ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТАЛ ВОЛГОГРАДСКОЙ ОБЛАСТИ

Инфляция и дефляция. Что из этого хорошо, а что плохо?

На неделе с 6 по 12 августа Росстат второй раз в этом году зафиксировал дефляцию — потребительские цены снизились на 0,1%. Аналогичное сокращение ведомство отметило также в последнюю неделю июля.

Редко и по сезонам

Впрочем, объяснение простое — сезонный фактор. В конце лета — начале осени цены традиционно тормозят из-за удешевления сельскохозяйственной продукции на фоне сбора урожая. Снижение стоимости продовольствия в это время, как правило, перекрывает рост цен на другие товары. Так, ЦБ еще в июне допускал дефляцию в летние месяцы и в сентябре. Тем более что 0,1% — это практически в рамках статистической погрешности, отмечают эксперты.

На эту тему

Факторов, которые бы свидетельствовали о возможности серьезной и длительной дефляции в России, просто нет. Тем более власти и не могут ее допустить — как показывает опыт развитых стран, она только тормозит экономику, подавляя потребительский спрос.

В современной экономике в чистом виде дефляция в принципе встречается редко и носит сезонный характер — как раз на отраслевых рынках. В основном же протекает в виде бифляции — когда одновременно растут цены на товары, которые покупают в рамках основного дохода, и снижается стоимость товаров длительного пользования, которые часто покупают в кредит.

Инфляцию традиционно считают явлением негативным, но делает ли это дефляцию, наоборот, позитивным? Едва ли. Умеренное снижение стоимости некоторых товаров — вроде продовольствия или энергии — действительно может иметь некоторое положительное влияние на потребительские расходы. Но во многом все зависит от причин, которые привели к дефляции, и периода, на который она растянулась.

Цены могут начать падать из-за снижения спроса на продукцию, увеличения объемов предложения, перепроизводства товаров или роста спроса на деньги. Из положительных причин дефляции отмечают ситуацию, когда цены падают из-за улучшения технологии производства и последующего увеличения объемов товаров.

Например, как происходит с нынешней бытовой электроникой — более сложной, чем когда-либо раньше, но при этом сравнительно более доступной.

Но после Второй мировой войны о дефляции говорили редко, отметили специалисты НИУ ВШЭ. Главным «врагом» для экономик стала инфляция, которая не отступила даже в 1970-е — во время спада из-за роста нефтяных цен и породила термин «стагфляция». Ситуация, когда экономический спад сочетается с ростом цен. Дефляция же стала представлять скорее академический интерес.

Аномалией на этом фоне стала Япония, столкнувшаяся с остановкой экономического роста после лопнувшего в 1990 году пузыря на финансовом рынке. Десятилетие после этого назвали «потерянным», за ним последовало второе, и страна до сих пор активно борется за инфляцию. Формально целевого показателя в 2% ей удалось достичь и превысить в 2014 году, но сейчас он вновь колеблется на уровне примерно 1%. Хотя остальные показатели при этом остаются довольно хорошими: высокие уровень жизни населения и продолжительность жизни, а также налицо научно-технический прогресс.

Что же плохого в дефляции?

«Если инфляция — это джинн, то дефляция — это орк, с которым нужно решительно бороться», — предупреждала в 2014 году бывшая тогда главой Международного валютного фонда (МВФ) Кристин Лагард.

На эту тему

Экономист и нобелевский лауреат Пол Кругман назвал несколько причин опасаться дефляции.

Главным образом, при снижении цен люди перестают тратить. Ведь зачем? Если можно подождать и позже купить за те же деньги чуть больше, чем раньше. Но если спрос падает, то нет и необходимости производить товары в том же объеме. Производство сокращается, а это ведет к замедлению экономического роста.

И раз в дефляционной экономике цены падают, бизнес вынужден сокращать расходы, в том числе и пытаться снижать заработную плату. Возникает замкнутый круг — люди теряют работу, из-за безработицы не могут позволить себе покупки, что приводит к дальнейшему снижению спроса.

При этом потребители предпочитают делать сбережения, а не брать кредиты. Ведь возвращать проценты большие, чем сам кредит, заемщикам, естественно, не выгодно. Хотя, если дела в экономике идут хорошо, то этот эффект можно компенсировать низкими процентными ставками. В противном случае даже их может оказаться недостаточно. Проблема, которая становится все актуальнее для европейских государств, у которых специалисты тоже видят симптомы «японской болезни». «Здоровые» кредиты экономике нужны. С одной стороны, они позволяют предприятиям расширять производства. С другой, поддерживают потребительский спрос, который также помогает в развитии бизнеса.

Кругман также обращал внимание на ухудшение положений заемщиков — дефляция усугубляет реальное бремя их долга. Ведь доходы сокращаются, а долг остается прежним. В итоге возрастает число невозвратов, и когда финансовый сектор становится неустойчивым, вкладчики начинают снимать сбережения, боясь потерять их. А вот инфляция, наоборот, приводит к размыванию долга во времени.

Инфляция — лучше?

На эту тему

Слишком высокий рост цен тоже никого не обрадует. Если процентные ставки его не покрывают, то он всегда уменьшает ценность денег. И чем этот рост выше, тем меньше шансов, что вкладчики получат какую-то прибыль с вложений, так что клиенты банков и в этом случае могут начать снимать деньги. Кроме того, высокая инфляция еще и непредсказуема — может разгоняться или двигаться скачками. Это повышает нестабильность на финансовых рынках и лишает предпринимателей стимула брать кредиты на длительный срок.

Полезной экономисты называют низкую или умеренную инфляцию, которая находится под контролем, — до 2−3% в год для общемировой экономики. Для России оптимальный уровень сейчас 4%, подчеркивает ЦБ. Он уже долгое время ориентируется именно на эту цифру как целевую.

Регулятор также объясняет, почему отдельные потребители зачастую не чувствуют на себе эффект от снижения официальной инфляции.

• Личная потребительская корзина может сильно отличаться от той, что использует при расчетах Росстат.
• В разных регионах цены растут по-разному.
• Кроме того, инфляция — это суммарный индекс, а значит, по нему нельзя судить о цене на какой-то один товар. Стоимость отдельных видов продуктов может меняться довольно сильно, но при этом их доля в корзине невелика, а значит они мало влияют на показатель.
• И остается личное восприятие — скачок цен потребители всегда запоминают отчетливее снижения.

А СМИ напоминают слова экономиста и философа Людвига фон Мизеса о том, что «инфляция — это не стихийное бедствие, катастрофа или болезнь. Это политика. Политика, которая может меняться».

Арина Раксина

Дефляция — чем она опасна

Дефляция, как можно догадаться, — это антоним инфляции, и при дефляции общий уровень цен в экономике не растет, а снижается. На первый взгляд ситуация не выглядит опасной, однако это не так, и в современном мире низкая инфляция и дефляция — одни из насущных проблем, с которыми борются центральные банки во всем мире.

Что же, собственно, плохого, в низкой инфляции и дефляции? При дефляции искажаются многие привычные процессы: например, если вы берете деньги в долг, то само по себе тело кредита даже без процентов становится со временем сравнительно дороже (ведь цены в экономике снижаются).

А уж долгосрочно инвестировать в бизнес или недвижимость – себе дороже, ведь цены в будущем будут только снижаться. Кроме того, зарплаты как минимум перестают расти привычными темпами, а при долгосрочной дефляции могут и снижаться (что уж точно не понравится никому).

Все это вместе закручивает дефляционную спираль: доходы снижаются, кредитование снижается, инвестиции снижаются, что приводит к замедлению или даже снижению экономики и новому этапу снижения доходов и дефляции. Сгущает проблему и то, что люди при дефляции стараются как можно больше сберегать, а не тратить (завтра ведь будет дешевле!): текущий спрос снижается еще больше, нанося дополнительный вред экономическому росту. В общем, выйти из дефляционной спирали также непросто, как и из инфляционной.

В Украине мы уже наблюдали период низкой инфляции и дефляции в 2012 и 2013 годах, после которых грянул мощный экономический кризис 2014-2015 годов. В попытке сохранить легендарный курс по 8 при низкой инфляции Национальный банк тщательно забирал с рынка все лишние (по его мнению) деньги, что ограничивало кредитование в и так не слишком благоприятной экономической ситуации.

Предкризисная дефляция, как оказалось впоследствии, мигала красной лампочкой о том, что почва для кризиса уже готова.

В украинском примере стоит обратить внимание на то, что Национальный банк сжимал денежную массу как мог, и это, вообще говоря, верный путь к дефляционной спирали (если только вы не живете в условиях очень быстрого роста цен). Здесь связь очень даже прямая: если фактически денег в экономике становится меньше при том же объеме товаров и услуг – цены снижаются сами собой. Именно поэтому центральные банки стран, которые с переменным успехом борются с низкой инфляцией, снижают ставки (вплоть до отрицательных), чтобы наполнить экономику деньгами и стимулировать рост кредитования.

Кстати, можно посмотреть на ситуацию и с другой стороны: если денежная масса (то есть все деньги в экономике в том или ином виде) растет медленнее экономики – у нас есть все для дефляции. Это было одной из причин отказа от золотого стандарта (как бы ни хотелось это объяснить желанием тайного мирового правительства печатать ничем не обеспеченную зеленую бумажку), ведь золото – ограниченный ресурс, и при росте экономики цены, выраженные в золоте, обязательно будут снижаться.

Это же касается и одной из «сильных» сторон отдельных криптовалют (в частности – bitcoin). Адепты верят, что сильно ограниченная возможность выпуска новых виртуальных монет – благо, но это не так. Если бы криптовалюта с ограниченным выпуском стала по какой-то причине мировой – дефляционная спираль была бы неминуема. В общем, давайте все-таки оставим центральным банкам возможность выпуска новых денег — при грамотной политике это все-таки полезно.

А есть ли дефляция во благо? На самом деле, есть, правда, она часто находится не на поверхности. Это структурная дефляция, когда цены снижаются под воздействием технического прогресса. Например, еще недавно считалось, что добыча сланцевых нефти и газа не станет окупаемой, а с развитием технологии добычи США уже полным ходом ворвались в лидеры экспорта углеводородов. Компьютеры вроде бы сильно не дешевеют, однако если посмотреть, как изменилась стоимость гигабайта памяти или флопса вычислительной мощности, то снижение цен произошло где-то в десятки, а где-то и в сотни раз за последние десятилетия. Иными словами, для потребителя такая дефляция обычно означает, что он может покупать больше ценности за те же деньги или дешевле.

