ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТАЛ ВОЛГОГРАДСКОЙ ОБЛАСТИЧто такое инфляция? Почему растут цены на товары и услуги: Госэкономика: Экономика: Lenta.ru
Инфляция — это устойчивое повышение общего уровня цен на товары и услуги в экономике. Термин происходит от латинского слова inflatio — вздутие. Речь идет о подорожании, которое не обусловлено повышением качества, — по сути, таким образом проявляется обесценивание денег. При инфляции для покупки определенного товара придется потратить больше, чем требовалось в прошлом. Измеряется она обычно в процентах, отражающих, насколько выросли цены. «Лента.ру» объясняет, какие процессы провоцируют инфляцию и как ей пытаются противостоять Центробанки.
По сложившейся мировой практике, как правило, говорят об инфляции годовой — за определенный срок по сравнению с аналогичным периодом времени год назад. Например, показатель в 10 процентов в июле 2022-го означает, что цены по итогам месяца выросли на 10 процентов по сравнению с уровнем, фиксировавшимся в июле 2021-го.
Чаще всего под инфляцией понимается так называемый индекс потребительских цен (ИПЦ).
Он позволяет оценить, как изменилась стоимость определенного набора товаров и услуг широкого потребления — то есть потребительской корзины. ИПЦ отражает качество жизни населения, а кроме того, его удобно применять в силу ясности методологии расчетов.
Как считают инфляцию
В России данные об ИПЦ публикует Федеральная служба статистики — Росстат, отслеживая показатель каждую неделю. Для расчета индекса ведомство фиксирует цены на 558 товаров и услуг в 282 городах страны во всех регионах.
Фото: Илья Питалев / РИА Новости
Для определения ИПЦ Росстат отслеживает ряд товаров и услуг:
1. продукты питания
2. непродовольственные товары
3. лекарства
4. стоимость проезда в общественном транспорте
5. жилищно-коммунальные услуги
6. туристические услуги
7. культурно-развлекательные услуги
Чтобы посчитать ИПЦ, проводят мониторинг в магазинах самого разного формата и на рынках. Особенность российской потребительской корзины — достаточно высокая доля продовольственных товаров, что характерно для всех стран с формирующимся рынком.
15,1
%
составила инфляция в России в июле 2022 года
Аналогичные индексы существуют и в других странах. Европейская статистическая служба, оценивая инфляцию в еврозоне, может прибегать также к гармонизированному показателю для отдельных государств, унифицируя подход к расчетам.
Кроме того, мировые статистические ведомства часто предлагают оценить и так называемую базовую инфляцию: показатель без учета волатильных составляющих, таких как продукты питания и стоимости энергии.
Виды инфляции
Инфляция может отличаться по темпам роста. Существуют следующие виды:
1. низкая (ползучая) инфляция — до 5 процентов в год
2. умеренная — до 10 процентов в год
3. высокая (галопирующая) — вплоть до 50 процентов в год
4. гиперинфляция — более 50 процентов и выше, обычно сопровождает политические кризисы и может быть вызвана решением государства запустить печатный станок: провести эмиссию денег для финансирования своих расходов.
Актуальные на 2022 год двузначные показатели инфляции в России соответствуют высокой инфляции (по состоянию на июль — 15,1 процента).
В США и государствах еврозоны в среднем инфляция к лету 2022 года остается умеренной, хотя и выше привычной для развитых стран.
Пример гиперинфляции — Турция. В стране фиксируется неожиданно высокий для ее общего экономического развития показатель — почти 80 процентов на июль 2022 года.
Президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган
Фото: Eduardo Parra / Globallookpress.com
Причина связана с неординарными представлениями президента страны Реджепа Тайипа Эрдогана, расходящимися с мнением большинства экономистов. Он не первый год давит на Центральный банк, требуя корректировать политику в соответствии со своими взглядами, и довел ситуацию до настоящего валютного кризиса.
Что такое дефляция?
