ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТАЛ ВОЛГОГРАДСКОЙ ОБЛАСТИ

Дефолт 1998 года: как это было

Постоянно вижу новости, что Россию снова может ждать дефолт. Это будет так же, как в 1998 году? Плохо помню те события, но в целом все было невесело. Расскажите, что тогда было?

Олег Буклемишев

экономист, во время дефолта 1998 года работал в Минфине

6 апреля Минфин России заявил, что расплатился по евробондам — но не в долларах, как было предусмотрено условиями выпуска облигаций, а в рублях. Заплатить в валюте не удалось из-за заморозки валютных резервов в результате санкций. Если в течение 30 дней Россия так и не заплатит в долларах, это может означать дефолт по этим обязательствам и запустить череду кросс-дефолтов по другим внешним долгам.

В 1998 году Россия уже пережила дефолт, который стал большой человеческой трагедией для многих россиян. Но это была совсем другая история с точки зрения экономической политики, которая принесла в конечном счете определенные положительные последствия. Дефолт 2022 года, если он случится, не будет похож на дефолт 1998 года.

Какой была российская экономика в 1998 году

К 1998 году Россия уже прошла ряд рыночных реформ и президентские выборы 1996 года, но экономика страны продолжала стагнировать.

Экономическая политика при этом была противоречивой, реформы были половинчатыми. Госдума и значительная часть правительства саботировала полноценный переход на рыночные рельсы.

На правительство постоянно давили лоббисты, требуя повышения зарплат, пенсий, а также выделения денег на поддержку различных секторов экономики, чтобы не допустить их рыночных преобразований. При этом были большие проблемы со сбором налогов, федеральный бюджет был хронически дефицитным.

/guide/recession/

Как понять, что в экономике рецессия

Денежно-кредитная политика отличалась непоследовательностью. Минфин полагал, что ЦБ должен ослабить рубль, но у ЦБ была противоположная точка зрения: чтобы страна шла по пути реформирования, нужно подавить высокую инфляцию за счет обеспечения крепкого рубля и устойчивости валютного курса.

Курс рубля приходилось поддерживать с помощью валютных интервенций, а деньги на покрытие хронического дефицита бюджета в основном привлекались с помощью механизма ГКО — государственных краткосрочных облигаций, которые приносили инвесторам высокую доходность. Их с удовольствием покупали иностранцы, которым был либерализован доступ на рынок.

Из-за жесткой монетарной политики ЦБ в стране царил кризис неплатежей: кредит был запредельно дорогим и денег в обращении было недостаточно, грубо говоря, никто никому не платил и это считалось нормальным. Когда в экономике не хватает денег, а механизмы банкротства не работают, и само государство, и бизнес начинают плодить неплатежи.

/inflate/

Как нас касается инфляция

«Невозможная троица» и внешние обстоятельства

«Невозможная троица». То, что происходило к 1998 году, можно описать через понятие «невозможной троицы»: нельзя одновременно иметь фиксированный курс валюты, независимость денежно-кредитной политики и свободное движение капитала.

Либерализация движения капитала в таких условиях подрывает фиксированный курс — рано или поздно он подвергнется спекулятивной атаке.

Но в России пытались сделать «невозможную троицу» возможной. ЦБ поддерживал практически фиксированный курс, чтобы контролировать инфляцию, управляя для этого процентными ставками и резервными требованиями, а свобода движения капитала была приоткрыта ради привлечения иностранных денег на рынок ГКО, которыми Минфин покрывал дефицит бюджета. Тогда это был популярный подход.

/rubli/

Как курс рубля влияет на экономику России

Азиатский финансовый кризис. В 90-е годы фиксированные курсы были распространены во многих развивающихся странах, где фиксировали курс национальной валюты к доллару и на основе этого стабилизировали инфляцию и привлекали иностранные инвестиции.

Но в октябре 1997 года начался азиатский финансовый кризис. По очереди посыпались фиксированные курсы валют в Азии, и под удар попали все аналогичные курсовые режимы. Инвесторы стали выводить активы, ставки по ГКО выросли, и давление на рубль усилилось.