В завершении цикла еще раз хочется подчеркнуть, что цены – это важно, и именно уровнем роста цен в первую очередь озабочен центральный банк любой страны. Когда цены растут слишком быстро – это плохо, когда растут слишком медленно или не растут вовсе – тоже плохо. Достичь баланса, при котором цены умеренно растут и подталкивают экономику, – весьма непросто, ведь все инструменты, которые для этого может использовать центральный банк, обязательно отразятся и на росте экономики, и на ставках, и на курсе. Но об этих важных показателях и их взаимосвязях мы поговорим уже в следующий раз.

Оригинал этой публикации на портале the page

почему снижение цен иногда хуже их роста :: Мнение :: РБК

Но, как правило, снижение цен на товары происходит из-за падения совокупного потребительского спроса, сокращения количества денег в обращении и роста их реальной стоимости, что уменьшает доходы производителей, заставляет их сокращать производство и увольнять работников или уменьшать им заработную плату. И тогда это — плохая дефляция, а ее возникновение является безошибочным индикатором начинающейся рецессии.

Если же к процессу снижения цен на товары добавляется политика жесткой бюджетной экономии, лишающая предприятия госзаказов, а граждан дополнительной социальной поддержки, и при этом начинается кредитное сжатие, или делеверидж, когда компании в массовом порядке отказываются от инвестиций и стремятся как можно скорее погасить кредиты, чтобы уменьшить долговую нагрузку на бизнес, а банки сокращают кредитование из-за высоких рисков, то в этом случае в экономике начинает раскручиваться так называемая дефляционная спираль, доходы населения и потребительский спрос продолжают идти вниз при одновременном росте безработицы, что лишь увеличивает экономические и социальные проблемы.

Читайте на РБК Pro

Главная опасность дефляции состоит именно в раскрутке дефляционной спирали, когда падение экономики приводит к снижению цен, а вслед за этим к сокращению инвестиций и объемов производства, что в свою очередь провоцирует дальнейшее сжатие экономики, ведет к уменьшению занятости, падению общего потребления и к еще большей дефляции.

Но разве что-то подобное не наблюдается сейчас в России? И разве не о подобных рисках предупреждает Bank of America, перечисляя все основные факторы, способные вызвать дефляцию в будущем?

Более того, как это ни покажется парадоксальным в условиях двузначной инфляции и слабости рубля, «скрытая дефляция» в России уже началась в потребительской сфере, где из-за роста стоимости продуктов питания и цен на товары массового потребления происходит смещение покупательского спроса в сторону более дешевых и менее качественных продуктов и товаров. То есть происходит относительное удешевление средней потребительской корзины, несмотря на ее номинальный рост, из-за отказа от привычных продуктов и постоянной экономии везде, где только возможно, ведь реальные располагаемые денежные доходы падают 16 месяцев подряд при одновременном сокращении объемов розничной торговли.

Состояние бифляции

Конечно, пока рано говорить о реальной дефляции в России, но процесс сокращения темпов роста ценовых индексов (дезинфляция) уже начался, и особенно это заметно по динамике индекса цен производителей, где с конца прошлого года наблюдается устойчивое снижение.

Мы сейчас находимся в состоянии бифляции, когда инфляционные и дефляционные процессы идут в экономике одновременно. Текущая потребительская инфляция все еще очень высокая, так как подорожание импорта из-за девальвации рубля происходит с временным лагом, и недавнее укрепление российской валюты станет заметным в розничных ценах не раньше мая, а высокие процентные ставки, рост издержек бизнеса и тарифов естественных монополий отражаются в ценах товаров сразу же, и с 1 апреля произойдет еще и повышение акцизов на топливо. Однако производители в отсутствие спроса все равно будут вынуждены постепенно снижать оптовые цены или банкротиться и выходить из бизнеса.

В российской экономике происходит рецессионный разрыв, когда падение совокупного спроса опережает сокращение объемов ВВП, но такой разрыв представляет не меньшую опасность для экономики, чем классическая дефляционная спираль. Делеверидж у нас также пока носит дезинфляционный характер, а не дефляционный как, например, это было в США, Японии или в Евросоюзе.

При этом имеющиеся производственные мощности в России загружены лишь на две трети, а значит, фактический ВВП России сейчас намного ниже потенциально возможного даже при имеющейся производственной базе. Таким образом, без восстановления совокупного спроса и без преодоления кредитного сжатия даже существующий экономический потенциал не может быть использован полностью, а это означает, что если не будет эффективного и масштабного применения антикризисных мер и не запустится рост хотя бы в отдельных отраслях, то рецессионный разрыв будет только увеличиваться, и в этих условиях российская экономика не сможет выйти из кризиса в ближайшие несколько лет.

Последний раз цены в России снижали в период 1947–1949 годов, когда в ходе денежной реформы произошло изъятие излишков денежной массы, эмитированной для нужд военной экономики, и одновременно увеличивалось предложение товаров. При этом происходил настолько быстрый рост производства, что к концу 1948 года, то есть всего через 3,5 года после окончания кровавой и разрушительной Великой Отечественной войны, объем ВВП страны вернулся на довоенный уровень и пришлось административно балансировать цены, исходя из реальных доходов населения. Нам есть на что равняться и, возможно, не стоит так бояться некоторого смягчения денежно-кредитной политики, ведь здоровый рост экономики — лучший способ борьбы и с высокой инфляцией, и с плохой дефляцией.

что это такое. Дефляция простыми словами: чем плохо снижение цен?

Дефляция — что это такое простыми словами

Дефляция — это общее падение уровня цен, противоположность инфляции. Чаще всего дефляция связана с сокращением объема денег, находящихся в обороте, и с падением спроса.

Простым языком, дефляция — это снижение цен. Деньги дорожают, а товары дешевеют — это и есть дефляция.

«Японская болезнь»

В современном мире дефляция встречается достаточно редко, гораздо реже инфляции. Один из немногих примеров — Япония, которая с середины 1990-х годов борется с дефляцией на фоне стагнирующей экономики. Для Японии чрезмерное «удорожание» национальной валюты особенно опасно, поскольку ее экономика ориентирована на экспорт — получается, что японские товары становятся дороже, чем иностранные аналоги.

Некоторые экономисты полагают, что в будущем «японская болезнь» может угрожать и Европе — в Евросоюзе уже несколько раз фиксировалась дефляция.

Чем плоха дефляция? Ведь снижение цен — это хорошо?

С одной стороны, снижение цен — это хорошо для потребителя. За свои деньги он может приобрести больше товаров и услуг.

Однако власти большинства стран мира признают, что дефляция для экономики опаснее инфляции. Почему так?

Дефляция действительно бывает и хорошая, и плохая, пояснял в 2016 году экономист Александр Лосев в колонке для РБК. «Хорошая дефляция» — это когда у компаний снижаются издержки, растет эффективность, повышается конкурентоспособность. Тогда производители могут снизить цены на продукцию, чтобы продать побольше товара.

Однако чаще снижение цен обусловлено падением совокупного потребительского спроса. Это значит, что количество денег в обращении сокращается — реальная стоимость денег растет.

Плохо здесь то, что доходы производителей уменьшаются, они вынуждены сокращать производство и увольнять людей — от этого растет безработица, падает уровень жизни.

Эта «плохая дефляция» — индикатор начинающейся рецессии, замедления экономики.

Помимо явной бывает еще и скрытая дефляция — переход потребителей на более дешевые товары. Это, разумеется, связано с падением доходов населения. Реальная стоимость потребительской корзины при такой экономии снижается, хотя формально входящие в нее товары продолжают дорожать.

Что такое дефляционная спираль

Хорошо бы, если бы дефляция происходила в условиях растущей экономики — чтобы и цены падали, и ВВП увеличивался. Но такого не бывает, указывает экономический обозреватель Anews Александр Яковлев. Ведь на деле падающий цены означают, что снижается спрос.

А снижается спрос — снижается производство — снижаются доходы — от этого спрос снижается еще больше, указывает аналитик Anews. Начинает раскручиваться дефляционная спираль: государство включает политику жесткой экономии бюджета, компании отказываются от инвестиций, банки сокращают кредитование. Растет безработица, а доходы населения и спрос продолжают падать.

Дефляция в России в 2019 году

В России в 2019 году цены растут относительно медленно: годовая инфляция составит, по оценкам Росстата, 4,3-4,4%.

В некоторые моменты потребительские цены не растут (нулевая инфляция), и иногда даже снижаются. Так, за неделю с 27 августа по 2 сентября они снизились на 0,1%, сообщал Росстат.

Это не значит, что цены действительно падают. С начала года они все-таки выросли — по официальным данным, на 2,4%.

Дело в том, что дефляция в России обычно носит сезонный характер, наблюдается в августе и сентябре и связана с временным падением цен на овощи и фрукты из нового урожая, поясняет обозреватель Anews Александр Яковлев. За их счет снижается стоимость потребительской корзины.

Цены на сахар-песок снизились на 1,0%, вермишель — на 0,2%.
Снижение цен на плодоовощную продукцию в среднем составило 3,2%, в том числе на лук репчатый — 7,7%, морковь — 6,7%, картофель — 6,2%, помидоры — 5,8%, капусту белокочанную — 3,4%, яблоки — 2,0%. В то же время огурцы стали дороже на 1,5%.

Из сообщения Росстата «Об оценке индекса потребительских цен с 27 августа по 2 сентября 2019 года»

Получается, что в августе 2019 года две недели подряд дефляция составляла по 0,1%. В начале августа одну неделю инфляция была нулевой. В конце июля цены также снизились на 0,1%, напоминает «Интерфакс». До этого недельная дефляция фиксировалась лишь в сентябре 2017 года.

В этом года дефляционный период начался в России, по историческим меркам, очень рано. Эксперты связывают это как с ранним сбором урожая, так и с тем, что зимой в связи с ростом НДС продавцы заметно подняли цены, но затем предложением было скомпенсировано упавшим спросом — и цены пошли вниз.

Уже осенью цены снова начнут подниматься. Однако в годовом исчислении темпы инфляции в России по итогам 2019 года могут заметно упасть и уйти ниже целевого уровня ЦБ в 4%, полагает Яковлев.

