ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТАЛ ВОЛГОГРАДСКОЙ ОБЛАСТИ

Хеджирование рисков, что это такое и примеры использования

Процесс хеджирования – это такой метод использования инструмента (валюты, металлов, сырья), при котором снижается риск и неблагоприятное влияние рыночных событий на цену инструмента. Не каждый инструмент подойдёт для такого метода работы, поэтому важно изучить данные о них и то, какой взаимосвязью они обладают и обладают ли вообще.

Пример хеджирования

Как пример, приведём следующую ситуацию – есть некоторое предприятие на территории России, и ему необходимо взять кредит на несколько миллионов долларов США.

Прибыль этого предприятия идёт в рублях, значит, для него будет невыгодно, если курс доллара будет расти. Соответственно дальнейшее повышение доллара по отношению к рублю крайне негативно отразится на прибыли предприятия.

Чтобы застраховаться от таких ситуаций, предприятие должно будет приобрести фьючерсный контракт на доллар США либо же колл опцион на него. Следовательно, в результате роста долларового курса, стоимость кредита, который необходимо отдать, будет так же расти.

Предприятие получит прибыль с производственных инструментов и сможет получить компенсацию убытков от роста доллара.

Разберём значение фьючерса и опциона, чтобы понять суть метода.

Фьючерс – это соглашение, которое заключается о покупке либо продаже актива в заданном количестве в заранее определённый срок в будущем, по уже оговорённой цене.

Опцион – это двухсторонний договор, который передаёт права покупателю опциона купить при покупке опциона CALL или продать при покупке опциона PUT, некоторый актив по определённому курсу, в заранее обозначенную дату либо в течение определённого промежутка времени.

Хеджирование — это минимизация риска, своего рода страховка от потерь. С помощью хеджирования компании страхуются от колебаний на цены товаров, валют, акций и других инструментов.

То есть хеджирование — это процесс, направленный на снижение риска по основной инвестиции. А диверсификация рисков — это распределение средств по инвестициям с целью сокращения риска.

При разумном управлении рисками и инвестиционными инструментами никакой дефолт вам не грозит. Что такое дефолт, читайте на этой странице.

Стратегии хеджирования

Есть множество стратегий с применением хеджирования, которые основаны на возможности возмещения потерь, понесённых на товарном рынке при однонаправленных движениях цены спот (цена, по которой идёт продажа валюты либо товара с быстрой поставкой) и цены фьючерса на рынке срочных контрактов.

Рассмотрим некоторые стратегии с применением этой методики:

1. Хеджирование продажей фьючерсов. Оно заключается в осуществлении продаж фьючерсов на рынке срочных контрактов, в количестве, которое сопоставимо с объёмом хеджируемой партии товара.

2. Хеджирование покупкой «пут» опциона. Если приобрести опцион этого типа, то имеется возможность в любое время продать фьючерс по определённой цене. При покупке этого типа опциона, продавец товара осуществляет фиксацию минимальной цены продажи, имея при этом возможность, использовать выгодный рост цены в перспективе.

3. Хеджирование продажей «колл» опциона. Если же приобрести опцион этого типа, то имеется возможность в любое время купить фьючерс по обозначенной цене. При продаже опциона, продавец даёт обязательство осуществить продажу фьючерса по цене исполнения, если этого потребует покупатель опциона. Продавец получает премию с продажи опциона.

4. Различные инструменты хеджирования. Существует множество различных методик применения хеджирования, основанных на операциях с опционами. Чтобы выбрать определённые инструменты хеджирования, необходимо провести тщательный анализ нужд лица, которое занимается хеджированием, текущей ситуации в экономике, перспектив отрасли.

Несмотря на наличие сложностей разработки и применения стратегий хеджирования, они имеют очень важную роль в возможности обеспечить стабильность в развитии.

Необходимо понимать то, как и где применять эти методы, ведь хеджирование – это, прежде всего, снижение рисков, а прибыль должна поступать, в первую очередь, с производственной деятельности.

Видео про хеджирования валютных рисков

Хеджирование, что это такое, и его использование в управлении рисками

Вторая из двух частей…. Прежде чем я расскажу об использовании хеджирования для компенсации риска, нам необходимо понять роль и цель хеджирования. История современной торговли фьючерсами начинается …

Вторая из двух частей….

Прежде чем обсуждать использование хеджирования для компенсации риска, мы должны понять роль и цель хеджирования. История современной торговли фьючерсами начинается в Чикаго в начале 1800-х годов.Чикаго расположен у подножия Великих озер, недалеко от сельскохозяйственных угодий и пастбищ Среднего Запада США, что делает его естественным центром транспортировки, распределения и торговли сельскохозяйственной продукцией. Избыток и нехватка этих продуктов вызывали хаотические колебания цен. Это привело к развитию рынка, позволяющего торговцам зерном, переработчикам и сельскохозяйственным компаниям заключать контракты, чтобы оградить их от риска неблагоприятного изменения цен и дать им возможность хеджировать.

Первой товарной биржей было создание Чикагской торговой палаты, CBOT в 1848 году.С тех пор современные производные продукты расширились и стали включать не только сельскохозяйственную промышленность. Продукты включают в себя фондовые индексы, процентные ставки, валюту, драгоценные металлы, нефть и газ, сталь и множество других. Истоки товарной и фьючерсной биржи были созданы для поддержки хеджирования. Роль спекулянтов выгодна, поскольку они добавляют объем торгов и значительную волатильность к тому, что в противном случае было бы небольшим и неликвидным рынком. Вы можете просмотреть полный список мировых бирж по адресу: https: // www.подлинныйcta.com/who-we-are/

Добросовестный хеджер — это человек, у которого есть реальный продукт, который можно купить или продать. Хеджер устанавливает компенсационную позицию на фьючерсной или товарной бирже, тем самым устанавливая установленную цену на свой продукт. Кто-то, покупающий хеджирование, известен как «длинный» или «принимающий поставку». Кто-то, продающий хеджирование, известен как «короткий» или «выполняющий поставку». Эти позиции, известные как «Контракты», являются юридически обязательными и соблюдаются биржей.