Одновременно упали цены на нефть, экспорт обмелел. Оказалось, что у России все меньше валютных резервов, чтобы поддерживать курс рубля.

Деноминация рубля. Вдобавок с января 1998 года была запущена совершенно несвоевременная деноминация рубля: на купюрах убрали три нуля, один новый рубль стал равен тысяче старых, знаменуя окончание переходного периода. Само по себе это, может, и неплохо, но на такую косметическую операцию было потрачено непозволительно много внимания чиновников.

Весной 1998 года возникли трудности с выплатами по ГКО: из-за повышенного спроса произошли первые неплатежи по так называемым форвардным контрактам, обеспечивающим иностранным инвесторам возврат в валюту из рублевых бумаг. Тогда ставки по ГКО стали еще выше, а давление на рубль — сильнее. С этого момента кризис, возможно, стал необратим.

Сообщество 26.11. 20

Выгоден ли России слабый рубль?

Политический кризис. К этому нужно прибавить еще и перманентный политический кризис: в марте президент Борис Ельцин отправил в отставку правительство Виктора Черномырдина, а новое правительство Дума никак не хотела утверждать. В таких условиях чиновникам было непросто работать.

Конечно, были попытки спасти ситуацию: объявлялись новые амбициозные планы реформ, шли переговоры о новых траншах займов у международных финансовых организаций, привлекались деньги на внешних рынках, но и эти меры тоже были нескоординированными, как и вся экономическая политика того времени. Ни одна экономика с таким набором ингредиентов спокойно жить бы не смогла.

Эти сложные обстоятельства совсем не похожи на нынешние, когда у России по-прежнему высокие нефтегазовые доходы, нет бюджетного кризиса и внешний долг совсем невелик.

История финансовых кризисов в России: нефть, долги и спекуляции

Дефолт и распад «невозможной троицы»

В августе 1998 года все ведущие фигуры экономического блока были чуть ли не насильно отправлены в отпуск. Близилась дата очередных аукционов и выплат по ГКО — 19 августа. Но платить было нечем. Кризис назревал.

Мартин Гилман, в то время представитель Международного валютного фонда в России, в своей книге «Дефолт, которого могло не быть» пишет, что тогда несколько человек — в основном, экономистов-рыночников, среди которых были Анатолий Чубайс и Егор Гайдар, — приняли решение о тройном событии: отказе платить по рублевым бумагам, девальвации рубля и о введении капитального контроля. По форме это был не отказ платить, а реструктуризация, но по сути это, конечно, был полноценный дефолт.

Что такое девальвация

У России была возможность просто напечатать деньги и расплатиться. В этом случае дефолта бы не было, рубль девальвировался бы сам по себе, но в стране произошла бы значительная вспышка инфляции, но репутация должника была бы сохранена. От этой простой идеи отказались, по-видимому, находясь под влиянием рыночной парадигмы, согласно которой печатать деньги, то есть кредитовать правительство со стороны ЦБ, неверно в принципе.

17 августа решение объявили, и это стало громом среди ясного неба. Рынок госдолга перестал существовать. Россия отказалась от свободного движения капитала, банкам запретили рассчитываться с иностранными кредиторами — во многом так же, как и сейчас. Валютный курс был заметно ослаблен, рубль был отпущен в свободное плавание. Доллар вырос с 6 Р в августе до 20 Р к концу года.

Сообщество 30.03.22

Может ли Россия отказаться от доллара?

У этого были тяжелые для населения последствия, включая:

1. Инфляционный шок.
2. Банкротства компаний и банков.
3. Замораживание вкладов населения.

Сейчас сценарий будет другим: инфляция в России уже выросла в результате ослабления рубля. Его восстановление никого не должно обманывать: введенное ЦБ ограничение движения капитала может лишь временно сдержать падение его курса. Однако закрытия предприятий, безработица и падение доходов еще впереди.

Сообщество 16. 03.22

Чем грозит дефолт простым россиянам?

Последствия дефолта 1998 года

Сразу после дефолта президент Борис Ельцин поменял правительство. Главой нового правительства стал Евгений Примаков, а его первым замом — коммунист Юрий Маслюков.