Снижение цен — хорошо это или плохо?

Департамент ООН по экономическим и социальным вопросам выпустил доклад «Мировая экономическая ситуация и перспективы на 2015 год». По данным доклада, рост мировой экономики составит чуть более трех процентов в 2015 году и 3,3 процента в 2016. В еврозоне, однако, по мнению авторов доклада, может произойти редкий феномен дефляции — спада индекса цен. С точки зрения обывателя это, вроде бы, прекрасная новость — что может быть лучше, чем снижение цен? Однако так ли это на самом деле? Никола Крастев поговорил о выводах доклада с экономистом Григором Агабекяном из Департамента ООН по экономическим и социальным вопросам.

*****

ГА: Основные моменты нашего прогноза на 2015 год — это предполагаемое повышение темпов роста мировой экономики и небольшое улучшение после того, вторичного спада, если так можно выразиться, который произошел в 2012 году. Точнее, речь идет не о вторичном спаде, а о замедлении роста экономики, но при этом — этот рост будет достаточно скромным, чуть больше трех процентов, и он будет достаточно неравномерным.

Кроме того, сохранится масса неопределенностей и рисков. Есть и некоторые моменты, на которые следовало бы обратить внимание, например – это довольно медленный рост в таких развивающихся странах, как Бразилия, Индия и замедление роста в Китае.

Вдобавок, существуют определенные экономические и политические риски. Скажем, мы должны еще точно оценить – это будет видно в 2015–2016 году, – какими будут последствия нормализации кредитно-денежной политики в Соединенных Штатах. И, кроме того, в ведущих развитых странах, в странах Еврозоны и в Японии сохраняются достаточно низкие темпы роста.

Все это сказывается на восстановлении рынка труда, на преодолении структурной безработицы и на перспективах молодого поколения, которое заканчивает свое образование и выходит на рынок труда. Перед ними открываются лишь ограниченные возможности.

Мы видим большое количество сложностей, и мы видим необходимость для разных международных организаций, разумеется, включая и нашу, проводить более активную политику по стимулированию экономического роста и по повышению занятости.

НК: В Еврозоне риск дефляции – это, с моей точки зрения обывателя, не очень объяснимо, то есть идет речь о понижении индекса цен, и для любого покупателя это хороший сигнал. Оказывается, это плохой экономический сигнал. Что такое дефляция?

ГА: Да, разумеется, это плохой экономический сигнал. Дело в том, что это понижение цен, то есть это понижение индекса потребительских цен. Если оно сохранится достаточно долго и если эта тенденция принимает серьезный и продолжительный характер, то в таких случаях многие потребители могут отложить свои покупки, особенно если речь идет не о повседневных покупках, а о каких то товарах, которые покупаются раз в год или раз в несколько лет. Ожидая, что цены будут снижаться все ниже, потребители могут откладывать свои затраты. И это в итоге приведет к ослаблению общего потребительского спроса. Но ослабление спроса, в свою очередь, приведет к снижению прибыльности компаний, приведет к откладыванию решений по инвестициям и может привести даже к увольнению людей, потому что компании просто станут неприбыльными. Многие из потребителей также являются работниками, получающими заработную плату. Соответственно, если не будет спроса или прибыльности у их компаний, их собственная работа может оказаться под угрозой.

У многих корпораций и отдельных людей есть кредиты, которые они взяли в банке. Поскольку при дефляции номинальная заработная плата тоже может понизиться, становится намного сложнее вернуть эти кредиты.

В общем, дефляция приводит к определенной нагрузке на финансовую систему, приводит к определенным рискам на рынке труда и замедляет экономический рост.

Инфляция в России на историческом минимуме: хорошо это или плохо?

29 декабря 2017

Автор фото, Aleksandra Mudraz/TASS

Инфляция в России по итогам года снизилась до рекордно низкого уровня в 2,5%, отчитался Росстат. Это минимальный уровень за новейшую историю России. Но россияне уверены, что цены растут гораздо сильнее.

Цены на продовольственные товары декабрь к декабрю выросли на 1,1%, а на непродовольственные — на 2,8% в годовом выражении. Сильнее всего в этом году подорожали услуги, цены на которые выросли на 4,4%.

Итоговые данные по инфляции оказались на нижней границе прогноза министерства экономического развития. Ведомство ожидало инфляции на уровне 2,5-2,8% в этом году.

В Sberbank CIB (инвестиционном подразделении Сбербанка) ожидали, что цены вырастут в этом году на 2,6%.

Цены в декабре к ноябрю выросли на 0,4%.

В этом году в сентябре и августе в месячном выражении наблюдалась дефляция. Цены в эти месяцы снижались.

Почему инфляция такая низкая

Основные причины замедления роста цен — это хороший урожай этого года, укрепление рубля и медленное восстановления спроса, объясняют экономисты Российской академии народного хозяйства и государственной службы (РАНХиГС) в ежемесячном мониторинге экономической активности. Они ожидали, что по итогам года цены вырастут на 2,5-2,7%.

Согласно мониторингу, в этом году очень медленно росли цены на продукты питания, а в июле, августе и сентябре продукты дешевели. В августе, например, цены на продукты питания в целом упали на 1,8%, а на плодоовощную продукцию — на 15,5%.

Благодаря укреплению рубля в этом году снижались цены на бытовую технику. Согласно мониторингу, они упали в среднем на 1% в ноябре 2017 года к ноябрю 2016 года. Медикаменты по той же причине подешевели на 2,8%, подсчитали эксперты.

Укрепление рубля в мониторинге объясняют ростом цен на нефть и повышенным спросом на российские активы.

Низкая инфляция — хорошо или плохо?

Инфляция в этом году оказались ниже целевого значения ЦБ в 4%. Ее снижение позволило Центральному банку снизить ключевую ставку до 7,75%. Для бизнеса и граждан это означает, к примеру, снижение ставок по кредитам.

Эксперты ожидают, что благодаря слабому росту цен регулятор сможет снижать ключевую ставку и дальше.

Такая инфляция за 2017 года выглядит огромным успехом Банка России, полагает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Однако это же грозит ЦБ репутационными рисками, полагает она.

«Проблема в том, что удержать ее на таком низком уровне сложно, да и нет такой задачи», — объясняет Орлова. Но при этом инфляция может ускориться до более высоких значений, чем цель ЦБ в 4%, добавляет она.

Эксперты РАНХиГС также не исключают, что инфляция могла бы ускориться на фоне восстановления потребительского спроса за счет рост реальных зарплат.

Свою роль могут сыграть и внешние факторы, например, изменение цен на нефть или ужесточение денежной политики ФРС США при одновременном снижении ключевой ставки в России — это может снизить привлекательность российских активов для иностранных инвесторов, пишут экономисты РАНХиГС.

В таком ситуации регулятору придется налаживать коммуникацию, чтобы лучше управлять инфляционными ожиданиями и направлением рынка, говорит Орлова.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина ранее неоднократно признавала важность управления инфляционными ожиданиями. В конце ноября в Госдуме она заявила, что восприятие инфляции у людей гораздо выше ее реальных значений. Он сказала, что оценка инфляционных ожиданий населения составляет 8,7%, а реальная годовая инфляция равна 2,6%.

«Мы очень хотим добиться доверия населения к нашей политике, что можно распоряжаться семейными деньгами, не думая постоянно о росте цен», — сказала она.

В декабрьском отчете ЦБ сказано, что инфляционные ожидания в декабре также составили 8,7%. Это минимальный уровень за всю историю наблюдений.

Есть ли риск дефляции?

Низкая инфляция, с точки зрения экономической теории, — это не всегда благо. Если инфляция переходит в дефляцию, то есть цены падают, то это свидетельствует о застое в экономике.

Однако России, по словам Орловой, это вряд ли угрожает. Она полагает, что проблема слабого спроса преувеличена: зарплаты растут в реальном выражении на 3%, а в начале следующего года будет предвыборная бюджетная индексация. Потребление, по ее словам, поддерживает и рынок розничного кредитования, который по итогам 2017 года вырастет на 13%.

Спрос обрел новые формы, утверждает экономист. Около 20% конечного спроса, по ее словам, сейчас приходится на интернет-заказы и онлайн-покупки.

«Формат меняется, поэтому есть ощущение, что традиционные розничные сети не фиксируют восстановление спроса», — объясняет она.

Когда хорошо — это плохо — Эксплуатация недвижимости

Потребительские цены устали подниматься и пошли вниз, товары становятся дешевле, Росстат зафиксировал дефляцию. И, казалось бы, появился повод для радости у рядовых потребителей. Однако дефляция свидетельствует о дефиците денег в обороте и расценивается многими экономистами как менее благоприятный фактор, чем инфляция: экономике от этого лучше не становится.

Дефляцию в России ждали и прогнозировали с начала года, особенно сравнивая темпы роста внутри страны с аналогичными показателями в некоторых европейских государствах, где предприниматели уже реагировали на сокращение спроса снижением цен. Но в России цены не унимались и карабкались вверх. Наконец-то в последнюю неделю августа Росстат зафиксировал снижение потребительских цен на 0,1%, хотя в целом за месяц цены выросли на 0,1%, а с начала 2009 года — на 8,2%. Сам по себе этот факт в сложившейся экономической ситуации не вызывает удивления, удивляют масштабы снижения цен. Ведь в более благополучные для отечественной экономики времена снижение цен было более существенным и продолжительным, и всегда именно в августе. Последний раз дефляция в России наблюдалась в августе 2005 года, тогда потребительские цены за месяц упали на 0,1%. До этого дефляция была в августе 2003 года — 0,4%.

То есть, август и сентябрь всегда характеризовались низкой инфляцией, связанной, прежде всего, с ростом предложения дешевой сельскохозяйственной продукции нового урожая. Однако сейчас в дополнение к этому сократились реальные располагаемые денежные доходы населения, выросли сбережения граждан на банковских депозитах, снизилось потребление товаров, упал оборот розничной торговли.

Ситуация в банковском секторе пока также не радует. Не происходит возобновления кредитования ни реального сектора, ни населения, что могло бы поддержать спрос.

Есть, конечно, и позитивные моменты, например, стабилизировалось общее количество безработных и уже третий месяц держится на уровне 6,3 млн человек. Зато зарплата сокращается. По данным Росстата, в июле текущего года реальная среднемесячная начисленная заработная плата снизилась по сравнению с июлем 2008 г. на 5,8%, тогда как в июне зарплата сократилась в годовом выражении на 3,3%.