Инфляция бывает и отрицательной — такой процесс называется дефляцией. Часто она фиксируется на недельном уровне: например, в силу сезонного фактора, когда летом дешевеют овощи и фрукты. Однако продолжительная дефляция, с которой сталкивалась, например, экономика Японии, — тоже плохо: люди начинают меньше тратить, ожидая снижения цен, и с проблемами сталкивается бизнес.
Он вынужден урезать производство и снижать зарплаты или сокращать сотрудников. Люди без доходов дополнительно сокращают свои расходы, и возникает замкнутый круг. В подобных случаях принято говорить о таком явлении, как дефляционная спираль.
Факторы инфляции
Причин для изменения скорости роста цен может быть несколько.
1. Инфляцию может разгонять спрос: люди готовы потратиться на товары или услуги, и цены на них растут.
2. Влияет и недостаток предложения. Например, его может вызвать неурожай или ограничения на ввоз продукции из-за рубежа, подобные тем, с которыми Россия столкнулась в ответ на свою военную операцию на Украине.
3. Инфляцию разгоняет и рост издержек производителей непосредственно на производство, а также реализацию их продукции. Это может быть вызвано подорожанием сырья или материалов, комплектующих, ростом расходов на заработные платы. Кроме того, если издержки растут серьезно, компании могут начать снижать объемы производства — и тогда создается давление со стороны недостатка предложения.
4. Существует и так называемый эффект переноса: влияние курса национальной валюты. Если она слабеет, ввозить товары из-за рубежа становится дороже.
Фото: РИА Новости
5. Серьезное влияние оказывают так называемые монетарные факторы — те, на которые может повлиять Центробанк страны. Инфляция разгоняется, когда денег в экономике становится больше: в силу эмиссии или благодаря более низким процентным ставкам по кредитам и депозитам.
6. Подстегивают рост цен и большие бюджетные расходы — вроде мер поддержки или индексации социальных выплат. Ситуацию усугубляет то, что власти часто идут на них в условиях уже отмечающейся инфляции, надеясь снизить социальную напряженность.
7. Среди существенных факторов отдельно принято говорить и про инфляционные ожидания: то, как население и бизнес оценивает перспективы роста цен в будущем. Ожидания формируют поведение: бизнес устанавливает цены на собственную продукцию, граждане определяются с тем, выгоднее ли им потратить деньги или отложить сбережения.
Если человек считает, что в будущем его средства будут быстро обесцениваться, он предпочтет купить на них необходимые товары уже сейчас. Решения таким образом сказываются на спросе и предложении, в итоге оказывая влияние на уровень инфляции.
Где в мире самая высокая инфляция
Государства, как правило, публикуют данные о росте потребительских цен с определенной принятой в конкретном случае периодичностью, представляя свежую информацию за тот или иной срок.
257
%
составил самый высокий мировой показатель инфляции в июле 2022 года
Актуальные цифры постоянно меняются, следуя за развитием ситуации в экономике. Меняется и конкретный рейтинг государств с самой высокой инфляцией. Однако в числе таких антилидеров, как правило, находятся страны в состоянии политического или военного кризиса, провоцирующего экономические проблемы и общую высокую неопределенность. Данные на лето 2022 года эту закономерность отражают.
Топ-5 государств с самой высокой инфляцией (по данным на середину 2022 года):
1.
Зимбабве — 257 процентов
2. Ливан — 210 процентов
3. Венесуэла — 167 процентов
4. Судан — 149 процентов
5. Сирия — 139 процентов
Как Центральные банки могут противостоять инфляции
Подавляющее большинство мировых Центробанков таргетирует инфляцию — стремится удержать ее в пределах определенного показателя с помощью кредитно-денежной политики. Страны с развитой экономикой чаще всего устанавливают цель по инфляции на уровне 2 процентов, а страны с формирующимся рынком — от 3 процентов и выше.
Для российского Центрального банка показатель составляет 4 процента, однако сейчас реальные темпы роста цен в разы превышают таргет.
Государство заинтересовано в том, чтобы инфляция оставалась на умеренном уровне — рост цен сказывается на настроениях в обществе. Кроме того, высокие темпы инфляции создают ситуацию повышенной неопределенности, сказывающейся на принятии решений, что в итоге может ударить по разнообразным экономическим показателям.