Новое правительство попыталось вернуться к полусоветской экономике, но сделать это не получилось. Экономика уже во многом была рыночной и просто не реагировала на приказы, а на жесткие меры решимости ни у кого не было. Тогда правительство пустило все на самотек и практически перестало вмешиваться в происходящее. Неожиданно для всех менее чем за год экономика перешла к динамическому росту.

Вот что произошло:

1. Бюджет стал более сбалансированным. В результате дефолта с него сразу снялось бремя по обслуживанию и погашению краткосрочного долга. Ослабление курса рубля изменило соотношение экспорта и импорта, налогов стало поступать больше.
2. Удалось справиться с кризисом неплатежей и погасить накопившуюся задолженность в экономике, в том числе по зарплатам и даже пенсиям. С тех пор задолженность почти не росла.
3. Началось реальное импортозамещение. Стало понятно, что многие импортируемые товары дешевле производить в стране, что есть свободные экономические ниши. Это касалось и пищевой промышленности, и многих других производств.
4. Снизилось напряжение на рынке труда, появилось больше вакансий, со временем подросли зарплаты.
5. Начался экономический рост, и новая волна реформ позволила ему стать стабильно высоким.

Конечно, смотреть на дефолт исключительно в радужном ключе неправильно. Россия еще несколько лет справлялась с последствиями долгового кризиса, гасила и реструктурировала долги, мирилась с инвесторами.

Но кредиторы довольно быстро забывают про старые грехи, если вы проводите реформы, заявляете ответственную политику, расплачиваетесь по обязательствам и даете инвесторам новые возможности, а экономика демонстрирует явные признаки выздоровления.

/horrible-90/

«С тех пор ненавижу шансон и мерзнуть»: 8 историй о том, какой была жизнь в девяностые

Чем все закончилось

В глубине души я допускаю: то, что случилось в 1998 году, было намеренной «китайской ничьей» — когда в патовой ситуации с доски сметаются все фигуры и все начинается заново. В итоге после острого кризиса мы получили русское экономическое чудо: десять лет экономического роста, который закончился в 2008 году. Такого в нашей истории — что новой, что старой — никогда не было.

Вот как писал про нулевые Мартин Гилман в книге «Дефолт, которого могло не быть»:

«Всего через несколько месяцев, вопреки всем мыслимым пророчествам, российская экономика вдруг снова пошла в рост. В 1999 году реальный ВВП вырос на 6,3%, в 2000 году и вовсе совершил рывок в 10%. В 2001 году, когда во всем мире началось замедление темпов роста, в России они составили 5,1%. А в 2002 году — 4,7%, и это был один из самых высоких показателей среди крупнейших экономик мира, лишь немногим хуже, чем тогдашний рост в Китае. Еще до того, как Владимир Путин стал сначала премьер-министром, а потом президентом, ситуация стала улучшаться, причем не только в Москве и других крупных городах, но и далеко за их пределами. А начиная с 2000 года реальный ВВП в среднем рос на 7% в год».

Но для этого нужна была еще одна важная составляющая, а именно чистый горизонт и оптимизм экономических игроков. Предприниматели увидели, что есть незадействованные мощности, свободные руки, конкурентоспособный курс валюты и незаполненные ниши на рынке, есть государство, которое особо не вмешивается в рыночный процесс.

Так что, несмотря на то, что дефолт 1998 года стал трагедией для многих россиян, он стал и толчком для последующего экономического роста. И если в 2022 году все-таки случится дефолт, он не будет похож на то, что случилось в 1998 году. Тогда «дефолт, которого могло не быть», стал уроком для чиновников и сигналом к позитивным переменам.