Но, главное, что растет промышленное производство.

Сальдо торгового баланса остается положительным. Но это скорее благодаря росту нефтяных цен по сравнению с началом года и сокращению импорта, прежде всего товаров длительного пользования (автомобилей, бытовой техники), а также средств производства (станков, механизмов).

Увеличился объем международных резервов страны, а также стабилизировался обменный курс национальной валюты.

А в Минэкономразвития подсчитали, что в июле валовой внутренний продукт (ВВП) по сравнению с июнем 2009 года вырос на 0,5%.

Подросли

Рост ВВП — пусть и небольшой, но зато впервые с начала спада осенью прошлого года. И тут же замглавы Минэкономразвития РФ Андрей Клепач поспешил приободрить россиян, мол, экономика переходит к фазе оживления, как говорят на Западе, рецессия близится к концу, но кризис еще не преодолен.

У экономистов принято считать признаком окончания рецессии — когда ВВП, объем розничной торговли непрерывно растут на протяжении 2-3 кварталов.

«Самое раннее — в начале 2010 года можно будет сделать обоснованный вывод о завершении рецессии в России. Дефляция напрямую не связана с ростом — могут быть в принципе любые сочетания знака роста ВВП и знака инфляции (плюс или минус). Кроме квартального ВВП важна положительная динамика промышленного производства (что также должно быть минимум два квартала) и устойчивое снижение безработицы (два квартала)», — объясняет аналитик ГК Broco Михаил Макаров.

Дефляция для простых людей в России означает: цены быстро расти не будут, зато будет высокая безработица, низкая зарплата, низкие пенсии. «Но правительство этого долго не выдержит, и инфляция к осени снова ускорится», — полагает эксперт. По мнению Михаила Макарова, дефляция хороша — это когда есть работа, есть зарплата, на которую можно купить что нужно и за квартиру заплатить. «При этом и 10-15% инфляции — не помеха. А если работы нет, зарплаты нет, а тарифы ЖКХ режут глаз, — что хорошего от низкой инфляции?» — рассуждает аналитик.

Причина и следствие

«Экономика должна прийти к состоянию равновесия, и дефляция — следствие снижения спроса. Другое дело, что неконтролируемая дефляция обладает проциклическим эффектом, то есть, фактически прокладывает путь от состояния бума к состоянию депрессии. Поэтому вскоре, вероятно, мы увидим очередную волну снижения основных ставок ЦБ, как реакцию, не столько на дефляцию, сколько на достаточно умеренную инфляцию. Этот момент нужно использовать, как для стимулирования спроса при низких инфляционных рисках, так и в целях проведения антициклической политики», — объясняет руководитель аналитической службы инвестиционной компании «Доходъ» Всеволод Лобов. И уточняет, что все это справедливо при стабильных ценах на нефть и металлы.

В совокупности макроэкономические показатели не вселяют оптимизма и начальнику аналитического отдела инвестиционной компании БФА Роману Дзугаеву: «Зеленые ростки» поискать, конечно, можно, но в реальности экономику вытягивает только благоприятная конъюнктура по сырьевым товарам. «При этом возможности формирования коррекционного движения на фондовых и товарных рынках вполне реальны. Внутренний спрос по-прежнему на весьма низком уровне, так что ВВП «вытаскивать» остается только за счет экспорта и в меньшей степени – государственных расходов», — считает специалист. По его мнению, по итогам года монетарным властям, скорее, удастся получить инфляцию ниже 13 %, в соответствии с заявленным уровнем, однако это – следствие экономического спада. «Деструктивные явления в экономике еще не преодолены. Наиболее тревожным сейчас остается размер бюджетного дефицита», — говорит Роман Дзугаев. Департамент бюджетной политики и методологии Минфина прогнозирует дефицит на уровне 9,4 % ВВП. Для покрытия дефицита в 2010 г. страна выходит на рынок внешних заимствований, планируя привлечь $17,8 млрд.

В общем, текущее состояние российской экономики наиболее точно описывается термином стагнация: это когда все что могло упасть, уже упало, а подниматься еще не начало, а когда начнет — не понятно. И как говорится: «Если сомневаетесь в прогнозе, говорите, что данная тенденция будет иметь место и в следующем периоде»…

Текст: Александр Сологуб   

Почему дефляция вредна для экономики?

Дефляция — это падение общего уровня цен в экономике и увеличение покупательной способности валюты. Это может быть вызвано увеличением производительности и изобилия товаров и услуг, снижением общего или совокупного спроса или уменьшением предложения денег и кредита.

Ключевые выводы

• Дефляция — это когда общие уровни цен в стране падают, в отличие от инфляции, когда цены растут.
• Дефляция может быть вызвана увеличением производительности, снижением общего спроса или уменьшением объема кредита в экономике.
• В большинстве случаев дефляция однозначно является положительной тенденцией для экономики, но при определенных условиях она также может происходить вместе с сокращением в экономике.
• В экономике, где доминируют пузыри цен на активы, подпитываемые долгом, дефляция может привести к временному финансовому кризису и периоду ликвидации спекулятивных инвестиций, известному как долговая дефляция.

Понимание дефляции

Изменения потребительских цен можно наблюдать в экономической статистике, составляемой в большинстве стран, путем сравнения изменений корзины разнообразных товаров и продуктов с индексом. В США индекс потребительских цен (ИПЦ) является наиболее часто используемым индексом для оценки темпов инфляции. Когда индекс за один период ниже, чем за предыдущий период, общий уровень цен снизился, что указывает на то, что экономика испытывает дефляцию.

Это общее снижение цен — это хорошо, потому что оно дает потребителям большую покупательную способность. В некоторой степени умеренное снижение цен на некоторые продукты, такие как продукты питания или энергоносители, даже имеет некоторый положительный эффект на увеличение номинальных потребительских расходов. Помимо этих основных продуктов, общее и стойкое падение всех цен не только позволяет людям потреблять больше, но и может способствовать экономическому росту и стабильности за счет усиления функции денег как средства сбережения и поощрения реальных сбережений.

Однако при определенных обстоятельствах быстрая дефляция может быть связана с краткосрочным сокращением экономической активности. Как правило, это может произойти, когда экономика сильно нагружена долгами и зависит от непрерывного расширения предложения кредита, чтобы взвинтить цены на активы за счет финансирования спекулятивных инвестиций, а затем, когда объем кредитных контрактов, цены на активы падают и спекулятивное завышение цен. вложения ликвидированы. Этот процесс иногда называют дефляцией долга.В противном случае дефляция обычно является положительной чертой здоровой, растущей экономики, которая отражает технический прогресс, растущее изобилие и повышение уровня жизни.

Дефляция: причины и последствия

Если, как гласит распространенная поговорка, инфляция является результатом того, что слишком много денег гонится за недостаточным количеством товаров в экономике, то, наоборот, дефляцию можно понимать как растущее предложение товаров и услуг, преследуемое постоянным или более медленным ростом предложения денег. .Это означает, что дефляция может быть вызвана либо увеличением предложения товаров и услуг, либо отсутствием увеличения (или уменьшения) предложения денег и кредита. В любом случае, если цены могут скорректироваться в сторону понижения, это приведет к общему падению уровня цен.

Увеличение предложения товаров и услуг в экономике обычно является результатом технического прогресса, открытия новых ресурсов или повышения производительности. Покупательная способность потребителей со временем увеличивается, а их уровень жизни повышается, поскольку рост их заработной платы и доходов от бизнеса позволяет им приобретать, использовать и потреблять больше товаров и услуг более высокого качества.Это однозначно позитивный процесс для экономики и общества в целом.

Иногда некоторые экономисты выражают опасения, что падение цен парадоксальным образом приведет к сокращению потребления, побуждая потребителей откладывать или откладывать покупки, чтобы платить более низкие цены в будущем. Однако существует мало свидетельств того, что это действительно происходит в нормальные периоды экономического роста, сопровождаемого падением цен из-за повышения производительности, технологий или доступности ресурсов.

Более того, подавляющая часть потребления состоит из товаров и услуг, которые нелегко отложить на будущее, даже если бы потребители захотели, например, продукты питания, одежда, жилищные услуги, транспорт и здравоохранение. Помимо этих основных потребностей, даже в отношении роскоши и дискреционных расходов потребители предпочтут сократить текущие расходы только в том случае, если они ожидают, что темпы снижения цен перевешивают их естественные временные предпочтения для текущего потребления над будущим потреблением. Одним из видов потребительских расходов, которые пострадают от падения цен, будут статьи, которые обычно финансируются за счет крупных долгов, поскольку реальная стоимость фиксированного долга со временем будет увеличиваться по мере падения цен.

Долг, спекуляции и дефляция долга

В определенных условиях дефляция также может происходить в периоды экономического кризиса и после них.

В сильно финансируемой экономике, где центральный банк, другой денежно-кредитный орган или банковская система в целом участвует в постоянном расширении денежной массы и кредита в экономике, полагаясь на вновь созданный кредит для финансирования деловых операций, потребительских расходов и финансовые спекуляции, которые приводят к продолжающейся инфляции цен на сырьевые товары, арендной платы, заработной платы, потребительских цен и цен на активы.

Все больше и больше инвестиционная активность начинает принимать форму спекуляций на удорожании финансовых и других активов, а не выплаты прибыли и дивидендов от фундаментально стабильной экономической деятельности. Деятельность предприятий также, как правило, все больше и больше зависит от обращения и оборота вновь созданных кредитов, а не от реальных сбережений для финансирования текущих операций. Потребители также начинают финансировать все больше и больше своих расходов за счет крупных займов, а не самофинансирования за счет текущих сбережений.

Проблема усугубляется тем, что этот инфляционный процесс обычно включает в себя подавление рыночных процентных ставок, что искажает решения о типе и временном горизонте самих бизнес-инвестиционных проектов, помимо того, как они финансируются. Созревают условия для возникновения долговой дефляции при первых признаках проблем.

В этот момент реальный экономический шок или коррекция рыночных процентных ставок могут оказать давление на предприятия с крупной задолженностью, потребителей и инвестиционных спекулянтов.У некоторых из них возникают проблемы с возобновлением, рефинансированием или выплатами по различным долговым обязательствам, таким как бизнес-ссуды, ипотека, автокредиты, студенческие ссуды и кредитные карты. Возникающие в результате просрочки и дефолты приводят к погашению долга и списанию безнадежных долгов кредиторами, которые начинают поглощать часть накопленного предложения оборотных кредитов в экономике.

