ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТАЛ ВОЛГОГРАДСКОЙ ОБЛАСТИTEXT-S&P:MTS ‘BB’ rtg подтвержден;вне наблюдения негативный;прогноз стабильный Телекоммуникационный оператор «Мобильные ТелеСистемы» (ОАО) погасил облигации на сумму 400 миллионов долларов со сроком погашения 28 января 2012 года. куда он был помещен с негативным подтекстом 2 августа 2011 г.
— Прогноз «Стабильный» отражает наши ожидания того, что компания добьется высоких операционных показателей и сохранит умеренную долговую нагрузку в 2012 году. о российском операторе связи «Мобильные ТелеСистемы» (ОАО) (МТС). Перспектива стабильная. Кроме того, рейтинг был удален из CreditWatch, куда он был помещен с негативными последствиями 2 августа 2011 г.
Подтверждение рейтингов последовало за погашением МТС облигаций на сумму 400 млн долларов, выпущенных дочерней компанией Mobile Telesystems Finance S.A. (MTS Finance, без рейтинга) и гарантированных МТС.
Это также отражает наше мнение о том, что соответствующие остаточные риски вряд ли повлияют на кредитоспособность МТС.
Несмотря на то, что МТС Финанс не выплатила арбитражное решение в размере 210 млн долл. США, мы считаем, что риски для МТС недостаточно значительны, чтобы оказывать какое-либо влияние на кредитный рейтинг.
В нашей базовой оценке МТС мы предполагаем, что рост выручки замедлится до уровня 2%-5% и может быть дополнительно снижен за счет снижения курса российского рубля по отношению к валюте отчетности компании (доллару США) и снижения потребительских расходов в России и других частях Содружества Независимых Государств (СНГ). Мы также предполагаем, что МТС сохранит рентабельность по EBITDA на уровне выше 40%, несмотря на острую конкуренцию. Мы ожидаем, что капитальные затраты снизятся по сравнению с уровнем 2011 г., что должно способствовать увеличению свободного денежного потока. Это должно помочь снизить левередж по сравнению с нашей оценкой в 1,5x на 30 декабря 2011 г., что позволит увеличить резерв по сравнению с целевым рейтингом в 2x. Тем не менее, мы полагаем, что МТС может рассматривать возможность приобретения в России и продолжит выплачивать значительные дивиденды, что может ограничить ее возможности по снижению долговой нагрузки.
Рейтинг МТС сдерживается кредитоспособностью Системы (АФК), ее мажоритарного акционера (51,2%). Мы считаем, что кредитное качество и корпоративное управление МТС и АФК «Система» тесно связаны.
По нашей отдельной оценке, основные кредитные риски МТС связаны с планами компании по органическому и внешнему росту, усилением конкуренции и рисками, связанными с деятельностью в России.
Сильные деловые и финансовые характеристики компании, основанные на сильных позициях на российском и украинском рынках мобильной связи, по нашему мнению, снижают эти риски. Эти характеристики включают улучшение эффекта масштаба, надежную операционную рентабельность, сильные денежные потоки и адекватную ликвидность.
Прогноз «Стабильный» отражает наше мнение о том, что МТС будет работать в соответствии с нашим базовым сценарием, который включает в себя рост выручки в процентах с низким однозначным числом, консолидированную маржу EBITDA выше 40% и положительный дискреционный денежный поток.
— 2008 Корпоративные критерии: Аналитическая методология, 15 апреля 2008 г.
— Методология критериев: Расширенная матрица бизнес-рисков/финансовых рисков, 27 мая 2009 г.
Как рассчитывается чистый долг и почему это важно для компании
Что такое чистый долг?
Чистый долг — это показатель ликвидности, используемый для определения того, насколько хорошо компания может погасить все свои долги, если они должны быть погашены немедленно. Чистый долг показывает, сколько долга компания имеет на балансе по сравнению с ее ликвидными активами.
Чистый долг показывает, сколько денежных средств останется, если все долги будут выплачены и будет ли у компании достаточно ликвидности для выполнения своих долговых обязательств.
Ключевые выводы
- Чистый долг — это показатель ликвидности, используемый для определения того, насколько хорошо компания может выплатить все свои долги, если они должны быть погашены немедленно.
- Чистый долг показывает, сколько денег осталось бы, если бы все долги были выплачены, и если бы у компании было достаточно ликвидности, чтобы погасить свои долговые обязательства.
