Хедж фонды что это: Хедж-фонд: простыми словами | Азбука трейдера

Содержание

Хедж фонд – что это простыми словами? Хедж-фонды в России и США

История появления

Первое упоминание о таких фондах относится к 1949 году, когда социолог из США Альфред Джонс поставил задачу сформировать капитал для безбедной жизни посредством инвестирования. Созданная им компания A. W. Jones & Co управляла активами самого Джонса и его друзей, передававших ему по договоренности 20 процентов от доходов. Первоначальной целью было только получение прибыли, которой хватало бы, чтобы не работать, посвящая время семье и хобби.

Факт! Метод оказался эффективнее, чем предполагал создатель. За первые десять лет суммарная стоимость активов выросла на 670 процентов.

Стратегия Джонса заключалась в том, чтобы открывать длинные позиции по недооцененным акциям с потенциально высоким ценовым ростом, и одновременной короткой продаже переоцененных. Американские коммерсанты оценили схему, и к концу шестидесятых было открыто более 140 похожих организаций. В итоге Комиссия по ценным бумагам США отделила их от простых инвестиционных фондов, дав таким компаниям отдельное наименование.

Инфраструктура хедж-фондов

Хедж-фонд – это серьезное, сложно структурированное предприятие. В него может быть включено большое количество подразделений (аудиторы, юристы, аналитики и т.д.). Компания работает с множеством партнеров (банковские учреждения, брокеры, организации, занимающиеся инвестированием и пр.).

У типичного фонда такой тип инфраструктуры:

  • Инвестор – лицо, вкладывающее финансы в фонд с целью получения прибыли.
  • Совет директоров – орган, который непосредственно управляет фондом, также занимается привлечением управляющих и координацией их работы. Он разрешает конфликтные ситуации между членами фонда. Если организация нарушает действующее законодательство, именно участники совета несут за это ответственность.
  • Управляющая компания – команда, состоящая из аналитиков и трейдеров. Первые определяют стратегию инвестирования, вторые работают на получение прибыли. Также в команду входит администратор, оценивающий стоимость чистых активов фонда. Он занимается управлением рисками, определением расходов и доходов, ведением бухгалтерии. В небольших фондах все эти роли может выполнять один человек – управляющий.
  • Аудитор
    – специалист, контролирующий работу фонда извне, то есть проверяющий, грамотно ли ведется отчетность, соответствует ли деятельность законодательным нормативам и т.д.
  • Банк-кастодиан – учреждение, являющееся промежуточным звеном между инвесторами и хеджевой организацией. Именно там открывают счета, где находятся все активы, которые принадлежат вкладчикам хеджевой организации. Обычно, эта роль отведена крупным банковским учреждениям с высоким рейтингом надежности.

Часто в структуру входят консультанты по вопросам налогообложения, международные аналитики, брокеры, основываются дочерние фирмы и субфонды, использующиеся для ведения сделок.

Особенности работы хедж-фондов

Независимо от структуры, хеджевая организация работает по практически одинаковому принципу, который заключается в простой формуле: оценка рынка, подбор и приобретение недооцененных и реализация переоцененных бумаг, причем возможно одновременное выполнение этих действий. Эта стратегия называется «хеджирование». Она позволяет покрыть убытки от одной сделки доходом по второй.

Классика хеджирования: трейдер приобретает на фондовой бирже ценные бумаги Газпрома, из расчета на их рост, и в то же время на срочном рынке делает покупку пут-опциона для страховки от снижения стоимости. В случае роста акций вкладчик получит доход от их приобретения и лишится опционной премии. Но если их стоимость обрушится, на фондовом рынке возможно закрытие длинной позиции с фиксацией убытка и получение прибыли за счет одновременной продажи опциона.

Работа хеджевых компаний предполагает три основных момента:

  1. Вложение капитала не только в ценные бумаги, а еще и в их производные, имущество, валюту. Хеджевые организации в отличие от ПИФОв, могут открывать как короткие, так и длинные позиции.
  2. Применение кредитного плеча для спекуляций. Для классических инвестиционных фондов это нереализуемо, поскольку запрещено регулятором. Хеджевые фонды ему неподконтрольны, поэтому могут использовать деньги клиентов фактически как хотят. Ограничением для работы таких организаций служит в основном сумма вложенных средств. Подобный подход позволяет заработать значительные суммы, но и относится к рискованным. Например, в 2008-м многие хедж-фонды в результате применения рисковых схем понесли огромные убытки и обанкротились.
  3. Выплата вознаграждения управляющему. Ему положена фиксированная плата за управление вложениями – в среднем один процент от цены чистых активов. Также он рассчитывает на бонус, если будет получен доход. Это вознаграждение более крупное и равняется 5–20 процентам от чистой прибыли. С правилами вознаграждения управляющего перед сотрудничеством с хеджевым фондом нужно ознакомиться в первую очередь.

Финансы, вкладываемые инвесторами, поступают на хранение в банк-кастодиан на счет УК фонда и образуют общую сумму, находящуюся под управлением. Далее возможно их вложение в ценные бумаги или другие варианты, выбираем

Что такое хедж-фонд | Хедж-фонды | Академия

По сути, хедж-фонд — причудливое название инвестиционного партнерства. Его участники — управляющий фонда (генеральный партнер) и инвесторы (партнеры с ограниченной ответственностью). Ограниченные партнеры вкладывают в фонд свои деньги, а генеральный управляет ими в соответствии с избранной стратегией. Цель фонда — максимизировать прибыли и устранить риски, поэтому его название образовано от слова «хеджировать». Пожалуй, на этом сходство с другими фондами, например, паевыми, заканчивается.

Название «хедж-фонд» закрепилось за этими структурами, поскольку они стремятся заработать как на росте, так и на падении рынков. Управляющие хедж-фондов одновременно занимают длинные и короткие позиции по акциям и другим активам (короткие позиции позволяют зарабатывать на снижении цен).

Есть и другие отличительные особенности хедж-фондов. Они являются частными инвестиционными партнерствами, предназначенными исключительно для богатых вкладчиков, и могут делать с их деньгами все, что пожелают в рамках заранее сформулированной стратегии. Подобный широкий простор может показаться рискованным — временами он таким и бывает. Некоторые из наиболее нашумевших скандалов в финансовой отрасли произошли с участием хедж-фондов. С другой стороны, высокая гибкость привлекает в хедж-фонды наиболее талантливых финансовых управляющих, демонстрирующих впечатляющие долгосрочные результаты.

Деятельность хедж-фонда — вымышленный пример

Чтобы лучше понять работу хедж-фондов и причину их популярности у инвесторов и управляющих, давайте создадим вымышленный фонд и проследим за его деятельностью в течение одного года. Назовем его, скажем, Value Opportunities Fund. В операционном соглашении — правовом документе, регулирующем деятельность фонда, — сказано, что управляющий получает 25% от дохода, превышающего 5% в год. Кроме того, инвестировать можно в любые активы.

Проспектом фонда заинтересовались 10 инвесторов, каждый вложил по 10 млн долларов. Таким образом, активы составляют 100 млн долларов. Все вкладчики подписали инвестиционный договор, похожий на форму для открытия счета, и выслали чеки напрямую брокеру фонда или его администратору. Администратор отразил их вложения в балансе фонда, а затем перенаправил брокеру. Обычно в роли администратора выступает бухгалтерская фирма. Теперь наш фонд открыт и готов к работе. Управляющий находит привлекательную возможность, звонит брокеру и отдает ему распоряжение вложить в нее все 100 млн.

Год прошел, и активы фонда выросли на 40%, до 140 млн долларов. Теперь, согласно действующему договору, первые 5% принадлежат инвесторам, а весь доход, превышающий эту сумму, распределяется в пропорции 25% на 75% между управляющим и инвесторами. Таким образом, из 40 млн, полученных по итогам года, будут вычтены 2 млн (5%), а оставшаяся сумма в 38 млн будет поделена между управляющим и инвесторами. Эти 5% называются «пороговой доходностью», поскольку управляющий, чтобы хорошо заработать, сначала должен ее превысить.

Исходя из результатов года и соглашения с инвесторами, управляющий получил 9,5 млн долларов. Инвесторы в общей сложности заработали 30,5 млн. Как видите, работа с хедж-фондом может быть очень прибыльным занятием. Если бы его активы составляли 1 млрд долларов, менеджер заработал бы 95 млн, инвесторы — 305 млн.

Конечно, зачастую управляющих критикуют за столь высокие компенсации. Однако люди, порицающие их (часто к этому прикладывают руку СМИ), забывают, что инвесторы тоже получили приличный куш. Когда вы слышали, чтобы инвестор успешного хедж-фонда жаловался на слишком высокий гонорар управляющего?

У хедж-фондов есть ряд преимуществ по сравнению с традиционными инвестиционными фондами. Среди них:

Конечно, не обошлось и без рисков:

Хедж-фонды в России и в мире: рейтинг, структура, отзывы. Хедж-фонды

Своеобразная тень самых разнообразных домыслов и теорий уже несколько десятилетий тянется за каждой организацией, именуемой хедж-фондом. К сожалению, в этом до сих пор нет ничего удивительного, а подлинная суть и специфика работы остаются некой тёмной лошадкой даже для бывалых экономистов. Во многом это обеспечено термином "хедж" в названии - в среде финансового менеджмента это, в общих чертах, означает обеспечение покрытия финансовых рисков.