Вход в ваши сделки для спекуляции или хеджирования осуществляется через вашего брокера.Советник по торговле сырьевыми товарами, президент Genuine Trading Solutions Дуэйн Строцен, заявляет, что «товарные и фьючерсные биржи отличаются от фондовых бирж, хотя они работают по одним и тем же принципам. Они регулируются различными агентствами, такими как Комиссия по торговле товарными фьючерсами, которая отвечает за регулирование деятельности розничных брокеров в США, а также таких советников по торговле товарами, как мы ».

Теперь давайте рассмотрим несколько реальных примеров хеджирования или снижения риска с помощью биржевых деривативов.

Пример 1. Управляющий паевым инвестиционным фондом имеет портфель стоимостью 10 миллионов долларов, очень похожий на индекс S&P 500. Управляющий портфелем считает, что экономика ухудшается из-за снижения корпоративной доходности. Следующие две-три недели — это отчеты о квартальных доходах компании. До тех пор, пока в отчете не будет выявлено, какие компании имеют низкую прибыль, он обеспокоен результатами краткосрочной общей коррекции рынка. Без привилегии предвидения он не уверен, насколько велики будут цифры прибыли.Теперь он подвержен рыночному риску.

Менеджер обдумывает свои варианты. Самый большой риск — ничего не делать, если рынок упадет, как ожидалось, он рискует отказаться от всех недавних достижений. Если он продаст свой портфель раньше, он также рискует ошибиться и пропустить дальнейший рост. Продажа также влечет за собой существенные брокерские сборы с дополнительными комиссиями за повторный выкуп позже.

Затем он понимает, что хеджирование — лучший способ снизить его краткосрочный риск. Он начинает с того, что звонит своему CTA (Советнику по торговле сырьевыми товарами) и после консультации размещает ордер на короткую продажу на сумму, эквивалентную 10 миллионам долларов по индексу S&P 500 на Чикагской товарной бирже CME.Теперь его результат таков: когда рынок падает, как ожидалось, он компенсирует любые потери в портфеле прибылью от хеджирования индекса. Если отчет о прибылях и убытках окажется лучше, чем ожидалось, а его портфель продолжит расти, он продолжит получать прибыль.

Две недели спустя управляющий фондом звонит своему CTA и закрывает хедж, выкупив эквивалентное количество контрактов на CME. Независимо от возникших рыночных событий, управляющий паевым инвестиционным фондом был защищен в период краткосрочной волатильности.Для портфеля не было риска.

Пример 2: Электронная фирма ABC недавно подписала заказ на поставку электронных компонентов модели следующего года на сумму 5 миллионов долларов для зарубежного розничного продавца, расположенного в Европе. Эти компоненты будут построены через 6 месяцев и поставлены через два месяца. ABC сразу понимает, что они подвержены двум рискам. 1. Растущая и нестабильная цена на медь через 6 месяцев может привести к убыткам для фирмы. 2. Колебания курса валюты могут легко усугубить эти потери.ABC, будучи молодой фирмой, не может компенсировать эти убытки из-за высокой конкуренции на рынке со стороны других компаний в этой области. Убытки от этого заказа могут привести к увольнениям и, возможно, закрытию завода.

ABC звонит своему CTA и после консультации размещает заказ на две живые изгороди, срок действия которых истекает через 8 месяцев с даты доставки. Хедж №1 — это покупка меди на 5 миллионов долларов, эффективно удерживая сегодняшнюю цену на случай дальнейшего роста цен. Теперь ABC устранила все ценовые риски. Риск закрытия заводов больше, чем соблазн увеличения прибыли в случае падения цен на медь.В конце концов, ABC не спекулирует ценами на медь.

Хедж № 2 заключается в короткой продаже эквивалента валюты евро против доллара США. Поскольку ABC фактически принимает ЕС в качестве платежа, рост доллара США и слабость ЕС могут нанести ущерб и еще больше подорвать прибыль. Результатом хеджирования является отсутствие риска и сюрпризов для ABC на уровне меди или валюты. Результат — безрисковая сделка и полная прозрачность. Через 8 месяцев, когда заказ выполнен и клиент принимает доставку, ABC уведомляет CTA о закрытии хеджирования путем продажи меди и выкупа контактов в евро.

Существует множество примеров, демонстрирующих снижение риска для учреждения или финансового портфеля. Дуэйн Строцен утверждает, что новые продукты постоянно создаются и доступны как на внебиржевых, так и на биржевых рынках. Было бы разумно проконсультироваться с квалифицированным советником по торговле сырьевыми товарами или брокером для обсуждения анализа текущего решения по управлению рисками или единовременного хеджирования. Если вы не знакомы с подлинными торговыми решениями, вы можете позвонить им по телефону (416) 302-6282.или https://www.genuinecta.com/

Источник: Бесплатные статьи с сайта ArticlesFactory.com

Хеджирование хвостовых рисков: стратегии и сравнения

Из-за недавнего спада на рынках, который — в своей первоначальной серьезности — был хуже, чем Великая депрессия 1929-1933 годов (в большинстве развитых стран), основное внимание уделялось опционным стратегиям и их невероятной эффективности во второй части. февраля и марта.Возобновился интерес к концепции хеджирования хвостовых рисков.

Из-за спада и продолжающейся экономической и рыночной неопределенности опционы стали дороже. На стратегии хеджирования хвостовых рисков и страхования портфелей наблюдается всплеск спроса.

Однако эти стратегии хеджирования хвостовых рисков, которые так хорошо работают на быстро падающих рынках, также являются наиболее вероятными для потери большей части или всего капитала, выделенного на них, по сравнению с другими реализациями портфеля. Многие инвесторы часто не используют стратегии страхования «хвостовых» рисков, поскольку они сопряжены с большими долгосрочными затратами.