- Чистый долг рассчитывается путем вычитания общей суммы денежных средств и их эквивалентов из общей суммы краткосрочной и долгосрочной задолженности.
Чистый долг
Формула и расчет чистого долга
Чтобы определить финансовую устойчивость бизнеса, аналитики и инвесторы будут смотреть на чистый долг, используя следующую формулу и расчет.
Чистая задолженность «=» ЗППП + ООО − ССЕ где: ЗППП «=» Долг, который должен быть погашен в течение 12 месяцев или раньше и может включать краткосрочный банк кредиты, кредиторская задолженность и аренда ООО «=» Долгосрочный долг — это долг, который срок погашения больше года включая облигации, арендные платежи, ССЕ «=» Денежные средства и ликвидные инструменты, которые могут быть Денежные эквиваленты – это ликвидные инвестиции с со сроком погашения 90 дней или меньше и включают депозитные сертификаты, казначейские векселя и \begin{выровнено} &\text{Чистый долг} = \text{STD} + \text{LTD} — \text{CCE}\\ &\textbf{где:}\\ &\begin{выровнено} \text{ STD} = &\text{ Долг со сроком погашения не более 12 месяцев}\\ &\text{ и может включать краткосрочные банковские}\\ &\text{ кредиты, кредиторскую задолженность и аренду}\\ &\text { платежи}\end{aligned}\\ &\begin{aligned} \text{LTD} = &\text{ Долгосрочная задолженность – это задолженность, срок погашения}\\ &\text{ которой превышает один год}\ \ &\text{ и включает облигации, арендные платежи,}\\ &\text{ срочные кредиты, малые суммы и векселя к оплате}\end{aligned}\\ &\begin{aligned} \text{CCE} = &\text{ Денежные средства и ликвидные инструменты, которые можно}\\ &\text{ легко конвертировать в денежные средства.
- Суммируйте все суммы краткосрочной задолженности, указанные в балансе.
- Суммируйте всю перечисленную долгосрочную задолженность и добавьте цифру к общей сумме краткосрочной задолженности.
- Суммируйте все денежные средства и их эквиваленты и вычтите результат из общей суммы краткосрочной и долгосрочной задолженности.
На что указывает чистый долг
Показатель чистого долга используется как показатель способности бизнеса погасить все свои долги, если они должны быть погашены одновременно на дату расчета, используя только имеющиеся денежные средства и высоколиквидные активы, называемые эквивалентами денежных средств.
Чистый долг помогает определить, имеет ли компания чрезмерный долг или слишком много долга, учитывая ее ликвидные активы. Отрицательный чистый долг означает, что компания обладает большим количеством денежных средств и их эквивалентов, чем ее финансовые обязательства, и, следовательно, более финансово устойчива.
Отрицательный чистый долг означает, что у компании небольшой долг и больше денежных средств, в то время как компания с положительным чистым долгом означает, что у нее больше долга на балансе, чем ликвидных активов.
Чистый долг и общий долг
Чистый долг частично рассчитывается путем определения общего долга компании. Общий долг включает в себя долгосрочные обязательства, такие как ипотечные кредиты и другие кредиты, срок погашения которых не истекает в течение нескольких лет, а также краткосрочные обязательства, включая платежи по кредитам, кредитным картам и остатки кредиторской задолженности.
Чистый долг и общая сумма денежных средств
Расчет чистого долга также требует определения общей суммы денежных средств компании. В отличие от показателя долга, общая сумма денежных средств включает денежные средства и высоколиквидные активы. Денежные средства и их эквиваленты включают в себя такие предметы, как остатки на текущих и сберегательных счетах, акции и некоторые рыночные ценные бумаги. Однако важно отметить, что многие компании могут не включать рыночные ценные бумаги в качестве эквивалентов денежных средств, поскольку это зависит от инвестиционного инструмента и от того, достаточно ли ликвидны они, чтобы их можно было конвертировать в течение 9 лет.
Комплексный анализ долга
Хотя показатель чистого долга является отличным отправным пунктом, благоразумный инвестор должен также более подробно изучить уровень долга компании. Важными факторами, которые следует учитывать, являются фактические цифры долга — как краткосрочного, так и долгосрочного — и какой процент от общего долга необходимо выплатить в течение следующего года.
Управление долгом важно для компаний, потому что при правильном управлении они должны иметь доступ к дополнительному финансированию, если это необходимо. Для многих компаний получение нового заемного финансирования жизненно важно для их стратегии долгосрочного роста, поскольку выручка может быть использована для финансирования проекта расширения или для погашения или рефинансирования старого или более дорогого долга.