Разумеется, заблуждение клиентов о подобных организациях, которые многими так или иначе восприняты исключительно как страховка от различных проблемных ситуаций в сфере финансов, были щедро сдобрены ещё и многочисленными положительными отчётами от самих фондов об успехах своей деятельности. Однако в реальности этот финансовый механизм работает далеко не так, как о нём предполагают, и это явно то, что должен знать каждый заинтересованный в прибыли инвестор.

Суть и предназначение организации

Хедж-фонды - это частное инвестиционное партнёрство, целью которого является максимизация доходности от вложенных инвесторами средств при заданных рисках либо же понижение рисков для заданной доходности (именно это объясняет термин "хедж" в названии - от англ. защита, страховка). Сама суть подобных фондов заключается в одной простой идее получения постоянной прибыли на основе инвестиций вкладчиков вне зависимости от текущего положения на рынке: будь то либо небывалый спад, либо ощутимый рост. Для таких задач используются сложные финансовые стратегии, часто включающие в себя также кредитное плечо, покупку акций в лонг или продажу в шорт и многие другие.

Весь спектр самых различных финансовых операций, которые может предпринимать фонд, крайне широк. И исключительно управление рисками на рынке - это, скорее, прерогатива лишь определённых хеджевых организаций, в большинстве же своём этот аспект - только один из возможных инструментов работы с финансами, но никак не единственная функция.

Главным образом средства вкладчиков инвестируются управляющими в публичные торгуемые бумаги, однако, по существу, они способны инвестировать буквально во всё, что, по их мнению и стратегии, способно в дальнейшем принести прибыль: земля, недвижимость, товарный рынок, валюта и т. д. Единственное ограничение в этом плане предписывается непосредственно в инвестиционной декларации фонда.

При этом столь широкие возможности вложения на практике доступны далеко не каждому желающему приумножить своё состояние: доступ в хедж-фонд открыт либо "аккредитованным", либо профессиональным инвесторам, чей собственный капитал должен превышать минимум $1 миллион (без учёта стоимости его основного жилья). Это ограничение существует с тем учётом, что профессиональные инвесторы уже достаточно подготовлены к тем трудностям и рискам, которые предполагает широкая инвестиционная декларация хедж-фондов. Ограничение в количестве участников-инвесторов определено американской Комиссией по ценным бумагам и биржам и составляет 99 человек максимум, среди которых по меньшей мере 65 должны быть, как упоминалось в начале, "аккредитованными" (инвестор, чистый доход которого, согласно законодательству США, должен составлять минимум $200 тысяч). Учитывая всю широту возможных действий фонда, риски могут быть крайне высоки, что на законодательном уровне обязует инвесторов вкладывать средства таким образом, чтобы их полная потеря не повлекла за собой какой-либо ущерб для семейного бюджета.

Рождение революции и её неизгладимый след в мировой экономике

Уникальная для своего времени и поколения стратегия заработка прибыли была придумана американским экономистом Альфредом Уинслоу Джонсоном, который в 1949 году основал первый в истории хедж-фонд. Авторство в названии hedged fund, аналогично, принадлежит ему. Результаты своей работы он опубликовал лишь спусти шесть лет, в 1965-м, которые произвели немало шума и интереса на рынке. В ней он подробно описал весь стратегический механизм заработка на падающем и растущем рынке путём использования комбинаций продажи переоценённых и покупке недооценённых акций.

Первые представляют собой ценные бумаги, текущая стоимость которых высока, однако при этом наблюдаются какие-либо признаки - факторы-предвестники того, что их цена в дальнейшем обвалится. Недооценённые - с точностью до наоборот, когда стоимость акций невысокая, но у них есть какие-либо предпосылки и потенциал для роста.

Используя в обобщённых чертах описанную выше стратегию, Джонс достиг впечатляющих результатов - стоимость его инвестиций за десяток лет существования фонда достигли 670%.

Успешная стратегия получила колоссальное распространение, и уже к 1968 году в США Комиссией по ценным бумагам и биржам было зарегистрировано порядка 140 инвестиционных партнёрских объединений, которые попадали под определение "хедж-фонд".

Однако революционная для своего времени финансовая идея ближе к 2008-2009 годам обернулась настоящей финансовой катастрофой, именуемой в широких кругах как «великая рецессия». Порождённый в большей степени многочисленными и постоянно усложняющимися финансовыми спекуляциями, мировой кризис тех годов получил немалое влияние и от самих хедж-фондов, а хедж-фонды - это, по своей сути, спекулятивные организации. Однако объективности ради стоит заметить, что первым лопнувшим пузырём этой финансовой бури был именно жилищный. Непогашенные ипотечные кредиты, в астрономических масштабах оформляемые в то время буквально на каждого желающего (в немалом количестве и на тех, чья платёжеспособность вообще не могла закрыть оформленные долговые обязательства), потянули за собой на дно весь финансово-кредитный сектор, после чего кризис в полной мере перекинулся на реальную экономику США и стран других континентов.

Играя на понижение акциями банков, инвестиционные хедж-фонды тем самым только усугубляли нарастающую финансовую панику, существенно катализируя экономический коллапс глобального масштаба. И хоть часть вины этих организаций за всё произошедшее в то время неоспорима, но всё же не только лишь они повлияли на те события. Жадность самих потребителей, которая ни в чём не уступает жажде наживы со стороны экономистов, привлекла к массовым появлениям огромных кредитных задолженностей, которые в общем итоге были абсолютно несоразмерны с их платёжеспособностью.

На сегодняшний день мир оправился после тяжёлых последствий кризиса, а контроль за деятельностью хедж-фондов существенно обновился после едва поправимого удара по их имиджу как финансовых организаций. В общем итоге мировой рынок насчитывает порядка 12000 хедж-фондов, управляющие активы которых исчисляются триллионами долларов США. Однако из-за сложной и крайне запутанной в большинстве случаев юридической структуры этих организаций, рассчитать более точные размеры активов конкретных фондов крайне сложно.

Структурные составляющие единого механизма

Хедж-фонды - это в большинстве случаев уникальные по своей организации партнёрства со многими особенностями и нюансами. Одни невероятно сложны и запутаны, другие же обходятся максимально простым и прозрачным строением - всё это зависит исключительно от целей, стратегий и методов работы фонда. Однако практически любая структура хедж-фонда состоит из следующих ключевых звеньев:

  • Инвесторы - именно те люди, без активов которых невозможно существование и деятельность самого фонда. Организация предлагает инвесторам свои услуги, те, в случае согласия, вкладывают какую-либо часть своего капитала. После чего, в результате верного его использования, на этой основе добывается прибыль на рынке, причем как для клиента, так и для фонда.
  • Банк-гарант, или же кастодиан - это банк, основная задача которого заключается в обеспечении надёжного хранения активов инвесторов, будь то валюта, ценные бумаги, драгоценные металлы и т. д. В некоторых случаях фонд может привлечь "свой" банк для проведения и/или оформления сделок (однако в основном это задача уже для первичного брокера). Помимо этого, кастодиан занимается также подготовкой отчётов о сделках, совершённых через счёт фонда; проверкой соответствия реальной политики управляющего с заявленным в уставе фонда перечнем целей. Разумеется, в такой роли обычно выступает крупный банк с твёрдой положительной репутацией.
  • Управляющий - лицо или, как правило, компания, которая определяет всю инвестиционную стратегию, отвечая при этом за каждое из принятых решений фонда. Помимо этого, управляющий хедж-фондом также осуществляет руководство всей операционной деятельности.
  • Совет директоров - выполняет наблюдение за деятельностью управляющего, а также за фирмами, предоставляющих услуги фонду. Совет уполномочен решать спорные и конфликтные вопросы между акционерами и управляющими, назначать кадры на ключевые должности фонда. Именно члены совета несут персональную ответственность (вплоть до уголовной) за соблюдение фондом всех предписанных в меморандуме принципов и правил.
  • Администратор - определяет чистую стоимость активов фонда вне зависимости от управляющего, что даёт существенное уменьшение рисков в случае оценочной ошибки последнего. Однако большинство администраторов возлагают на себя функции бухгалтерской отчётности, оплаты счетов, оповещения акционеров отчётами деятельности, распределения полученной прибыли между акционерами, а также подписки на акции/паи фонда и их погашение.
  • Первичный брокер - в этой роли обычно выступает крупный инвестиционный банк, который не выполняет разовые сделки по поручению хедж-фонда как рядовой брокер. Первичный брокер предоставляет фонду целый ряд профессиональных услуг, связанных с клирингом (безналичный расчёт между предприятиями/компаниями/странами посредством товаров/ценных бумаг/услуг), депозитарным услугам и операционной поддержкой.
  • Аудитор - лицо, осуществляющее проверку соответствия фондовой отчётности с нормами бухучёта и финансового законодательства. Управляющий обычно проводит аудит ежегодно, однако даже такие редкие проверки никак не умаляют эту должность в структуре организации - без аудитора другие сервисные компании или сторонние агенты едва ли согласятся обслуживать фонд.
  • Юридический консультант - необходим для обеспечения лицензированного статуса фонда, который выдаётся уполномоченными регуляторами при соблюдении ряда определённых требований. Лицензия открывает куда более широкий простор для возможностей и набора базы инвесторов, но, помимо этого, консультанта нередко используют при заключении различных договоров и соглашений.