Хотя инвесторы должны иметь естественную склонность защищать свои портфели, особенно от событий риска, которые трудно / невозможно предсказать, использование этих стратегий может фактически снизить доходность долгосрочных инвестиций.

Чтобы андеррайтер опциона принял участие в ставке, он должен получить соответствующую компенсацию и рассчитывать на получение прибыли. Соответственно, когда андеррайтер (часто инвестиционный банк) продает краткосрочные опционы, он в большинстве случаев выигрывает и получает прибыль по той основной причине, что трейдеры обычно переплачивают за них.

Трейдеры часто покупают краткосрочные опционы, потому что они видят возможность заработать много денег за короткий период времени на основе определенного катализатора. Но в большинстве случаев они в конечном итоге слишком много платят за подразумеваемую волатильность по сравнению с будущей реализованной волатильностью.

Хеджирование рисков с помощью опционов, как правило, наиболее эффективно на более коротких временных горизонтах и ​​менее эффективно, чем дольше продолжительность.

С другой стороны, стратегии естественного хеджирования рисков имеют тенденцию быть более эффективными и со временем увеличивают стоимость портфеля.

Эти стратегии включают обучение тому, как иметь сбалансированный портфель, диверсификацию акций (например, переход в «защитные» акции), паритет риска и / или управляемые фьючерсы или инвестиции в различные премии за риск.

В то время как в торговле опционами есть временная составляющая, в этих стратегиях нет. Компонент тета-распада, который всегда является фактором при торговле опционами, также не является проблемой.

Хеджирование хвостового риска на основе опционов: длина просадки важна

Допустим, у вас есть портфель, составляющий 6 процентов в год.Для простоты предположим, что эта отдача постоянна. Допустим, ваш временной горизонт для портфолио составляет десять лет.

И в какой-то момент за эти десять лет портфель проседает на 20 процентов.

Теперь предположим, что вы можете выбрать, как быстро произойдет сбой:

— 20 процентов убытков в течение одного месяца, или

— 20% убытков за год

После того, как происходит эта потеря, портфель возвращается к 6 процентам в год.

Какая из этих 20-процентных потерь предпочтительнее?

Естественно, вы ожидаете, что большинство инвесторов не смогут потерпеть потерю 20 процентов всего за один месяц.12, где x составляет 0,018, или 1,8 процента. Или, если вы предположите, что это линейная сумма относительно вашей начальной точки, тогда 1,6–1,7 процента в месяц.

Разделив его на торговые дни, которых около 21 в месяц или 252 в год, мы получим потерю 0,08 процента в год при линейном делении. На дневном уровне такие потери медленные и практически незаметные.

Однако ради долгосрочной прибыли портфеля принятие убытков раньше, чем через какое-то время, вероятно, является лучшим выбором в таком примере.

Ключевое различие между ними состоит в том, что после «быстрой» 20-процентной потери (т. Е. Уничтожения доходности за один месяц) портфель вернулся к получению 6-процентной годовой доходности, тогда как «медленная» 20-процентная потеря уничтожила весь годовой доход. Стоимость возврата.

В этом гипотетическом примере расширенная, «медленная» просадка несет в себе альтернативные издержки (т. Е. Отсутствие зарабатывания денег в течение длительного периода времени).

Аналогично, это было бы похоже на то, что кому-то нужно сделать предварительные инвестиции в бизнес.

Если бы вам пришлось заплатить 100 000 долларов за создание активов, чтобы бизнес начал приносить доход, вы бы предпочли, чтобы эти 100 000 долларов были выполнены за один месяц или за год?

Предполагая, что вы сможете покрыть расходы в этот срок, вы бы предпочли, чтобы работа была выполнена за один месяц или как можно скорее, как правило. Таким образом, бизнес сможет быстрее зарабатывать деньги.

Для потерь того же размера более медленные потери могут быть хуже

Источник: AQR.Обе убытки начинаются в начале шестого года, хотя они могут начаться в начале любого указанного года. Только в иллюстративных целях; гипотетическим данным присущи ограничения.

В реальном мире, когда дело касается просадок, глубина — не единственное, что важно. Как правило, чем дольше плохой исход, тем хуже последствия для

Хеджирование портфеля — 10 способов застраховать свой портфель акций от рисков

Как мы упоминали в посте о риске портфеля, любой инвестиционный портфель уязвим для целого ряда различных рисков.Никто не знает наверняка, может ли произойти крах рынка и когда, но мы можем снизить риск с помощью хеджирования и диверсификации портфеля.

Независимо от того, выбираете ли вы отдельные акции или инвестируете в ETF, можно использовать различные стратегии хеджирования для снижения риска падения, а также других рисков. В этом посте мы рассмотрим различные способы хеджирования портфеля.

Что такое портфельное хеджирование?

Хеджирование — это стратегия, которая снижает риски для инвестиций. Во многих случаях хеджирование — это инструмент или стратегия, стоимость которых повышается, когда ваш портфель теряет ценность. Таким образом, прибыль от хеджирования компенсирует часть или все убытки портфелю.

Есть несколько различных рисков, которые можно хеджировать. Более того, существует множество стратегий хеджирования этих рисков. Некоторые стратегии хеджирования портфеля компенсируют определенные риски, тогда как другие компенсируют ряд рисков.В этой статье мы сосредоточимся на хеджировании портфелей акций против волатильности и потери капитала. Однако портфельное хеджирование также можно использовать для хеджирования других рисков, включая инфляцию, валютный риск, риск процентной ставки и риск продолжительности.

Как работает портфельное хеджирование

Вы можете создать хеджирование для защиты отдельной ценной бумаги. Однако, если отдельные ценные бумаги несут риск, имеет смысл сократить или закрыть позицию.Инвесторы обычно хотят защитить весь свой портфель акций от рыночного риска, а не от конкретных рисков. Следовательно, вы будете хеджировать на уровне портфеля, обычно используя инструмент, связанный с рыночным индексом.