Компания может испытывать финансовые затруднения, если у нее слишком много долга, но также важно следить за сроком погашения долга. Если большая часть долгов компании является краткосрочной, то есть обязательства должны быть погашены в течение 12 месяцев, компания должна генерировать достаточный доход и иметь достаточно ликвидных активов для покрытия предстоящих сроков погашения долга.
Инвесторы должны подумать, сможет ли бизнес позволить себе покрыть свои краткосрочные долги, если продажи компании значительно сократятся.
С другой стороны, если текущий поток доходов компании соответствует только выплате ее краткосрочных долгов и не в состоянии адекватно погасить долгосрочную задолженность, это только вопрос времени, когда компания столкнется с трудностями или будет нужно вливание наличных денег или финансирования. Поскольку компании используют долг по-разному и во многих формах, лучше всего сравнить чистый долг компании с другими компаниями в той же отрасли и сопоставимого размера.
Пример чистого долга
Компания А имеет следующую финансовую информацию, указанную в ее балансе. Компании, как правило, ломаются, независимо от того, является ли долг краткосрочным или долгосрочным.
- Кредиторская задолженность: 100 000 долларов США
- Кредитная линия: 50 000 долларов США
- Срочная ссуда: 200 000 долларов США
- Денежные средства: 30 000 долларов США
- Эквиваленты денежных средств: 20 000 долларов США
Чтобы рассчитать чистый долг, мы должны сначала суммировать весь долг и суммировать все денежные средства и их эквиваленты.
- Общий долг рассчитывается путем сложения сумм долга или 100 000 долларов США + 50 000 долларов США + 200 000 долларов США = 350 000 долларов США.
- Сумма денежных средств и их эквивалентов составляет 30 000 долл. США + 20 000 долл. США и равняется 50 000 долл. США за период.
- Чистый долг рассчитывается как $350 000 — $50 000, что соответствует $300 000 чистого долга.
Чистый долг и отношение долга к собственному капиталу
Отношение долга к собственному капиталу (D/E) — это коэффициент левериджа, который показывает, какая часть финансирования или структуры капитала компании состоит из долга по сравнению с выпуском акций. Отношение долга к собственному капиталу рассчитывается путем деления общей суммы обязательств компании на собственный капитал ее акционеров и используется для определения того, использует ли компания слишком много или слишком мало долга или собственного капитала для финансирования своего роста.
Чистый долг поднимает его на другой уровень, измеряя общую сумму долга на балансе после учета денежных средств и их эквивалентов. Чистый долг — это показатель ликвидности, а отношение долга к собственному капиталу — это коэффициент левериджа.
Ограничения использования чистого долга
Хотя обычно считается, что компании с отрицательным чистым долгом лучше способны противостоять экономическим спадам и ухудшению макроэкономических условий, слишком маленький долг может быть тревожным сигналом. Если компания не инвестирует в свой долгосрочный рост из-за отсутствия долга, она может бороться с конкурентами, которые инвестируют в ее долгосрочный рост.
Например, нефтегазовые компании являются капиталоемкими, а это означает, что они должны инвестировать в крупные основные средства, которые включают недвижимость, заводы и оборудование. В результате компании в отрасли обычно имеют значительные доли долгосрочных долговых обязательств для финансирования своих нефтяных вышек и бурового оборудования.
Нефтяная компания должна иметь положительный показатель чистого долга, но инвесторы должны сравнивать чистый долг компании с другими нефтяными компаниями в той же отрасли. Не имеет смысла сравнивать чистый долг нефтегазовой компании с чистым долгом консалтинговой компании, у которой практически нет основных средств. В результате чистый долг не является хорошим финансовым показателем при сравнении компаний из разных отраслей, поскольку у компаний могут быть совершенно разные потребности в заемных средствах и структуры капитала.
Что важнее: чистый долг или общий долг?
Общий долг представляет собой номинальную стоимость всех долгов и аналогичных обязательств, которые компания имеет на своем балансе. Если разница между чистым долгом и валовым долгом велика, это указывает на большой остаток денежных средств наряду со значительным долгом, что может быть тревожным сигналом. Чистый долг исключает денежные средства и их эквиваленты из суммы долга, что полезно при расчете стоимости предприятия (EV) или когда компания стремится совершить приобретение.