Именно таким образом выглядит структура хедж-фонда. Опять же, в различных случаях эта схема на практике может быть ещё более упрощённой (даже с отсутствием каких-либо вышеперечисленных кадров) либо же гораздо более извилистой и сложной.

«Типичный фонд»: разновидности и классификации на основе проводимой инвестиционной стратегии

Помимо этого, невзирая на структурную составляющую, Международный валютный фон выделяет три типа хеджевых фондов:

  1. Глобальные фонды - их деятельность распространяется на всём мировом рынке. Однако свою стратегию обычно такой тип фондов разрабатывает на основе анализа и прогнозов динамики акций отдельно взятых компаний.
  2. Макро-фонды - работают исключительно в рамках конкретного национального рынка. Обычно основываются на макроэкономических и финансовых особенностях конкретной страны.
  3. Фонды относительной стоимости - первозданный классический тип хедж-фондов, какими они были на самом старте своего существования. Осуществляют финансовые операции в рамках фондового рынка какой-либо одной страны, используя старую добрую стратегию продажи переоценённых и покупки неоценённых акций. При этом управляющий постоянно следит за текущей ситуацией на рынке, чтобы выбрать наиболее подходящий момент для сделки и получить максимум прибыли.

Разумеется, на официальной классификации всё разнообразие хедж-фондов на мировом рынке не заканчивается, ведь мало что мешает управляющим создавать множество дополнительных подвидов и ответвлений, если это требуется.

Подробнее о рабочих моментах хеджевых фондов

Партнёрская политика абсолютного большинства хедж-фондов направлена на долгосрочное членство инвесторов, благодаря чему их вклады остаются в распоряжении фонда на длительные сроки. Главным образом это касается правил выхода: вкладчику необходимо предупреждать организацию о подобном решении заблаговременно, при этом промежуток между оповещением и прекращением членства может достигать до 2-3 месяцев (зависит от установленного регламента). Другая же часто встречаемая на практике альтернатива - незамедлительный вывод всего вклада наличностью, однако цены на покупку/продажу активов определяется непосредственно самим фондом. И, разумеется, в большинстве таких случаев разница между ними достигает весьма значительных показателей.

Так, при вступлении, выходе либо же при частичном уменьшении своего вклада весь объём вложений каждого партнёра пересматривается и, соответственно, долевое соотношение также меняется. Прекращение членства некоторого числа инвесторов может существенным образом повысить общую сумму прибыли среди оставшихся: менеджмент может рассчитаться с уходящими вкладчиками далеко не самыми удачными инвестициями, оставляя в своём портфеле более многообещающие активы. Таким образом, спустя некоторое время хедж-фонд может получить резкий рост отдачи на капитал благодаря тому вкладу, который ранее участвовал в создании доходов и был выведен впоследствии для уходящими инвесторами, но ещё не успевшего к этому моменту получить причитающийся процент выгоды. Однако если в среде хедж-фонда наблюдается стойкая тенденция к активному выходу вкладчиков, то от совершенно обратного эффекта в виде массового панического выхода партнёров также никто не застрахован. Нередко это чревато не только лишь падением отдачи на капитал, но и полным банкротством всей организации.

Более неоднозначной, чем широкая область инвестирования в работе с финансами, является расширенная система комиссий. Хедж-фонды получают не только один лишь коэффициент операционных издержек, а 2% за управление самими активами и 20% от любой полученной прибыли. При этом, даже если управляющий терпит убытки и совершенно не приносит никакого дохода, ему, согласно учредительному договору, в любом случае полагаются эти 2% от общего объёма контролируемых активов (такая система получила соответствующее название "2 и 20"). Подобная система комиссионных начислений практикуется подавляющим большинством хедж-фондов планеты. Однако немало аналитиков сегодня особенно подчёркивают тенденцию постепенного перехода фондов к системе "1 и 10". В случае когда управляющий совсем не взимает начисления просто от распоряжения активами, это покрывается более высоким процентом комиссионных от получаемой прибыли.

В погоне за крупной прибылью: современные стратегии работы с инвестициями

Крайне разнообразные возможности и сферы инвестирования, а также влияние множества различных факторов постоянно способствуют генерации и осуществлению новых технологий заработка для хедж-фондов. Однако, несмотря на это, современные основные стратегии работы на финансовом поприще вполне можно классифицировать в несколько общих типов:

  • Длинная/короткая позиция (Long/short position) - обычно хедж-фонды по такой стратегии работают с 40% своих активов. Заключается в приобретении недооценённых активов (long) и продаже переоценённых (short).
  • Маркет-нейтральный арбитраж (Market-Neutral Arbitrage) - работает только тогда, когда один и те же активы расходятся в стоимости на разных биржах. Управляющий входит в длинную позицию на переоценённые активы на одной бирже и в короткие на другой - там, где эти же активы оказываются переоценены.
  • Реакция на события (Event Driven) - стратегия основывается на несправедливой стоимости акций каких-либо предприятий, которые перетерпели определённые изменения (будь то слияние, поглощение, реорганизация и т. д.). Управляющий вылавливает выгодный момент для операции (покупки/продажи) до выравнивания этих несправедливых цен рынком.
  • Короткие позиции (Short Bias) - при этой стратегии фонд в основном удерживает короткие позиции, зарабатывая на падении рынков.
  • Реальная стоимость (Value) - инвестирование осуществляется в ценные бумаги, продающиеся с дисконтом к основным активам либо в недооценённые рынком.
  • Кризисные ценные бумаги (Distressed Securities) - покупка с большой скидкой акций и обязательств компаний, которые находятся на грани банкротства или реструктуризации. Инвестирование по этой стратегии предполагает, что в результате внутренних изменений выбранные компании станут мощнее, принеся вместе с этим прибыль.

Нередко фонды прибегают к смешанным стратегиям, используя для получения прибыли сразу несколько из приведённых выше методам работы.

Нормативное регулирование: какие правила игры и рычаги влияния существуют для хеджевых фондов?

Довольно долго хедж-фонды стояли особняком на мировом рынке из-за их закрытости и слабого регулирования финансовых операций. Однако о полной анархии и свободе действий, разумеется, речи никогда идти не могло - нормативное регулирование фондов было, есть и будет всегда. В наши дни, учитывая их стремительно растущее влияние на мировой рынок и всё более частые проявления различных нарушений и инсайдерской торговли, специальные комиссии и органы следят и контролируют их ещё тщательнее, чем когда-либо ранее.

В частности, введённый в марте 2012 года JOBS Act (Jumpstart Our Business Startups Act) через некоторое время оказал довольно существенные изменения в работе хедж-фондов. Разрабатываемый в качестве меры поощрения финансирования различными институтами малого бизнеса, этот акт ослабил контроль рынка ценных бумаг. Благодаря новому закону хедж-фонды, учитывая их широкие возможности инвестирования, стали чуть ли не основными поставщиками капитала для стартапов и малых предприятий. Впоследствии этот акт оказал большое влияние в сентябре 2013 года на снятие запрета на рекламу хедж-фондов и фирм, предлагающих индивидуальное размещение ценных бумаг.

Во многих странах хедж-фонды обязаны отчитываться перед государственными финансовыми органами при первом же запросе о крупных позициях по контрактам на иностранную валюту, а также информировать о своих позициях по недавно выпущенным в обращение либо готовящимся к выпуску ценным бумагам. Такие меры вводятся специально в целях ограничения отмывания денег и усилениям контроля за движением капитала для того, чтобы крупные игроки не ущемляли на рынке интересы малых игроков.

Помимо этого, политика государственного контроля хедж-фондов направлена и на уменьшение систематических рисков дестабилизации финансовой системы в целом. Это отражается в регулировании требования к размерам маржи, залогового обеспечения и лимитов, которые финансовые посредники открывают на отдельных клиентов.

В целях предотвращения рисков с кредитованием хедж-фондов крупнейшие первичные брокеры и банки ежедневно проводят переоценку своих позиций относительно позиций по рыночным ценам кредитуемых фондов. Эти кредиты обязательно должны быть обеспечены соответствующим залогом в виде ценных активов. Помимо этого, банки в праве устанавливать лимиты на кредитования для каждого фонда отдельно, основываясь на собственном мониторинге инвестиционной стратегии, ежемесячных доходов, случаях ухода инвесторов и истории деловых взаимоотношений.

Наиболее успешные хедж-фонды мира в наши дни

Тем временем не самые лучшие времена для хедж-фондов продолжают тянуться ещё с прошлого года. Общий показатель прибыли был ниже среднего зафиксированного значения за последние несколько лет: в прошлом году крупнейшие хедж-фонды заработали $517.6 млн, что? по оценкам некоторых экспертов? получше результатов 2014 года, однако на целые 40% хуже в сравнении с прибылью, полученной в 2013-м.

Вместе с тем цена всех активов, так или иначе вовлечённых в деятельность хедж-фондов, выросла примерно на $51.7 млрд, достигнув общей оценочной стоимости в $2.97 трлн.