Вы можете реализовать хеджирование путем покупки другого актива или короткой продажи актива. Покупка актива, такого как опцион, передает риск другой стороне. Короткие продажи — это более прямая форма хеджирования. Хеджирования очень редко бывают идеальными, и если бы они были таковыми, они не выполняли бы никакой реальной функции, поскольку не было бы потенциала для роста или снижения.Во многих случаях хеджируется только часть портфеля. Цель состоит в том, чтобы снизить риск до приемлемого уровня, а не устранить его.

Способы хеджирования портфеля акций

Как уже упоминалось, существует множество различных способов хеджирования акций. Мы начнем с пяти подходов с использованием опционов, а затем рассмотрим пять других подходов к хеджированию портфеля. Опционный контракт — это соглашение, которое дает покупателю право, но не обязанность купить или продать актив по определенной цене.В некоторых случаях опцион может быть исполнен в любое время до даты истечения срока, а в других он может быть исполнен только в день истечения срока.

Колл-опцион дает держателю право купить базовый инструмент по цене исполнения. Опцион пут дает держателю право продать базовый актив по цене исполнения и поэтому чаще всего используется для целей хеджирования. Для опционов пут считается, что опцион составляет в деньгах , если текущая спотовая цена ниже цены исполнения.Опцион — из денег , если цена исполнения ниже спотовой цены.

Цена, уплаченная за опцион, — это премия. Варианты с очень низкой ценой более дорогие, поскольку имеют внутреннюю ценность. Опционы, которые очень долго не приносят прибыли, имеют очень небольшую ценность, так как маловероятно, что они истечут с какой-либо внутренней стоимостью. Цель хеджирования опционов — уменьшить влияние падения рынка на портфель. Этого можно достичь несколькими способами — используя только один вариант или комбинацию двух или трех вариантов.Ниже приведены пять опционных стратегий хеджирования, которые обычно используются управляющими портфелями для снижения риска.

Длинная позиция

Длинная позиция пут — это самый простой, но и самый дорогой вариант хеджирования. Обычно используется опцион со страйк-ценой на 5 или 10% ниже текущей рыночной цены. Эти опционы будут дешевле, но не защитят портфель от первых 5 или 10%, когда индекс упадет.

Ошейник

Ошейник подразумевает покупку опциона пут и продажу опциона колл.Продажа опциона колл покрывает часть стоимости опциона пут. Компромисс заключается в том, что потенциал роста будет ограничен. Если индекс поднимется выше цены исполнения опциона колл, опцион колл приведет к убыткам. Это будет компенсировано прибылью портфеля.

пут спред

Спрэд пут состоит из длинной и короткой позиции пут. Например, управляющий портфелем может купить пут со страйком 95% от спотовой цены и продать пут со страйком 85%. Опять же, продажа пут компенсирует часть стоимости купленного пут.В этом примере портфель будет хеджироваться только тогда, когда рынок упадет с 95% до 85% от первоначального страйка. Если спотовая цена опускается ниже нижнего страйка, прибыль по длинной пут будет компенсирована убытками по короткой пут.

Забор

Забор представляет собой комбинацию воротника и разворота. Это влечет за собой покупку пут с ценой исполнения чуть ниже текущего рыночного уровня и продажу пут с более низкой ценой исполнения и колл с гораздо более высокой ценой исполнения.В результате получается недорогая структура, которая частично защищает от недостатков, но допускает некоторый рост.

Крытый звонок

Стратегия покрытого колла предполагает продажу опционов колл на деньги против длинной позиции по акциям. На самом деле это не снижает риска ухудшения ситуации, но полученная премия в определенной степени компенсирует потенциальные убытки. Эта стратегия обычно используется для отдельных акций. Если цена акции поднимается выше цены исполнения, убытки по позиции опциона компенсируют прибыль по позиции по собственному капиталу.

Теперь мы подошли к другим подходам к хеджированию акций без использования опционов:

Наличие денежных средств

Хранение наличных денег — один из способов снизить волатильность и риск убытков. Чем меньше портфель выделил на рискованные активы, такие как акции, тем меньше он может потерять во время обвала фондового рынка. Компромисс заключается в том, что наличные деньги приносят мало прибыли и теряют покупательную способность из-за инфляции.

Диверсификация

Диверсификация — один из наиболее эффективных способов хеджирования портфеля в долгосрочной перспективе.Держа в портфеле некоррелированные активы, а также акции, общая волатильность снижается. Альтернативные активы обычно теряют меньше стоимости во время медвежьего рынка, поэтому диверсифицированный портфель будет нести более низкие средние потери.

В отличие от наличных денег, альтернативные активы со временем приносят положительную прибыль, поэтому они меньше влияют на производительность. Хедж-фонды также могут приносить положительную прибыль во время медвежьего рынка, поскольку они удерживают длинные и короткие позиции. Фонд Data Intelligence Fund Catana Capital использует данные в реальном времени, чтобы реагировать на изменения настроений рынка.Поскольку этот фонд очень быстро реагирует на изменение рыночных условий и удерживает длинные и короткие позиции, он действует как хеджирование от волатильности и риска падения.

Короткая продажа акций или фьючерсов

Короткие продажи акций или фьючерсов — это рентабельный способ хеджирования акций от ожидаемого краткосрочного падения. Продажа и последующая выкуп акций могут повлиять на цену акций, в то время как торговля фьючерсами оказывает минимальное влияние на рынок.Продажа фьючерсного контракта — это более дешевый и более эффективный способ уменьшения подверженности капиталу.

