, сколько рынок желает или способен поглотить в виде казначейских ценных бумаг при данном уровне цен (или уровне инфляции) и данной структуре процентных ставок», — писал Андольфатто. «Однако никто на самом деле не знает, насколько высоким может стать отношение долга к ВВП. Мы сможем узнать это только тогда, когда доберемся туда».

Несколько слов об инфляции

Покупательная способность номинального богатства обратно пропорциональна уровню цен, указал Андольфатто. В то время как более высокий уровень цен означает, что на деньги среднего человека можно купить меньше товаров и услуг, инфляция — это скорость изменения уровня цен с течением времени. Также полезно проводить различие между изменением уровня цен, которое носит временный характер, и изменением инфляции, которое носит постоянный характер.

Однократное увеличение предложения долга, которое не соответствует увеличению спроса, может, вероятно, означать изменение уровня цен или процентной ставки, или того и другого, объяснил автор. Продолжающаяся эмиссия долговых обязательств, не отвечающая соответствующему росту спроса на долговые обязательства, скорее всего, проявится как более высокий уровень инфляции. То, как повлияет процентная ставка на ценные бумаги Казначейства США, зависит главным образом от политики ФРС, пишет Андольфатто.

«Пока инфляция остается ниже допустимого уровня, нет особых причин для беспокойства по поводу растущего государственного долга», — пишет автор. «Подобно фирме, которая финансирует себя за счет конвертируемого долга, перспектива принудительного дефолта никогда не вызывает беспокойства».

В действительности, фирма, которая реализует свой опцион на конвертацию, скорее всего, испытает разводнение акций, в то время как правительство, монетизирующее долг, скорее всего, испытает скачок уровня цен, добавил он.

Федеральная резервная система установила официальную цель инфляции в 2% с 2012 года (см. рисунок ниже), но представители ФРС заявили, что они готовы позволить инфляции превысить эту цель, если это будет способствовать улучшению рынка труда. Но что может произойти, если инфляция поднимется и останется выше допустимого уровня? ФРС, возможно, придется сократить покупку казначейских ценных бумаг США, что может оказать повышательное давление на доходность облигаций.

«Более высокие процентные ставки сократят богатство частного сектора и увеличат стоимость заимствований, что приведет к сокращению расходов частного сектора и замедлению экономического роста», — написал Андольфатто. «Это также послужило бы увеличению расходов правительства. Это, в свою очередь, может привести к ряду правительственных мер жесткой экономии, которые могут привести экономику к глубокой рецессии».

Предварительное замедление темпов выпуска долговых обязательств может предотвратить такую ​​ситуацию, но нет способа заранее узнать, насколько большим может стать долг, прежде чем инфляция станет тревожной. Все, что мы можем сказать на данный момент, это то, что инфляционное давление, по-видимому, сдерживается, отмечает автор.

«Однако было бы разумно, если бы у правительства был план на случай непредвиденных обстоятельств, если они возникнут», — написал он. «План может позволить инфляции оставаться повышенной в течение определенного периода времени, поскольку законодательство о налогах и расходах будет перекалибровано».

Введите COVID-19

Рецессия, вызванная COVID-19, в некотором роде отличается от других рецессий, которые произошли из-за сокращения денежно-кредитной политики или обвала цен на активы. Андольфатто писал, что во время таких рецессий расходы частного сектора падают гораздо сильнее, чем это можно было бы оправдать любыми изменениями в основных принципах. Вместо этого COVID-19Шок вызвал спад в некоторых секторах экономики, которые пришлось закрыть, чтобы избежать распространения вируса.

В связи с этим социальное страхование необходимо для поддержания доходов людей и предприятий, несоразмерно пострадавших от пандемии. В той мере, в какой общий объем производства снижается, а поддержка доходов финансируется за счет единовременного увеличения государственного долга, вероятным результатом является единовременное повышение уровня цен.

«Другими словами, американцы должны подготовиться к временному всплеску инфляции», — написал Андольфатто. «Чтобы было ясно, более высокий уровень цен не является неизбежным, поскольку многое зависит от того, как будет реагировать спрос на ценные бумаги Казначейства США в будущем».