Чтобы влиять на инфляцию, мировые Центробанки устанавливают главную ставку — в России она называется ключевой.
Задача состоит в том, чтобы регулировать уровень спроса на деньги в экономике.
Фото: Мария Девахина / РИА Новости
Через цепочку взаимосвязей ставка влияет на целый ряд процессов, а они уже в итоге определяют темп прироста потребительских цен. От ее уровня зависит стоимость денег в экономике — то, насколько дорого заемщикам обходится финансирование (и банковское, и через выпуск облигаций).
Когда ставка низкая, кредиты становятся дешевле, и денег в экономике таким образом становится больше: денежная масса растет. Средства оказываются в распоряжении населения и бизнеса, а они, в свою очередь, обеспечивают спрос на товары и услуги. Заодно низкая ключевая ставка делает менее выгодной стратегию сбережения, тоже побуждая тратить больше: вслед за ней становятся ниже ставки по депозитам. Растущий же спрос, в свою очередь, становится проинфляционным фактором.
Однако держать ставки высокими постоянно невыгодно, поскольку у низкого уровня ставок есть преимущество стимуляции экономики.
К ним прибегают в ситуациях спада, чтобы поддерживать бизнес дешевыми кредитами. Поэтому задачей регуляторов становится поиск такого уровня ставки, который будет одновременно и приемлем для экономической активности, и достаточен для сдерживания инфляции. Разгоняя спрос, Центральный банк должен не допускать при этом его избыточного уровня.
Регуляторы стремятся оказать влияние и на инфляционные ожидания населения: например, Банк России влияет на оценки экономических агентов с помощью своей информационной политики, адресуя разъяснения и рынку, и частным лицам.
«Ожидания участников экономики существенно влияют на экономику в целом и инфляцию в частности. Поэтому Банк России подробно объясняет, что и почему происходит с ценами и как на это влияет регулятор», — поясняет у себя на сайте ЦБ.
Инфляция в РФ весной временно опустится ниже 4%
Свежий номер
РГ-Неделя
Родина
Тематические приложения
Союз
Свежий номер
Экономика
22.01.2023 18:11
Поделиться
Гульнара Вахитова
Банк России и минэкономразвития прогнозируют кратковременное снижение инфляции весной ниже целевого уровня 4% из-за эффекта высокой базы — взлета цен в марте-апреле прошлого года.
Глава государства Владимир Путин заявил, что слишком низкая инфляция может вызвать сбои в экономике.
Аналитики, опрошенные «Российской газетой», согласны, что как слишком высокие, так и слишком низкие темпы роста цен искажают нормальное функционирование экономики. В первом случае высокая инфляция ведет к уменьшению благосостояния граждан и затрудняет планирование инвестиций в расширение производства товаров и услуг. Во втором — заниженная инфляция искажает обычные стимулы к потреблению и в случае дефляции может быть связана со снижением производства и уровня занятости из-за недостаточного спроса на товары и услуги.
Однако речи об установлении устойчиво низкой инфляции (ниже цели) в текущих условиях не идет, отмечает директор группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрий Куликов.
Главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах объясняет, что высокая база (концентрация прошлогодней инфляции в марте-апреле) — это фактор снижения инфляции с двухзначных цифр ниже целевых уровней, а снижение инфляции «вообще» — результат политики Банка России и состояния российской экономики.
ЦБ прогнозирует, что годовая инфляция составит 5-7% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году. По мнению Табаха, в том случае, если в ближайшие месяцы не будет масштабных внешних шоков, то при месячных темпах инфляции, которые наблюдаются с осени, годовые цифры выйдут на уровень ниже 4% в марте-апреле и будут там минимум до июля. «Слишком низкая инфляция или даже дефляция обычно способствует снижению темпов роста экономики, «утяжелению» долгов для бизнеса и населения, а в итоге к «схлопыванию» экономики. Наиболее известный пример — Япония в нулевых годах», — пояснил аналитик.
