ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТАЛ ВОЛГОГРАДСКОЙ ОБЛАСТИ

Ждет ли нас доллар по ₽60. Эксперты оценили перспективы рубля

Курс доллара к рублю снизился до минимумов за два года и теперь доллар стоит около ₽66. Как долго будет продолжаться рост российской валюты? Разбираемся вместе с экспертами

Фото: Shutterstock

Рубль укрепляется: разбираемся почему

После исторического обвала 10 марта, когда рубль впервые опустился ниже отметки ₽121 за доллар, а евро дорожал до ₽132 в моменте, в начале мая российская валюта взлетела до двухлетних максимумов.

По данным Мосбиржи, в начале торгов 5 мая курс доллара к рублю опускался до ₽65,31. Курс американской валюты упал ниже отметки ₽66 впервые с 5 марта 2020 года. Впрочем, почти сразу после падения доллар вновь подорожал.

www.adv.rbc.ru

Курс евро на старте торгов снижался до ₽69,72. В последний раз европейская валюта торговалась на этом уровне 21 февраля 2020 года.

Опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты отмечают, что сохраняется жесткий валютный контроль и профицит торгового баланса. Спрос на иностранную валюту упал на фоне падения импорта. Также с 28 февраля российские компании-экспортеры обязаны продавать 80% валютной выручки, зачисленной с 1 января 2022 года.

Виталий Исаков, директор по инвестициям УК «Открытие», уверен, что рублю помогают валютные ограничения, положительное сальдо, отсутствие покупок валюты для формирования резервов и продажа валютной выручки. Те же факторы назвал эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин, он также отметил влияние отмены бюджетного правила.

Разница между суммарными поступлениями валюты и суммой денег, которая покидает страну, называется сальдо. Профицит текущего счета платежного баланса — это ситуация, когда общая сумма поступлений валюты в страну превышает ее отток за границу, то есть сальдо положительное.

По данным Института международных финансов (IIF), исторически платежный баланс России определяется энергетическим экспортом, то есть продажей за границу углеводородов и другого сырья, а также импортом товаров в страну. Сейчас влияние на рынок оказывают жесткие западные санкции и российские контрсанкции.

«Импорт в Россию ограничен из-за введенных ранее санкций, а также логистических шоков, при этом цены на нефть, в том числе на Urals, находятся на многолетних максимумах, что в условиях реализации 80% валютной выручки формирует избыток предложения долларов на валютном рынке», — подчеркнул главный аналитик ПСБ Егор Жильников.

По оценке аналитика финансовой группы «Финам» Александра Потавина, импорт весной упал почти вдвое. Потребление населения в этот период уменьшилось на 10% за год, что также говорит о сокращении числа покупателей валюты в стране. «Согласно прогнозам, в 2023–2024 годах тенденция развернется: импорт станет восстанавливаться, а экспорт начнет падать. Поэтому в перспективе ближайшего года рубль станет слабеть», — считает эксперт.

Также рубль укрепляется на фоне позитивной динамики цен на нефть, подтвердила ведущий аналитик инвесткомпании «Фридом Финанс» Наталья Мильчакова. Стоимость июльского фьючерса на нефть марки Brent на лондонской бирже ICE достигала $110,84 за баррель по состоянию на 17:51 мск 5 мая.

Экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Софья Донец отметила, что курс рубля сейчас определяется динамикой торговых потоков с учетом того, что санкции, внутренние меры контроля капитала и общая экстремальная неопределенность в большой мере блокируют финансовые потоки. По ее словам, эти потоки доходят до валютного рынка с запозданием: сначала проходит экспорт, потом оплата, потом конвертация.

«Сейчас мы видим на рынке рубля след торговых операций еще за март-апрель. Можно сказать, что рубль сейчас «живет прошлым», и забыть про укрепление или ослабление «на новостях» и «на ожиданиях», — рассказала экономист.

По ее словам, именно поэтому новости о возможных санкциях со стороны Евросоюза не мешают укреплению рубля, так как сначала нужно дождаться решения, потом фактического снижения объемов — и только затем это постепенно дойдет до рынка.

Фото: Shutterstock

Доллар может ослабнуть до ₽60, но на время

Большинство экспертов, опрошенных «РБК Инвестициями», допускают укрепление курса до ₽60 за доллар, но лишь ненадолго и при определенных условиях.