Но если темпы инфляции резко подскочат, монетарную или фискальную политику не следует ужесточать, пока скачок носит временный характер, предупредил автор.

Дополнительные ресурсы

  • Часть 1: Обслуживание государственного долга
  • Финансирование реакции США на COVID-19

Инфляция и реальная стоимость долга: палка о двух концах

Частично из-за последствий пандемии COVID-19 инфляция и рекордные дефицитные расходы были в новостях в последнее время. И, как показывает первый рисунок, отношение долга США к ВВП находится на беспрецедентном уровне, а уровень инфляции в США выше, чем за последние десятилетия. В этом сообщении в блоге объясняется связь между номинальным долгом и инфляцией на примере государственного долга. В этом сообщении в блоге говорится о номинальном долге, то есть долге, который не связан с уровнем цен. Всего около 9% долга США был привязан к уровню цен в 2019 году. Казначейские облигации, привязанные к уровню цен, называются казначейскими ценными бумагами, защищенными от инфляции, или TIPS.

В то время как неожиданный всплеск инфляции немедленно снижает реальную стоимость долгового бремени заемщика, переводя богатство от кредиторов к заемщикам, он также, вероятно, повысит будущие затраты по займам, поскольку инвесторы будут ожидать более высокой инфляции и требовать более высокой номинальной доходности по долгу для компенсировать им ожидаемую потерю покупательной способности и связанную с этим неопределенность.

Долг США к ВВП, дефлятор ВВП, инфляция и доходность казначейских облигаций за 10 лет

ИСТОЧНИК: FRED (экономические данные Федерального резерва).

ПРИМЕЧАНИЕ. Годовые данные за период с 1940 по 2021 год.

Инфляция и реальная стоимость государственного долга

Номинальный долг правительства представляет собой кумулятивную сумму прошлых дефицитных расходов. Первичный дефицит представляет собой общий дефицит за вычетом процентных платежей. Долг представляет собой накопленную сумму общего дефицита. Реальная стоимость государственного долга — это его стоимость в пересчете на корзину товаров и услуг; он рассчитывается путем деления номинальной стоимости долга на уровень цен. Поскольку способность правительства обслуживать долг тесно связана с его налоговой базой, которая зависит от размера национальной экономики, экономисты часто рассматривают отношение государственного долга к валовому внутреннему продукту (ВВП). Это также позволяет нам сравнивать уровни долга во времени и по странам.

Государственный долг можно измерить разными способами. Например, валовой долг учитывает только долг, выпущенный правительствами, а чистый долг вычитает стоимость активов, которыми владеют правительства, из валового долга. Для целей этого сообщения в блоге мы будем использовать годовые ряды FRED для валового федерального долга в процентах от ВВП. Использование другого показателя долга не изменит основного аргумента. Обсуждение в этом сообщении в блоге относится в целом к ​​показателям номинального долга, а не только к этому конкретному показателю государственного долга.

Увеличение уровня цен напрямую снижает реальную стоимость государственного долга, а также отношение долга к ВВП, потому что — при прочих равных условиях — более высокие цены увеличивают номинальный ВВП. Таким образом, внезапная инфляция переводит богатство от держателей государственного долга США, к которым относятся как американцы, так и неамериканцы, налогоплательщикам США. Инфляция переводит богатство от кредиторов к заемщикам в виде всех видов номинального долга, а не только государственного долга. Следует отметить, что хотя инфляция может принести пользу одним людям за счет других, инфляция, как правило, обходится дорого, и даже люди, получающие выгоду в одних отношениях, проиграют в других. Высокая и непредсказуемая инфляция обходится гораздо дороже, чем очень низкая и стабильная инфляция.

Однако этот перевод не является бесспорным благом даже для налогоплательщиков США, поскольку непредвиденная инфляция будет иметь тенденцию к увеличению стоимости обслуживания будущего долга США, т. е. номинальной доходности, за счет увеличения ожидаемого уровня инфляции и премии за риск, связанной с инфляцией. . Если рост номинальной доходности превышает рост инфляции, то реальная процентная ставка ex post — номинальная доходность, скорректированная с учетом фактической инфляции — будет расти, и заемщикам придется платить кредиторам больше с точки зрения покупательной способности.