Куликов из АКРА указывает, что при достижении слишком низкого уровня инфляции задача регулятора по таргетированию инфляции, как это ни странно, усложняется. «Реальная цель — это не текущая инфляция, а долгосрочная. Она связана с инфляционными ожиданиями, которые очень инерционны и сейчас все еще существенно выше 4%. Процентная политика, при которой краткосрочные процентные ставки существенно выше фактической инфляции, отчасти направлена именно на слом инфляционных ожиданий, но ее необходимость гораздо сложнее обосновать, когда текущая инфляция пробивает целевой уровень вниз», — отметил он.
«К середине 2023 года может наблюдаться снижение роста на глобальных сырьевых ранках. По этой причине не только в России, но и в остальных экономиках инфляция замедлится», — полагает доцент кафедры экономической теории РЭУ им. Г.В. Плеханова Татьяна Скрыль. Эксперт указывает, что дефляция ведет за собой дисбаланс в спросе и предложении, а параллельно с рецессией спровоцирует падение совокупного спроса. «Решать проблему падения совокупного спроса намного сложнее, чем бороться с повышением уровня инфляции», — согласна с Куликовым Татьяна Скрыль.
Есть риск, что инфляция может смениться дефляцией, что существенно хуже для экономики
Директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков считает, что в текущих условиях стратегия властей во многом может быть направлена на рост доходов населения, в том числе через снижение ставок в экономике, что, конечно, подстегнет в краткосрочном периоде инфляцию, однако и создаст условия для внутреннего производства, ориентированного на внутренний спрос.
«В этом отношении лучше иметь устойчивые темпы инфляции и прогнозируемый спрос, чем получить дефляционный шок с достаточно существенными последствиями», — подчеркнул аналитик. Эксперт Института «Центр развития» НИУ ВШЭ Игорь Сафонов указывает, что эффект базы будет оказывать влияние на показатель инфляции и в дальнейшем, поэтому более важной и информативной будет являться секвенциальная динамика цен (месяц к предыдущему месяцу) в сезонно-скорректированном выражении. По его ожиданиям, годовой показатель инфляции в данных условиях составит 5,3%. При этом аналитики единодушны в том, что инфляционный всплеск в настоящее время маловероятен: его могут спровоцировать помимо внешних шоков слишком мягкая денежно-кредитная политика регулятора или же резкий рост госрасходов.
Российская газета — Федеральный выпуск: №13(8958)
Поделиться
Макроэкономика
Взгляд на то, как инфляция может начать снижаться : NPR
Взгляд на то, как инфляция может начать ослабевать В этом месяце был ряд негативных новостей об экономике, но тем не менее рынки акций и направился к большим прибылям в январе.
Что дает?
Эконом
Услышано во всех случаях
Взгляд на то, как инфляция может начать снижаться
В этом месяце было несколько негативных новостей об экономике, но, тем не менее, рынки акций и облигаций в январе ожидают большой рост. Что дает?
ХУАНА САММЕРС, ВЕДУЩАЯ:
Глядя на заголовки, можно заметить большую обеспокоенность по поводу будущего экономики США. Но Уолл-Стрит только что знаменательно начала 2023 год после довольно неудачного 2022 года. Это был лучший январь для высокотехнологичного Nasdaq за последние десятилетия. И Дэвид Гура из NPR здесь, чтобы объяснить, что происходит. Привет.
ДЭВИД ГУРА, ПОДПИСЬ: Привет, Хуана.
САММЕРС: Итак, Дэвид, почему рынки растут?
ГУРА: Вы знаете, это во многом связано с инфляцией.