Главный аналитик ПСБ Егор Жильников полагает, что такое может случиться, если ЦБ не ослабит валютный контроль. Однако он назвал этот сценарий «довольно оптимистичным и маловероятным для рубля». Эксперт предполагает, что текущее укрепление рубля — явление краткосрочное и закончится по мере коррекции  цен на нефть, а также восстановления логистических цепочек и импорта.

Дмитрий Бабин заявил: «Текущий курс рубля завышен и дискомфортен с точки зрения доходов экспортеров и госбюджета. Поэтому ЦБ смягчает валютные ограничения, но этого пока недостаточно для прекращения роста рубля, такими темпами доллар может снизиться и до ₽60». Однако он тоже ожидает ослабление российской валюты в будущем.

Донец отметила, что укрепление рубля сохранится как минимум в течение ближайших двух месяцев. Торговый профицит России, то есть приток от экспорта за вычетом расходов на импорт, может остаться очень высоким в 2022 году даже при снижении реальных объемов экспорта на 20–30% и при сохранении значительного дисконта в ценах на российское сырье, полагает эксперт.

Донец уточнила, что если ЕС введет новые торговые санкции, то они окажут существенное негативное влияние на рубль: пика это влияние достигнет в 2023 году и далее. «Последует снижение сырьевых цен после бума этого года, и мы получим комбинацию по экспорту «ниже объемы — ниже цены», — отметила экономист. По ее мнению, в таких условиях доллар может вновь подорожать до ₽90–100 в 2023 году.

По мнению экономиста, в рубле в ближайшие месяцы сохранится высокая волатильность

  : «Укрепление конца месяца и начала следующего (на поступлении экспортной выручки и выплате налогов) будет сменяться более слабой и волатильной динамикой середины месяца».

Здание Центробанка России в Москве (Фото: Shutterstock)

Как может отреагировать Банк России, если рубль продолжит укрепляться?

В конце апреля глава ЦБ Эльвира Набиуллина предложила отменить обязательную продажу выручки для несырьевых экспортеров, а для сырьевых — снизить ее с 80% до 50%. По мнению Жильникова, в ближайшее время власти не будут предпринимать резких действий для предотвращения слишком сильного укрепления рубля. Однако нормы продажи валютной выручки экспортерами могут снизиться, как и предложила Набиуллина, отметил эксперт.

Исаков добавил, что очевидные меры уже применяются — например, постепенное снижение ключевой ставки с 20% до 14% и отмена комиссии на покупку валюты на бирже. По его словам, до конца года ставка, скорее всего, продолжит снижаться. Исаков также полагает, что в дальнейшем регулятор будет смягчать требование об обязательной продаже валютной выручки или отменит его. «Однако ждать снятия ограничений на вывод капитала в обозримом будущем, скорее всего, не приходится», — полагает эксперт.

По мнению Мильчаковой, текущий курс доллара к рублю невыгоден прежде всего экспортерам, хотя и с оговорками. Кроме того, и для бюджета, так как дешевый рубль означает рост инфляционных ожиданий и инфляции, а это требует дополнительных бюджетных расходов, чтобы индексировать пенсии, социальные пособия и зарплаты бюджетников, рассказала эксперт. Однако он выгоден населению России, чьи реальные доходы падают, и бизнесу, который работает на внутренний рынок, прежде всего среднему и малому.

«Даже экспортерам выгоден на самом деле не столько дешевый рубль, сколько предсказуемый. Поэтому ни ЦБ, ни государство не предпринимают действий, которые могли бы только ухудшить ситуацию с реальными доходами населения, и вряд ли будут их предпринимать в будущем», — отметила аналитик. По ее словам, в будущем смягчение валютного контроля возможно по мере стабилизации ситуации в геополитике и экономике.

Потавин полагает, что в мае регулятор будет постепенно снимать ограничения, так как российский бюджет на 2022 год составлялся в расчете на курс ₽72 за доллар, а при курсе ₽66 денег в бюджете будет явно меньше, учитывая спецоперацию на Украине. По мнению Донец, правительство, скорее всего, не ожидает, что рубль останется крепким надолго, поэтому оно вместе с ЦБ так спокойно реагирует на текущее укрепление рубля.

«Несколько сгладить его можно за счет смягчения капитального контроля, но и тут ЦБ приходится быть осторожным, чтобы не получить побочные эффекты в виде скачка долларизации, роста рисков для финансовой стабильности в случае избыточного смягчения правил для резидентов», — сказала она.