Негативная тенденция к спаду прибыли ярко отражена не только на ощутимых финансовых потерях, которые понесли даже лучшие хедж-фонды мира, но также и на очевидные изменения рейтингов сильнейших участников рынка. Свои позиции утратили столь известные фигуры, как Джон Полсон из Paulson and Co., Леон Куперман из Omega Advisors, а также Дэниэл Леб из Third Point. На их былых местах крепко укрепились такие игроки, как Кэн Гриффин из Citadel и Джеймс Саймонс из Renaissance Technologies. Оба за 2015 год сумели заработать рекордные $1.7 млрд, тем самым вполне заслуженно взойдя на пьедестал сильнейших управляющих хедж-фондов.

Рейтинг хедж-фондов может изменяться до неузнаваемости, безжалостно кидая на дно уже, казалось бы, проверенных временем и рынком лидеров. Останутся ли при своих позициях нынешние топовые игроки, не потерпев к концу года существенных убытков – покажет только время. Ну а пока лидерство среди всех хедж-фондов планеты удерживает эта десятка управляющих:

Управляющий Фонд Прибыль
Кеннет ГриффинCitadel$1.7 млрд
Джеймс Харрис СаймонсRenaissance$1.7 млрд
Рей ДалиоBridgewater$1.4 млрд
Дэвид ТепперAppaloosa$1.4 млрд
Исраэль ИнгландерMillenium Mgmt$1.15 млрд
Дэвид ШоуD.E. Shaw$750 млн
Джон ОвердекTwo Sigma$500 млн
Дэвид СигелTwo Sigma$500 млн
Андреас ХалворсенViking Global$370 млн
Джозеф ЭдельманPerceptive Advisors$300 млн

Хедж-фонды России: рейтинги, перспективы и намеченные тенденции

Не самые прибыльные времена для хедж-фондов также сказались и на российских коллегах американских трейдеров. Демонстрируя отрицательную доходность, ситуация с отечественными фондами в общей сложности выглядит менее красочно, чем на западном рынке, где подобные институты считаются одним из наиболее надёжных финансовых инструментов, стабильно приносящими до 20% прибыли от инвестиций при минимальных в большинстве случаев рисках.

В России инвестиционные фонды преимущественно представлены ПИФами (Паевый инвестиционный фонд) и ОФБУ (Общие фонды банковского управления). Особенно хедж-фонды Москвы довольно часто имеют статус доверительных управлений. Общее количество отчественных хедж-фондов сейчас составляет примерно шесть десятков. Аналогичный показатель был зарегистрирован в середине восьмидесятых в США, где рынок в те времена уже по-настоящему оценил хедж-фонды. В России же законодательная база ощутимо ограничивает инструментарий деятельности фондов, не допуская применения обширного количества стратегий работы на рынке. По этой же причине огромная часть российских инвестиционных партнёрств зарегистрирована в офшорных зонах.

Поэтому принятие ряда изменений в законодательстве по этому вопросу способно существенно стимулировать российские хедж-фонды и их экономический рост, позволяя принимать на вооружение куда более широкий выбор стратегий.

И хоть хедж-фонды в России не настолько распространены, как на Западе, впечатляющие примеры лидеров, способных потягаться с конкурентами на международном уровне, у нас всё же есть. Наиболее результативным из них оказался VR Global Offshore Fund, чья прибыль за год составила 32,32%. Но такой рекордной для отечественного рынка доходности VR Global Offshore Fund удалось добиться блокировкой средств: фонд обладает наибольшим процентом штрафа для инвесторов за досрочный выход – 4,5%. Diamond Age Atlas Fund заработал поменьше - 22,92% общей прибыли, оставив за собой Copperstone Alpha Fund на третьей строчке рейтинга. Бронзовый призёр сумел вырасти за год на 22,06%.

Наконец, на четвёртом месте расположился Burnem Asset Management, чей доход за прошлый год составил 17,63%.

В руках всех четырёх вышеперечисленных фондов сосредоточено примерно 80% (3,425 млрд долларов) всех активов по сравнению с остальными конкурентами на российском рынке. При этом более половины из этих средств – 1,634 млрд – принадлежат VR Global Offshore Fund.

Личный опыт работы с хедж-фондами в отзывах самих игроков рынка

Сегодня хедж-фонды - это одни из наиболее доходных и при этом максимально стабильных инвестиционных партнёрств среди множества других альтернатив капиталовложения на современном рынке. Крупные профессиональные предприниматели и бизнесмены в поисках прибыли, как правило, всегда отмечают в качестве наиболее приоритетного финансового института, которому они доверят свои кровно заработанные деньги, именно хедж-фонд. Отзывы отрицательные, отзывы положительные - едва ли сейчас хоть кто-то доверится мнению незнакомцев-"вкладчиков" в Сети, когда подставные аккаунты стали чуть ли не одним из основных инструментов коммерции.

Другое же дело в том, что риски были всегда, есть сейчас и будут в дальнейшем, особенно в экономике. Таким образом, не каждый из хедж-фондов может быть на самом деле инвестиционным партнёрством, а, скорее, создаёт фальшивку вокруг своего имени для одной-единственной противозаконной цели - мошенничества.

Одним из таких наиболее громких случаев стала афера Бернарда Мейдоффа, которая стоила вкладчикам Madoff Investment Securities порядка $50 млрд. Его инвестиционный фонд, стоимость входа в который составляла несколько миллионов долларов США, был известен многим лицам из высшего общества. Сам Мейдофф был также известен своими щедрыми благотворительными пожертвованиями в научные исследования рака и диабета, на избирательские расходы Демократической партии США, а также на развитие культурных и образовательных учреждений.

Однако это не спасло фонд от неминуемой после кризиса 1995 года перестройки от инвестиционного партнёрства до финансовой пирамиды. Однако созданный им пузырь лопнул в конце 2008 года, после чего Мейдоффу был вынесен приговор о заключении в тюрьму на 150 лет.

По-настоящему опытные игроки (люди, которые уже не первый миллион заработали путём инвестирования средств) прежде всего рекомендуют приглядеться к минимальной сумме за вход. Если она равна или даже меньше $50 000, то будьте уверены наверняка - вы столкнулись с хайпом, замаскированным под хедж-фонд. К примеру, проверенные временем и десятками клиентов зарубежные хедж-фонды принимают инвестиции как минимум от $100 000.

Хедж фонд простыми словами | Компания хедж фонд

  • Главная
  • Мошенничество в Сети
  • Электронные деньги
  • Прочие виды заработка
  • Полезные статьи
  • Брокеры
  • База знаний
  • Новости

.

  • Главная
  • Мошенничество в Сети
  • Электронные деньги
  • Прочие виды заработка
  • Полезные статьи
  • Брокеры
  • База знаний
  • Новости

Еще статьи

AudioJungle (аудиоджангл) – популярный аудиосток AudioJungle (аудиоджангл) – популярный аудиосток Читать далее K2 (Joomla) – мощный компонент для создания блогов, порталов, каталогов K2 (Joomla) – мощный компонент для создания блогов, порталов, каталогов Читать далее LuckStock – аудиосток для продажи музыки LuckStock – аудиосток для продажи музыки Читать далее Paypal Paypal Читать далее SEO коучинг: как продвинуть сайт в поисковых системах SEO коучинг: как продвинуть сайт в поисковых системах Читать далее SEO-оптимизация: что нужно знать владельцу сайта SEO-оптимизация: что нужно знать владельцу сайта Читать далее Seosprint: как заработать, как зарегистрироваться, как увеличить доход Seosprint: как заработать, как зарегистрироваться, как увеличить доход Читать далее Webmoney Webmoney Читать далее Автоматический заработок с помощью торговых экспертов Автоматический заработок с помощью торговых экспертов Читать далее Александр Элдер и его книги Александр Элдер и его книги Читать далее Аудиостоки – площадки, где можно продать и купить музыку Аудиостоки – площадки, где можно продать и купить музыку Читать далее

Секретная стратегия: помогает ли непрозрачность бизнесу хедж-фондов :: Новости :: РБК Инвестиции

Принято считать, что хедж-фонды обеспечивают высокую доходность. В том числе благодаря информационной закрытости. Исследование профессора РЭШ Ольги Кузьминой и ее соавторов показало, что это не совсем так

10 июля Комиссия по ценным бумагам  и биржам США (SEC) предложила увеличить со $100 млн до $3,5 млрд порог размера активов, при достижении которого хедж-фонды должны подавать ежеквартальный отчет по форме 13F — своего рода срез позиций по акциям.

Порог не менялся с момента введения правила в 1978 году, притом что размер американского рынка акций за это время увеличился в десятки раз. С течением времени небольшие фонды все чаще подпадали под действие правила, и в конце концов регулятор посчитал чрезмерными их издержки на предоставление отчетности. Если предложение комиссии будет принято, то около 90% хедж-фондов, отчитывающихся сегодня перед SEC, больше не будут обязаны раскрывать свои активы. Это, по мнению многих, приведет к снижению прозрачности рынка в целом и бизнеса хедж-фондов в частности.

Инвесторы разберутся

Закрытость является отличительной чертой индустрии хедж-фондов. Даже базовая информация обычно не публикуется в открытых источниках. В США хедж-фонды освобождены от многих требований о раскрытии информации в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года. Считается, что клиенты, которым разрешено инвестировать в хедж-фонды, достаточно квалифицированы и могут без вмешательства регулятора оценить надежность инвестиционной стратегии.