/no-time-for-bullshit/

Как не сделать финансовую глупость в кризис: 5 советов

Что делать?Читатели спрашивают — эксперты отвечают

Задать свой вопрос

Чем дефолт 1998 года отличается от нынешней ситуации – эксперт

https://crimea.ria.ru/20220316/chem-defolt-1998-goda-otlichaetsya-ot-nyneshney-situatsii—ekspert-1122686445.html

Чем дефолт 1998 года отличается от нынешней ситуации – эксперт

Чем дефолт 1998 года отличается от нынешней ситуации – эксперт — РИА Новости Крым, 16. 03.2022

Чем дефолт 1998 года отличается от нынешней ситуации – эксперт

Ситуация дефолта и экономического кризиса в России 1998 года принципиально отличается от технического дефолта, который, возможно, будет вызван нынешними… РИА Новости Крым, 16.03.2022

2022-03-16T13:23

2022-03-16T13:23

2022-03-16T13:24

мнения

экономика

россия

/html/head/meta[@name=’og:title’]/@content

/html/head/meta[@name=’og:description’]/@content

https://cdnn1.img.crimea.ria.ru/img/111612/81/1116128149_0:99:1645:1024_1920x0_80_0_0_c990e19615c43d65dd4eb219b6c2d5fd.jpg

СИМФЕРОПОЛЬ, 16 мар – РИА Новости Крым. Ситуация дефолта и экономического кризиса в России 1998 года принципиально отличается от технического дефолта, который, возможно, будет вызван нынешними санкциями Запада. Такое мнение высказал инвестиционный банкир, экономист, профессор НИУ ВШЭ Евгений Коган.Коган отметил, что в нынешней ситуации есть два ключевых момента: первый – золотовалютные резервы страны частично заморожены, поэтому технически нет возможности погасить обязательства по внешнему долгу в валюте, второй – введен запрет нерезидентам переводить средства за рубеж. Если кризис 1998 года был «от бедности», то нынешний кризис обусловлен «геополитическим противостоянием», подчеркнул экономист.Ранее международное рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный рейтинг России до уровня «дефолт неизбежен». Возможный дефолт России также прогнозируют Moody’s и S&P. Агентства предполагают, что жесткие санкции несут угрозу для финансовой стабильности России и могут сделать ее неспособной обслуживать государственный долг.Пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков заявил, что для дефолта в стране нет фактических оснований, а могут быть только те, которые «создаются и навязываются искусственно». Он отметил, что страна имеет достаточный запас прочности и способна выплатить все внешние долги рублями.Россия пережила дефолт в 1998 году. 17 августа правительство и Центробанк объявили о техническом дефолте по основным видам государственных ценных бумаг, то есть по внутреннему долгу, номинированному в национальной валюте. После этого в стране разразился жесточайший экономический кризис. Основными причинами дефолта стали огромный государственный долг России, низкие мировые цены на экспортное сырье, финансовый кризис в Азии, популистская экономическая политика государства и строительство пирамиды ГКО (государственные краткосрочные обязательства).

https://crimea.ria.ru/20220310/rossiya-vyydet-iz-nyneshnego-krizisa-s-ozdorovivshimsya-soznaniem—lavrov-1122629740.html

https://crimea.ria.ru/20220309/vozmozhen-li-v-rf-defolt-i-kak-ego-nastuplenie-otrazitsya-na-lyudyakh—mnenie-1122623162.html

россия

РИА Новости Крым

1

5

4.7

96

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

2022

РИА Новости Крым

1

5

4.7

96

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

Новости

ru-RU

https://crimea.ria.ru/docs/about/copyright. html

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/

РИА Новости Крым

1

5

4.7

96

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

1920

1080

true

1920

1440

true

https://cdnn1.img.crimea.ria.ru/img/111612/81/1116128149_75:0:1572:1123_1920x0_80_0_0_d217eb72913d9ba33a3f2b0ec9327ba8.jpg

1920

1920

true

РИА Новости Крым

1

5

4.7

96

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

РИА Новости Крым

1

5

4.7

96

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

мнения, экономика, россия

СИМФЕРОПОЛЬ, 16 мар – РИА Новости Крым. Ситуация дефолта и экономического кризиса в России 1998 года принципиально отличается от технического дефолта, который, возможно, будет вызван нынешними санкциями Запада. Такое мнение высказал инвестиционный банкир, экономист, профессор НИУ ВШЭ Евгений Коган.

«Отличие принципиальное: в 1998 году у страны действительно не было ресурсов, и страна действительно балансировала на грани возможностей с точки зрения того, что продавать. Стоимость нефти была копеечная, все, что продавала страна, было копеечным. И действительно не было денег. Сегодня у страны полно денег. Долг маленький, микроскопический по всем мировым меркам. И страна, в принципе, может оплатить и этот долг, и даже в два раза больше», – сказал эксперт в интервью сайту «МоиФинансы.рф».