Покупка товаров с обратной доходностью

Покупка продуктов с обратной доходностью — относительно новый метод хеджирования акций. Теперь вы можете покупать ETF и другие ценные бумаги, которые дорожают, когда широкий фондовый рынок теряет деньги. Некоторые из этих инструментов используют заемные средства, что требует меньше капитала для реализации хеджирования. Преимущество этих ценных бумаг заключается в том, что ими можно торговать на обычном торговом счете для акций без необходимости в фьючерсном или опционном счете.Однако перед их использованием их следует тщательно проверить, чтобы убедиться, что они в обратном порядке внимательно отслеживают базовую безопасность.

Волатильность покупок

Волатильность покупок — еще один способ хеджирования акций, который стал доступен недавно. Индекс VIX — это индекс подразумеваемой волатильности для ряда опционов S&P. Существует активный рынок фьючерсов на основе индекса VIX, а также существуют ETF и опционы на основе этих фьючерсов.Поскольку волатильность обычно возрастает во время рыночных коррекций, эти инструменты приобретают ценность, когда длинная позиция по акциям теряет ценность. Покупка ETF на волатильность, когда VIX находится на исторически низком уровне, является эффективным методом хеджирования. Следует отметить, что продукты волатильности обычно со временем теряют ценность.

Как выбрать подходящую хеджирование для своего портфеля

Не существует надежного способа выбрать наилучшие доступные варианты при хеджировании акций.Однако вы можете рассмотреть плюсы и минусы доступных вариантов и сделать осознанный выбор. При рассмотрении альтернатив вам нужно будет учесть несколько факторов. Первое решение — решить, какую часть портфеля хеджировать. Если вы хеджируете портфель акций, который является частью диверсифицированного портфеля, весь ваш портфель уже в определенной степени хеджирован. В этом случае потребуется меньшая хеджирование.

С другой стороны, если все ваше состояние вложено в акции, вы, вероятно, захотите хеджировать как минимум 50% его.Вам также необходимо будет рассмотреть портфель и определить, каким рыночным индексам он наиболее точно соответствует. Более того, вам следует рассчитать среднюю бета-версию имеющихся у него акций. Более высокая бета потребует большего хеджирования. Также стоит задуматься о том, какой потенциал роста вы готовы упустить. Продажа опционов колл может снизить стоимость хеджирования, но ограничит прибыль. Продажа фьючерсных контрактов также ограничит вашу прибыль.

Когда у вас появится представление о том, какой тип хеджирования будет иметь смысл, вам следует взглянуть на некоторые ориентировочные цены, чтобы определить, сколько будут стоить подходящие стратегии.Для опционов S&P вы можете увидеть список ликвидных опционных контрактов здесь. Для других индексов вы можете выполнить поиск «X index option chain» , чтобы получить представление о ценах. Как только вы получите представление о стоимости, вы можете взвесить различные стратегии, сколько каждая будет стоить и какой уровень защиты они предлагают.

Сколько стоит хеджирование портфеля акций?

Для хеджирования акций с опционами требуется уплата премий. Премия по опциону зависит от нескольких переменных, включая текущую цену базового инструмента, цену исполнения, текущую процентную ставку, время истечения срока, ожидаемые дивиденды и ожидаемую волатильность.Хотя большинство этих исходных данных довольно статичны, волатильность зависит от спроса и предложения.

Ниже приведены приблизительные премии, которые инвестор заплатил бы за опционы на индекс S&P 500, который является самым активным рынком опционов в мире. В данном случае используется средний уровень волатильности за последние 10 лет 17,8%. В этих примерах мы предполагаем, что хеджируемый портфель содержит только индексные фонды S&P 500.

При уровне индекса 2 950 опцион пут со страйком 2 950 и 180 днями до истечения будет стоить 132 индексных пункта.Это эквивалентно 4,4% индекса, но защищает 100% значения индекса. Минимальный и максимальный убыток на следующие 100 дней будет равен премии 4,4%.

Если цена исполнения была понижена до 90% от уровня индекса на уровне 2 655, стоимость опциона упала бы до 61 индексного пункта или 2% от индекса. У длинной позиции теперь будет минимальный убыток 2% и максимальный убыток 12% в течение следующих 100 дней. Страйк на уровне 80% от стоимости индекса будет стоить всего 0,8% от стоимости индекса, но все равно оставит портфель уязвимым для первых 20% снижения.

Если мы продлим срок опциона до 360 дней, опцион пут при деньгах увеличится до 6%, опцион пут на 90% увеличится до 4%, а пут на 80% увеличится до 2% индекса. ценности. Для рынков США вы можете просмотреть калькулятор хеджирования на веб-сайте CBOE здесь. Перечисленные выше примеры — лишь один из аспектов стоимости хеджирования портфеля. Другие расходы включают комиссионные за транзакцию. Еще одна цена возникает, когда потенциальная прибыль теряется из-за стратегий, ограничивающих потенциал роста.

Пример хеджирования портфеля

В качестве примера хеджирования рассмотрим портфель стоимостью 1 миллион долларов. В этом случае индекс S&P 500 был выбран в качестве наиболее подходящего индекса, но средняя бета портфеля рассчитывается на уровне 0,8. Это означает, что для полного хеджирования потребуется всего лишь номинальная стоимость 800 000 долларов. Управляющий портфелем не хочет, чтобы портфель потерял более 5% в следующем году. Менеджер не ожидает, что индекс вырастет более чем на 8% за это время.

При индексе 2950 опцион пут со страйком 2680 ограничит убытки до 4%. Эти варианты стоят 116 индексных пунктов. Также менеджер может продать опционы колл со страйком 3200 за 91 пункт. Эти опционы ограничат доходность на уровне 8,5% в следующем году. Управляющий покупает 3 пут и продает 3 колла, выплачивая чистую премию в 22 пункта. Три пут обеспечивают защиту от $ 268 000 x 3, или 804 000 долларов в сумме. Общая выплачиваемая страховая премия составляет 22 x 3 x 100 долларов США или 6600 долларов США. Эта премия составляет 0,8% от защищаемой суммы и является минимумом, который будет стоить стратегия.