В конечном итоге такая секретность должна повышать доходность. Управляющие хедж-фондам могут реализовывать свои стратегии, не беспокоясь, что другие игроки станут им подражать и тем самым уменьшать изначальную прибыль (free riding). Это подтверждают исследования: опубликованная в июне 2017 года в Journal of Financial Economics статья рассказывает о снижении показателей хедж-фондов после того, как они начинают публиковать отчеты по форме 13F. Другая работа, опубликованная Journal of Financial and Qunatative Analysis, показывает, что требование конфиденциальности для части активов позволяет фонду получить доход выше обычных уровней.

С другой стороны, закрытость хедж-фондов не ограничивается освобождением от публичного раскрытия позиций по акциям. Управляющие нередко отказываются раскрывать подробные сведения о текущих позициях, операциях и результатах деятельности даже своим собственным инвесторам. Это ограничивает возможности клиентов контролировать менеджеров хедж-фондов, которые в такой ситуации могут отклоняться от согласованной с инвестором оптимальной стратегии. Результатом может стать снижение доходности или повышение уровня принимаемого риска.

Закрытость не помогает

Проведенное нами совместно с Сергеем Горовым (хедж-фонд Ellington Management Group) и Патриком Келли (Мельбурнский университет) исследование «Does Secrecy Signal Skill? Characteristics and Performance of Secretive Hedge Funds» стало попыткой понять, насколько отличаются результаты более закрытых в отношении собственных инвесторов хедж-фондов по сравнению с их более прозрачными конкурентами.

Общепринятое мнение заключается в том, что отсутствие прозрачности является приемлемым компромиссом для получения более высокой доходности. Однако проведенный исследователями анализ закрытой базы данных, включающей в себя статистику по 200 хедж-фондам, показал, что нежелание делиться информацией с инвесторами не обязательно указывает на более успешную стратегию.

Хотя все хедж-фонды инвестируют примерно в одни и те же типы активов, но в условиях растущего рынка более закрытые фонды не превосходили по своей доходности более прозрачные, а во время финансового кризиса 2008 года даже сильно уступили им. Вероятно, это объясняется принятием более высоких рисков и, возможно, использованием ненадлежащих практик, таких как утаивание от инвесторов доходов на растущем рынке и распределение на них потерь на падающем.

Таким образом, уровень скрытности фонда по отношению к собственным инвесторам не говорит о его превосходстве ни в плане профессионализма управляющих, ни в отношении рыночных показателей, и некоторый уровень прозрачности фонда может быть полезен для защиты интересов инвесторов.

Документ, удостоверяющий имущественное право, который может покупаться и продаваться. Наиболее распространенные ценные бумаги акции, облигации и депозитарные расписки. Акция — удостоверяет долю участия в имуществе компании, включая долю в нераспределенной прибыли. Акции бывают обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция наделяет владельца правом голоса на собрании акционеров компании, причем количество голосов пропорционально количеству акций. Привилегированная акция наделяет преимущественным правом на распределение прибыли, но не наделяет правом голоса на собрании акционеров. Облигация удостоверяет право на часть долга эмитента, который возник путем размещения этих облигаций. Часто акции и облигации торгуются на специальных торговых площадках — биржах (обращаются на биржах) и являются предметом инвестиций портфельных инвесторов.

Автор

Ольга Кузьмина

Хедж фонд

Хедж-фонд простыми словами – это один из видов коллективного инвестиционного фонда наравне с паевым инвестиционным фондом (ПИФ), акционерным инвестиционным фондом (АИФ), взаимным фондом (Mutual Fund) и другими его формами. Почему коллективный? Потому что управляет активами, собранными от разных инвесторов, группа профессиональных доверительных управляющих.

Содержание

Особенности хедж-фондов

Хедж-фонды имеют свои особенности работы. Эти особенности, присущие разным инвестфондам, и стали поводом для финансовых регуляторов разделить их на группы, четко прописав правила и регламент.

  1. Хедж-фонды – частично закрытые сообщества с высоким порогом входа и ограничениями. По этой причине они недоступны для широкой массы трейдеров и инвесторов.

    В США стать клиентом хедж-фонда можно только при инвестировании в него:

    • А) от $5 млн. для частных инвесторов,

    • Б) от $25 млн. для институциональных инвесторов.

    Возникает вопрос, ладно, высокий порог входа, но ведь в США немало обеспеченных граждан, способных сделать взнос в $5 млн. И тут второй удар от SEC (Комиссия по биржам и ценным бумагам) – стать клиентом хедж-фонда имеет право только профессиональный (квалифицированный) инвестор, то есть тот, кто получил лицензию регулятора.

    Хедж-фонды с регистрацией в офшорах (Белиз, Барбадос, Виргинские острова, Каймановы острова, Маврикий и др.) предлагают более мягкие условия, например, порог входа – от $100 тыс.

  2. Деятельность хедж-фондов регулируется менее пристрастно, вплоть до отсутствия какого-либо нормативного регулирования. Причина обозначена выше – широкому кругу инвесторов хедж-фонды не доступны, а профессиональные трейдеры и крупные институциональные инвесторы способны самостоятельно оценить все свои риски.
  3. Пользуясь слабым регулированием или его полным отсутствием хедж-фонды прибегают к любым, даже очень рисковым стратегиям. Любят короткие продажи и вложения в деривативы.
  4. У хедж-фондов отсутствуют лимиты на маржинальное плечо.

Отличия: взаимные фонды и хедж-фонды

Рассмотрим основные отличия хедж-фонда от взаимного фонда. В России термин "взаимный фонд" не употребляется, но есть ПИФ (паевой инве

Мозговой штурм. Почему хедж-фонды зарабатывают больше остальных

Главный миф о хедж-фондах гласит, что это «черные ящики» — закрытые и непрозрачные, и никто из клиентов не понимает, куда инвестированы их средства. Как на самом деле работают хедж-фонды и за счет чего они обеспечивают высокую доходность?

Первый хедж-фонд появился в 1949 году. В то время его функции сводились к хеджированию портфеля акций позициями на понижение, отсюда пошло и название. Подобная тактика позволяла успешным фондам демонстрировать показатели, в десятки раз опережающие рынок. К настоящему времени индустрия сильно эволюционировала — значительно сильнее, чем индустрия финансов в целом. Все технологические инновации в сфере инвестиций зарождаются именно в хедж-фондах.

Сейчас в хедж-фондах сосредоточено около $3,5 трлн — эта цифра сопоставима с ВВП Германии и почти в полтора раза превышает ВВП Великобритании. При этом  приблизительно 50% активов сосредоточено в первой сотне хедж-фондов, которые составляют когорту самых главных имен в индустрии. К примеру, в Bridgewater Associates сейчас $122 млрд, в AQR Capital Management — $70 млрд, а в Two Sigma — $53 млрд.

Хедж-фонды широко известны в узких кругах. Их клиенты — крупные институциональные инвесторы: пенсионные и суверенные фонды, страховые компании и прочие крупные финансовые институты. Кроме того, хедж-фонды популярны среди состоятельных клиентов всего мира, которые имеют возможность инвестировать в них через премиальные банки и фэмили-офисы.

Эти фонды интересны прежде всего своим соотношением риска и доходности. К примеру, один из крупных и авторитетных алгоритмических фондов — Two Sigma Spectrum — за три года показал такую же доходность, что и фондовый индекс S&P 500, но с гораздо меньшим риском. В то время как американский индекс был крайне волатилен в некоторые периоды, доходность хедж-фонда не просто «держала удар», но и росла. Если посмотреть на график с 2005 года — момента создания фонда, то можно увидеть, что стратегия Two Sigma Spectrum значительно обгоняет индикатор S&P 500.

Доходность хедж-фонда Paloma Partners, который работает с 1985 года, опережает показатель индекс S&P 500 на 1245%. Фонд Millennium Partners с 1998 года обошел американский индикатор на 815%, причем максимальное снижение за всю историю фонда составило всего 7,4%. А хедж-фонд D.E. Shaw Valence c 1999 года заработал 1261%, в то время как S&P 500 с учетом дивидендов вырос всего на 121%.

Это объясняет, почему хедж-фонды так популярны среди институциональных инвесторов, которым важна стабильная положительная доходность на долгосрочном периоде. Это фонды не просто обгоняют индекс, но и показывают чрезвычайно высокий результат на волатильном рынке. Например, во время краха доткомов начала нулевых и ипотечного кризиса 2008 года хедж-фонд Winton Futures показал доходность в 40% и 21% соответственно.

«Кванты» у руля

Семь из десяти лидеров этой отрасли с активами под управлением в $400 млрд — это алгоритмические фонды. Способность машин обрабатывать огромные массивы информации с фантастической скоростью привела к тому, что портфельные управляющие уже не могут конкурировать с ними.

Во главе каждого крупного фонда стоят невероятные люди. Например, хедж-фонд Two Sigma создали Дэвид Сигэл и Джон Овердек. До этого они работали в D.E. Shaw, где в то же время трудился и Джефф Безос — глава и основатель Amazon.com. Собственно, компанию Amazon Безос создавал вместе с Джоном Овердеком — тот был его правой рукой и впоследствие стал вице-президентом корпорации.

Стоит также отметить и самого создателя фонда D.E. Shaw — Дэвида Эллиота Шоу. Он получил образование компьютерного инженера, а в 1996 года журнал Fortune признал его «квантовым королем» в индустрии хедж-фондов. При этом Шоу не бросил свою научную деятельность и после 2001 года начал посвящать все больше свободного времени вычислительной биохимии.