Фото: Shutterstock

Прогнозы по курсу доллара на ближайшее время

• Егор Жильников: «Оптимальный курс для бюджета в целом находится в диапазоне ₽70–75. Мы ориентируемся на диапазон ₽70–75».
• Виталий Исаков: «Полагаем, что в ближайшие месяцы курс может вернуться в диапазон ₽70–80 за доллар».
• Наталья Мильчакова: «Скорее всего, более реальным будет курс в ₽65–75. Более того, возвращение доллара на ₽80 в краткосрочном периоде тоже нельзя исключать, но это, скорее всего, произойдет на каких-либо негативных новостях или по причине обвала цен на нефть в область $80–90 за баррель».
• Софья Донец
  : «Мы ожидаем сохранения достаточно крепкого рубля как минимум в ближайшие пару месяцев с небольшим запасом укрепления до ₽60–65 за доллар на максимуме при высокой волатильности и колебаниях внутри месяца. На конец года мы видим рубль на уровне около ₽85 за доллар, в 2023 году — ослабление до ₽90–100 за доллар».
• Александр Потавин: «По итогам этого года мы ждем, что курс доллара будет в районе ₽80, а курс евро — ₽85».

ВВП: что это, как определить и на что влияет

ВВП , Инфляция , Ключевая ставка , Доходы , Россия

Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду.

Прогноз курса доллара на апрель 2023 года. Что будет с долларом по мнению экспертов

«РБК Инвестиции» собрали актуальные прогнозы экспертов о том, каким будет курс доллара в апреле 2023 года.

1. 1.Почему доллар может вырасти
2. 2.Прогнозы курса доллара на апрель
3. 3.Что будет с курсом юаня

Что будет влиять на курс доллара в апреле 2023 года?

1. Цена нефти

С конца февраля курс рубля к доллару снизился на 2,8%, до ₽77,07. В середине марта курсы доллара и евро обновили максимумы с апреля 2022 года. Тенденция к ослаблению рубля продолжится и в апреле, если товарные рынки, в частности рынок нефти, останутся под давлением, считают аналитики.

«Основная дестабилизирующая угроза для рубля — значительное снижение сырьевых рынков (которое мы уже наблюдаем) в случае развития банковского кризиса и глобального бегства от рисков. Помимо нефтяного ценового фактора, могут сократиться физические объемы поставок и, соответственно, экспортных поступлений в рамках сокращения добычи нефти по итогам марта», — рассказал начальник аналитического отдела департамента по работе на рынках капитала Россельхозбанка Александр Фетисов.

«Ситуация на нефтяном рынке, где котировки остаются недалеко от минимумов с конца 2021 года, будет постепенно ухудшать и без того непростую ситуацию с экспортной выручкой, которая сокращается из-за санкций, а также большого дисконта в ценах на поставляемую из России продукцию», — предупредил эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин.

По словам начальника отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрия Кравченко, в случае восстановления нефтяных котировок на внешних рынках их поддержка рублю будет ограниченной из-за санкций на российский экспорт. Более того, на фоне глобальной рецессии цены на нефть могут оказаться на новом минимуме, что усилит давление на рубль.

2. Торговый баланс

Основное влияние на российский валютный рынок оказывает баланс экспорта и импорта, причем разница продолжит сокращаться, что неблагоприятно для рубля, рассказал Кравченко.

«После краха американских банков и проблем с парой европейских крупных банков центральные банки могут быть более осторожны в повышении процентных ставок, в то же время падение российского экспорта оказывает давление на рубль. Эти два эффекта могут нивелировать друг друга, и рубль останется у отметки ближе к ₽76–77 за доллар», — считает аналитик ФГ «Финам» Андрей Маслов.

Ограниченное предложение валюты и довольно низкая активность компаний-экспортеров на этом рынке будут важнейшими факторами для курса рубля, считает портфельный управляющий УК «Открытие» Руслан Мустаев.

«Достаточно активный переход на расчеты в юанях и рублях по экспортным контрактам привел к тому, что экспортеры в феврале сократили объем продажи валюты практически на четверть относительно января. Соответственно, компании получают меньше валютной выручки, их активность на валютном рынке уменьшается и баланс спроса и предложения остается довольно хрупким», — отметил Мустаев.

3. Валютные ограничения

Сдержать падение курса рубля могли бы ограничения на движение капитала на российском рынке и токсичность доллара и евро в условиях масштабных санкций против российского финансового сектора, считает Кравченко.