Максимальный убыток для портфеля в следующем году составит 4,8%, так как стоимость опционов составляет 0,8% и защищает портфель на 4% ниже текущего рыночного уровня. Максимальный прирост составит 7,7%, при этом прирост будет ограничен 8,5% и уменьшен на выплаченные 0,8%.

Недостатки хеджирования портфеля

Процесс портфельного хеджирования или хеджирования акций — это компромисс. Обычно это связано с затратами, и нет никакой гарантии, что хеджирование будет работать в соответствии с планом.Существенный риск хеджирования может исходить из несоответствия между хеджируемым портфелем и инструментом, используемым для хеджирования. Построение хеджирования, которое точно соответствует портфелю, очень дорого, поэтому необходимо принять несоответствие.

Хеджирование акций возможно только один или два раза в год. Если рынок вырастет после внедрения хеджирования, новые доходы не будут защищены. Кроме того, временный спад быстро обесценивает опционы по мере приближения срока их действия. Цена, по которой оцениваются опционы в портфеле, основана на дневной рыночной цене.Эти цены подвержены влиянию рыночных сил и увеличивают волатильность портфеля, даже если они защищают его окончательную стоимость. Для покупки опционов требуется выплата маржи. Для этого необходимо заимствовать денежные средства с использованием портфеля в качестве обеспечения. Обычно за это приходится платить.

Заключение: хеджируйте свой портфель акций, чтобы снизить рыночный риск

Риск и неопределенность — это данность, когда речь идет о финансовых рынках. Хотя риски редко удается полностью избежать, хеджирование портфеля является одним из способов защиты портфеля от потенциальных потерь.Акции хеджирования обходятся дорого, но могут успокоить инвесторов. Это может помочь инвесторам принять на себя достаточный риск для достижения долгосрочных инвестиционных целей. Хеджирование также может предотвратить катастрофические убытки, если произойдет событие «черный лебедь».

Хеджирование в финансах

Истоки

термин постепенно стал использоваться в англоязычных культур и сегодня охватывает широкий спектр снижения риска действия или условия.

В финансов, хедж — это инвестиция, которая вынуты специально, чтобы уменьшить или отменить риск в другом вложении. Хеджирование — это стратегия, разработанная для минимизации воздействия нежелательных бизнес-риск, при этом позволяя бизнесу получать прибыль от инвестиционной деятельности. Обычно хеджер может инвестировать в ценные бумаги, которые, по его мнению, занижена относительно его «справедливой стоимости» (для например, ипотечный кредит, который он затем выдает), и совместить это с короткой продажей соответствующего ценные бумаги или ценные бумаги.Таким образом, хеджер безразличен движениям рынка в целом, и заинтересованы только в производительности «заниженных» безопасность относительно живой изгороди. Холбрук Рабочий, пионер теории хеджирования назвал эту стратегию «спекуляция в основе» [1], где в основе разница между теоретической стоимостью хеджирования и его фактическая стоимость (или между спот и фьючерсами цены в рабочее время).

Некоторые форма принятия риска присуща любому бизнесу деятельность. Некоторые риски считаются «естественными». конкретным предприятиям, например риску нефти рост или снижение цен на нефть естественно буровые и нефтеперерабатывающие фирмы. Другие формы риска не нужны, но их нельзя избежать без хеджирования.Например, тот, у кого есть магазин, рассчитывает столкнуться с естественными рисками, такими как риск конкуренции, плохих или непопулярных товаров и т. д. Риск инвентаря владельца магазина, уничтоженного однако пожар нежелателен и может быть ограничен договор страхования от пожара. Не все хеджи являются финансовыми инструменты: производитель, который экспортирует в другой страна, например, может хеджировать свой валютный риск при продаже, привязав свои расходы к желаемым валюта.Банки и другие финансовые учреждения использовать хеджирование, чтобы контролировать несоответствие активов и пассивов, например, совпадение сроков погашения между длинными фиксированными ставками ссуды и краткосрочные (с неявной переменной ставкой) депозиты.

В в индустрии финансового кредитования термин «хедж-кредит» стал обозначать определенный тип финансового продукта на основе снижения риска колебаний цен в портфеле акций, служащем залогом для заем структурированных акций без права регресса.

Пример живая изгородь

А биржевой трейдер считает, что цена акций Компании А в следующем месяце вырастет благодаря этой компании. новый и эффективный метод создания виджетов. Он хочет купить акции компании А, чтобы получить прибыль от их ожидаемое повышение цен.Но компания А является частью крайне нестабильная индустрия виджетов. Если трейдер просто купил акции, полагая, что акции Компании А были недооценены, торги было бы домыслом.

С трейдер интересуется компанией, скорее чем промышленность, он хочет хеджировать риск отрасли за счет коротких продаж равной стоимости (количество акций × цена) акций Компании Прямой конкурент A, компания B.Если трейдер смогли продать в шорт актив, цена которого математически определенные отношения с Компанией А цена акции (например, опцион колл на Компанию A акции) сделка может быть практически безрисковой и называться арбитражем. Но поскольку некоторый риск остается в сделке, и говорят, что он «хеджирован».«

первый день портфель трейдера:

• длинный 1000 акций компании А по 1 доллар каждая
• Короткий 500 акций компании B по 2 доллара за штуку

(Уведомление что трейдер коротко продал ту же сумму акции.)

Вкл. на второй день — благоприятная новость о публикуется индустрия виджетов, и ценность всех запасы виджетов растут. Компания А, однако, поскольку это более сильная компания, выросла на 10%, в то время как Компания B выросла всего на 5%:

• длинный 1000 акций компании A по цене 1 доллар США.10 штук — 100 долларов США прибыль
• Короткий 500 акций компании B по 2,10 доллара каждая — 50 долларов потеря

(В короткая позиция, инвестор теряет деньги, когда цена повышается.)