Отделы кадров алгоритмических фондов уже давно конкурируют не с Уолл-Стрит, а с Силиконовой долиной — Google, Amazon и прочими технологическими компаниями. 80% сотрудников современных хедж-фондов — это математики и программисты. Там есть и портфельные управляющие, но они отличаются от классических финансистов. У них скорее математический бэкграунд, и в большинстве случаев они умеют программировать самостоятельно.

Эти люди разрабатывают стратегии и модели, экспериментируют, работают с большими массивами информации. Число стратегий Two Sigma достигает нескольких тысяч. Среди них есть как долгосрочные, так и те, которые живут несколько секунд. Есть стратегии, что основаны на фундаментальных данных, а есть те, которые ловят незначительные технические отклонения рынка.

Алгоритмические стратегии более эффективны. Человек может хорошо управлять портфелем из 40-50 бумаг. Безусловно, у каждого управляющего есть свой подход и своя система, согласно которой он анализирует факты и принимает решения, оценивает фундаментальные показатели, смотрит на динамику бумаги с технической точки зрения, общается с представителями компании, читает публичную информацию и  так далее. 

Практически то же самое делает и алгоритмический фонд, только в большем объеме. Правда, общаться с людьми алгоритм не может, но он обрабатывает любые упоминания компании в СМИ, социальных сетях и документах в десятки тысяч раз эффективнее. При чем это не только текстовые документы, но и голосовые — у многих хедж-фондов есть свои программы распознавания речи. Так, Two Sigma сканирует весь информационный фон на 70 языках.

Есть и более удивительные способы получения информации. Например, с помощью снимков со спутника алгоритмические хедж-фонды могут оценивать клиентскую активность. Раньше, чтобы понять, сколько клиентов ежемесячно приходило в Вest Buy — крупную американскую сеть магазинов бытовой электроники — нужно было стоять около дверей в магазины и считать покупателей. Сейчас информацию можно получить с помощью спутниковой съемки парковок перед гипермаркетами.

Современные технологии позволяют буквально препарировать каждую компанию, чтобы узнать о ней все. Более того, они могут сделать это быстро и в широком масштабе. Система работает 24 часа в сутки во всех регионах, анализирует все, что сказано, озвучено и записано, проверяет, экспериментирует и вырабатывает успешные торговые стратегии. Безусловно, талантливые управляющие могут обойти хедж-фонд в экспертизе, но справиться с таким же объемом информации они просто физически не способны.

Если Google собирает информацию, чтобы продавать эффективную рекламу, то хедж-фонды — чтобы зарабатывать на фондовых рынках.

Секрет эффективности

Одна из главных задач большинства хедж-фондов — нейтрализовать рыночные риски. Как этого можно добиться? Если кратко, то нужно уравновешивать каждую позицию. Если бумага Apple стоит в лонге (на покупку), то Nokia — компания из того же сектора, с похожими характеристиками, но значительно худшими показателями, — будет стоять в шорте (на продажу).

Другой пример — акции General Motors и Ford. Бумаги этих компаний ведут себя очень похоже, и любое серьезное отклонение от привычного спреда может быть сигналом к сделке. В этом случае арбитражный фонд будет продавать General Motors и покупать Ford, потому что, скорее всего, котировки Ford или подтянутся к уровню Gеneral Motors, или стоимость бумаг General Motors обратно спустится к Ford.

Вот другой пример того, как проходит подбор бумаг в портфель Two Sigma. Система оценивает каждую акцию по четырем типам параметров: фундаментальным, техническим, событийным и так называемым alpha capture  — уникальным моделям компании. Только если система оценит бумагу достаточно высоко по всем параметрам — она попадает на рассмотрение к «управляющему». Но та же условная акция Apple не попадет в портфель, если в лонге стоят несколько сильных технологических компаний. Хедж-фонд должен обязательно чем-то уравновесить эту позицию.

Именно благодаря такому принципу алгоритмическим хедж-фондам удается держать достаточно ровную доходность и сглаживать ее волатильность. Иными словами, для фонда не важно, куда движется рынок. Падение цены одной бумаги или сектора очень часто будет уравновешено ростом стоимости другой бумаги или сектора.

Пожалуй, лишь один миф развеять не получится — индустрия, действительно, крайне закрыта. Сами хедж-фонды не стремятся к полной прозрачности. Им удобнее работать с крупными и проверенными институциональными клиентами, поэтому попасть, что называется, «с улицы» в хедж-фонд с громким именем невозможно, а через известного инвестиционного представителя — крайне сложно.

 

Каковы преимущества и недостатки инвестиций в хедж-фонды

Задумывались ли вы, почему люди вкладывают средства в хедж-фонды?

Сторонники хедж-фондов рисуют красочную картину этого типа инвестиций. Меньше всего вы услышите о фондах, так это их отрицательные стороны.

Рассматривая хедж-фонды, инвесторы должны учитывать некоторые ключевые аспекты. К ним относятся:

  • Выравнивание интересов
  • Более высокие комиссии
  • Меньше ликвидности
  • Меньше прозрачности
  • Эффективная реализация

Все это проблемы, которые инвесторы должны решить, прежде чем приступить к инвестициям в хедж-фонд.Если кто-то сможет эффективно управлять этими проблемами, то мы сможем воспользоваться преимуществами, которые приносят хедж-фонды.

К сожалению, инвесторы попадают в бедные хедж-фонды. В большинстве случаев 2 из 5.

Почему?

Это происходит из-за неправильного суждения, которое в основном является результатом недостаточного понимания, помимо того, что кажется разумным вложением в риск.

Итак, каковы преимущества и недостатки хедж-фондов?

Преимущества хедж-фондов

Вот основные преимущества хедж-фондов для инвесторов:

Гибкость

В отличие от паевых инвестиционных фондов, хедж-фонды гораздо более гибкие.

Почему?

SEC (Комиссии по ценным бумагам и биржам) не уделяют особого внимания хедж-фондам.

Обычно люди не торгуют хедж-фондами публично. Следовательно, по этой причине они более гибкие, поскольку нет конкретного органа, регулирующего их работу.

Хедж-фонд может использовать такие стратегии, как короткие продажи, деривативы и кредитное плечо, для инвестирования в широкий спектр инвестиций.

Короткие продажи - ключевой элемент, на который нужно обратить внимание.

Короткие продажи (короткие продажи) в финансах - это способ получить прибыль от снижения цены ценной бумаги, облигации или акции.Это аспектный контракт к тому, что хотели бы большинство инвесторов. Выгода от растущей цены их инвестиционного варианта.

Это делает хедж-фонды более безопасными и интересными для торговли.

Агрессивная инвестиционная стратегия

Когда речь идет о хедж-фондах, особенно ясно одно: агрессивность в инвестициях.

Это важно для получения более высокой доходности. Эти инвестиционные стратегии также включают короткие продажи с использованием заемных денег для покупки большего количества активов (покупка заемных средств) и, наконец, деривативов.

Длинная или короткая продажа хедж-фондов

Это одна из эффективных стратегий, которые используют менеджеры хедж-фондов. Они могут либо купить акции, которые, по их мнению, недооценены, либо в том же случае продать акции, которые они считают недооцененными. Однако лучше отметить, что фонды будут иметь положительные позиции на фондовом рынке.

Давайте сделаем несколько основных расчетов, чтобы понять концепцию положительного воздействия на рынок:

  • Длинная позиция по акциям, допустим, вы инвестировали 60% средств
  • Короткие продажи акций в 40% фондов .
  • Итак, чистая подверженность фондовому рынку будет 20% (60% -40%).

Результат?

В этом случае фонд не будет использовать кредитное плечо. Поскольку их валовая подверженность составляет 100%. В случае, если управляющий увеличивает длинную инвестиционную позицию на 10%, это составит 70%, при этом сохраняя постоянную краткосрочную позицию на уровне 40%, фонд теперь будет иметь общую подверженность в размере 110%, что будет означать рост кредитного плеча до 10. %

(70% + 40%) = 110%

(110% -100%) = 10%.

Стратегия кредитного плеча

В стратегии кредитного плеча инвесторы будут занимать и торговать деньгами сверх капитала, который они получат. Преимущество стратегии состоит в том, что она может повысить доходность.

Однако ожидание огромной выгоды - это мера против шансов огромных потерь. Таким образом, если менеджеры хедж-фондов должны использовать эту стратегию, то должны быть в наличии сложные инструменты для управления риском.

Увеличивает шанс диверсификации

Есть множество причин для включения хедж-фондов в портфель инвестиций.Одна из наиболее важных и основных причин - способность фонда расширять диверсификацию, а также снижать риски.

Что это значит?

Хедж-фонды могут диверсифицировать инвестиции, поскольку они предлагают широкий спектр вложений. К ним относятся: длинная / короткая, тактическая торговля, событийная торговля, а также развивающиеся рынки - вот некоторые из возможностей, которыми пользуются менеджеры.

Воспользовавшись этой возможностью диверсификации, менеджеры могут снизить риски.Однако в определенном специфическом стиле. Хедж-фонды позволяют инвесторам мгновенно диверсифицировать инвестиционный портфель. Это особенно выгодно для инвесторов с более крупной корзиной портфелей хедж-фондов, но слишком малой для достижения надлежащей диверсификации.