Акции боролись в прошлом году из-за этого. И теперь, когда есть признаки того, что высокая инфляция ослабевает, произошел разворот, и акции растут. Есть экономические показатели, вызывающие обеспокоенность, в том числе потребительские расходы, которые начинают снижаться. Но есть признаки того, что экономика США может оказаться более устойчивой, чем ожидали многие экономисты. Я имею в виду, просто посмотрите на рынок труда. Вы, возможно, видели эти громкие увольнения — PayPal, последнее из них, сегодня объявило о сокращении 2000 рабочих мест. Но во многих секторах по-прежнему ощущается нехватка кадров. CVS и Walmart, например, объявляют, что аптеки не будут открыты так долго, потому что не хватает фармацевтов. Так что сейчас инвесторы чувствуют себя хорошо. Они думают, эй; возможно, Федеральная резервная система справится с этим. Он собирается пригвоздить эту мягкую посадку. Это позволит взять инфляцию под контроль, не начав рецессию. Или, если будет рецессия, Хуана, этот спад не будет большим.
ЛЕТО: ОК. Итак, я видел, как компании отчитываются о доходах, информируя Уолл-стрит о своих результатах в прошлом квартале. Расскажите нам, что вы слышите.
ГУРА: В целом компании добились большего, чем ожидалось. Сегодня, например, ExxonMobil заявила, что в 2022 году получила рекордную прибыль. Нефтяной гигант заработал более 55 миллиардов долларов. А в прошлом квартале прибыль General Motors резко возросла. Автопроизводитель заявил, что устранил некоторые из тех проблем с цепочкой поставок, которые действительно преследовали его в течение нескольких месяцев. Но с технологическими компаниями дело обстоит иначе. На этой неделе мы услышим новости от Meta, материнской компании Facebook, а также от Alphabet и Amazon. И все трое недавно объявили о крупных сокращениях рабочих мест. Конечно, это тяжело для каждого из этих уволенных работников. Но Уолл-стрит аплодировала этим компаниям за то, что они сократили расходы и скорректировали курс. Возьмем, к примеру, Microsoft. Он объявил о планах сократить 10 000 рабочих мест.
ЛЕТО: ОК. Итак, что здесь может пойти не так?
ГУРА: Что ж, весь этот оптимизм мог оказаться неуместным. Огромный риск заключается в том, что высокая инфляция может оказаться более стойкой, чем ожидает Уолл-Стрит. И запомни; многие инвесторы, экономисты и политики не видели, чтобы инфляция росла так сильно, как это было, или инфляция продолжалась так долго, как она есть. Также существует риск того, что в случае рецессии этот спад может быть более глубоким или продолжительным, чем прогнозирует Уолл-стрит. И ФРС на самом деле беспокоится о том, не стали ли рынки слишком оптимистичными — в основном, не зашли ли они слишком далеко. И, Хуана, многие политики ФРС предупреждают, что инфляция может оказаться более устойчивой, чем ожидают инвесторы.
САММЕРС: Вы упомянули ФРС, поэтому я хотел бы спросить вас об их встрече. Это двухдневная встреча, на которой они сейчас находятся на полпути.
Чего ждут рынки, когда эта встреча завершится завтра?
ГУРА: Ну, почти все ожидают, что ФРС снова поднимет процентные ставки. Но из-за последних экономических данных это будет меньшее повышение на четверть пункта. Помнить; Борьба ФРС с высокой инфляцией началась с череды более крупных повышений на три четверти пункта каждое. Больше всего Уолл-стрит волнует то, что сказал председатель ФРС Джером Пауэлл на своей пресс-конференции после этой встречи. Как я уже упоминал, ФРС обеспокоена тем, что рынки опережают сами себя. И Юнг-Ю Ма сказал мне, что он ожидает, что Пауэлл обратится к этому напрямую. Ма — главный инвестиционный стратег BMO Wealth Management.
YUNG-YU MA: ФРС хочет проявить осторожность. ФРС действительно хочет взять инфляцию под контроль, не только в краткосрочной перспективе, но и подготовить почву для того, чтобы инфляция оставалась под контролем, на самом деле, в течение длительного периода времени, а также в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
ГУРА: Уолл-стрит ищет подсказки о том, как ФРС собирается подойти к повышению процентных ставок в будущем.
ЛЕТО: Дэвид Гура из NPR. Спасибо.
ГУРА: Спасибо.
Copyright © 2023 NPR. Все права защищены. Посетите страницы условий использования и разрешений нашего веб-сайта по адресу www.npr.org для получения дополнительной информации.