4. Бюджетное правило

В апреле Минфин может увеличить объемы покупки юаней в рамках бюджетного правила, что окажет определенную поддержку рублю, отметил главный аналитик ПСБ Денис Попов.

Новое бюджетное правило больше не предусматривает цену отсечения по экспортной российской марке нефти Urals. Теперь Минфин ориентируется на базовый уровень нефтегазовых доходов за месяц. Если фактические доходы бюджета выше этого уровня, то на излишек Банк России будет покупать дружественную валюту и направлять ее в резервы. В противном случае ЦБ продает юани из ФНБ.

(Фото: Shutterstock)

Прогнозы аналитиков по курсу доллара

• «Ренессанс Капитал», экономист по России и СНГ+ Андрей Мелащенко: «Мы ожидаем, что в апреле рубль останется в диапазоне ₽70–75, при этом риски смещены в сторону более слабого рубля»;
• ПСБ: «В апреле ждем движения курса в диапазоне ₽76–80 за доллар при отсутствии дальнейшего снижения нефтяных котировок или даже их росте»;
• «Финам»: «Рубль может остаться в уже привычном коридоре ₽74–78 за доллар»;
• «БКС Мир инвестиций»: «Доллар в апреле может находиться в диапазоне ₽76–78 при отсутствии серьезных изменений в геополитической обстановке и на мировых рынках»;
• «Велес Капитал»: «Ожидаем, что в апреле доллар продолжит постепенное движение в сторону ₽80. В феврале и марте курс USD обновлял максимумы предыдущих месяцев, и нельзя исключать аналогичной ситуации в апреле (пока мартовский максимум остается на уровне ₽77,76)»;

• УК «Открытие»: «Учитывая то, что валютный рынок сейчас очень «тонкий», мы для себя выделяем коридор в ₽70–80 за доллар. В случае восстановления нефтяных котировок до уровней конца февраля, скорее, увидим значение ближе к нижней границе диапазона».

(Фото: Shutterstock)

Что будет с курсом юаня в апреле

«Относительно юаня рубль может продолжить незначительное ослабление, хотя снижение объемов импорта будет ограничивать этот процесс», — рассказал главный аналитик ПСБ Денис Попов. Он указал, что, судя по сборам НДС, стоимостной объем ввоза товаров и услуг в феврале сократился на 14%, до сентябрьских минимумов 2022 года.

«Китайская валюта показала невероятный рост в прошлом году, но в последние месяцы темпы роста объемов торгов на российском рынке заметно замедлились», — указал аналитик ФГ «Финам» Андрей Маслов. По его словам, юань остается неликвидной и довольно рисковой валютой, которая подходит для диверсификации, но не для полноценного сбережения средств, и юань стал популярным не у населения, а у бизнеса и крупных корпораций, тогда как спрос на китайскую валюту среди населения продолжит стагнировать.

Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко допускает укрепление юаня к рублю вместе с долларом и евро. «Необходимо отметить, что из-за ограниченности резервов продажи юаня Минфином совершенно не пугают инвесторов на российском рынке и китайская валюта продолжает расти. Фактором, сдерживающим продвижение юаня вверх, остается его низкая ликвидность для физических лиц и узкий круг инструментов размещения юаневой ликвидности для российских банков», — добавил Кравченко.

• ПСБ: «Во втором квартале ждем приближения курса к ₽12 за юань»;
• «БКС Мир инвестиций»: «Если в апреле юань на мировом рынке к доллару США останется около текущего уровня 6,9 юаня за $1 (пара USD/CNY), а у нас доллар будет находиться в диапазоне ₽76–78, это будет соответствовать ₽11–11,3 за юань»;
• Россельхозбанк: «Тенденция ослабления рубля к юаню также достаточно устойчивая. Вполне допускаем достижения к концу апреля уровня ₽11,75–11,85 за юань с нижней границы колебаний ₽11–11,5 за юань».

Планы по увеличению товарооборота между Россией и КНР вряд ли окажут значимое воздействие на курс юаня и точно не должны становиться причиной для инвестиций в эту валюту, предупредил директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков. Разумной причиной для покупки китайской валюты он считает диверсификацию вложений, защиту сбережений от девальвации рубля к мировым валютам.

«Копить так же, как в долларах, пожалуй, не стоит. Полагаем, что разумная доля юаня в портфеле может составлять от 10% до 30% в зависимости от личной финансовой ситуации инвестора. Вряд ли можно расценивать вложения в валюту как способ получения высокой доходности («заработать») — для этого больше подходит рынок акций. Скорее, диверсификация вложений («сохранить»)», — отметил Виталий Исаков.