трейдер может пожалеть о хеджировании на второй день, поскольку это уменьшило прибыль компании по позиции А.Но на третий день неблагоприятная новость публикуется о влиянии виджетов на здоровье, и все стоки виджетов вылетают — 50% стёрто ценность индустрии виджетов в курсе несколько часов. Тем не менее, поскольку компания A Чем лучше компания, тем меньше страдает Компания А:

Стоимость длинной позиции (Компания А):

• День 1 $ 1000
• День 2 $ 1100
• День 3 550 долларов => убыток 450 долларов

Стоимость короткой позиции (Компания Б):

• День 1 $ 1000
• День 2 $ 1050
• День 3 525 долл. США 90 251

Без хеджирования трейдер потерял бы 450 долларов.Но хеджирование — короткая продажа компании B — дает прибыль 475 долларов, чистая прибыль 25 долларов за период драматический обвал рынка.

Типы хеджирования

приведенный выше пример — это «классический» вид живой изгороди, известный в отрасли как «парная торговля» из-за торговли по паре связанных ценных бумаг.Поскольку инвесторы стали более сложные, наряду с математическими инструменты, используемые для расчета значений, известные как модели , сильно увеличилось количество видов живых изгородей.

натуральный живые изгороди

Многие хеджи не связаны с экзотическими финансовыми инструментами или производные.Естественная изгородь — это вложение что снижает нежелательный риск за счет сопоставления денежных средств потоки, то есть доходы и расходы. Например, экспортер в США сталкивается с риском изменяет стоимость доллара США и выбирает открыть производство на этом рынке, чтобы сопоставить ожидаемую выручку от продаж со структурой затрат.Другой пример — компания, открывающая дочернюю компанию. в другой стране и берет в долг в местной валюте для финансирования своей деятельности, даже если местные процентная ставка может быть дороже, чем в ее страна происхождения: сопоставив выплаты по долгу с ожидаемыми выручка в местной валюте, материнская компания сократила валютные риски.

Аналогично, производитель нефти может рассчитывать на получение доходов в долларах США, но расходы будут отличаться валюта; это будет естественная изгородь, если он согласился, например, выплачивать бонусы сотрудникам в долларах США.

Один из старейших средств защиты от рисков покупка страховки защитить от финансовых потерь из-за случайных повреждение или потеря имущества, травмы или утрата жизни.

Категории хеджируемого риска

Для следующие категории риска для экспортеров, что стоимость их учетной валюты будет падают против стоимости импортеров, также известные как риск волатильности.

• Проценты риск оценки — это риск того, что относительная стоимость процентного актива, такого как ссуда или облигация, ухудшится из-за повышения процентной ставки.Риски процентной ставки можно хеджировать с помощью фиксированных доходные инструменты или процентные свопы.
• Собственный капитал риск или иногда вознаграждение для тех, кто активы — это долевые инструменты, стоимость которых эквити падает

Фьючерсы контракты и форвардные контракты — это средство хеджирования против риска неблагоприятных движений рынка.Эти первоначально возникла из товарных рынков в девятнадцатого века, но за последние пятьдесят лет огромный мировой рынок, развитый в продуктах для хеджирования рисков финансового рынка.

Хеджирование кредитный риск

Кредит риск — это риск того, что причитающиеся деньги не будут выплачены должником.Поскольку кредитный риск является естественным бизнес банков, но нежелательный риск для коммерческих трейдеры, естественно, ранний рынок развился между банки и трейдеры: продажа обязательств по льготной цене. См. Например форфейтинг, коносамент или счет со скидкой.

Хеджирование валютный риск

Валюта хеджирование (также известное как хеджирование валютных рисков) используется как финансовыми инвесторами для анализа риски, с которыми они сталкиваются при инвестировании за границу, а также нефинансовыми игроками в глобальном экономика, для которой мультивалютная деятельность является необходимое зло, а не желаемое состояние разоблачения.

Для Например, затраты на рабочую силу таковы, что большая часть простых коммодитизированное производство в мировой экономике сегодня продолжается в Китае и Юго-Восточной Азии (Филиппины, Вьетнам, Индонезия и др.). Рентабельность переезда производство для сторонних поставщиков перевешивает неопределенность ведения бизнеса в зарубежных странах, так много предприятий переносят производственные операции за границей.Но преимущества от этого должны быть быть взвешенным также против валютного риска.

Если стоимость изготовления товара в другой стране деноминирован в валюте, отличной от той за что будет продаваться готовая продукция, там это риск изменения стоимости каждой валюты уменьшит прибыль или принесет убыток.Валютное хеджирование сродни страхованию, ограничивающему влияние иностранных валютный риск.

Валюта хеджирование не всегда доступно, но легко найдены по крайней мере в основных валютах мира экономика, растущий список которых квалифицируется как основные ликвидные рынки, начинающиеся с «большой восьмерки» (USD, GBP, EUR, JPY, CHF, HKD, AUD, CAD), которые также называются «эталонными валютами», и расширяется за счет ликвидности за счет включения нескольких других.

Валюта хеджирование, как и многие другие формы финансового хеджирования, можно сделать двумя основными способами: со стандартизованными контракты или индивидуальные контракты (также известные как внебиржевой или внебиржевой).

финансовым инвестором может быть хедж-фонд, который решает инвестировать в компанию, например, в Бразилии, но не обязательно инвестировать в бразильский валюта.Хедж-фонд может выделить кредит риск (т.е. риск дефолта компании), от валютного риска бразильского реала на «хеджирование» валютного риска. По сути, это означает, что инвестиция фактически является вложением в долларах США, в Бразилии. Хеджирование позволяет инвестору переводить валютный риск кому-то другому, кто хочет занять позицию в валюте.Хедж-фонд должен заплатить этому другому инвестору, чтобы получить валюту риск, аналогичный страхованию от других видов событий.