Коган отметил, что в нынешней ситуации есть два ключевых момента: первый – золотовалютные резервы страны частично заморожены, поэтому технически нет возможности погасить обязательства по внешнему долгу в валюте, второй – введен запрет нерезидентам переводить средства за рубеж.

10 марта 2022, 13:42

Россия выйдет из нынешнего кризиса с оздоровившимся сознанием – Лавров

Если кризис 1998 года был «от бедности», то нынешний кризис обусловлен «геополитическим противостоянием», подчеркнул экономист.

«Россия говорит: «Хорошо, ребята, нет вопросов, я заплачу, но заплачу вам рублями. Хотите – забирайте рубли. Не нравится? Тогда давайте искать другие варианты. Разблокируйте мне ресурс, и все будет». Понимаете, это же не классика жанра, это элемент геополитического противостояния, аналогов которого мы не знаем в истории, их просто нет», – пояснил Коган.

Ранее международное рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный рейтинг России до уровня «дефолт неизбежен». Возможный дефолт России также прогнозируют Moody’s и S&P. Агентства предполагают, что жесткие санкции несут угрозу для финансовой стабильности России и могут сделать ее неспособной обслуживать государственный долг.

9 марта 2022, 21:58

Возможен ли в РФ дефолт и как его наступление отразится на людях – мнение

Пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков заявил, что для дефолта в стране нет фактических оснований, а могут быть только те, которые «создаются и навязываются искусственно». Он отметил, что страна имеет достаточный запас прочности и способна выплатить все внешние долги рублями.

Россия пережила дефолт в 1998 году. 17 августа правительство и Центробанк объявили о техническом дефолте по основным видам государственных ценных бумаг, то есть по внутреннему долгу, номинированному в национальной валюте. После этого в стране разразился жесточайший экономический кризис. Основными причинами дефолта стали огромный государственный долг России, низкие мировые цены на экспортное сырье, финансовый кризис в Азии, популистская экономическая политика государства и строительство пирамиды ГКО (государственные краткосрочные обязательства).

Россия появляется по умолчанию. Вот почему Путин этого не признает: NPR

Россия, похоже, по умолчанию. Вот почему Путин его не признает На платежах России истекли часы. Но есть одна загвоздка: Россия не считает себя дефолтной, потому что у страны есть деньги, просто ее платежи заблокированы западными санкциями.

Обновлено 27 июня 2022 г. 10:35 по восточноевропейскому времени. Первоначально опубликовано 27 июня 2020 г., 25:07 по восточноевропейскому времени.

Утренний выпуск

Что происходит с 1-м дефолтом России по внешнему долгу за столетие

Президент России Владимир Путин встретился с главой Федеральной службы по финансовому мониторингу России Юрием Чиханчиным в понедельник в Кремле в Москве. Михаил Метцель/Sputnik, Кремлевский бассейн Фото через AP скрыть заголовок

переключить заголовок

Михаил Метцель/Sputnik, Кремлевский бассейн Фото через AP

Президент России Владимир Путин встретился с главой Федеральной службы по финансовому мониторингу России Юрием Чиханчиным в понедельник в Кремле в Москве.

Михаил Метцель/Sputnik, Кремлевский бассейн Фото через AP

Похоже, что впервые за более чем столетие Россия объявила дефолт по своему международному долгу после того, как западные санкции сделали невозможными попытки страны расплатиться с зарубежными кредиторами.

Вот что получилось

Как и любая страна, Россия продавала облигации инвесторам за границей и дома для поддержки своей экономики, обещая выплачивать проценты в евро и долларах. Но после того, как Россия вторглась в Украину в феврале, Соединенные Штаты и Европа настаивали на ослаблении российского военного бюджета, заблокировав доступ страны к активам в иностранной валюте, хранящимся за границей.

Это поставило Россию на дефолтные часы еще весной. Но Москва продолжала выплачивать свои долги из валютных резервов дома. Однако в мае Минфин США заблокировал даже эти переводы американским инвесторам.