Вот секрет:

Выделение класса активов хедж-фонду из традиционного инвестиционного портфеля диверсифицирует риски, которые могут быть связаны с традиционным рынком акций и облигаций.

Сосредоточив внимание на определенных конкретных рисках, фонды снижают подверженность риску на 50% общему движению рынка. Это стало возможным благодаря определенному нацеливанию на риски. Фонд может создать поток с более низким уровнем корреляции и более низкой волатильностью в сторону понижения, чем активы с общим риском, такие как акции.

С 0% до 10% и так далее, создание портфеля будет продолжать расти, что приведет к более диверсифицированному портфелю. Также следует упомянуть фонды фондов (альтернативы инвестированию напрямую в индивидуальные фонды).

Это хорошо диверсифицированные инвестиционные инструменты, состоящие из множества других фондов.

Например, с минимальными ставками для хедж-фондов, часто начинающимися с 1 миллиона долларов, инвестору со счетами в 2 миллиона долларов будет сложно диверсифицировать свои портфельные хедж-фонды.

Снижение убытков

Во многих случаях хедж-фонд, который обеспечивает стабильные результаты по доходности, повышает стабильность портфеля. Это на случай, если все традиционные инвестиции падают или не приносят результатов.Есть несколько стратегий хедж-фондов с хорошей доходностью при фиксированной волатильности дохода.

Во время распродажи на рынке акций хедж-фонды могут уменьшить убытки.
Как?

Например, если на рынке происходит распродажа, в какой-то мере непредсказуемый тренд, вероятность потери может быть уменьшена довольно значительно и даже почти на 80%. В отличие от традиционных инвестиций, где вероятность проигрыша составляет 100%.

Благодаря стратегии сокращения потерь хедж-фондов инвестор сможет улучшить свой портфель более чем на 50%.Это редко по сравнению с другими инвестиционными платформами.

Консультации экспертов и прозрачность

Хедж-фонды - это один из фондов, которые предлагают своим сотрудникам солидные выплаты. Управляющие хедж-фондами не только хорошо разбираются в вопросах, связанных с инвестициями, но и хорошо разбираются в вопросах финансового управления.

Поэтому, когда вы выходите на рынок как инвестор, вы обязательно получите лучшую информацию. Консультации по использованию хедж-фондов. Также прогнозы на будущее в исполнении отдельных фондов.

Одна вещь, которая привлекает инвесторов в хедж-фонды, - это их раскрытие информации. Они не требуют публичной торговли. По сути, инвесторы и регулирующие органы не могут регулировать деятельность менеджеров фонда.

Инвестиции в хедж-фонды - недостатки

Сборы хедж-фондов

У большинства действующих хедж-фондов структура комиссионных сборов широко известна как «2 и 20». ».

В структуре обычно происходит то, что инвесторы платят 2% комиссии за управление.Эта комиссия обычно взимается с операций фонда. Кроме того, они должны также заплатить 20% управляющему фондом. Обычно это гонорар за результат, предназначенный для финансирования управляющего любой прибылью, полученной в течение года.

Знакомо?

Рассмотрим инвестиционный инструмент, например паевые инвестиционные фонды. В паевых инвестиционных фондах комиссионные за управление часто ниже 2%. Кроме того, нет никакой платы за исполнение. Высокие комиссии означают, что рост инвестиций хедж-фонда должен быть достаточно большим.Это должно перевесить статус-кво производительности.

Давайте не будем забывать:

При инвестировании в хедж-фонд это означает больший риск для лучшей производительности.

Плата за управление и вознаграждение за производительность основывается на этом. Это приводит к тому, что менеджер принимает на себя больше рисков, чтобы повысить производительность и, следовательно, получить более высокую прибыль. Это может привести к огромным потерям, которые заставят инвесторов уйти из фонда. Для получения дополнительной информации см. Сборы и другие расходы, связанные с паевыми фондами.

Подведем итоги:

В 2016 году было закрыто 1057 фондов, так как инвесторы привлекли 70,1 миллиарда долларов. Остановка по сравнению с 2015 годом была хуже. Он составил 10,4%, в результате чего количество оставшихся хедж-фондов сократилось до 9 893.

The Downside Capture

Это мера управления рисками, используемая для оценки уровня корреляции хеджирования с конкретным рынком. Это происходит с хедж-фондами, которые требуют / заявляют об абсолютной доходности.

Сейчас:

Чем меньше вероятность убытков, тем лучше фонд сохраняет богатство во время любого рыночного спада.

Идеальная корреляция с рынком возникает, когда есть уравнение 100%. Недостатком этого является то, что все средства сравниваются с единым эталоном для рынка.

Риски и доходность

Хедж-фонды считаются инвестиционным инструментом, принимающим на себя очень много рисков.

Почему?

В своих инвестиционных стратегиях они обычно тянут за собой очень много рисков в погоне за большей прибылью (отчет SEC). Более высокий риск может привести к падению прибыли.Однако в данном случае это обоюдоострый вопрос. Это может быть бум, а может быть и крах.

В 2011 году хедж-фонды падали ниже рыночной цены с падением на 4,8%. Это было весьма разочаровывающим, поскольку другие партнеры (паевые инвестиционные фонды) работали относительно хорошо.

Стандартное отклонение

Хедж-фонды используют этот статистический инструмент для прогнозирования риска инвестирования в конкретный фонд.

Давайте посмотрим на это подробнее:

Если у определенного фонда средняя годовая доходность, скажем, 8%, а стандартное отклонение составляет около 3%.Тогда инвестор будет ожидать доходности от 5% до 11%. 68% случаев (одно стандартное отклонение от среднего 8% -3%, а также 8% + 3%).

В том же случае ожидается, что инвестор будет от 2% до 14%. 95% случаев (два стандартных отклонения от среднего 8% -6%, а также 8% + 6%).

Итог:

Недостатком этого статистического инструмента является то, что он измеряет волатильность возможных прибылей. Обычно это выражается в виде определенного процента в год.Таким образом, он не отражает общей картины риска возврата.

.

Каковы характеристики хедж-фондов?

  1. Личные финансы
  2. Инвестирование
  3. Стратегии инвестирования
  4. Каковы характеристики хедж-фондов?

Хедж-фонд отличается от так называемых «реальных денег» - традиционных инвестиционных счетов, таких как паевые инвестиционные фонды, пенсионные фонды и пожертвования - тем, что он имеет больше свободы для реализации различных инвестиционных стратегий.

В некоторых случаях эти уникальные стратегии могут привести к огромным прибылям, в то время как традиционные рыночные меры ослабнут.Сумма потенциальной прибыли делает хедж-фонды более чем стоящими в умах многих аккредитованных и квалифицированных инвесторов.

Вот некоторые из основных характеристик хедж-фондов.

Хедж-фонды неликвидны

Одной из ключевых характеристик хедж-фондов является то, что они неликвидны . Большинство менеджеров хедж-фондов ограничивают частоту вывода денег инвесторами; фонд может заблокировать инвесторов на два года и более. Другими словами, инвестирование в хедж-фонд - это долгосрочное предложение, потому что деньги, которые вы вкладываете, могут быть заблокированы на долгие годы.

Хедж-фонды практически не контролируются регулирующими органами

Хедж-фонды не должны регистрироваться в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Большинству фондов и их управляющих также не требуется регистрироваться в Регулирующем органе финансовой отрасли или в Комиссии по торговле товарными фьючерсами, которые являются основными органами саморегулирования в инвестиционном бизнесе.

Тем не менее, многие фонды все равно регистрируются в этих органах, решая дать инвесторам душевное спокойствие и многие средства защиты, которые в противном случае им не предоставляются (не включая, конечно, защиту от потери денег).Независимо от того, зарегистрированы они или нет, хедж-фонды не могут совершать мошенничества, участвовать в инсайдерской торговле или иным образом нарушать законы страны.

Хеджирование использует агрессивные инвестиционные стратегии

Чтобы обеспечить более высокую доходность при заданном уровне риска, чем ожидалось, менеджер хедж-фонда поступает иначе, чем традиционный управляющий деньгами. Именно здесь становится важным относительное отсутствие регулирующего надзора за хедж-фондом: управляющий хедж-фондом имеет в своем распоряжении широкий спектр инвестиционных методов, которые не подходят для жестко регулируемого инвестора, например, короткие продажи и использование заемных средств.

Менеджеры получают бонусы за результативность фонда

Еще одним фактором, который отличает хедж-фонд от паевого инвестиционного фонда, индивидуального счета или другого типа инвестиционного портфеля, является компенсация управляющего фондом в виде гонорара за результат. (Правила Комиссии по ценным бумагам и биржам запрещают, например, паевые инвестиционные фонды взимать плату за результаты деятельности.)

Многие хедж-фонды структурированы по так называемой схеме 2 и 20 , что означает, что управляющий фондом получает ежегодное вознаграждение, равное 2 процентам активов фонда, и дополнительный бонус, равный 20 процентам годовой прибыли.Вы можете обнаружить, что процентные значения отличаются от формулы 2 и 20, когда начнете исследовать предполагаемые фонды, но плата за управление плюс структура бонусов редко меняется.