Балансы банков становятся более шаткими, и вкладчики могут попытаться снять свои средства в качестве наличных в случае банкротства банка.Может последовать набег на банки, в результате чего банки имеют чрезмерные ссуды и обязательства в связи с недостаточными денежными резервами, и банк больше не может выполнять свои собственные обязательства. Финансовые учреждения начинают разваливаться, теряя ликвидность, в которой заемщики-должники стали еще более отчаянно нуждаться.

Это сокращение денежной массы и кредита затем снижает способность потребителей, предприятий и спекулятивных инвесторов продолжать занимать и повышать цены на активы и потребительские товары, так что цены могут перестать расти или даже начать падать.Падение цен оказывает еще большее давление на предприятия, имеющие задолженность, потребителей и инвесторов, поскольку номинальная стоимость их долгов остается фиксированной, поскольку соответствующая номинальная стоимость их доходов, доходов и обеспечения падает из-за дефляции цен. И в этот момент цикл долга и ценовой дефляции возвращается сам по себе.

В краткосрочной перспективе этот процесс дефляции долга повлечет за собой волну бизнес-неудач, личных банкротств и рост безработицы. В экономике наблюдается спад, а объем производства замедляется, поскольку потребление и инвестиции, финансируемые за счет долга, падают.

Итог

Небольшая дефляция является продуктом экономического роста и способствует его развитию. Но в случае, когда в масштабах всей экономики центральный банк подпитывает долговой пузырь, за которым следует долговая дефляция, когда пузырь лопается, быстро падающие цены могут идти рука об руку с финансовым кризисом и рецессией. К счастью, последующий период дефляции и рецессии долга носит временный характер, и его можно полностью избежать, если удастся в первую очередь противостоять постоянному искушению раздувать денежную массу и кредит.

В общем, не дефляция, а период инфляции, который затем приводит к дефляции долга, опасной для экономики страны. Возможно, к сожалению, последовательная и повторяющаяся инфляция таких долговых пузырей центральными банками стала нормой за последнее столетие или около того. В конце концов, это означает, что, пока такая политика будет продолжаться, дефляция будет по-прежнему ассоциироваться с ущербом, который они наносят экономике.

Может ли дефляция быть хорошей?

Обычно дефляция является признаком ослабления экономики.Экономисты опасаются дефляции, потому что падение цен приводит к снижению потребительских расходов, что является важным компонентом экономического роста. Компании реагируют на падение цен замедлением производства, что приводит к увольнениям и сокращению заработной платы. Это еще больше снижает спрос и цены.

Однако в течение примерно пяти лет цены на потребительские товары в Швейцарии снижались без какого-либо повсеместного негативного воздействия на экономику страны. Фактически, их экономика процветала на фоне падения цен.Это заставило некоторых экономистов пересмотреть свое мнение о пагубных последствиях дефляции, при этом некоторые утверждали, что до тех пор, пока дефляция не слишком сильна, потребители и производители в экономике могут найти равновесие.

Ключевые выводы

• В течение примерно пяти лет цены на потребительские товары в Швейцарии снижались без какого-либо повсеместного негативного воздействия на экономику страны, что заставило некоторых экономистов пересмотреть свое мнение о пагубных последствиях дефляции.
• После исследования дефляционных периодов в Соединенных Штатах, Великобритании и Германии в конце 19 века группа экономистов из Национального бюро экономических исследований (NBER) сделала заявление, что дефляция может быть более положительной, чем отрицательной, в статье, опубликованной в Февраль 2004 г.
• Дефляция не всегда является признаком падения совокупного спроса и экономической слабости; в некоторых случаях дефляция может быть результатом увеличения предложения в результате повышения производительности, усиления конкуренции на товарном рынке или более дешевых и более доступных ресурсов, таких как рабочая сила или такие товары, как нефть.

Случай дефляции в Швейцарии

В начале 2015 года центральный банк Швейцарии ввел отрицательные процентные ставки в попытке ограничить спрос инвесторов на завышенную валюту страны. Долговой кризис в соседних странах в сочетании с экономической нестабильностью в странах Восточной Европы повысил спрос на швейцарскую валюту. франк инвесторами, которые ищут валюту-убежище.

После этого экономисты ожидали, что швейцарская экономика войдет в штопор спада.Напротив, экономика росла, и в 2016 году в стране был зафиксирован низкий уровень безработицы — 3,3%. В целом в стране наблюдалось чистое увеличение покупательной способности.

Обычно, когда страна переживает период дефляции, цены падают в результате снижения потребительского спроса. Снижение потребительского спроса приводит к увеличению безработицы. Кроме того, отношение государственного долга к валовому внутреннему продукту (ВВП) увеличивается, поскольку правительство вынуждено тратить больше денег на программы социального обеспечения.Дефляция может подтолкнуть экономику к рецессии. Однако в Швейцарии этого не произошло.

Существует ли хорошая дефляция?

Хотя по общему мнению, дефляция вредна для экономики страны, экономические исследования по этому вопросу разделились. В документе, опубликованном Национальным бюро экономических исследований (NBER) в феврале 2004 года (рабочий документ NBER № 10329), озаглавленном «Хорошая дефляция против плохой: уроки эпохи золотого стандарта», авторы Майкл Бордо, Джон Лэндон Лейн и Анджела Редиш рассматривает периоды дефляции в США, Великобритании и Германии в конце 19 века.Удивительно, но эти экономисты утверждают, что дефляция может быть скорее положительной, чем отрицательной.

По мнению этих экономистов, хорошая дефляция возникает, когда совокупное предложение товаров превышает совокупный спрос. Это может быть результатом технологических достижений или повышения производительности. Плохая дефляция возникает, когда совокупный спрос падает быстрее, чем любой рост совокупного предложения. Негативные денежные шоки, подобные тому, что произошло во время Великой депрессии, создают «плохую» дефляцию. Когда монетарный нейтралитет сохраняется, несмотря на негативные денежные шоки, влияние дефляции может быть нейтральным.

Хорошая дефляция обусловлена ​​предложением

В марте 2015 года группа исследователей из Банка международных расчетов (BIS) опубликовала «Стоимость дефляций: историческая перспектива». Эти исследователи проверили историческую связь между ростом выпуска и дефляцией на выборке за 140 лет и до 38 стран. Они пришли к выводу, что эта связь статистически слабая или несущественная, и преобладание этой теории в экономике является результатом событий Великой депрессии.

В некоторых случаях дефляция может препятствовать устойчивому экономическому росту. Но, как и экономисты NBER, эти исследователи заявляют, что дефляция не всегда является признаком совокупного спроса и экономической слабости. В некоторых случаях дефляция может быть результатом увеличения предложения в результате повышения производительности, усиления конкуренции на товарном рынке или более дешевых и доступных ресурсов, таких как рабочая сила или такие товары, как нефть.

Когда дефляция вызвана предложением, цены снижаются, но доходы и объем производства (как в ВВП) увеличиваются.Это может создать положительную ситуацию для экономики. Исследование BIS продолжает показывать, что дефляция цен на активы и на жилье нанесла экономике больший ущерб, чем рост цен на потребительские товары и услуги.

Стоимость дефляции

Лучший способ отреагировать на дефляцию, когда она действительно приносит экономический ущерб, — это сложный политический вопрос, на который экономисты все еще пытаются ответить. Однако мнение о том, что дефляция всегда является признаком трудностей экономики, может быть неверным, хотя оно глубоко укоренилось в экономической теории.

Эта вера в первую очередь является результатом изучения Великой депрессии, которую нельзя рассматривать как архетипический пример того, что происходит во время устойчивых дефляционных периодов. Скорее, по мнению экономистов, этот период экономической истории можно рассматривать как выброс.

Определение, причины, почему это плохо

Дефляция возникает, когда цены на активы и потребительские цены падают с течением времени. Хотя покупателям это может показаться отличным, реальная причина повсеместной дефляции — долгосрочное падение спроса.

Дефляция часто сигнализирует о надвигающейся рецессии. С рецессией приходит снижение заработной платы, потеря рабочих мест и большие удары по большинству инвестиционных портфелей. По мере усугубления рецессии ухудшается и дефляция. Компании предлагают все более низкие цены в отчаянных попытках убедить потребителей покупать их товары и услуги.

ОСНОВНЫЕ ВХОДЫ

• Дефляция — это падение цен на товары и услуги.
• Дефляционные ожидания заставляют потребителей ждать снижения цен в будущем.Это снижает спрос и замедляет рост.
• Дефляция хуже инфляции, потому что процентные ставки можно снизить только до нуля.
• Инновации могут вызвать хорошую дефляцию.

Измерение спада

Дефляция измеряется снижением индекса потребительских цен. Но ИПЦ не измеряет цены на акции, это важный экономический индикатор. Например, пенсионеры используют акции для финансирования покупок. Компании используют их для финансирования роста.

Другими словами, когда фондовый рынок падает, в ИПЦ может отсутствовать один важный индикатор дефляции, который ощущается в кошельках людей.Всесторонняя осведомленность об этом экономическом индикаторе важна для эффективной оценки того, вызовет ли резкое падение на фондовом рынке рецессию.

ИПЦ также не включает продажные цены домов. Вместо этого он рассчитывает «ежемесячный эквивалент владения домом», который он извлекает из арендной платы. Это вводит в заблуждение, поскольку арендная плата может упасть, когда будет много свободных мест. Обычно это происходит, когда процентные ставки низкие, а цены на жилье растут. И наоборот, когда цены на жилье падают из-за высоких процентных ставок, арендная плата имеет тенденцию к увеличению.

Цифры

CPI могут давать ложно низкие значения, когда цены на жилье высоки, а арендная плата низка.

Вот почему инфляция активов во время жилищного пузыря 2006 года осталась практически незамеченной. Если бы это было в центре внимания, Федеральная резервная система могла бы повысить процентные ставки, пытаясь предотвратить образование пузыря. Такой стратегический ответ мог бы также немного смягчить боль, когда пузырь лопнул в 2007 году.

Причины

Есть три причины, по которым дефляция с 2000 года представляет собой большую угрозу, чем инфляция.