Как с другими видами финансовых продуктов, хеджирование может позволить вести экономическую деятельность, которая в противном случае было бы невозможно (в качестве займа для например, может позволить физическому лицу купить дом это было бы «слишком дорого», если бы человек пришлось платить наличными).Предполагается увеличение инвестиций таким образом повысить экономическую эффективность.

Связанные концепты

Нападающие

А договор с указанием суммы валюты будут доставлены по установленному обменному курсу дату заключения контракта.

Соглашение о форвардной ставке

А договор с указанием процентной ставки сумма, подлежащая погашению, под заранее установленный процент ставка на дату заключения договора. Это тоже известный как FRA.

Валюта вариант

А договор, который дает право собственнику, но не обязательство принять (опцион колл) или доставить (пут-опцион) на указанную сумму в валюте, по обменный курс установлен на дату покупки.

без доставки Нападающие (NDF)

А аналогичный финансовый продукт строго с передачей риска к Соглашению о форвардной ставке, но используется только там, где ограничения денежно-кредитной политики в отношении валюты в вопрос ограничения свободного потока и преобразования капитал.NDF, как следует из названия, не доставляются, скорее, они рассчитываются в базовой валюте, обычно USD или EUR, где стороны обмениваются прибыль или убыток, который дает инструмент NDF, и если покупатель контролируемой валюты действительно нужна эта твердая валюта, он может взять справку выплату и перейти к соответствующему правительству и конвертировать выплату в долларах США или евро.Страховой эффект то же самое, просто поставка застрахованных валюта ограничена и контролируется государством. См. Контроль за капиталом.

Проценты паритет ставок и покрытый процентный арбитраж

The простая концепция, что две одинаковые инвестиции в две разные валюты должны давать одинаковые возвращение.Если две одинаковые инвестиции не по номинальной стоимости с такой же процентной ставкой вернуться, разница должна концептуально быть за счет изменения обменного курса за жизнь вложения. IRP в основном дает вам математика для расчета прогнозируемого или предполагаемого форварда обменный курс.Рассчитанная ставка не и не может считаться предсказанием или прогнозом, а скорее расчет без арбитража для какой обменный курс подразумевается в порядке чтобы было невозможно получить бесплатную прибыль конвертируя деньги в одну валюту, инвестируя это в течение определенного периода, затем конвертируя обратно и делая больше денег, чем если бы вы вложили в тот же возможность в исходной валюте.

Хеджирование акции и фьючерсы на акции

Собственный капитал в портфеле можно хеджировать, взяв противоположный позиция по фьючерсам. Чтобы защитить ваш выбор запасов против систематического рыночного риска вы короткие фьючерсы когда вы покупаете акции.Или длинные фьючерсы, когда вы открываете короткую склад.

Там есть много способов хеджирования, и один из них — рыночный. подход. При таком подходе эквивалентный доллар сумма в биржевой торговле берется во фьючерсах. купить 10000 фунтов стерлингов на Vodafone и короткие 10000 на сумму фьючерсов на FTSE.

Другой метод хеджирования — бета-нейтральный. Бета — это историческая корреляция между акцией и индексом. Если бета-версия Vodafone равна 2, то для 10000 Длинная позиция в фунтах стерлингов в Vodafone, которой вы будете хеджировать короткая позиция, эквивалентная 20000 фунтов стерлингов на FTSE фьючерсы (индекс, которым торгует Vodafone).

Фьючерсы хеджирование

Если вы в основном торгуете фьючерсами, вы хеджируете свои фьючерсы против синтетических фьючерсов. Синтетика в этом случае синтетическое будущее, состоящее из колл и пут позиция. Длинные синтетические фьючерсы означают длинный колл и короткие путы по той же цене истечения.Итак, если вы длинные фьючерсы в вашей сделке, вы можете хеджировать укупорка синтетики, и наоборот.

Контракт для разницы

А Контракт на разницу цен (CfD) — это двустороннее хеджирование или договор свопа, который позволяет продавцу и покупателю фиксировать цену нестабильного товара.Например, рассмотреть сделку между производителем электроэнергии и розничный продавец электроэнергии, которые торгуют через пул рынка электроэнергии. Если производитель и розничный торговец соглашается на страйк-цену в размере 50 долларов за МВтч, за 1 МВтч в торговый период, и если фактический цена пула 70 долларов, то производитель получает 70 долларов от пул, но должен сделать скидку 20 долларов («разница» между ценой исполнения и ценой пула) на розничный продавец.И наоборот, продавец платит разница с производителем, если цена пула ниже согласованной договорной цены исполнения.

В эффект, волатильность пула сводится к нулю и стороны платят и получают 50 долларов за МВтч. Тем не менее сторона, которая платит разницу, «не при деньгах» потому что без изгороди они получили бы благо цены пула.

Подробная статья, знакомящая с интерактивной аналитической структурой для хеджирования рисков опционной стратегии, Брайан Джонсон

• Домой
• Мои книги
• Обзор ▾
  • Рекомендации
  • Choice Awards
  • Жанры
  • Подарки
  • Новые выпуски
  • Списки
  • Изучить
  • Биография
  96

• Художественная литература
• Графические романы
Музыка Историческая музыка 9045 Фантастика
• Историческая музыка 9045
• Тайна
• Документальная литература
• Поэзия

• Психология
• Романтика
• Наука
• Научная фантастика
• Самопомощь
• Спорт
• Триллер
• Для взрослых
• Молодежь 254
• Сообщество ▾
  • Группы
  • Обсуждения
  • Цитаты
  • Задать вопрос автору

• Войти
• Присоединиться

9025 Профиль 905 Профиль 905
• Друзья
• Группы
• Обсуждения
• Комментарии
• Задание по чтению
• Kindle Заметки и основные моменты
• Цитаты
• Любимые жанры
• Рекомендации друзей
• Настройки учетной записи
• Справка Выйти