Почему доллар стремительно вырос к рублю? Станет ли ₽75 точкой разворота?

Доллар,

Рубль,

Валюта,

Санкции,

Мосбиржа

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

Подборка РБК Банки

Выгодные предложения от РБК Банки

Ожидается, что ослабление доллара продлится до 2021 года, поскольку рискованные ставки остаются. более высокая доходность, показал опрос валютных стратегов Reuters.

ФОТО НА ФАЙЛ: Трейдер демонстрирует банкноты в долларах США в пункте обмена валюты в Пешаваре, Пакистан, 3 декабря 2018 г. REUTERS/Fayaz Aziz

ослабла примерно на 3,0% в прошлом месяце и снизилась почти на 6% в этом году, что привело к худшему годовому росту валюты с 2017 года.0003

Несмотря на то, что в США коронавирусом заразились около 14 миллионов человек, надежды на новые налогово-бюджетные стимулы и вакцину будут поддерживать хороший спрос на мировые акции и слабый доллар в среднесрочной перспективе.

Ожидается, что в ближайшее время Федеральная резервная система даст рынкам более четкое представление о том, как долго она будет продолжать покупать облигации для поддержки экономики США, что может повредить доллару.

Более двух третей аналитиков — 51 из 72 — ответивших на отдельный вопрос, ожидали, что тенденция к снижению доллара продлится как минимум до середины 2021 года. Остальные 21 сказали, что это произойдет до этого.

График: Опрос Reuters: перспективы доллара США — декабрь 2020 г. —

Эти результаты совпадают с выводами ноябрьского опроса мировых фондовых рынков, где большинство аналитиков заявили, что текущий рост акций продолжится в течение шести или более месяцев.

«У вас не может быть такого переоцененного доллара, все просто. Доллар стал и до сих пор остается значительно переоцененным практически по всем показателям, которые я могу придумать, в результате расхождения в денежно-кредитной политике, а сближение устраняет все причины для этого», — сказал Кит Джакс, глава отдела валютной стратегии Societe Generale. .

«Реакция рынка на эту корректировку денежно-кредитной политики ускоряется, потому что это, кажется, дает основания для поиска лучших инвестиционных возможностей за границей».

Несмотря на туманные перспективы, роль доллара в глобальной платежной системе не позволит валюте слишком сильно упасть. Ожидается, что большинство валют, которые значительно укрепились по отношению к доллару в 2020 году, не повторят своих результатов в следующем году.

Прогнозируется, что евро, который вырос более чем на 8% в этом году, потеряет часть своего роста и будет торговаться около 1,20 доллара в течение следующих трех месяцев. Валюта торговалась около $ 1,21 в четверг.

«Сейчас есть много хороших новостей о цене. Рынки в отношении новостей о вакцинах вели себя так, как будто мы уже там, но реальность такова, что у нас есть четверть или два действительно неприятных экономических новостей, прежде чем мы туда доберемся», — сказала Джейн Фоули, глава FX. стратегия Rabobank.

«Учитывая так много хороших новостей о цене, я думаю, возможно, мы увидим небольшое сокращение. Я не ожидаю, что евро полностью исчезнет, ​​но я думаю, что есть вероятность, что в ближайшие несколько месяцев произойдет некоторый откат евро».

Прогнозировалось, что евро вырастет почти на 2% за год и будет торговаться на уровне 1,23 доллара, что является самым высоким 12-месячным прогнозом почти за два с половиной года.

Валюты развивающихся рынков потерпели поражение в этом году, но в ноябре наблюдался разворот, поскольку иностранные инвесторы вернулись, и ожидается, что эта тенденция поможет этим валютам продемонстрировать некоторую прибыль по отношению к доллару в течение следующих 12 месяцев.

«Мы знали все проблемы слабости доллара, мы просто не видели ни одной привлекательной валюты. Но прямо сейчас, с восстановлением в Китае и ростом цен на сырьевые товары, внезапно появились места, куда можно вложить свои деньги», — сказал Стив Энгландер, глава глобального исследования G10 FX в Standard Chartered.

(Другие статьи из декабрьского опроса Reuters по обмену иностранной валюты:

Отчет Хари Кишана; опрос Суджита Пайка; редактирование Ларри Кинга

Что нужно, чтобы доллар США рухнул

С момента запуска количественного смягчения (QE) встревоженные инвесторы задаются вопросом: «Не рухнет ли доллар США?» Это интересный вопрос, который на первый взгляд может показаться правдоподобным, но валютный кризис в Соединенных Штатах маловероятен.