Во-первых, экспорт из Китая удерживал цены на низком уровне. В стране более низкий уровень жизни, поэтому она может меньше платить своим рабочим. Китай также сохраняет привязку обменного курса к доллару, что обеспечивает конкурентоспособность его экспорта.

Во-вторых, в 21 веке такие технологии, как компьютеры, обеспечивают высокую производительность труда. Большую часть информации можно получить из Интернета за секунды. Рабочим не нужно тратить время на его отслеживание. Переход от обычной почты к электронной почте упростил деловое общение.

В-третьих, избыток стареющих бэби-бумеров позволяет корпорациям удерживать зарплаты на низком уровне. Многие бумеры остались в составе рабочей силы, потому что не могут позволить себе выйти на пенсию. Они готовы мириться с более низкой заработной платой в дополнение к своим доходам. Эти более низкие затраты означают, что компаниям не нужно было повышать цены.

Предостережение Deflation

Дефляция замедляет экономический рост. Когда цены падают, люди откладывают покупки. Они надеются, что позже смогут заключить более выгодную сделку. Вы, наверное, испытали это на себе, думая о приобретении нового мобильного телефона, iPad или телевизора.Вы можете подождать до следующего года, чтобы получить модель этого года по более низкой цене.

Это заставляет производителей постоянно снижать цены и разрабатывать новые продукты. Это хорошо для таких потребителей, как вы. Но постоянное сокращение затрат означает более низкую заработную плату и меньшие инвестиционные расходы. Вот почему только компании с фанатичными и лояльными последователями, такие как Apple, действительно преуспевают на этом рынке.

По мере роста безработицы спрос на товары и услуги упал. По данным Бюро статистики труда, индекс потребительских цен упал на 27% с ноября 1929 года по март 1933 года.Когда цены упали, компании вышли из бизнеса. Больше людей стали безработными.

Когда пыль осела, мировая торговля практически рухнула. Объем проданных товаров и услуг упал на 67%, с 3 миллиардов долларов в 1929 году до 992 миллионов долларов в 1933 году.

Как это было остановлено

Для борьбы с дефляцией Федеральная резервная система стимулирует экономику с помощью экспансионистской денежно-кредитной политики. Он снижает целевую ставку по федеральным фондам и покупает казначейские облигации, используя операции на открытом рынке.При необходимости ФРС использует другие инструменты для увеличения денежной массы. Когда это увеличивает ликвидность в экономике, люди часто задаются вопросом, печатает ли ФРС деньги.

Наши выборные должностные лица также могут компенсировать падение цен с помощью дискреционной фискальной политики или снижения налогов. Они также могут увеличить государственные расходы. Оба создают временный дефицит. Конечно, если дефицит уже на рекордном уровне , дискреционная фискальная политика становится менее популярной.

Почему экспансионистская денежно-кредитная или фискальная политика помогает остановить дефляцию? Если все сделано правильно, это стимулирует спрос.

Имея больше денег, которые можно потратить, люди, скорее всего, купят то, что хотят, а также то, что им нужно. Они перестанут ждать дальнейшего падения цен. Это увеличение спроса подтолкнет цены вверх, обращая вспять дефляционную тенденцию.

Почему дефляция хуже инфляции

Противоположностью дефляции является инфляция. Инфляция — это когда цены со временем растут. С обеими экономическими реакциями очень трудно бороться, когда они укоренились, потому что ожидания людей ухудшают ценовые тенденции.Когда цены растут во время инфляции, они создают пузырь активов. Этот пузырь может лопнуть, если центральные банки поднимут процентные ставки.

Бывший председатель ФРС Пол Волкер доказал это в 1980-х годах. Он боролся с двузначной инфляцией, подняв ставку по федеральным фондам до 20%, и сохранил ее, даже если это вызвало рецессию. Ему пришлось предпринять эти решительные действия, чтобы убедить всех в том, что инфляцию действительно можно обуздать. Благодаря Волкеру руководители центральных банков теперь знают, что самый важный инструмент в борьбе с инфляцией или дефляцией — это контроль ожиданий людей в отношении изменений цен.

Дефляция хуже инфляции, потому что процентные ставки можно снизить только до нуля.

Как только ставки упадут до нуля, центральные банки должны использовать другие инструменты. Но пока предприятия и люди чувствуют себя менее богатыми, они тратят меньше, что еще больше снижает спрос. Им все равно, равны ли процентные ставки нулю, потому что они все равно не берут взаймы. Ликвидности слишком много, но толку от этого нет. Это как натягивать струну. Эта смертоносная ситуация называется ловушкой ликвидности и представляет собой порочную нисходящую спираль.

Редкие случаи хорошей дефляции

Массовое, повсеместное падение цен всегда плохо для экономики. Но дефляция в определенных классах активов может быть хорошей. Например, продолжается дефляция потребительских товаров, особенно компьютеров и электронного оборудования.

Это не из-за снижения спроса, а из-за инноваций. Что касается потребительских товаров, производство переместилось в Китай, где заработная плата ниже. Это нововведение в производстве, которое приводит к снижению цен на многие потребительские товары.В случае компьютеров производители находят способы сделать компоненты меньше и мощнее по той же цене. Это технологическая инновация. Это поддерживает конкурентоспособность производителей компьютеров.

Япония: современный пример

В течение последних 30 лет японская экономика была захвачена дефляционной спиралью, которая началась в конце 1980-х годов, когда в Японии лопнул пузырь на рынке жилья. Японцы стали спасателями. Когда они увидели признаки рецессии, они перестали тратить и откладывали средства на плохие времена.Предполагали, что зарплаты и цены не вырастут, поэтому лучше сэкономить. Банки вложили дополнительные средства в государственный долг, а не в новые коммерческие предприятия.

Исследование Даниэля Окимото из Стэнфордского университета выявило четыре других фактора, способствующих этой давней спирали:

1. Правящая политическая партия не предприняла сложных шагов, необходимых для поднятия экономики.
2. Налоги были собраны в 1997 году.
3. Банки сохранили безнадежные ссуды.Эта практика связала капитал, необходимый для инвестирования в рост.
4. Йена поддерживала высокую стоимость японской валюты по отношению к доллару и другим мировым валютам. Банк Японии пытался создать инфляцию за счет снижения процентных ставок. Но трейдеры воспользовались ситуацией, взяв иены по дешевке и вложив их в валюты с более высокой доходностью.

Хорошая дефляция против плохой: уроки эпохи золотого стандарта

Исторически отрицательный взгляд на дефляцию можно объяснить тем фактом, что дефляция была в значительной степени непредвиденной.Негативный взгляд на дефляцию в Соединенных Штатах, без сомнения, подкреплялся фермерами, которые считали, что цены на производимые ими товары падали быстрее, чем на промышленные товары, которые они потребляли.

В книге «Хорошая дефляция против плохой»: уроки эры золотого стандарта. век.Эти экономисты считают, что, вопреки расхожему мнению, дефляция может быть скорее положительной, чем отрицательной.

Bordo, Landon Lane и Redish фокусируются на уровне цен и опыте роста в США, Великобритании и Германии в конце 1800-х годов. Этот период, как и нынешняя эпоха, отличался низкой инфляцией или даже дефляцией, быстрым ростом, главным образом в результате технологических инноваций, а также надежным и международно признанным золотым стандартом. Исследователи исходят из предпосылки, что дефляция может быть хорошей, плохой или даже нейтральной.Они утверждают, что хорошая дефляция возникает, когда совокупное предложение товаров (скажем, за счет технического прогресса, повышения производительности и т. Д.) Увеличивается быстрее, чем совокупный спрос, что приводит к падению цен. Плохая дефляция, в свою очередь, возникает, когда совокупный спрос падает быстрее, чем любой рост совокупного предложения. Например, отрицательные денежные шоки, которые не являются нейтральными в течение значительного периода — например, произошедшие позже во время Великой депрессии, — могут вызвать «плохую» дефляцию. Действительно, говорят авторы, сегодня в Японии может быть именно так.Между тем, нейтральное воздействие дефляции может произойти там, где монетарный нейтралитет сохраняется, несмотря на негативные денежные шоки.

Исследователи выделяют отдельные «шоки предложения», «шоки денежной массы» и «неденежные шоки спроса» в отношении выпуска и цен. Их анализ основан на модели денежной массы в соответствии с международным золотым стандартом. Их результаты показывают, что дефляция в трех ведущих индустриальных странах в конце 19 века отражала как положительные шоки совокупного предложения, так и отрицательные шоки денежной массы.Однако последнее оказало незначительное влияние на объем производства. Таким образом, данные свидетельствуют о том, что дефляция в XIX веке была в основном хорошей или, по крайней мере, нейтральной.

Бордо, Лэндон Лейн и Редиш полагают, что их выводы имеют отношение к сегодняшней экономике, даже несмотря на то, что необходимо иметь в виду различия между средой их исследования и окружающей средой современной эпохи. Три таких отличия значительны. Во-первых, XIX век был классическим режимом золотого стандарта, в течение которого все три страны придерживались правила конвертируемости золотого стандарта и все столкнулись с общим денежным шоком — колебаниями спроса и предложения на золото.Во-вторых, совокупное предложение, по-видимому, было значительным источником потрясений в XIX веке. Это контрастирует с дефляцией, которая произошла в 1920–19201 годах, а также позже после краха фондового рынка 1929 года, а также с экономическими проблемами, охватившими Японию в 1990-х годах, которые были вызваны спросом. В-третьих, возникшие негативные шоки спроса оказали минимальное влияние на объем производства. Аналитики отмечают, что это резко контрастирует с опытом 1929–1933 годов, когда многие наблюдатели связывают сокращение объема производства в условиях сокращения денежной массы с номинальной жесткостью, например с заработной платой.

Бордо, Лэндон Лейн и Редиш также признают, что в их исследовании не рассматриваются некоторые вопросы текущих дебатов о возможном наступлении дефляции. В отличие от сегодняшнего дня, например, до 1914 года центральные банки редко использовали денежно-кредитную политику для стимулирования национальной экономики. Более того, Bordo, Landon Lane и Redish не проводят явного различия между эффектами фактических и ожидаемых изменений уровня цен. Это неожиданная дефляция, подчеркивают они, которая влечет за собой негативные последствия.