При этом два российских процентных платежа на общую сумму около 100 миллионов долларов застряли после того, как Россия перевела их из своей казны в мае. В воскресенье вечером истек льготный период для этих платежей, и в нескольких отчетах говорится, что держатели облигаций не получили эти деньги, что означает дефолт.

Однако официальное объявление о дефолте маловероятно. Крупные агентства кредитных рейтингов, которые обычно могут объявить , сталкиваются с санкциями, запрещающими им заниматься российским бизнесом. Да и сами инвесторы могут предпочесть оставаться в тени, разбираясь, как вернуть хотя бы часть своих денег.

Россия отвергает это как искусственно созданное западными санкциями

Кремль в понедельник назвал любой ярлык дефолта незаконным, потому что у страны есть деньги, и она пытается заплатить. Последняя попытка обходного пути включала Россия переводит рубли через свои несанкционированные банки и предлагает кредиторам конвертировать деньги в евро или доллары.

Министр финансов России Антон Силуанов в течение нескольких недель говорил, что любое объявление о дефолте будет искусственным и сфабрикованным Западом, потому что Россия осуществила платежные переводы раньше срока, и держатели облигаций должны были потребовать свои деньги.

В политическом плане любой хаос по умолчанию сыграл бы роль в частом аргументе президента Владимира Путина дома: западные санкции касаются не столько его действий на Украине, сколько причинения страданий российскому народу любыми средствами.

США и Европа, со своей стороны, утверждают, что Россия полностью контролирует свою финансовую судьбу, отказываясь остановить войну на Украине.

С практической точки зрения, немедленного воздействия не ожидается.

В последний раз Россия объявила дефолт по своему международному долгу в 1918 году, после большевистской революции. В 1998 году Россия объявила дефолт по рублевым облигациям, что взбудоражило мировые рынки на грани азиатского финансового кризиса.

Но сейчас России уже грозит большинство наказаний, которые могут постичь экономику в случае дефолта. Крупные предприятия, такие как McDonald’s, Starbucks и Nike, ушли. Его финансовая система становится все более изолированной. Рейтинговые агентства уже понизили его рейтинг.

Тем не менее, Россия продолжает зарабатывать деньги на экспорте нефти и газа. И ему удалось искусственно поддержать рубль до самого сильного уровня за семь лет. Некоторые кредиторы, которым грозит дефолт по облигациям, могут в конечном итоге подать в суд на Россию, чтобы получить свои деньги, но этот процесс будет довольно грязным и, вероятно, займет годы.

Снизит ли дефолт отношения России с дружественными странами? Сможет ли Россия заимствовать на международном рынке в будущем? Будет ли это необходимо, учитывая его доходы от энергии? Или же санкции в конечном итоге опустошат ее казну и подтолкнут ее экономику к развалу?

Это некоторые из долгосрочных вопросов, поскольку инвесторы решают, рассматривать ли дефолт как загнанную в угол Россию или как дальнейшее сжигание собственных мостов с миром.

Сообщение спонсора

Стать спонсором NPR

Россия объявила дефолт по внешнему долгу впервые с 1918 года

Россия впервые за столетие объявила дефолт по своему суверенному долгу в иностранной валюте, что стало кульминацией все более жестких западных санкций, которые перекрыли пути платежей зарубежным кредиторам.

В течение нескольких месяцев страна находила пути обхода санкций, введенных после вторжения Кремля в Украину. Но в конце дня в воскресенье истек льготный период по выплате процентов в размере около 100 миллионов долларов, подлежащих выплате в ловушку 27 мая, и в случае его пропуска крайний срок считается событием дефолта.

Это мрачный маркер быстрого превращения страны в экономического, финансового и политического изгоя. Еврооблигации страны торгуются на проблемных уровнях с начала марта, валютные резервы центрального банка остаются замороженными, а крупнейшие банки отделены от мировой финансовой системы.

Но, учитывая ущерб, уже нанесенный экономике и рынкам, дефолт пока также носит в основном символический характер и мало что значит для россиян, имеющих дело с двузначной инфляцией и худшим экономическим спадом за последние годы.