Стенограммы NPR создаются в спешке подрядчиком NPR. Этот текст может быть не в своей окончательной форме и может быть обновлен или пересмотрен в будущем. Точность и доступность могут отличаться. Официальной записью программ NPR является аудиозапись.
Сообщение спонсора
Стать спонсором NPR
Пандемические цены: оценка инфляции на ближайшие месяцы и годы — CEA
Джаред Бернстайн и Эрни Тедески
Пандемия COVID-19 вызвала нетрадиционную рецессию, и мы не ожидаем, что восстановление также будет типичным.
В то время как первостепенные цели политики состоят в том, чтобы контролировать вирус, обеспечить полную занятость и сделать необходимые инвестиции для более устойчивого и инклюзивного восстановления, экономическая неопределенность и риски требуют пристального внимания в будущем. Одним из рисков, за которым внимательно следит администрация, является инфляция.
Инфляция — или скорость изменения цен с течением времени — явление непростое для измерения или интерпретации. Инфляция, которая постоянно находится на слишком высоком уровне, может нанести ущерб благосостоянию домохозяйств, особенно если она не компенсируется сопоставимым повышением заработной платы, что приводит к снижению покупательной способности. Но инфляция, которая постоянно слишком низкая, оставляет монетарной политике меньше возможностей для поддержки экономики и может быть признаком того, что экономика ниже своих возможностей, а значит, есть возможности для дальнейшего расширения рабочих мест. Действительно, одним из важных факторов, связанных с текущими инфляционными рисками, является то, что инфляция в целом была ниже целевого показателя Федеральной резервной системы за десятилетие до пандемии, поскольку экономика восстанавливалась после Великой рецессии.
Общая инфляция, определяемая дефлятором расходов на личное потребление (PCE), затем еще больше снизилась во время пандемии, хотя между продуктами и секторами были важные различия (см. рисунки ниже).
Пандемии такого масштаба, как COVID-19, к счастью, случаются редко, но это также означает, что существует мало исторических параллелей для информирования политиков. Соединенные Штаты испытали короткие всплески инфляции в некоторые предшествующие периоды пандемий или крупномасштабного перераспределения экономических ресурсов, например, в 1918 году, вызванного испанским гриппом и демобилизацией после Первой мировой войны, а также демобилизацией после Второй мировой войны после 1945 г. и возрождение расходов на оборону из-за войны в Корее. Но история здесь не идеальный путеводитель. 19Например, во время пандемии 57 , которая совпала с девятимесячной рецессией, инфляция ослабла, и не было значительного восстановления, даже когда пандемия закончилась и экономика снова начала расти.
Тем не менее, в ближайшие несколько месяцев мы ожидаем, что измеренная инфляция несколько возрастет, в основном из-за трех различных временных факторов: эффектов базы, сбоев в цепочке поставок и отложенного спроса, особенно на услуги.
Мы ожидаем, что эти три фактора, скорее всего, будут преходящими, и что их влияние со временем ослабнет по мере восстановления экономики после пандемии. После этого долгосрочная траектория инфляции в значительной степени зависит от инфляционных ожиданий. Здесь тоже наблюдается некоторый рост, но от исторически низкого до более нормального уровня. Мы объясним наши рассуждения ниже.
Базовые эффекты
В краткосрочной перспективе мы и другие аналитики ожидаем увидеть «базовые эффекты» в показателях годовой инфляции. Такие эффекты возникают, когда базовый или начальный месяц темпов роста необычно низок или высок. В период с февраля по апрель 2020 года, когда пандемия охватила экономику, уровень средних цен, измеряемый базовым дефлятором PCE, упал на 0,5 процента, а затем снова начал расти в мае (базовая инфляция PCE не включает волатильные продукты питания и цен на энергоносители и, таким образом, дает более четкий сигнал об инфляции, однако ожидается, что те же базовые эффекты будут иметь место в большинстве ценовых рядов).
Это необычно большое снижение цен в начале пандемии сделало апрель 2020 года низкой базой.