Наконец, Бордо, Лэндон Лейн и Редиш подчеркивают, что, хотя дефляция XIX века была в основном хорошей, люди вряд ли воспринимали ее как хорошую. В то время в США, Великобритании и Германии считалось, что дефляция — явный признак, если даже не прямая причина экономической депрессии. Такая позиция фактически объясняет обеспокоенность по поводу дефляции, которая сохраняется сегодня в Соединенных Штатах, Европе, Японии и Китае. Тем не менее, исследователи полагают, что «исторически негативное отношение к дефляции можно объяснить тем фактом, что дефляция была в значительной степени непредвиденной.Негативное мнение о дефляции в Соединенных Штатах, без сомнения, было подкреплено фермерами, которые считали, что цены на производимые ими товары падали быстрее, чем на промышленные товары, которые они потребляли ». Исследователи заключают, что возникновение дефляции сегодня повторяется: без сомнения, будет столь же непопулярным.

— Мэтт Несвиски

Что такое дефляция и почему она имеет значение? — Советник Forbes

От редакции. Советник Forbes может получать комиссию за продажи по партнерским ссылкам на этой странице, но это не влияет на мнения или оценки наших редакторов.

Когда цены снижаются, это обычно считается хорошим делом — по крайней мере, когда речь идет о ваших любимых местах для покупок. Однако, когда цены снижаются во всей экономике, это называется дефляцией, и это совершенно другая игра. Дефляция — плохая новость для вашей страны и ваших денег.

Определение дефляции

Дефляция — это когда потребительские цены и цены на активы со временем снижаются, а покупательная способность возрастает. По сути, вы можете купить больше товаров или услуг завтра за ту же сумму денег.Сравните это с инфляцией, то есть постепенным ростом цен в экономике.

Хотя дефляция может показаться хорошей вещью, она может сигнализировать о надвигающейся рецессии и трудных экономических временах. Когда люди чувствуют, что цены падают, они откладывают покупки в надежде, что позже смогут купить вещи дешевле. Но более низкие расходы приводят к снижению доходов производителей, что может привести к безработице и более высоким процентным ставкам.

Этот цикл отрицательной обратной связи приводит к росту безработицы, еще более низким ценам и еще меньшим расходам.Короче говоря, дефляция ведет к еще большей дефляции. На протяжении большей части истории США периоды дефляции обычно сопровождались серьезными экономическими спадами.

Как измеряется дефляция?

Дефляция измеряется с помощью экономических показателей, таких как индекс потребительских цен (ИПЦ). ИПЦ отслеживает цены на группу часто покупаемых товаров и услуг и ежемесячно публикует изменения.

Когда цены, измеренные в совокупности с помощью ИПЦ, за один период ниже, чем они были за предыдущий период, экономика испытывает дефляцию.И наоборот, когда цены все вместе растут, экономика переживает инфляцию.

Дефляция против дезинфляции

Дефляцию не следует путать с дезинфляцией. Хотя оба они звучат так, как будто указывают на снижение цен, дезинфляция на самом деле означает, что цены все еще растут, только медленнее, чем раньше. Это может быть изменение с 4% годовой инфляции на 2% годовой инфляции, что означает, что товар, который раньше стоил 10 долларов, теперь продается в розницу по 10,02 доллара вместо прогнозируемых 10 долларов.04.

Дефляция, с другой стороны, описывает фактическое снижение цен, а не снижение темпов роста инфляции. При 2% дефляции товар, который раньше стоил 10 долларов, теперь стоит 9,98 доллара.

Что вызывает дефляцию?

Есть две основные причины дефляции: снижение спроса или рост предложения. Каждый из них связан с фундаментальной экономической взаимосвязью между спросом и предложением. Снижение совокупного спроса приводит к падению цен на товары и услуги, если предложение не меняется.

Падение совокупного спроса может быть вызвано:

• Денежно-кредитная политика: Повышение процентных ставок может побудить людей сберегать свои наличные деньги вместо того, чтобы тратить их, и может препятствовать получению займов. Меньшие расходы означают меньший спрос на товары и услуги.

• Снижение уверенности: Неблагоприятные экономические события, такие как глобальная пандемия, могут привести к снижению общего спроса. Если людей беспокоит экономика или безработица, они могут тратить меньше, чтобы больше откладывать.

Более высокое совокупное предложение означает, что производителям, возможно, придется снизить свои цены из-за усиления конкуренции. Такое увеличение совокупного предложения может быть связано с падением производственных затрат: если производство товаров обходится дешевле, компании могут производить их больше по той же цене. Это может привести к увеличению предложения, а не спроса, и снижению цен.

Последствия дефляции

Хотя снижение цен на товары и услуги может показаться полезным, оно может иметь очень негативные последствия для экономики.

• Безработица. По мере падения цен прибыль компании снижается, и некоторые компании могут сокращать расходы за счет увольнения рабочих.

• Долг. Процентные ставки обычно повышаются в периоды дефляции, что удорожает долг. В результате потребители и предприятия часто сокращают расходы.

• Дефляционная спираль. Это эффект домино, вызванный каждой перекрывающейся частью дефляции. Падение цен может привести к сокращению производства.Меньшее производство может привести к снижению заработной платы. Более низкая заработная плата может привести к падению спроса. А падение спроса может привести к еще большему снижению цен. И тогда цикл отрицательной обратной связи продолжается. Это может ухудшить плохую экономическую ситуацию.

Почему дефляция более вредна, чем инфляция

Когда цены растут, а сила доллара падает, экономика переживает инфляцию. Хотя инфляция означает, что ваш доллар не растягивается так далеко, она также снижает стоимость долга, поэтому заемщики продолжают брать займы, а должники продолжают оплачивать свои счета.Умеренная инфляция является нормальным явлением для экономического цикла: в экономике обычно наблюдается инфляция от 1% до 3% в год, а небольшая инфляция обычно рассматривается как признак здорового экономического роста.

Инфляция — это также то, от чего потребители могут в определенной степени защитить себя. Например, вложение денег может помочь вашим доходам расти быстрее, чем инфляция, что поможет вам сохранить и увеличить свою покупательную способность.

Хотя может показаться, что рост цен хуже, чем их падение, дефляция, как правило, менее благоприятна и связана с экономическими спадами и рецессиями.Дефляционная спираль может превратить тяжелые экономические времена в спад, а затем в депрессию.

Защититься от дефляции также немного сложнее, чем защититься от инфляции. В отличие от инфляции, при дефляции долг становится дороже, что побуждает людей и предприятия избегать брать его в свои руки, поскольку они пытаются выплатить все более дорогостоящие долги, которые они уже имеют.

В периоды дефляции лучшее место для людей, где можно хранить деньги, — это, как правило, денежные вложения, которые не приносят большой прибыли или вообще не приносят никакой прибыли.Другие типы инвестиций, такие как вложения в акции, корпоративные облигации и недвижимость, более рискованны в условиях дефляции, поскольку предприятия могут столкнуться с очень трудными временами или полностью потерпеть крах.

Контроль дефляции

У правительства есть несколько стратегий по сдерживанию дефляции.

• Увеличьте денежную массу. Федеральная резервная система может выкупить казначейские ценные бумаги, чтобы увеличить денежную массу. При большем предложении каждый доллар становится менее ценным, что побуждает людей тратить деньги и поднимает цены.

• Сделайте заимствования проще. ФРС может попросить банки увеличить объем доступных кредитов или снизить процентные ставки, чтобы люди могли брать больше. Если ФРС снизит норму резервирования, то есть сумму наличных денег, которую коммерческие банки должны иметь в наличии, банки могут ссудить больше денег. Это стимулирует расходы и помогает поднять цены.

• Управление фискальной политикой. Если правительство увеличит государственные расходы и снизит налоги, это может повысить как совокупный спрос, так и располагаемый доход, что приведет к увеличению расходов и повышению цен.

Как дефляция сыграла свою роль в истории

В целом, Соединенные Штаты испытали в первую очередь инфляцию, а не дефляцию. Но в некоторые периоды дефляция формировала экономику США и других стран:

Великая депрессия

Дефляция ускорила один из самых тяжелых экономических периодов США — Великую депрессию. Хотя это началось как рецессия в 1929 году, быстро падающий спрос на товары и услуги привел к значительному падению цен, что привело к краху многих компаний и росту безработицы.В период с лета 1929 г. по начало 1933 г. индекс оптовых цен упал на 33%, а уровень безработицы превысил 20%.

Дефляция цен из-за Великой депрессии произошла практически во всех промышленно развитых странах мира. В США объем производства не возвращался к прежней долгосрочной траектории до 1942 года.

Дефляция в Японии

Япония переживает состояние умеренной дефляции с середины 1990-х годов. Фактически, индекс потребительских цен в Японии почти всегда был слегка отрицательным с 1998 года, за исключением короткого периода перед мировым финансовым кризисом 2007-08 гг.Некоторые эксперты связывают эту проблему с разрывом объема производства в Японии — разницей между фактическим и потенциальным объемом производства в японской экономике. Другие полагают, что проблема заключается в недостаточном смягчении денежно-кредитной политики.

В любом случае Банк Японии в настоящее время проводит политику отрицательных процентных ставок, денежно-кредитную политику, которая слегка наказывает людей за то, что они держат деньги, и прогнозирует, что ИПЦ снизится как минимум до отрицательных 50 базисных пунктов до марта 2021 года.

Великая рецессия

Было много опасений по поводу дефляции в США.S. рецессия с конца 2007 г. до середины 2009 г. Цены на сырье упали, и должникам стало труднее возвращать ссуды. Фондовый рынок упал, безработица выросла, а цены на жилье резко упали.

Экономисты были обеспокоены тем, что дефляция приведет к глубокому спаду экономической спирали, но этого не произошло. Одно исследование, опубликованное в Американском журнале макроэкономики, предполагает, что финансовому кризису в начале периода удалось поддержать инфляцию. Поскольку процентные ставки были настолько высокими в начале рецессии, некоторые компании не могли позволить себе снижать цены, что, возможно, помогло экономике избежать широкомасштабной дефляции.

Итог

Дефляция — это общее снижение стоимости товаров и услуг для экономики. В то время как небольшое снижение цен может стимулировать потребительские расходы, широкая дефляция может препятствовать расходам и привести к еще большей дефляции и экономическим спадам.

К счастью, дефляция случается нечасто, и когда она случается, у правительств и центральных банков есть инструменты, чтобы минимизировать ее влияние.