Подробнее: Как санкции в отношении России навредят и помогут мировой экономике

Россия отказалась от назначения по умолчанию, заявив, что у нее есть средства для покрытия любых счетов, и она была вынуждена не платить . Пытаясь выкрутиться, на прошлой неделе он объявил, что переключится на обслуживание непогашенного суверенного долга в размере 40 миллиардов долларов в рублях, критикуя «форс-мажорную» ситуацию, которая, по его словам, была искусственно сфабрикована Западом.

«Это очень, очень редкая ситуация, когда правительство, у которого в противном случае были бы средства, вынуждено объявить дефолт внешним правительством», — сказал Хасан Малик, старший аналитик по суверенным государствам в Loomis Sayles & Company LP. «Это будет один из самых больших дефолтов в истории».

Официальное заявление обычно исходило от рейтинговых агентств, но европейские санкции заставили их отозвать рейтинги российских организаций. Согласно документам по облигациям, льготный период которых истек в воскресенье, держатели могут отозвать их сами, если владельцы 25% находящихся в обращении облигаций согласны с тем, что произошло «событие дефолта».

По прошествии крайнего срока все внимание смещается на то, что инвесторы будут делать дальше.

Им не нужно действовать немедленно, и они могут следить за ходом войны в надежде на смягчение санкций. Время может быть на их стороне: требования становятся недействительными только через три года с даты платежа, согласно облигационным документам.

«Большинство держателей облигаций будут придерживаться выжидательной тактики», — Такахиде Киучи, экономист Исследовательского института Nomura в Токио.

Во время финансового кризиса в России и обвала рубля в 1998 году правительство президента Бориса Ельцина объявило дефолт по своему внутреннему долгу в размере 40 миллиардов долларов, объявив при этом мораторий на внешний долг.

В последний раз Россия терпела дефолт по отношению к своим иностранным кредиторам более века назад, когда большевики под руководством Владимира Ленина в 1918 году отказались от ошеломляющего долгового бремени царской эпохи. триллион долларов в сегодняшних деньгах, по словам Малика Лумиса Сейлза, который также является автором книги «Банкиры и большевики: международные финансы и русская революция» 9.

0007

Для сравнения, на начало апреля иностранцы владели российскими еврооблигациями на сумму, эквивалентную почти 20 миллиардам долларов.

Долг России за границей ниже 50%, впервые с 2018 года: диаграмма

«Это уважительное оправдание, чтобы сказать: «Ну, санкции помешали мне произвести платежи, так что это не моя вина»?» — сказал Малик.

«Более широкий вопрос заключается в том, что санкции сами по себе были ответом на действия со стороны суверенного образования», — сказал он, имея в виду вторжение в Украину. «И я думаю, что история оценит это в последнем свете».

Министр финансов Антон Силуанов назвал ситуацию в четверг «фарсом».

Поскольку миллиарды долларов в неделю все еще поступают в государственную казну от экспорта энергоносителей, несмотря на острый конфликт на востоке Украины, он повторил, что у страны есть средства и желание платить.

«Каждый может заявить что угодно», — сказал Силуанов. «Но любой, кто понимает, что происходит, знает, что это никоим образом не дефолт».

Его комментарии были вызваны льготным периодом, который закончился в воскресенье. 30-дневное окно было активировано, когда 27 мая инвесторы не смогли получить купонные платежи по облигациям, деноминированным в долларах и евро9.0007

Денежные средства оказались в ловушке после того, как Казначейство США допустило истечение срока действия лазейки в санкциях, отменив освобождение, которое позволяло держателям облигаций США получать платежи от российского государства. Через неделю платежный агент России — Национальный расчетный депозитарий — также попал под санкции Евросоюза.

В ответ Владимир Путин ввел новые правила, согласно которым обязательства России по валютным облигациям исполняются после перечисления соответствующей суммы в рублях местному платежному агенту.

Министерство финансов произвело последние процентные платежи на сумму около 400 миллионов долларов в соответствии с этими правилами в четверг и пятницу. Однако ни одна из базовых облигаций не имеет условий, допускающих расчеты в местной валюте.