Двенадцать месяцев спустя, из-за внезапности и масштаба этого более раннего снижения, мы ожидаем, что ежегодные темпы роста инфляции в течение следующих нескольких месяцев будут временно искажены такого рода базовыми эффектами. Хотя у нас еще нет ценовых данных за март или апрель, если мы предположим, что месячная инфляция в будущем останется на уровне чуть менее 0,2 процента, что эквивалентно 2 процентам годовой ставки в соответствии с целевым показателем Федеральной резервной системы, инфляция в апреле а май 2021 года, измеряемый как процентное изменение цен на основные средства индивидуальной защиты по сравнению с предыдущим годом, достигнет 2,3 процента из-за этого базового эффекта. Этот показатель не только выше недавних темпов роста инфляции, но и представляет собой резкое ускорение по сравнению с текущими темпами роста базовых цен, такими как 1,4 процента в феврале этого года. Эта широкая модель будет присутствовать этой весной в различных ценовых показателях, включая индекс потребительских цен (ИПЦ) и индекс цен производителей.
Проблема с базовыми эффектами не в том, что они делают измерения инфляции неверными; расчет инфляции в годовом исчислении в 2,3 процента в нашем иллюстративном примере все равно будет правильным. Скорее, базовые эффекты искажают наше понимание того, как ведёт себя базовая краткосрочная трендовая инфляция прямо сейчас, предполагая, например, более высокие темпы инфляции, чем ожидает большинство аналитиков. В течение следующих нескольких месяцев, по мере того как месяцы базовых эффектов смещаются в прошлое, эта искажающая характеристика ценовых данных должна исчезнуть.
Сбои в цепочке поставок и несоответствия
Второй потенциальный источник инфляции связан с увеличением себестоимости продукции. Если стоимость материалов, необходимых для производства товара или услуги, возрастает (подумайте о пиломатериалах, необходимых для строительства дома, или об электроэнергии, необходимой для питания фабрики), бизнес может переложить эти затраты на потребителей в виде более высоких цен; экономисты называют это ростом издержек инфляцией.
В большинстве случаев этот тип инфляции носит временный характер: цены на древесину или энергию растут, но затем стабилизируются на более высоком уровне или снижаются без дальнейшего влияния на будущую инфляцию. Этот пример подчеркивает важное различие между уровнями цен и инфляцией, при этом последняя представляет собой скорость, с которой уровни меняются вверх и вниз.
Мы уже видели некоторые сбои в цепочке поставок из-за пандемии. Например, производство деталей для таких товаров, как автомобили, время от времени сокращалось, особенно на заводах в Азии, которые играют все более важную роль в глобальной цепочке поставок. Транспортные и складские расходы — наземные, воздушные и морские — также выросли по мере усложнения логистики грузов. Недавнее отставание в Суэцком канале усугубит эти проблемы в ближайшем будущем. А всплески спроса на определенные продукты, например на те, в которых используются компьютерные чипы, вызвали непредвиденные ограничения поставок в таких отраслях, как полупроводниковая промышленность.
Хотя мы ожидаем, что глобальные цепочки поставок будут постепенно очищаться по мере восстановления мировой экономики в течение 2021 года и далее, в ближайшем будущем некоторые предприятия могут временно переложить дополнительные расходы, связанные с этими сбоями, на повышение потребительских цен.
Неудовлетворенный спрос, особенно на услуги
Наконец, цены на многие услуги, наиболее чувствительные к пандемии, такие как гостиницы, рестораны и авиаперелеты, снизились из-за сокращения спроса, вызванного беспокойством потребителей и ограничения общественного здоровья.
Однако по мере того, как в течение года вакцинируется все больше людей, спрос на эти и другие услуги, требующие особого внимания, может резко возрасти и временно превысить предложение. Этот всплеск спроса может быть отчасти вызван сбережениями, накопленными многими домохозяйствами во время пандемии, а также выплатами помощи в результате бюджетных мер в прошлом и этом году. Например, американцы могут иметь высокий спрос на питание в ресторанах с полным спектром услуг позже в этом году, но могут обнаружить, что там меньше ресторанов, чем было открыто до пандемии.