Дефляция всегда хороша для экономики

Для большинства экспертов дефляция , которую они определяют как общее снижение цен на товары и услуги , является плохой новостью, поскольку порождает ожидания дальнейшего снижения цен.

В результате, по их мнению, потребители откладывают покупку товаров в настоящее время, поскольку они ожидают купить эти товары по более низким ценам в будущем. Это ослабляет общий поток расходов и, в свою очередь, ослабляет экономику.

Следовательно, такие комментаторы считают, что политика противодействия дефляции также будет противодействовать спаду.

Если дефляция приводит к экономическому спаду, то политика, направленная на обратную дефляцию, должна быть полезной для экономики.

Обращение дефляции предполагает введение политики, поддерживающей общее повышение цен на товары, т.е.е., инфляция. Это означает, что инфляция действительно может быть фактором экономического роста.

По мнению большинства экспертов, небольшая инфляция может быть действительно хорошей вещью. Основные мыслители придерживаются мнения, что 2% -ная инфляция не вредит экономическому росту, но 10% -ная инфляция может быть плохой новостью. (Действительно, целевой показатель инфляции ФРС составляет 2%.)

Таким образом, мы можем сделать вывод, что при уровне инфляции 10% вполне вероятно, что потребители будут формировать растущие инфляционные ожидания.

Согласно распространенному мнению, в ответ на высокий уровень инфляции потребители в настоящее время увеличивают свои расходы на товары, что должно стимулировать экономический рост.

Так почему же тогда уровень инфляции в 10% или выше рассматривается экспертами как плохо?

Очевидно, есть проблема с популярными определениями инфляции и дефляции.

Инфляция, по сути, не является ростом цен

Инфляция связана не с общим ростом цен как таковым, а с увеличением денежной массы .Как правило, увеличение денежной массы вызывает общий рост цен. Однако это не всегда так.

Цена товара — это сумма денег, которую просят за единицу товара. При неизменной сумме денег и увеличивающемся количестве товаров цены фактически упадут.

Цены также будут падать, когда скорость увеличения предложения товаров превышает скорость увеличения денежной массы. Например, если денежная масса увеличивается на 5%, а количество товаров увеличивается на 10%, цены упадут на 5%, ceteris paribus .

Падение цен в этом примере не может скрыть тот факт, что инфляция здесь составляет 5% из-за увеличения денежной массы.

Рост цен не проблема инфляции

Причина, по которой инфляция является плохой новостью, не в росте цен как таковом, а в том, что инфляция наносит ущерб процессу формирования богатства. Вот почему.

Главная роль денег — выполнять роль средства обмена .Деньги позволяют нам обменивать то, что у нас есть, на то, что мы хотим.

Прежде чем обмен может состояться, человек должен иметь что-то полезное, которое он может обменять на деньги. Получив деньги, он может обменять их на товар или товары, которые ему нужны. Обратите внимание, что с помощью денег здесь происходит обмен чего-то на что-то .

Но теперь рассмотрим ситуацию, когда деньги создаются «из воздуха» — именно этим занимается фальшивомонетчик. Этот тип денег устанавливает платформу для обмена ничего на что-то . Фальшивомонетчик обменивает напечатанные деньги на товары, не производя ничего полезного.

Фальшивомонетчик забирает из пула реальные товары, не делая никаких взносов в пул.

Экономический эффект денег, созданных из воздуха, в точности такой же, как у фальшивых денег — они обедняют производителей богатства.

Деньги, созданные из воздуха, направляют реальное богатство к держателям новых денег.В результате меньше реального богатства остается на финансирование деятельности по созданию богатства.

Это, в свою очередь, ведет к замедлению экономического роста. Помните, что только деятельность, приносящая богатство, может генерировать богатство и, следовательно, способствовать росту экономики.

Обратите внимание, что в результате увеличения денежной массы мы имеем больше денег на единицу товара и, следовательно, более высокие цены. Однако имеет значение не рост цен как таковой, а увеличение денежной массы, которое приводит в движение ничто не обмен на что-либо или «эффект подделки».

Обмен ничего на что-то, как мы видели, ослабляет процесс формирования реального богатства. Следовательно, все, что способствует увеличению денежной массы, может только ухудшить положение. Итак, хотя инфляция — это увеличение денежная масса, дефляция — это уменьшение денежной массы.

Мы видели, что увеличение денежной массы, т. е. инфляция, вызывает различные непроизводственные виды деятельности, которые мы также можем назвать «пузырями».

Легко- Денежная политика отвлекает ресурсы на непроизводственную деятельность

Поскольку эти виды деятельности не могут стоять на собственных ногах (они требуют отвлечения богатства от генераторов богатства), рост активности пузырей из-за увеличения денежной массы ослабляет способность производителей благосостояния генерировать богатство.

Следовательно, мягкая денежно-кредитная политика, направленная на противодействие падению цен (т. Е. Борьба с дефляцией), не делает ничего, кроме поддержки непроизводственной деятельности. Такая политика может создавать иллюзию успеха до тех пор, пока существует достаточно источников богатства для финансирования непроизводственной деятельности.

Например, в компании из 10 отделов 8 отделов получают прибыль, а 2 других — убытки. Ответственный генеральный директор закроет или реструктурирует 2 отдела, которые несут убытки.В противном случае финансирование будет отвлечено от источников богатства в пользу убыточных отделов, что ослабит фундамент всей компании. Без удаления или реструктуризации убыточных отделов существует риск того, что вся компания в конечном итоге обанкротится.

Из этого простого примера мы можем сделать вывод, что как только процент видов деятельности, приносящих богатство, резко упадет, богатства не хватит для поддержки роста экономической активности. Затем экономика впадает в длительный спад.В этих условиях, чем больше центральный банк пытается исправить симптомы, тем хуже становится.

Однако, как только непроизводственная деятельность будет разрешена, и источники увеличения денежной массы будут перекрыты, можно ожидать подлинного роста реального богатства. С увеличением реального богатства при постоянном запасе денег у нас будет падение цен. Обратите внимание, падают ли цены из-за ликвидации непроизводственной деятельности или из-за роста реального богатства, это всегда хорошая новость.В первом случае это указывает на то, что теперь доступно больше средств для создания богатства, а во втором случае это указывает на то, что на самом деле создается больше богатства.

Тогда основная угроза экономике — это не дефляция, а политика, направленная на противодействие ей.

Хорошая дефляция и плохая дефляция

Вы не поверите, но «хорошая» дефляция — это не такая уж нереальная вещь. Ведь есть отрасли, которые растут, хотя цены уже давно падают.Например, производители компьютеров и сотовых телефонов. Телевизоры, холодильники и автомобили дешевеют из года в год, если учесть улучшение качества.

На самом деле, были целые экономики, которые очень хорошо жили при снижении уровня цен в течение длительных периодов времени. Один из примеров — США в период индустриализации второй половины XIX века.

Даже Япония в целом, кажется, неплохо справляется с дефляцией, хотя и столкнулась с первоначальными трудностями.Цены там падают шесть лет подряд.

И тем не менее, дисконтные дилеры и сети предметов роскоши, например, сообщают о росте продаж. На Японию приходится более половины мировых продаж предметов роскоши.

В Токио возводятся здания, и создается общее впечатление, что люди живут не хуже, чем где-либо еще.

Больше всего от падения цен страдают банки, в основном из-за того, что залог по ссудам постепенно становится все меньше и меньше.Кроме того, растет уровень безработицы и государственного долга.

Как работает хорошая дефляция? Теоретическая модель очень проста: повышение производительности труда не распространяется на сотрудников через повышение заработной платы. Вместо этого снижение цен перекладывается на потребителей. От этого выигрывают все, даже те, кто активно не занимается производством.

Чтобы хорошая дефляция работала, важно, чтобы люди были уверены в будущем. Короче говоря, они потребляют и инвестируют в соответствии со своими потребностями, а не в соответствии со своими ценовыми ожиданиями.Люди покупают компьютеры, потому что они им нужны, несмотря на то, что в будущем они будут дешевле.

Вторая предпосылка — отсутствие сильных профсоюзов, настаивающих на повышении производительности труда сотрудников.

И, наконец, должники должны застраховаться от падения цен, например, за счет более низких процентных ставок — точно так же, как кредиторы требуют более высоких процентных ставок в условиях инфляции.

В качестве примера плохой дефляции мы все помним мировой экономический кризис в начале 1930-х годов.

В то время цены упали не из-за повышения производительности, а из-за отсутствия спроса, вызванного крахом фондового рынка.

Следствием более низких цен было не то, что было потрачено больше денег, а то, что люди были обеспокоены будущим — и поэтому не хотели потреблять и инвестировать.

Это, в свою очередь, привело к дальнейшему падению цен, что еще больше ухудшило общую экономическую ситуацию. Рецессия превратилась в депрессию. Следовательно, плохая дефляция «плохая» не в падении цен как таковом, а в его последствиях.

Люди опасаются кумулятивного процесса слишком низкого спроса, падающих цен и снова еще меньшего спроса. Чтобы диагностировать плохую дефляцию, мы должны смотреть не только на цены, но и на экономические условия в целом.

У нас плохая дефляция, когда люди не уверены в будущем, боятся потерять работу, когда у правительства возникает чрезмерная задолженность — и когда люди опасаются повышения налогов. Затем они ездят на своих машинах на год дольше и откладывают отпуск, потому что им приходится экономить (экономить из страха) и / или надеяться, что цены упадут.

Дефляция началась в Японии в конце 1990-х годов, когда правительство повысило налог на добавленную стоимость (НДС), чтобы противостоять огромному увеличению государственного долга страны. Японские налогоплательщики, в свою очередь, отреагировали сокращением потребления.

Так что же со всем этим делать?
1. Не бойтесь дефляции как таковой. Это всего лишь симптом. Давайте сделаем что-нибудь с подавленным настроением, чтобы, если уровни цен упали, это не привело к нисходящей спирали. Короче говоря, призрак дефляции — еще один аргумент в пользу реформ.

2. Если нам случится жить в мире без инфляции в будущем (и есть признаки того, что это возможно), всегда будет год то тут, то там с более низкими ценами. Тем более важно, чтобы инвесторы и потребители оставались позитивными и не уступали пессимистическим взглядам. В мире без инфляции — сколь бы позитивной она ни была сама по себе — опасность рецессии возрастет.

3. Когда цены падают, кредиторы в основном получают прибыль, а должники больше всего страдают.