Прошлые всплески инфляции

Раньше в США наблюдались неожиданно высокие темпы инфляции, которые снижали реальную стоимость государственного долга. Возможно, наиболее примечательно то, что в США был очень высокий уровень инфляции, составлявший 12,9% и 11% в 1946 и 1947 годах соответственно, когда страна восстанавливалась после Второй мировой войны, а правительство недавно отменило контроль над ценами военного времени. (См. желтый овал на первом рисунке. На первом рисунке для измерения инфляции используются изменения дефлятора ВВП, поскольку он наиболее тесно связан с влиянием более высоких уровней цен на номинальный ВВП. Другие показатели инфляции, такие как изменения индекс потребительских цен (CPI) или индекс цен на личное потребление (PCE) будут тесно связаны с дефлятором ВВП, измеряющим инфляцию.) Этот инфляционный всплеск помог снизить отношение долга США к ВВП со 119% в 1946 г. до 92 % в 1948 г.

Позднее инфляция в США росла более постепенно, с 1,1% в 1963 г. до пиковых значений в 9,3% в 1975 г. и 9,5% в 1981 г. (см. красную стрелку на первом рисунке). Рыночные ожидания однако лишь постепенно приспособились к этой растущей инфляции. То есть доходность 10-летних казначейских облигаций как раз соответствовала уровню инфляции дефлятора ВВП. Следовательно, фактическая реальная доходность 10-летних облигаций какое-то время в начале 1970-х годов была отрицательной, а это означало, что правительство брало долгосрочные займы по отрицательным реальным ставкам, которые лишь медленно снижались. (См. синюю стрелку на втором рисунке ниже.)

Доходность казначейских облигаций США за 10 лет и ее реальная доходность постфактум

ИСТОЧНИКИ: FRED (экономические данные Федеральной резервной системы) и расчеты автора.

ПРИМЕЧАНИЯ. Реальная доходность 10-летних казначейских облигаций ex-post рассчитывается путем вычитания прогнозной 10-летней годовой скорости изменения дефлятора ВВП из 10-летней доходности в любой заданной точке данных. Годовые данные по номинальной 10-летней доходности относятся к периоду с 1962 по 2021 год, а данные о реальной доходности относятся к периоду с 1962 по 2011 год9.0005

Обратите внимание, что после того, как доходность 10-летних казначейских облигаций достигла пика в 1981 году, она медленно снижалась до середины 2000-х годов, оставаясь намного выше уровня инфляции. (См. синюю стрелку на первом рисунке.) На втором рисунке показано следствие этой закономерности. Фактическая реальная доходность 10-летних казначейских облигаций — разница между 10-летней доходностью и инфляцией в течение срока действия облигации — резко выросла в конце 1970-х годов, достигнув пика в 1981 году, и лишь медленно снижалась. Эти высокие реальные процентные ставки означали, что правительству США приходилось брать кредиты под высокие реальные процентные ставки в течение многих лет, потому что инфляция 1960-е и 1970-е годы повысили инфляционные ожидания и неопределенность в отношении инфляции, что увеличило доходность, которую требовали инвесторы.

Возможные последствия недавней инфляции

Таким образом, недавний всплеск инфляции в США и остальных развитых странах будет иметь два последствия: он немедленно снизит реальную стоимость существующих долгов, но также будет иметь тенденцию к увеличению ожидаемая инфляция — и, следовательно, доходность — возможно, на годы вперед, что увеличит стоимость заимствований в будущем. Доверие к Федеральной резервной системе на рынке будет определять, в какой степени стоимость заимствований увеличится и останется высокой. Если рынки верят, что ФРС быстро снизит инфляцию, то долгосрочные ставки не вырастут слишком сильно и вскоре вернутся к уровням, соответствующим целевому уровню инфляции ФРС в 2% в индексе цен расходов на личное потребление (PCE).

Примечания

1 В этом сообщении блога говорится о номинальном долге, то есть долге, который не связан с уровнем цен. Только около 9% долга США было привязано к уровню цен в 2019 году. Казначейские облигации, привязанные к уровню цен, называются казначейскими ценными бумагами, защищенными от инфляции, или TIPS.