Это может побудить рестораны, которые все еще открыты, поднять цены. И хотя существуют естественные ограничения на то, сколько услуг мы можем использовать быстро — например, семья может взять отпуск только один раз за раз — американцы все же могут попытаться использовать эти услуги чаще или могут перейти на более качественные услуги. версии. Экономисты называют инфляцию, возникающую в результате таких всплесков расходов, спрос тянуть инфляция.
Опять же, мы ожидаем, что это будет в первую очередь краткосрочная проблема; по мере того, как предприятия, которые закрылись или существенно сократили свои услуги, вновь откроются, предложение будет увеличиваться, чтобы удовлетворить этот неудовлетворенный спрос. Обнадеживает тот факт, что в последние месяцы активизировалось формирование нового бизнеса.
Долгосрочная инфляция и ожидания
В долгосрочной перспективе ключевым фактором, определяющим длительное ценовое давление, являются инфляционные ожидания. Когда предприятия, например, ожидают, что долгосрочные цены останутся на уровне 2-процентного целевого показателя инфляции Федеральной резервной системы, они могут с меньшей вероятностью корректировать цены и заработную плату из-за типов временных факторов, обсуждавшихся ранее.
Однако, если инфляционные ожидания оторвутся от этой цели, цены могут расти более продолжительным образом. Такая спираль инфляции или «перегрева» может затем привести к тому, что центральный банк быстро повысит процентные ставки, что затем значительно замедлит экономику и увеличит безработицу. Экономисты называют этот сценарий «жесткой посадкой», поэтому инфляционное давление является риском, который необходимо тщательно отслеживать.
Не менее важно признать, что экономический «тепло» не обязательно означает перегрев. Мы ожидаем, что переход от остановившейся экономики к постпандемической экономике — со спросом, подпитываемым неиспользованными сбережениями, фондами помощи и низкими процентными ставками — вызовет не только несколько более быструю фактическую инфляцию, но и более высокие инфляционные ожидания. Рост инфляционных ожиданий с аномально низкого уровня является отрадным событием. Но необходимо тщательно отслеживать инфляционные ожидания, чтобы отличить более горячий, но устойчивый сценарий от истинного перегрева.
Лучший способ сделать это — отслеживать различные показатели инфляционных ожиданий. Одним из примеров является сумма компенсации инфляции, которую инвесторы требуют на рынке облигаций. В течение следующих пяти лет (5-летний показатель показан ниже) рынки учитывают инфляцию, что соответствует нашим ожиданиям некоторого экономического подъема в краткосрочной перспективе по мере возобновления экономики. В долгосрочной перспективе (приведенный ниже ряд 5Y5Y соответствует пятилетнему периоду, который начинается через пять лет) инвесторы на данный момент предполагают инфляцию, которая соответствует недавней истории, а также цели Федеральной резервной системы.
Другие данные говорят о том же. На приведенном ниже рисунке показан ежемесячный составной показатель, который обобщает 22 различных рыночных и основанных на опросах показателях долгосрочных инфляционных ожиданий, включая рыночные показатели, подобные показанным выше, а также опросы домохозяйств и профессиональных прогнозистов.
Этот составной показатель также свидетельствует о более высоких ожиданиях, но уровни этих ожиданий остаются в пределах исторических уровней.
Выводы
Мы думаем, что наиболее вероятным прогнозом в течение следующих нескольких месяцев будет умеренный рост инфляции из-за трех временных факторов, которые мы обсуждали выше, а затем снижение темпов до более низких темпов после того, как фактическая инфляция станет более стабильной с долгосрочными ожиданиями. Такой временный рост инфляции согласуется с некоторыми предыдущими эпизодами в американской истории после пандемии или с быстрыми изменениями на рынке труда, такими как демобилизация после войн. Однако мы будем внимательно следить как за фактическими изменениями цен, так и за инфляционными ожиданиями на предмет любых признаков неожиданного ценового давления, которое может возникнуть, когда Америка оставит пандемию позади и вступит в следующий экономический рост.