Хедж-фонды используют необъективные данные об эффективности

Что вдохновляет инвесторов в хедж-фондах, так это то, что фонды, кажется, демонстрируют потрясающие результаты на каждом шагу, независимо от того, что делает рынок. Но большие цифры, которые вы видите в газетах, могут вводить в заблуждение, потому что управляющие хедж-фондов не обязаны сообщать о результатах деятельности никому, кроме инвесторов своих фондов.

Те, кто действительно сообщают свои цифры различным аналитическим, консалтинговым и индексным фирмам, делают это добровольно, и зачастую именно они, скорее всего, могут сообщить о хороших показателях эффективности. Добавьте к этому тот факт, что менеджеры хедж-фондов могут легко закрыть магазин, когда дела не идут хорошо; после выключения он больше не сообщает свои данные (если когда-либо делал), а плохо работающие фонды, скорее всего, закроются. Все это означает, что показатели эффективности хедж-фондов имеют смещение в сторону хороших цифр.

Хеджирование скрывает эффективность и стратегии

Некоторые хедж-фонды очень скрытны, и на то есть веские причины: если другие игроки на рынке знают, как фонд зарабатывает деньги, они попытаются использовать те же методы, и уникальная возможность для переднего хедж-фонда может исчезнуть. Хедж-фонды не обязаны сообщать о своей деятельности, раскрывать свои активы или отвечать на вопросы акционеров.

.

Что такое хедж-фонд? 3 вещи, которые вам нужно знать

Быть относительно новым в финансовой индустрии - это не то, чего вам следует стыдиться. В конце концов, каждый должен с чего-то начинать.

Эти успешные люди не просто волшебным образом появились из ниоткуда, проводя и играя с высшей лигой. Они начали с того, что фактически ничего не понимали.

Так что, если в данном случае вы понятия не имеете о хедж-фондах, не беспокойтесь, потому что мы вам поможем.

Как сингапурцу, желающему узнать об одной из процветающих отраслей в стране, очень важно знать, что такое хедж-фонд.

Ниже приведены сведения о нем.

Что такое хедж-фонд?

Давайте начнем с основного, определив хедж-фонд.

Одно из первых неправильных представлений людей о хедж-фондах заключается в том, что это вид инвестиций. Но мы здесь, чтобы прояснить это и сказать вам, что это не так.

Хедж-фонд - это своего рода инвестиционное партнерство или объединенная инвестиционная структура, которая создается управляющим капиталом или зарегистрированным инвестиционным консультантом.

Таким образом, инвесторы предоставляют капитал менеджерам хедж-фондов и дают им автономию в своих инвестициях.

Объединенная инвестиционная структура часто организована как:
  • Коммандитное товарищество
  • Общество с ограниченной ответственностью

Второе стало гораздо более распространенным в наши дни из-за его основных преимуществ по сравнению с конкурирующими формами регистрации.

Существует четыре ключевых характеристики , которые определяют хедж-фонд.Это следующие:

  • Открыто только для аккредитованных или квалифицированных инвесторов. - Это указывает на то, что инвесторы, которые хотели бы воспользоваться услугами хедж-фондов, должны иметь определенные требования к чистому капиталу.
  • Более широкая инвестиционная широта - Хедж-фонды могут инвестировать практически во что угодно, включая, помимо прочего, землю, недвижимость, акции, производные инструменты и валюты.
  • Часто используйте кредитное плечо - Чтобы увеличить доходность, хедж-фонд иногда использует заемные деньги.
  • Структура комиссий - Структура комиссионных сборов хедж-фондов взимает как норму расходов, так и плату за результат, которая обычно составляет «два и двадцать» - 2% для комиссии за управление активами и 20% -ное сокращение любой полученной прибыли.

# 1 Что делает хедж-фонд

В хедж-фонде инвесторы дают управляющему хедж-фондом капитал для сбора денег. После этого менеджер фонда идет и инвестирует деньги в соответствии со своими собственными комплексными стратегиями или инструментами внешних инвесторов.

Целью хедж-фондов является получение положительной абсолютной доходности при любых рыночных условиях, открывая короткие позиции или делая ставки на падающие цены, а также открывая длинные позиции или полагаясь на рост цен.

Существует много типов хедж-фондов , таких как:

  • Те, которые специализируются на «только длинных» акциях - они покупают только обыкновенные акции и никогда не продают короткую
  • Те, которые специализируются на прямых инвестициях - они покупают полностью частным образом. владеют предприятиями, а иногда и захватывают их, улучшая операции, а затем спонсируя первичное публичное размещение акций
  • Те, кто торгует мусорными облигациями
  • Те, кто специализируется на недвижимости
  • Те, кто вкладывает деньги в специализированные классы активов, такие как патенты и музыка права

# 2 Хедж-фонды в Сингапуре

Хедж-фонды обладают определенными качествами, которые применимы только к определенным странам.Итак, давайте возьмем его на национальном уровне и поговорим о хедж-фондах в Сингапуре.

В Сингапурском кодексе коллективных инвестиций содержится определение хедж-фонда. :

«Существуют различные характеристики и инвестиционные стратегии, которые определяют хедж-фонды. В целом хедж-фонд стремится обеспечить «абсолютную» доходность независимо от направленного движения рынка капитала, фиксированного дохода или денежных средств ».

При рассмотрении того, подпадает ли хедж-фонд под действие настоящих Руководящих принципов, Денежно-кредитное управление Сингапур (MAS) рассмотрит, среди прочего.Следующее:

a) Стратегии, использующие кредитное плечо, короткие продажи, арбитраж, деривативы; и

b) Инвестиции в неосновные классы активов, то есть инвестиции, отличные от котирующихся в акциях, облигациях и денежных средствах.

Кроме того, существует две классификации хедж-фондов; это:

  • Внутренние фонды (оншорные) - фонды, зарегистрированные в Сингапуре; это означает, что они регулируются Руководством по хедж-фондам, изложенным в Кодексе схемы коллективных инвестиций, выпущенном MAS.Эти средства могут быть предложены как отечественным, так и иностранным инвесторам, но обычно они продаются только внутренним инвесторам.
  • Иностранные фонды (оффшорные) - Эти фонды созданы в юрисдикциях, отличных от Сингапура. Он может быть продан отечественным инвесторам только при определенных условиях.

Хедж-фонды распределяются среди розничных инвесторов, как правило, через банки-дистрибьюторы и лицензированных финансовых консультантов. С другой стороны, эти нерозничные средства распределяются через частные банки и другие освобожденные от налога учреждения.

# 3 Лицензионные требования: Как зарегистрироваться в хедж-фонде

Если вы хотите подать заявку в хедж-фонды, то вы должны соответствовать лицензионным требованиям для этого.

Аккредитованный инвестор и частный инвестор

Чтобы инвесторы могли претендовать на участие в инвестициях в хедж-фонд, вам необходимо быть аккредитованным инвестором, то есть вы должны иметь чистые активы, превышающие 2 миллиона сингапурских долларов (1 миллион сингапурских долларов учитывается только для собственности активы) или корпорация с чистыми активами, превышающими 10 миллионов сингапурских долларов.

Розничные инвесторы по-прежнему могут инвестировать в некоторые хедж-фонды, которые получили лицензию на обслуживание рынков капитала (CMS) от Валютного управления Сингапура (MAS) в соответствии с Законом о ценных бумагах и фьючерсах (глава 289) (SFA). Такое предложение хедж-фондов называется авторизованными паевыми фондами.

Управляющий фондом

Если вы управляете фондом и работает с менее чем 30 квалифицированными инвесторами, то вы освобождаетесь от владения лицензией.

Управляющие фондами, с другой стороны, которые планируют продать фонд розничным инвесторам, должны будут получить лицензию на оказание услуг на рынках капитала.

Его можно получить в Валютном управлении Сингапура (MAS) в соответствии с Законом о ценных бумагах и фьючерсах (глава 289).

Вы должны соответствовать минимальному требованию к капиталу для лицензии.

В основном для тех, кому необходимо получить лицензию на услуги на рынке капитала, которые занимаются одним или любым из видов деятельности ниже:

  • Операции с ценными бумагами
  • Торговля фьючерсными контрактами
  • Финансирование ценных бумаг
  • Предоставление услуг по хранению ценных бумаг
  • Управление фондами
  • Торговля иностранной валютой с использованием заемных средств
  • Консультирование по вопросам корпоративных финансов
  • Доверительное управление инвестициями в недвижимость

Управляющие оффшорными фондами, которые продвигают сингапурских инвесторов, должны иметь лицензию и регулироваться в юрисдикции их основного места деятельности .Он также должен быть подходящим и подходящим.

Оффшорные хедж-фонды для розничных инвесторов в Сингапуре, с другой стороны, называются признанными паевыми трастами.

Консультант по инвестициям

Консультантам по инвестициям, продвигающим фонд, потребуется лицензия финансового консультанта (лицензия FA). Такое же исключение распространяется на тех, кто выступает в качестве финансового консультанта менее чем у 30 аккредитованных инвесторов.

Те, кто занимается следующими видами деятельности, должны получить лицензию FA, если не освобождены:

  • Маркетинг паевых фондов
  • Предложение продуктов страхования жизни
  • Консультационные услуги по инвестиционным продуктам, включая полисы страхования жизни, валютные контракты и т. Д. .
  • Выдача инвестиционной отчетности
.