Почему рушатся валюты

История полна внезапных крахов валюты. Аргентина, Венгрия, Украина, Исландия, Венесуэла, Зимбабве и Германия пережили ужасные валютные кризисы с 1900 года. В зависимости от определения «краха» еще одним примером может служить бедствие российской валюты в 2014 году.

Корень любого коллапса коренится в неверии в стабильность или полезность денег как эффективного средства сбережения или средства обмена. Как только пользователи перестают верить, что валюта полезна, у этой валюты проблемы. Это может быть вызвано неправильной оценкой или привязкой, хронически низким ростом или инфляцией.

Коллапс валюты вызван отсутствием веры в стабильность или полезность денег — либо как средства сохранения стоимости, либо как средства обмена.

Сила доллара США

После Бреттон-Вудского соглашения в 1944 году другие крупные правительства и центральные банки полагались на доллар США для поддержки стоимости своих собственных валют. Благодаря своему статусу резервной валюты доллар получает дополнительную легитимность в глазах внутренних пользователей, валютных трейдеров и участников международных транзакций.

Доллар США — не единственная резервная валюта в мире, хотя и самая распространенная. По состоянию на март 2022 года Международный валютный фонд (МВФ) утвердил четыре другие резервные валюты: евро, британский фунт стерлингов, японскую иену и китайский юань. Важно, чтобы у доллара были конкуренты в качестве международной резервной валюты, потому что он создает теоретическую альтернативу для остального мира на случай, если американские политики поведут доллар по разрушительному пути.

Наконец, американская экономика по-прежнему остается крупнейшей и самой важной экономикой в ​​мире. Несмотря на то, что с 2001 года рост значительно замедлился, американская экономика по-прежнему регулярно опережает своих конкурентов в Европе и Японии. Доллар поддерживается производительностью американских рабочих или, по крайней мере, до тех пор, пока американские рабочие продолжают использовать почти исключительно доллар.

Слабые стороны доллара США

Фундаментальная слабость доллара США заключается в том, что он имеет ценность только благодаря распоряжению правительства. Эта слабость присуща любой другой крупной национальной валюте в мире и воспринимается как нормальное явление в современную эпоху. Однако совсем недавно, в 1970-х годов это считалось несколько радикальным предложением. Без дисциплины, налагаемой валютным стандартом, основанным на товарах (таких как золото), правительства могут напечатать слишком много денег в политических целях или для ведения войн.

Фактически, одной из причин создания МВФ было наблюдение за Федеральной резервной системой и ее приверженностью Бреттон-Вудсу. Сегодня МВФ использует другие резервы в качестве меры контроля за деятельностью ФРС. Если иностранные правительства или инвесторы решат отказаться от доллара США в массовом порядке , поток коротких позиций может значительно повредить любому, чьи активы деноминированы в долларах.

Если Федеральная резервная система создает деньги, а правительство США принимает на себя и монетизирует долг быстрее, чем растет экономика США, будущая стоимость валюты может упасть в абсолютном выражении. К счастью для Соединенных Штатов, практически каждая альтернативная валюта поддерживается аналогичной экономической политикой. Даже если доллар пошатнется в абсолютном выражении, он все равно может укрепиться в глобальном масштабе из-за своей силы по сравнению с альтернативами.

Обвалится ли доллар США?

Есть несколько возможных сценариев, которые могут вызвать внезапный кризис доллара. Наиболее реалистичным является двойная угроза высокой инфляции и высокого долга, сценарий, при котором рост потребительских цен вынуждает ФРС резко повышать процентные ставки. Большая часть государственного долга состоит из относительно краткосрочных инструментов, поэтому скачок ставок будет действовать как ипотека с регулируемой ставкой после окончания периода тизера. Если бы правительство США изо всех сил пыталось выплатить проценты, иностранные кредиторы могли бы сбросить доллар и спровоцировать крах.

Если США войдут в крутую рецессию или депрессию, не увлекая за собой остальной мир, пользователи могут отказаться от доллара. Другой вариант предполагает, что какая-нибудь крупная держава, такая как Китай или постевропейская Германия, восстановит стандарт, основанный на сырьевых товарах, и монополизирует пространство резервной валюты. Однако даже в этих сценариях неясно, обязательно ли рухнет доллар.